财务分析相关指标分析简化版.docx

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财务分析相关指标分析简化版

营利能力

1、净资产收益率

对于平均净资产，一般取期初与期末的平均值，但是，如果要通过该指标观察分配能力，则取年度末的净资产更为恰当。

净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。

评价标准通常可用社会平均利润率、行业平均利润率或资本成本率等。

如果净资产收益率越高，说明股东投入的资金获得报酬的能力越强，反之则越弱。

对净资产收益率也可以进行横向和纵向的比较分析。

相关分解：

净资产收益率的公式分解

净资产收益率＝总资产收益率×平均总资产/平均净资产

　　　　　　＝总资产收益率×权益乘数

　　＝销售利润率×总资产周转率×权益乘数　

其分解过程如下：

资本经营盈利能力因素分析

该等式为杜邦等式，影响企业净资产收益率的是代表资产获利能力的总资产收益率，以及反映企业权益资本占总资产比例的权益乘数。

总资产收益率越高，权益乘数越大，净资产收益率越高，这也意味着投资者投入权益资本较高的回报能力。

2、净资产现金回收率

净资产现金回收率=经营活动净现金流量/平均净资产

3、盈利现金比率

盈利现金比率=经营活动净现金流量/净利润

4、总资产报酬率

利润总额+利息支出

总资产报酬率＝×100%

　　　　　　　平均总资产

总资产报酬率因素分析

总资产报酬率＝总资产周转率×销售息税前利润率

即：

　　　　　营业收入利润总额+利息支出

总资产报酬率＝──────×─────────×100%

　　　　　　　平均总资产营业收入

影响总资产报酬率的因素：

总资产收益率也称为资产利润率、资产收益率，是企业净利润与总资产平均余额的比率，该指标反映了全部资产的收益率。

5、总资产收益率

总资产收益率＝净利润/总资产平均余额×100%

资产经营盈利能力指标-2

一般情况下，企业的经营者可将资产收益率与借入资金成本率进行比较决定企业是否要负债经营。

　　若资产收益率大于借入资金成本率，则净资产收益率大于资产收益率，说明企业充分利用了财务杠杆的正效应，不但投资人从中受益，而且债权人的债权也是比较安全的。

　　若资产收益率小于借入资金成本率，则净资产收益率小于资产收益率，说明企业遭受杠杆负效应所带来的损失，不但投资人遭受损失，而且债权人的债权也不安全。

　　不论投资人还是债权人都希望总资产收益率高于借入资金成本率。

资产经营盈利能力指标

总资产收益率的分解及影响因素

总资产收益率

说明影响总资产收益率的因素主要是销售净利率和总资产周转率

　销售净利率反映了企业控制成本费用的能力。

　总资产周转率反映企业运用资产获取销售收入的能力。

　从以上两个因素对总资产收益率的作用过程看，总资产周转率是基础。

因为一般情况下，企业应在现有资产规模下创造尽可能多的收入，在所创造收入基础上尽可能控制成本费用来提高总资产收益率。

注意：

　　企业处于不同时期和属于不同行业，提高总资产收益率的突破口也有不同。

　　①若企业产品处于市场竞争非常激烈的时期，可选择通过提高总资产周转率来提高总资产收益率。

　　②若企业处于扩大规模时期，可选择通过降低成本费用提高销售净利率来达到提高总资产收益率的目的。

　　③固定资产比例较高的重工业，主要通过提高销售净利率来提高总资产收益率

　　④固定资产比例较低的零售企业，主要通过加强总资产周转率来提高总资产收益率。

总资产收益率

6、收入利润率指标

1.营业收入利润率,营业利润与营业收入之间的比率

2.营业收入毛利率,营业收入与营业成本的差额与营业收入之间的比率

3.总收入利润率,利润总额与企业总收入之间的比率，企业总收入包括营业收入、投资净收益和营业外收入

4.销售净利润率,净利润与营业收入之间的比率

5.销售息税前利润率,息税前利润额与企业营业收入之间的比率,息税前利润指利润总额与利息支出之和

7、成本利润率指标

1.营业成本利润率,营业利润与营业成本之间的比率

2.营业成本费用利润率,营业利润与营业成本费用总额的比率，其中，营业成本费用总额包括营业成本、营业税费及期间费用，期间费用包括销售费用、管理费用、财务费用等

3.全部成本费用利润率,可分为全部成本费用总利润率和全部成本费用净利润率,其中全部成本费用包括营业成本费用总额、资产减值损失和营业外支出

8、销售毛利率

注意：

销售收入净额指产品销售收入扣除销售退回、销售折扣与折让后的净额。

　销售毛利率的值越大，说明在主营业务收入净额中主营业务成本占的比重越小，企业通过销售获得利润的能力更强。

正是因为销售毛利率的以上特点，它能够更为直观地反映企业主营业务对于利润创造的贡献。

销售毛利率的分析

　主营业务毛利是企业最终利润的基础。

1.企业的销售毛利率越高，最终的利润空间越大。

2.对销售毛利率也可以进行横向和纵向的比较。

　　通过与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以洞悉企业主营业务的利润空间在整个行业中的地位以及与竞争对手相比的优劣。

如果通过横向比较，发现企业的销售毛利率过低，则应进一步查找原因，并采取措施及时调整。

　　通过与企业以往各期的销售毛利率进行比较，可以看出企业主营业务盈利空间的变动趋势。

如果在某一期间内销售毛利率突然恶化，作为内部分析则应进一步查找原因，看看是由于降价引起的，还是由于成本上升所致，并及时找出改善的对策。

9、销售净利率

销售净利率可以从总体上考察企业能够从其销售业务上获得的主营业务盈利，

10、每股收益

每股收益是反映上市公司盈利能力的一项重要指标，也是作为股东对上市公司最为关注的指标，是指企业净利润与发行在外普通股股数之间的比率。

其主要作用是帮助投资者评价企业的获利能力。

净利润－优先股股息

基本每股收益＝──────────────────

发行在外的普通股加权平均数（流通股数）

普通股权益净利润－优先股股息

＝────×─────────

流通股数普通股权益平均额

＝每股账面价值×普通股权益报酬率

净利润－优先股股息

普通股权益报酬率＝──────────

普通股权益平均额

11、每股现金流量

每股现金流量，是经营活动产生的现金流量净额扣除优先股股利之后，与普通股发行在外的平均股数对比的结果。

其计算公式为：

注重股利分配的投资者应当注意这个指标，每股收益的高低虽然与股利分配有密切关系，但它不是决定股利分配的唯一因素。

如果每股收益很高，但是缺乏现金，那么也无法分配现金股利。

因此，还有必要分析企业的每股现金流量。

每股现金流量越高，说明每股股份可支配的现金流量越大，普通股股东获得现金股利回报的可能性越大。

对每股现金流量同样可以进行横向和纵向的比较。

通过与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以考察企业每股现金流量在整个行业中的状况以及与竞争对手相比的优劣。

与每股收益类似，在进行每股现金流量的横向比较时，需要注意不同企业的每股股本金额是否相等，否则每股现金流量不便直接进行横向比较。

通过与企业以往各期的每股现金流量进行比较，可以看出企业每股现金流量的变动趋势。

12、市盈率

　　市盈率又称价格盈余比率，是普通股每股市价与普通股每股收益的比值。

可以理解成投资人愿意为获取公司每一元的收益付出多高的价格。

（1）一般来说，市盈率高，说明投资者愿意出更高的价格购买该公司股票，对该公司的发展前景看好。

因此，一些成长性较好的公司股票的市盈率通常要高一些。

（2）如果某一种股票的市盈率过高，则也意味着这种股票具有较高的投资风险。

　（3）在我国现阶段，股票的市价可能并不能很好地代表投资者对公司未来前景的看法，因为股价中含有很多炒作的成分在内。

因此，我们应用市盈率对公司作评价时需要谨慎。

　　说明：

一般来说，市盈率高，说明投资者愿意出更高的价格购买该公司股票，对该公司的发展前景看好，也意味着这种股票具有较高的投资风险。

营运能力

反映资产周转快慢的指标一般有周转率和周转天数两种形式。

（1）周转率（周转次数），代表一定时期内资产完成的循环次数。

　资产周转率（次数）=计算期资产周转额/计算期资产平均占有额

（2）周转期（周转天数），代表资产完成一次循环所需要的天数。

资产周转期（天数）=计算期天数/资产周转率（次数）

注意：

　　①财务分析中通常以1年为计算期，1年的天数通常按360天计算。

　　②在计算不同周转率时，选用不同“计算期的资产周转额”，一般情况下，计算总资产周转率和分类资产周转率时选用“销售收入”作为“资产周转额”；单项资产周转率有两种计算方法：

一种是以销售收入为周转额，一种是以销售成本为周转额。

企业管理当局的分析目的

（1）通过对资产结构的分析发现企业结构问题，寻找优化资产结构的途径与方法；

（2）发现企业资产周转过程中的问题，寻找加速资金周转的途径与方法。

企业所有者的分析目的

（1）企业的资产结构会影响到所有者投入资本的保值情况；

（2）企业资产经过周转才能实现增值，而资产周转速度越快，才能给企业带来更多的收入，从而为所有者创造更多的价值。

企业债权人的分析目的

（1）营运能力本身反映企业的流动性，营运能力越强，资产周转速度越快，资产转换为现金的速度越快，企业的流动性越强，偿债能力越强；

（2）营运能力对盈利能力的影响也会间接影响企业长期偿债能力，只有企业资产实现有效的运转，才能实现资产的保值增值，并保障债务的及时、足额偿付。

第二节　流动资产周转情况分析

分析流动资产的周转情况可以了解企业流动资金利用的效率，把握企业管理当局在企业经营管理活动中运用流动资金的能力。

　　反映流动资产周转情况的指标主要包括应收账款周转率、存货周转率、营业周期、营运资本周转率、流动资产周转率等。

1、应收账款周转率

应收账款周转率是赊销收入与应收账款平均余额之比。

应收账款周转一次指从应收账款发生到收回的全过程。

　应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额

注意：

1、赊销收入净额=赊销收入-赊销退回-赊销折让-赊销折扣

　　赊销收入指的是没有立即收到货款的主营业务收入，当已知赊销比例时，可以用全部销售收入乘以赊销比例来求出赊销收入。

　　对于外部分析人员无法获得企业赊销收入的具体数据，所以用所有的主营业务收入净额代替赊销收入净额。

（考试时，注意是否有赊销比例）

2、分母中的应收账款是指包括会计报表中的“应收账款”“应收票据”等全部赊销应收账款，而且是扣坏账准备后的净额。

3、分母中的应收账款是全年占用应收账款上的资金的平均数额，简化方法是用期初应收账款与期末应收账款之和除以2。

　在企业经营存在明显季节性时，可以考虑计算每月应收账款的平均余额。

再将每个月的平均余额加总除以12，得到全年的平均余额。

2、应收账款周转天数

　应收账款周转天数又称为应收账款平均收现期，也就是应收账款周转一次所需要的天数，即从应收账款发生到应收账款收回平均需要的天数，是360天与应收账款周转率之比。

一般来说，应收账款周转率越高，应收账款周转天数越短，说明应收账款收回得越快，应收账款的流动性越强，同时应收账款发生坏账的可能性越小。

反之亦然。

　　但是应收账款周转率过高，可能是由于企业的信用政策过于苛刻所致，这样可那会限制企业销售规模的扩大，影响企业长远发展。

对应收账款周转率和周转天数进行分析，也可以进行横向和纵向的比较。

通过横向比较可以洞悉企业的应收账款周转速度在整个行业中的水平，与竞争对手相比是快还是慢。

通过纵向比较可以发现企业应收账款周转速度的变动态势。

3、存货周转率

存货周转率又叫存货周转次数，是一定时期内企业销货或主营业务成本与存货平均余额之比，是反映企业销售能力和存货周转速度的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节存货运营效率的一个综合性指标。

存货周转率=主营业务成本/存货平均余额

存货周转天数=360/存货周转率

一般来说，存货周转率越高，存货周转天数越短，说明存货周转越快，存货的流动性越强。

反之存货周转率越低，存货周转天数越长，说明存货周转越不顺畅，存货的流动性越弱。

第二节　流动资产周转情况分析

注意存货周转率过高，也不能完全说明企业的存货状况很好，有可能是由于企业的存货水平太低所致。

存货水平太低有可能是由于企业的采购批量太小，采购过于频繁，可能会增加企业的采购成本，而且存货水平太低可能会导致缺货，影响企业正常生产。

　　对于存货周转率和周转天数进行分析时，可以进行横向和纵向的比较

第二节　流动资产周转情况分析

流动资产周转情况的总体分析中常用的指标有营业周期、现金周期、营运资本周转率和流动资产周转率。

4、营业周期

　营业周期是指从外购商品或接受劳务从而承担付款义务开始，到收回因销售商品或提供劳务并收取现金之间的时间间隔。

　存货周转天数是指从购入存货到售出存货平均需要的天数

　应收账款周转天数是指从应收账款发生到应收账款收回平均需要的天数

　所以：

存货周转天数与应收账款周转天数之和就等于从购入存货到售出存货并收取现金平均需要的天数，即营业周期。

　营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数

　一般来说，营业周期越短，说明企业完成一次营业活动所需要的时间越短，企业的存货流动越顺畅，账款收取越迅速。

但要注意营业周期也并非越短越好。

营业周期不仅可以用于分析和考察企业资产的使用效率和管理水平，而且可以用来补充说明和评价企业的流动性。

　营业周期的长短是决定企业流动资产需要水平的重要因素，营业周期越短的企业，流动资产的数量也往往比较少，其流动比率和速动比率往往保持在较低的水平，但由于流动资产的管理效率高，因而从动态的角度看该企业的流动性仍然很强，企业的短期偿债能力仍然有保障。

相反，如果一家企业的营业周期很长，很有可能是应收账款或存货占用资金过多，并且变现能力很差，虽然该企业的流动比率、速动比率都可能很高，但企业的流动性却可能较差。

5、现金周期

　现金周期是指衡量公司从置备存货支出现金到销售货物收回现金所需要的时间。

在正常情况下，企业的现金周期小于营业周期。

现金周期=营业周期-应付账款周转天数

　　　　=应收账款周转天数+存货周转天数-应付账款周转天数

其中：

应付账款周转率=赊购净额/应付账款平均余额

应付账款周转天数=360/应付账款周转率

6、营运资本周转率

　　企业营运资本周转情况的核心指标是营运资本周转率，所谓营运资本周转率是指企业一定时期产品或商品的销售净额与平均营运资本之间的比率。

营运资本周转率=销售净额/平均营运资本

营运资本周转天数=360×平均营运资本/销售净额

　　营运资本周转率表明企业营运资本的运用效率，反映每投入1元营运资本所能获得的销售收入，同时也反映1年内营运资本的周转次数。

　　一般而言，营运资本周转率越高，说明每1元营运资本所带来的销售收入越多，企业营运资本的运用效率也就越高；反之营运资本周转率越低，说明企业营运资本的运用效率越低。

同时营运资本周转率还是判断企业短期偿债能力的辅助指标。

一般情况下，企业营运资本周转率越高，所需营运资本水平就越低，此时会观测到企业的流动比率或速动比率等可能处于较低的水平，但由于营运资本周转速度快，企业的短期偿债能力仍然能够保持较高水平，因此在判断短期偿债能力时也需要对营运资本的周转情况进行分析。

注意：

不能根据营运资本周转率的高低直接得出相关结论，而要进行具体分析。

如，较低的营运资本周转率可能是企业拥有的高额存货或高额应收账款所导致，也可能是大额现金余额所造成的。

营运资本周转率没有通用的比较标准，分析过程中往往将这一指标与本企业历史水平、同行业平均水平或同类企业进行比较。

如果营运资本周转速度过快则反映企业营运资本存在一定程度的不足情况，需要特别关注营运资本缺乏可能导致的企业偿债风险问题；如果营运资本周转过缓，则说明营运资本利用效率不高，企业或是降低营业资本所占用资金额度，或是需要进一步挖掘潜力提高营运资本利用效果，达到销售收入与营运资本的合理比例，使所投入的营运资本能够最大限度的发挥作用。

7、流动资产周转率

　　流动资产周转率是反映流动资产总体周转情况的重要指标，是指一定时期流动资产周转额与流动资产的平均占用额之间的比率，一般情况下选择一定期间内取得的主营业务收入作为流动资产周转额的替代指标。

　　流动资产周转率=主营业务收入/流动资产平均余额

其中:

流动资产平均余额=（期初流动资产+期末流动资产）/2

流动资产周转天数=360/流动资产周转率

　　一般来说，流动资产周转率越高，流动资产周转天数越短，说明流动资产周转越快，利用效果越好。

但也需注意是否是由于流动资产管理不合理等不利原因造成的。

而且对流动资产总体周转情况的分析应结合存货和应收账款等具体流动资产的周转情况进行，只有这样才能真正分析透彻，找到根源。

8、固定资产周转率

固定资产周转率=主营业务收入/固定资产平均余额

其中：

固定资产平均余额=（期初固定资产+期末固定资产）/2

注意：

固定资产余额指的是固定资产净值，即固定资产原价扣减累计折旧后的金额

.固定资产周转天数=360/固定资产周转率

一般来说，固定资产周转率高，固定资产周转天数短，说明固定资产周转快，利用充分；反之，亦然，如果固定资产周转过快，需要结合企业具体情况分析原因，看是否生产能力饱和，是否需要增加或更新设备。

企业要提高固定资产周转率，就应加强对固定资产的管理，做到固定资产投资规模得当，结构合理。

9、总资产周转率

总资产周转率反映企业所有资产周转情况的重要指标。

总资产周转率=主营业务收入/平均资产总额

其中，平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2

对总资产周转率的变形：

总资产周转率=

=流动资产周转率×流动资产占总资产平均比重

　　或者：

总资产周转率=

=固定资产周转率×固定资产占总资产平均比重

流动资产周转率和固定资产周转率对总资产周转率有直接影响：

流动资产周转率和固定资产周转率越高，总资产周转率就越高。

所以对资产总体周转情况的分析应结合流动资产、固定资产周转情况分析，只有这样才会分析透彻，找到根源。

总资产周转天数=360/总资产周转率

总资产周转天数

=流动资产周转天数+固定资产周转天数

　　一般来说，总资产周转率越高，总资产周转天数越短，说明企业所有资产周转越快，同样的资产取得的收入越多，因而资产管理水平越高。

偿债能力

短期偿债能力分析的意义

（1）对企业的短期债权人而言，企业短期偿债能力，直接威胁到其利息与本金安全性

　　注意：

短期债权人对企业的流动性和短期偿债能力的关注一定是最高的。

（2）对企业的长期债权人

　　长期负债总会转变为短期负债，如果企业短期偿债能力一贯很差，长期债权的安全性也不容乐观。

（3）对企业的股东：

　　企业缺乏短期偿债能力可能导致：

　　①企业信誉降低，增加后续融资成本；

　　②企业需要变卖非流动资产来偿债从而影响生产经营水平，导致盈利能力降低；

　　③因为无法偿付到期债务而被迫进行破产清算。

（4）对供应商，企业缺乏短期偿债能力，将直接影响他们的资金周转甚至是货款安全。

　　当企业拖延货款时，供应商将面临两难选择：

　　①继续供货，可能带来坏账损失；

　　②停止供货，将失去一个重要客户，影响销售规模。

（5）对员工而言，企业缺乏短期偿债能力，有可能会影响到劳动所得，严重可能失去工作

（6）对企业管理者而言，企业短期偿债能力直接影响企业的生产经营活动、筹资活动和投资活动的正常进行。

　　①企业经常拖欠供应商货款、职工工资，会影响供应商态度和工人的工作情绪，影响企业供、产、销的顺畅；

　　②企业如果长期无力偿还短期银行借款，会降低企业信誉，增加以后筹资难度；

　　③企业缺乏短期偿债能力会导致错失投资机会。

1、营运资本

概念：

是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称为净营运资本，意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。

实际上是反映流动资产可用于归还和抵补流动负债后的余额，营运资本越多，说明企业可用于偿还流动负债的资金越充足，企业的短期偿债能力越强，债权人收回债权的安全性越高。

营运资本＝流动资产－流动负债

（1）优点：

能够直接反映流动资产保障流动负债偿还后能够剩余的金额，是反映企业短期偿债能力的绝对量指标

（2）缺点：

不便于进行企业之间的比较

分析评价

　　营运资本指标多少为宜并没有固定的标准

　　对短期债权人来说，希望营运资本越高越好

　　对企业来说，过多持有营运资本虽然可以提高短期偿债能力，降低财务风险，但有可能降低企业的盈利能力（流动资产与长期资产相比流动性强，但获利能力差），所以需要在风险和收益之间进行权衡，采取不同融资策略，合理安排企业营运资本数额。

2、流动比率―――分析企业短期偿债能力最为常用的财务指标

流动比率=流动资产/流动负债

其中：

流动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款、存货等

　　流动负债包括短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款、应付利息、应付股利、应付税费、应付职工薪酬

　　流动资产通常指流动资产净额　　

流动比率的分析和运用

　　流动比率指标的意义在于揭示流动资产对流动负债的保障程度，考察短期债务偿还的安全性。

　　从债权人角度：

流动比率越高越好，流动比率越高，债权越有保障，借出的资金越安全。

　　从经营者和所有者角度：

并不一定要求流动比率越高越好，因为流动比率越高可能表明企业滞留在流动资产上的资金过多，未能充分有效的利用，造成企业机会成本的增加，对企业盈利能力将造成一定影响。

企业应从收益和风险权衡的角度对流动资产和流动负债的规模进行合理的安排。

　　另外流动比率的高低也受到企业所处行业的性质与特点的影响较大，如房地产企业、商业企业的流动比率一般会较高，而制造业及公用事业企业等行业的流动比率会较低。

流动比率优点：

　　流动比率是相对数，与营运资本相比，流动比率更能反映出流动资产对流动负债的保障程度，并可以在不同企业之间相互比较。

便于理解、计算简单、数据容易获取。

流动比率缺点：

（1）流动比率是静态分析指标：

　　企业下一个期间的短期偿债能力取决于企业下一个期间的现金流入和流出的数量和时间，所以企业下一个会计期间的短期偿债能力应该是一个动态问题。

而流动比率反应的是分析期期末这个静态时点上的流动资产与流动负债的关系。

用一个静态比率来反应一个动态过程，不可能将所有应考虑的因素都考虑进去。

（2）流动比率没有考虑流动资产的结构

　　一个企业流动比率高不一定代表短期偿债能力肯定强，有可能该企业较高的流动比率是由于存活积压、应收账款增多且收款期延长所导致的，而真正可用来偿还到期债务的现金反而严重短缺。

　（3）流动比率没有考虑流动负债结构

　　第一：

没有考虑到不同债务具有不同的强制程度和紧迫性

　　第二：

流动负债从动态角度来看是循环流动的，而且不同流动负债项目，循环的形式也不同

（4）流动比率易受人为控制

　　①流动比率>1,如果某项业务导致流动资产与流动负债同时增加相等金额，则流动比率下降

　　如果某项业务导致流动资产与流动负债同时减少相等金额，则流动比率上升

　　因此，在临近期末的时候，企业可以通过推迟正常的赊购，来降低期末时分子中存货和分母中应付账款，从而提高流动比率；或者企业可以通过借入一笔临时借款来增加分子中的货币资金和分母中的短期借款，从而降低流动比率。

②流动比率<1，如果某项业务使流动资产与流动负债同时增加相等金额，则流动比率上升

　　如果某项业务使流动资产与流动负债同时减少