财务管理计算题+案例题.docx

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财务管理计算题+案例题

第一章

练习题

1.要点：

（1）总裁作为公司的首席执行官，全面负责企业的生产经营；总裁下设副总裁，负责不同部门的经营与管理；按业务性质来说，一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门，各部门总监直接向副总裁负责。

（2）财务管理目标：

股东财富最大化。

可能遇到委托代理关系产生的利益冲突，以及正确处理企业社会责任的问题。

针对股东与管理层的代理问题，可以通过一套激励、约束与惩罚的机制来协调解决。

针对股东与债权人可能产生的冲突，可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为。

企业应树立良好的社会责任价值观，通过为职工提供合理的薪酬、良好的工作环境；为客户提供合格的产品和优质的服务；承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举。

（3）主要的财务活动：

筹资、投资、运营和分配。

在筹资时，财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系，既要保证资金的筹集能满足企业经营与投资所需，还要使筹资成本尽可能低，筹资风险可以掌控；在投资时，要分析不同投资方案的资金流入与流出，以及相关的收益与回收期，应尽可能将资金投放在收益最大的项目上，同时有应对风险的能力；经营活动中，财务人员需重点考虑如何加速资金的周转、提高资金的利用效率；分配活动中，财务人员要合理确定利润的分配与留存比例。

（4）金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所、提供长短期资金转换的场所、提供相关的理财信息。

金融机构主要包括：

商业银行、投资银行、证券公司、保险公司以及各类基金管理公司。

（5）市场利率的构成因素主要包括三部分：

纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。

纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；在通货膨胀的基础上，违约风险、流动性风险、期限风险是影响利率的风险收益因素。

违约风险越高，流动性越差、期限越长都会增加利率水平。

违约风险产生的原因是债务人无法按时支付利息或偿还本金，流动性风险产生的原因是资产转化为现金能力的差异，期限风险则是与负债到期日的长短密切相关，到期日越长，债权人承受的不确定性因素越多，风险越大。

案例题

案例分析要点：

1.赵勇坚持企业长远发展目标，恰巧是股东财富最大化目标的具体体现。

2.拥有控制权的股东王力、张伟与供应商和分销商等利益相关者之间的利益取向不同，可以通过股权转让或协商的方式解决。

3.所有权与经营权合二为一，虽然在一定程度上可以避免股东与管理层之间的委托代理冲突，但从企业的长远发展来看，不利于公司治理结构的完善，制约公司规模的扩大。

4.重要的利益相关者可能会对企业的控制权产生一定影响，只有当企业以股东财富最大化为目标，增加企业的整体财富，利益相关者的利益才会得到有效满足。

反之，利益相关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响，从而可能导致企业的控制权发生变更。

第二章

练习题

1.解：

用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：

      V0=A×PVIFAi，n×（1+i）

         =1500×PVIFA8%，8×（1+8%）

         =1500×5.747×（1+8%）

         =9310.14（元）

   因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。

2.解：

（1）查PVIFA表得：

PVIFA16%，8=4.344。

由PVAn=A·PVIFAi，n得：

 A=PVAn／PVIFAi，n

               =1151.01（万元）

          所以，每年应该还1151.01万元。

（2）由PVAn=A·PVIFAi，n得：

PVIFAi，n=PVAn／A

    则PVIFA16%，n=3.333

查PVIFA表得：

PVIFA16%，5=3.274，PVIFA16%，6=3.685，利用插值法：

         年数        年金现值系数

        5              3.274

                n              3.333

                6              3.685

          由以上计算，解得：

n=5.14（年）

          所以，需要5.14年才能还清贷款。

3.解：

（1）计算两家公司的预期收益率：

中原公司 =K1P1+K2P2+K3P3

                      =40%×0.30+20%×0.50+0%×0.20

                      =22%

          南方公司 =K1P1+K2P2+K3P3

                      =60%×0.30+20%×0.50+（-10%）×0.20

                      =26%

（2）计算两家公司的标准差：

中原公司的标准差为：

南方公司的标准差为：

（3）计算两家公司的变异系数：

中原公司的变异系数为：

CV=14％／22％＝0.64

南方公司的变异系数为：

CV=24.98％／26％＝0.96

由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。

4.解：

股票A的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6%

股票B的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9%

股票C的预期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6%

众信公司的预期收益=

万元

5.解：

根据资本资产定价模型：

，得到四种证券的必要收益率为：

RA=8%+1.5×（14%－8%）=17%

RB=8%+1.0×（14%－8%）=14%

RC=8%+0.4×（14%－8%）=10.4%

RD=8%+2.5×（14%－8%）=23%

6.解：

（1）市场风险收益率=Km－RF=13%－5%=8%

（2）证券的必要收益率为：

=5%+1.5×8%=17%

（3）该投资计划的必要收益率为：

=5%+0.8×8%=11.64%

由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。

（4）根据

，得到：

β＝（12.2％－5％）／8％＝0.9

7.解：

债券的价值为：

=1000×12%×PVIFA15%，5+1000×PVIF15%，8

=120×3.352+1000×0.497

=899.24（元）

所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。

案例题

案例一

1.根据复利终值公式计算：

2．设需要n周的时间才能增加12亿美元，则：

12＝6×（1＋1％）n

计算得：

n=69.7（周）≈70（周）

设需要n周的时间才能增加1000亿美元，则：

1000＝6×（1＋1％）n

计算得：

n≈514（周）≈9.9（年）

3．这个案例的启示主要有两点：

（1）货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念，我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响；

（2）时间越长，货币时间价值因素的影响越大。

因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大。

而且，在不同的计息方式下，其时间价值有非常大的差异。

在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍。

所以，在进行长期经济决策时，必须考虑货币时间价值因素的影响，并且在进行相关的时间价值计算时，必须准确判断资金时间价值产生的期间，否则就会得出错误的决策。

案例二

1.

（1）计算四种方案的预期收益率：

方案R（A）=K1P1+K2P2+K3P3

=10%×0.20+10%×0.60+10%×0.20

=10%

方案R（B）=K1P1+K2P2+K3P3

=6%×0.20+11%×0.60+31%×0.20

=14%

方案R（C）=K1P1+K2P2+K3P3

=22%×0.20+14%×0.60+（-4%）×0.20

=12%

方案R（D）=K1P1+K2P2+K3P3

=5%×0.20+15%×0.60+25%×0.20

=15%

（2）计算四种方案的标准差：

方案A的标准差为：

方案B的标准差为：

方案C的标准差为：

方案D的标准差为：

（3）计算四种方案的变异系数：

方案A的变异系数为：

CV=0％／10％＝0％

方案B的变异系数为：

CV=8.72％／14％＝62.29％

方案C的变异系数为：

CV=8.58％／12％＝71.5％

方案D的变异系数为：

CV=6.32％／15％＝42.13％

2.根据各方案的预期收益率和标准差计算出来的变异系数可知，方案C的变异系数71.5%最大，说明该方案的相对风险最大，所以应该淘汰方案C。

3.尽管变异系数反映了各方案的投资风险程度大小，但是它没有将风险和收益结合起来。

如果只以变异系数来取舍投资项目而不考虑风险收益的影响，那么我们就有可能作出错误的投资决策。

4.由于方案D是经过高度分散的基金性资产，可用来代表市场投资，则市场投资收益率为15%，其β系数为1；而方案A的标准离差为0，说明是无风险的投资，所以无风险收益率为10%。

各方案的

系数为：

0

1.26

根据CAPM模型可得：

由此可以看出，方案A和方案D的期望收益率等于其必要收益率，方案C的期望收益率大于其必要收益率，而方案B的期望收益率小于其必要收益率，所以方案A、方案C和方案D值得投资，而方案B不值得投资。

第四章

二、练习题

1．三角公司20X8年度资本实际平均额8000万元，其中不合理平均额为400万元；预计20X9年度销售增长10%，资本周转速度加快5%。

要求：

试在资本需要额与销售收入存在稳定比例的前提下，预测20X9年度资本需要额。

答：

三角公司20X9年度资本需要额为（8000－400）×（1＋10％）×（1－5％）＝7942（万元）。

2．四海公司20X9年需要追加外部筹资49万元；公司敏感负债与销售收入的比例为18%，利润总额占销售收入的比率为8%，公司所得税率25%，税后利润50%留用于公司；20X8年公司销售收入15亿元，预计20X9年增长5%。

要求：

试测算四海公司20X9年：

（1）公司资产增加额；

（2）公司留用利润额。

答：

四海公司20X9年公司销售收入预计为150000×（1+5%）＝157500（万元），比20X8年增加了7500万元。

四海公司20X9年预计敏感负债增加7500×18%＝1350（万元）。

四海公司20X9年税后利润为150000×8%×（1+5%）×（1-25%）=9450（万元），其中50%即4725万元留用于公司——此即第

（2）问答案。

四海公司20X9年公司资产增加额则为1350＋4725＋49＝6124（万元）——此即第

（1）问答案。

即：

四海公司20X9年公司资产增加额为6124万元；

四海公司20X9年公司留用利润额为4725万元。

3．五湖