权证规则.docx
《权证规则.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《权证规则.docx（12页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
权证规则
权证交易规则[交易,定价,测算...]
权证产品是国际上成熟的金融衍生产品之一，此次把权证产品与股权分置改革结合起来。
涉及到的利益主体比较复杂为了避免二级市场投资者在实施配售之前大量抛售或者无资金配售，而引入认股权证减缓集中减持对市场的冲击。
今年，很多证券公司承销增发新股未发出，如果有了权证这个交易品种，事情就变得简单了。
但是权证不是期货，只是一种权利的体现。
1、上交所所称权证，是指标的证券发行人或其以外的第三人（以下简称发行人）发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
2、按照第九条规定：
其标的证券为股票的，标的股票应符合以下条件：
（一）最近20个交易日流通股份市值不低于10亿元；
（二）最近60个交易日股票交易累计换手率在25％以上，（三）流通股股本不低于2亿股；
注意：
市值不低于10亿元；3个月换手在25％以上；流通股股本不低于2亿股；
3、约定权证类别、存续期间、行权价格、行权日期、行权结算方式、行权比例等要素；申请上市的权证不低于5000万份；自上市之日起存续时间为3个月以上18个月以下等。
注意：
价格问题和时间限度
4、上证所有关负责人指出，把权证产品与股权分置改革结合起来，有利于解决改革试点中金融工具不足、改革方案单一等问题，为试点公司和投资者提供更多可选择的工具。
业内专家认为，权证的推出将改变目前单一做多的机制，使市场出现做空机制。
5、交易可以T+0：
上市的权证，其标的证券为股票的，权证采用竞价方式进行交易，买卖单笔申报数量不超过100万份，申报价格最小变动单位为0.001元人民币。
权证买入申报数量为100份的整数倍。
当日买进的权证，当日可以卖出。
权证交易实行价格涨跌幅。
6、行权买进当日可行权：
权证行权的申报数量为100份的整数倍，行权申报指令当日有效，并不得撤销。
当日买进的权证，当日可以行权。
当日行权取得的标的证券，次一交易日可以卖出。
一些不可不考虑的风险因素：
1、如果上市公司发行的权证向上交所提供有关认股权证的配售及买卖是不准确及不完整的资料形成的，则存在系统性风险和欺诈行为的可能发生。
2、权证交易易于被机构通过对二级市场股票价格的操纵，有可能出现操纵权证交易的行为。
3、到期不转股权将蒙受损失，权证交易风险类似于股票交易风险既价格波动风险等。
其他需要明确和要了解的因素：
一、权证相对复杂，属于比较虚的东西，其实就是股票期权，按照这样理解就可以。
首先是权证的定价问题，以什么方式作定价，如何计算定价等问题需要了解一下。
权证价格（是可以通过模型计算）简单归结为三个价值核心因素而确定价格：
分为时间价值、波动溢价、内在价值三个要素确定
1、权证是有期限的，因此包含时间价值。
2、标的既二级市场价股票价格的波动也是可以反映一定价值的。
如果股票价格波动越厉害，在约定期限内到权证约定价格的可能性就越大，则该权证就越值钱。
例如，某个股票价格是2元，购权证价?
元，如果以3元买入权证，该股票价格波动相对厉害，到3元的可能性则增大。
其风险溢价也是所谓波动溢价，也是期权价格的主要组成部分?
BR>
3、内在价值：
如果该股票价格是2元，而认购权证的约定价格是3元，假如现在行权，该权证是没有任何内在价值的。
反之，如果该股票价格是3元，而认购权证的约定价格是2元，假如现在行权那么该权证就含有1元的内在价值。
该1元的内在价值是要计入到权证价格中去。
二、权证分为认购权证和认沽权证，这样有了间接作空的机制，做空机制通过这样方式产生了，解决了目前市场没有做空机制的问题。
本次权证产品主要是针对股权分置而出台的。
达到了权证融合市场交易的目的，一旦开始实行以后，可能将逐步脱离股权分置的话题，又形成一个投机市场，并且其投机性更强。
权证发行人为主要为证券发行人和第三方，对证券发行人来说，发行认购权证就相当于发可转换债券；如果做股票回购的话可以发认沽权证，是一种比较简单直接的方式。
如果针对股权分置来说，上市公司通过发行权证来解决股权分置问题，那么关键因素是权证约定价格的确定，定的价格越高越好。
如果发行的是认沽权证，确定了一个固定价格，约定到固定期限转股，股票就不会或难跌破其约定的价格，因为跌破多少将用权证方式予以补偿，等于是对股票套期保值。
三、通过操纵二级市场股票的价格可操纵权证交易，因为二者有联动风险。
权证本身风险特点：
权证的交易可以当成是股票交易，但是这个权利是有期限的，那么权证购买人有权利但是没有义务一定执行，其风险是固定的。
对于权证的出让人是有义务必须执行的，其风险可能是无限的。
友情提示：
1、点击此处将东方财富网设为您的上网首页。
2、点击此处将东方财富网添加到您的收藏夹。
东方财富网（或）
权证交易风险纪律20条
权证交易规则和纪律（20条）
1.风险控制放在第一位。
（1）控制交易总量。
每次进入资金不能超过资金总量的10000万元；持仓过夜（T+1）资金量不能超过3000元；末日轮资金量不能超5%。
（2）严格执行操作规则和操作纪律（3）严控交易次数。
（见3）（4）看准和预测大的趋势，不做小的差价。
（5）要注意电脑网速的影响和买入卖出的时间差。
（6）在帐户上已有买入的权证，且又准备买入时，应先挂卖单，先保证资金安全是第一位的，然后才是赢利。
切记。
（7）提前一天做好买入、卖出和空仓的操作预案。
2.缺乏知识，是输钱的最重要原因。
每日学习的重要性。
3.严控交易次数。
（相对于资本），交易过度或买卖频繁是输钱的主要原因之一。
每日交易（买和卖算完整的一次）不操作过4次（上午2次，下午2次）。
4.热眼看下跌，冷眼看上涨。
买在起涨点，卖在始跌处。
不要急于买进，一定要等趋势明朗以后买进，专咬大腿肉。
5.不持仓过夜。
只做T+0。
除非收盘前有大跌或大涨，在判断无风险或胜算极大的前提下，可以T+1少量参与（不超过总资金的5%）。
但买入时,一定要耐心,耐心,再耐心,跌了再跌，再跌！
等待机会出现!
!
!
一定要等下午2：
50分观察，等T+0在尾旁盘抛压过后，在2:
57分以后，等买入机会出现（小心大跌之后还有大跌）在14：
58-14：
59分时买入。
因临收盘时，市场T+0资金要抛售，会出现短线大幅回调。
对于权证而言，因为下午有抛售的压力，所以上午是权证上涨和操作的好时机。
若下午临收盘时表现强劲，有大单连续买入，股价上涨，要考虑明天可能会有行情。
有把握第二天权证价格上涨时，在9：
30分开盘时高挂买入，是较安全的方法。
6.要分析大势和权证大的走势,预测并分析将会出现的走势,看对走势才能有效规避风险,减少损失,才能赢取差价。
7.若是大势判断正确，在低位买入后，也要有耐心，但事先要设好止损位并严格执行。
卖出时一定快，要坚决,要至少低2分卖。
高2-5分买入，低2-3分买出。
放在整数之下卖出；放在整数之上买进。
在权证大跌20%以上，关注其若有大幅反弹的可能时，要随时调整买进价格，只以市场走势为依据，不迷信任何东西。
可高挂0.10---015元买入，方有机会。
9．谁最先起动，大家一起涨的时候也会最牛，是谓先行龙头；谁量比最大，起涨或疯涨的时候涨得也更猛，是谓热门龙头；谁跌得最深，起涨或补涨的时候涨得也更多，是谓涨幅龙头；在权证下调的时候，观察哪只权证下调幅度最深，则未来可能涨势最大，在开始涨时，如果其再能够较先启动且量比较大，则关注这一只权证。
10．
（1）认购以投资心理操作,讲究耐心.
（2）认沽以投机心理操作,讲究机智.
（3）投机心理>投资心理,认沽炒作空间>认购炒作空间.
11.研究权证庄家心理，只有摸透心理，才能胜出。
12．宁可错过机会，千万不要被套住。
13．权证分析要与标的证券密切结合。
14．历史会重演，因为主角还是人，人都有贪婪和恐惧日心理。
历史不会重演，如同哲学上所说，人不会在同一时间同一地点踏进同一条河流一样。
15．"末日轮现象"。
权证在离行权日前约一个月，权证价格将会迅速下降。
同时，一旦正股在到期日前夕,迅速上升至行使价或超过行使价,权证将会成倍上升（因其基数小,只几分钱）,一周涨3-5倍都不出奇,这也就是"末日轮现象",其一般都是短期价外权证,高风险高收益,有不少资深投资者专在此淘金。
要事先订好方案，50%资金等待机会。
16.不交易超出自己能力的金额，否则将导致心态失衡。
17．一般而言，当权证价格远离当天中的平均价格的时候，其价位会向平均价回归，因此，远离均价时，有短线投机的机会。
18.走集约型发展之路，提高操作水平和严格执行纪律，实现资金的滚动发展。
资金量越大，面对的风险也越大，且容易导致心态失衡。
永不过度交易。
避免在成功或赢利的时侯增加交易。
19.永不撤消已经设置的止损位。
当有4-5个点的利润时，要不断上调止损位至不至发生损失的地方。
买入后，以低于当天权证价格最低价3%或3-5个点设立止损位比较合适。
20.每一次错误的交易，都可能使你全军覆没。
名词解释
市价委托就是按照场内挂出的买入或卖出价格进行交易,不限制成交价格，这样，就可以确保即时成交。
在市况极具追涨和杀跌价值时，特别有用。
但是，有时会风险很大的。
以前有一家基金曾经被抢买者抢到每份价格500元！
所以应谨慎从事。
权证行权注意三点
与万科认沽权证行权价值基本破灭相比，宝钢认购权证尚有一丝值得行权的希望，尽管这个希望十分渺茫。
业内专家提醒投资者，在处理到期的宝钢权证时，需要注意以下三个问题：
第一，宝钢权证的最后交易日为8月23日，而行权日为8月30日，8月24日至8月29日宝钢权证将停牌。
因此，投资者如果想卖出宝钢权证的话，必须在8月23日收盘前进行操作。
如果投资者在8月30日仍持有宝钢权证但未行权的话，该权利将被自动作废，投资者就可能白白遭受损失。
第二，在8月30日当日，若G宝钢股价高于4．20元、投资者要行权，就必须在保证金账户中存有现金。
宝钢认购权证的行权比例为1比1，行权价格为4．20元，投资者如果需要行使1000份宝钢认购权证，那么其保证金账户中必须存有4200元的可用资金，然后进行行权操作。
第三，根据现行的交易规则，8月30日当日行权申报指令，当日有效，不可撤消；8月30日行权取得的G宝钢，8月31日方可卖出。
权证交易T+0规则和市价委托
业内人士指出，不论是为T+0留下"口子"，还是市价委托方式的出台，都体现了有关方面为了活跃市场、增加交投的真实想法
昨天，沪深交易所公布了经证监会批准的《交易所交易规则》（下称《规则》），《规则》将于2006年7月1日正式实施。
其中回转交易、涨跌幅限制等都预留了"口子"，同时相对于现行的限价委托，两交易所此次还推出了市价委托这种方式。
与旧规则相比，《规则》的突出特点是对于此前市场关心的回转交易、放开涨跌幅限制、券商融资融券制度以及做市商制度都预留了"口子"。
如上证所的"经证监会批准，可以调整证券的涨跌幅比例"、"会员向客户买卖证券提供融资融券服务的，应当按照有关规定办理"等。
市场人士认为，对于市场关心的这几点，交易所此次虽然都没有明确规定，但已经为未来的相关规定埋下了伏笔，迟早会进行改革。
而对于《规则》中一级交易商制度，上海某券商老总对《第一财经日报》表示，这就是所谓的做市商制度，指的是一般在市场不活跃或者认为有必要时提供买卖盘，把价格维持在一定区间或者创造一定交易量。
该人士预测，创新类券商未来预计将先获得此资格。
据了解，目前银行间市场就是采用这种制度，双边报价，本身具备买卖方双重角色。
值得注意的是，《规则》对债券大宗交易明确了实行一级交易商制度。
"经本所认可的会员，可以担任一级交易商，通过本所大宗交易系统进行债券双边报价业务。
"
《规则》在委托交易中新增加了"市价委托"的交易方式。
现行的委托方式只有一种"限价委托"，而现在又增加了"市价委托"，即指客户委托会员按市场价格买卖证券。
市场人士指出，以该交易方式申报的投资者主要是以所申报的数量能成交为目的，而不管具体的成交价格，这或将对股价形成涨时助涨、跌时助跌的效应。
业内人士指出，不论是为T+0留下"口子"，还是市价委托方式的出台，都体现了有关方面为了活跃市场、增加交投的真实想法。
在交易所公开信息披露方面，《规则》也新加了很多内容，原来涨跌幅"绝对值"超过一定比例应披露的，如涨跌幅超过±7%的股票，此次都修改为与"对应分类指数涨跌幅"的偏离值。
这也就意味着是否公开披露，要与自身对应的分类指数相对比，而不是简单的只看涨跌幅。
与此同时，《规则》把日价格震幅达到15％、日换手率达到20%等相应情况都纳入到公开信息披露范畴当中。
另外，《规则》对股票单笔申报的最大数量也进行了重新规定。
原规定是：
流通股在1亿股以下的股票，单笔申报最大数量不得超过20万股，而流通股在1亿股以上（含1亿股）的股票，单笔申报最大数量应当低于100万股。
而此次全部放开，股票、基金、权证交易单笔申报最大数量应当不超过100万股（份）。
相关链接
两市市价委托方式对比沪市：
根据市场需要，本所可以接受下列方式的市价申报：
（一）最优五档即时成交剩余撤销申报，即该申报在对手方实时最优五个价位内以对手方价格为成交价逐次成交，剩余未成交部分自动撤销。
（二）最优五档即时成交剩余转限价申报，即该申报在对手方实时五个最优价位内以对手方价格为成交价逐次成交，剩余未成交部分按本方申报最新成交价转为限价申报；如该申报无成交的，按本方最优报价转为限价申报；如无本方申报的，该申报撤销。
深市：
本所可以根据市场需要，接受下列类型的市价申报：
（一）对手方最优价格申报；
（二）本方最优价格申报；
（三）最优五档即时成交剩余撤销申报；
（四）即时成交剩余撤销申报；
（五）全额成交或撤销申报；
（六）本所规定的其他类型。
对手方最优价格申报，以申报进入交易主机时集中申报簿中对手方队列的
最优价格为其申报价格。
本方最优价格申报，以申报进入交易主机时集中申报簿中本方队列的最优价格为其申报价格。
深交所暂不接受最优五档即时成交剩余撤销申报、即时成交剩余撤销申报和全额成交或撤销申报，接受以上三种市价申报方式的时间由深交所另行通知。
名词解释
限价委托是指客户委托会员按其限定的价格买卖证券，会员必须按限定的价格或低于限定的价格申报买入证券；按限定的价格或高于限定的价格申报卖出证券。
市价委托是指客户委托会员按市场价格买卖证券。
权证交易知识
有关权证的基本常识
■问：
什么是权证？
答：
权证是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利（而非义务）在某一特定期间（或特定时点）按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。
其中：
发行人是指上市公司或证券公司等机构；（文章来源：
股市马经
如何炒权证
什么是权证
“类似于一种股票期权，权证实际上是发行人与持有人之间存在的一种合同关系，是指持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格（行权价）向发行人购买或出售标的股票，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
”联合证券的分析师杨戈告诉记者。
权证可分为认购权证和认沽权证。
持有认购权证者，可在规定期间内或特定到期日，向发行人购买标的股票，与目前流行的可转债有权转换成股票相类似；而持有认沽权证者的权利是能以约定价格卖出标的股票。
同时，权证持有人据此享有的权利与股东所享有的股东权在权利内容上有着明显的区别：
除非合同有明确约定，权证持有人对标的证券发行人和权证发行人的内部管理和经营决策没有参与权；与权证发行人有义务在持有人行权时依据约定交付标的证券或现金不同，权证持有人完全可以根据市场情况自主选择行权还是不行权，而无需承担任何违约责任。
关于如何操作权证投资，深交所的一位相关人士向记者表示：
投资者可以通过用Ａ股证券账户进行权证的认购、交易和行权申报。
投资者如果已经开立Ａ股证券账户就不需要重新开户，可使用现有的Ａ股账户进行权证交易，因此操作十分简单。
高风险、高收益的投资品种
“由于权证是一种高杠杆投资工具，标的证券市价的微小变化可能会引起权证价格的剧烈波动。
因此相对于股票来说是一种高风险的投资品种”，杨戈表示。
“例如即将推出的宝钢权证方案，流通股股东每持有１０股将获得１份行权价为４．５元的存续期为３７８天的认购权证。
这就要求投资者对宝钢未来股价的走势有一个清醒的判断”，杨戈向记者表示。
考虑到权证本身０．５元的成本在内，如果在权证的到期日后价格在５元以上（行权价４．５元＋０．５元成本），那么就这份权证就是有价值的；相反，如果在一年后后宝钢股票的价格跌到了４元以下，这份权证就失去了行权的意义，因此价值为０。
那么，在投资权证的时候该采取什么样的策略呢？
作为一种买入后当天即可卖出（Ｔ＋０）的投资品种，杨戈认为权证更适合做短线，同时由于后面还有很多新的权证品种出来，因此宝钢权证的推出也将是投资者一个不错的演练机会。
同时，杨戈认为，权证投资绝对不能离开对正股投资价值的判断。
“只有对某只股票的成长性以及股价有一个明确的预期，权证才有投资价值。
”
股价的风向标
那么权证品种的出台，会对现有的股票市场产生什么样的影响呢？
杨戈认为，从整体市场来看，谈权证出现造成的影响为时尚早，但对于发行权证公司的股票（正股）价格，权证可以起到一个很好的风向标的作用。
“权证的出现对正股的交易量，以及活跃程度都是一个很好的促进。
”
同时杨戈认为，有些投资者可能因为风险过大，而不愿意投资权证，但权证是正股价格的一个很好的风向标，对于股民来说，每天在买卖股票之前可以先留意一下权证的价格。
“因为权证的价格是基于对未来走势的一个预期，对正股的价格更为敏感。
有了这个风向标做参照，股民可以更好地把握股票的涨跌”。
权证板块
）权利金是指购买权证时支付的价款；标的证券可以是个股、基金、债券、一篮子股票或其它证券，是发行人承诺按约定条件向权证持有人购买或出售的证券。
■问：
怎样阅读权证的发行公告书？
答：
权证的各要素都会在发行公告书中得到反映，举例来说：
A公司发行以该公司股票为标的证券的权证，假定发行时股票市场价格为15元，发行公告书列举的发行条件如下：
发行日期：
2005年8月8日；存续期间：
6个月；权证种类：
欧式认购权证；发行数量：
5000万份；发行价格：
0.66元；行权价格：
18.00元；行权期限：
到期日；行权结算方式：
证券给付结算；行权比例：
1：
1。
上述条款告诉投资者由A公司发行的权证是一种股本认购权证，该权证每份权利金是0.66元，发行总额为5000万份，权证可以在六个月内买卖，但行权则必须在六个月后的到期日进行。
如果到期时A公司股票市场价格为20元，高于权证的行权价18元，投资者可以18元/股的价格向发行人认购市价20元的A公司股票，每股净赚2元；如果到期时A公司股价为15元，低于行权价18元，投资者可以不行权，从而仅损失权利金0.66元/股。
■权证投资入市流程
■问：
投资者如何办理买卖权证业务？
答：
首先，投资者到已经获得权证业务资格的证券营业部柜台申请办理权证业务。
个人客户需带本人有效身份证原件及复印件、股东账户卡；代办需携带两人的有效身份证原件及复印件，以及经过公证的授权书。
其次，营业部业务人员审核客户资料无误后，向首次买卖权证的投资者全面介绍相关业务规则，充分揭示可能产生的风险，并要求签署风险揭示书。
第三，营业部业务人员为客户开通权证交易权限。
权证交易权限开通后，您可以同买卖普通股票一样的进行权证交易赏ü髦治蟹绞浇小?
■问：
权证买卖使用什么账户？
答：
投资者应当使用A股证券账户进行权证的认购、交易和行权申报。
投资者如果已经开立A股证券账户就不需要重新开户，可使用现有的A股账户进行权证交易。
■问：
权证如何向投资者收费？
答：
交易所规定权证的交易佣金、费用参照基金的收费，目前基金的佣金收取标准为不超过交易金额的0.3％，起点人民币5元；行权费用为过户证券面值的0.1％，收费标准以交易所
和中国证券登记结算公司颁布的正式文件为准。
■如何控制风险来获取收益
■问：
投资者如何利用权证获取收益？
答：
首先，可以利用权证获取超额收益。
权证是一种以小博大的投资工具，购买时只需花费少量的权利金，但有可能收益会很大。
例如：
投资者李先生投资1000股A公司股票，王先生投资10000份A公司的认股权证，行权价格为18元。
（文章来源：
股市马经）假定两人同时入市，入市时A公司股票价格为15元，权证到期时，A公司股价上升到20元，则李先生和王先生的盈利情况见表一。
从表中对比可以看出，权证投资具有很高的杠杆性。
王先生判断正确的情况下，其买入A公司权证的收益远远超出李先生购买股票的收益。
当然，如果王先生判断错误，其投资亏损则同样远大于李先生。
其次，可以利用权证进行避险。
投资者如果已经持有A公司股票，可以购买权证进行避险，如果投资者估计A公司股票会上涨，但又可能会出现与预期不符的情况，可以花费少量的权利金买进A公司的认沽权证，一旦当股票未来下跌时，权证获得的收益部分可以用来弥补A公司股票的损失。
而如果预测正确，股票价格上涨，买入的股票已经获利，所损失的只是少量的权利金。
■问：
在投资权证时应该注意哪些风险？
答：
（1）价格剧烈波动风险：
权证是一种高杠杆投资工具，标的证券市价的微小变化可能会引起权证价格的剧烈波动。
（2）价格误判风险：
权证价格受到标的证券的价格走势、行权价格、到期时间、利率、权益分派和权证市场供求等诸多因素的影响，权证持有人对此等因素的判断失误也可能导致投资损失。
（3）时效性风险：
权证与股票不同，有一定的存续期间，且其时间价值会随着到期日的临近而迅速递减。
（4）履约风险：
如果发行人发生财务风险，投资者有可能面临发行人不能履约的风险。
■问：
权证价格涨跌幅限制与股票有何不同？
答：
权证涨跌幅是以涨跌幅的绝对价格来限制的，计算公式如下：
权证涨（跌）幅价格＝权证前一日收盘价格±（标的证券当日涨幅价格－标的证券前一日收盘价）×125%×行权比例
例如：
A公司权证的某日收盘价是4元，A公司股票收盘价是16元。
次日A公司股票最多可以上涨或下跌10%，即1.6元；而权证次日可以上涨或下跌的幅度为（17.6－16）×125％＝2元，换算为涨跌幅比例可高达50％。
升级会员 