中国有色金属锌行业市场调研分析报告可编辑word版.docx
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中国有色金属锌行业市场调研分析报告可编辑word版
精品行业分析报告
2016年中国有色金属锌行业
分析报告
2016年06月
精品行业分析报告
第一节锌市场行情跟踪......5
第二节锌的性能......6
一、锌的特性及用途....6
二、锌产业链结构分析......7
第三节锌的供应：
中国资源丰富，冶炼占据半壁江山......10
一、全球锌资源分布集中，中国储量全球第二......10
二、中国锌精矿、精锌产量全球第一....12
第四节锌的需求：
中国需求企稳成为主动力....15
一、中国是锌消费主力....15
二、未来三年4.7万亿刺激基础建设，国内锌终端需求有望企稳.....19
第五节全球锌减产进行时，2016有望现缺口......22
一、国内新环保法与资源税改革，加速锌供给侧收缩......22
二、国际锌矿巨头减产进行时，大格局维持不变.....22
三、TC费用回落，锌精矿供应紧张格局持续......24
四、锌供需偏紧张，价格上行....27
第六节重点公司研究.....29
一、西藏珠峰.....29
二、驰宏锌锗.....30
三、中金岭南.....31
精品行业分析报告
图表目录
图表1：
LME与SHFE锌价走势...
图表2：
LME与SHFE锌库存变化...
图表3：
锌价及库存变化情况...
图表4：
火法冶炼锌工艺流程图...
图表5：
湿法冶炼锌工艺流程图...
图表6：
锌产业链结构图...
图表7：
2015年全球锌资源储量分布（万吨）...
图表8：
2015年全球锌资源储量占比结构...
图表9：
中国锌资源分布情况（万吨）...
图表10：
2015年全球锌精矿产量（万吨）...
图表11：
2015年全球主要精锌产地（万吨）...
图表12：
国内锌精矿产量同比下滑（万吨）...
图表13：
国内精锌产量及同比增速下滑...
图表14：
中国是全球主要的精锌消费国...
图表15：
2015年全球精锌主要消费国（万吨）...
图表16：
镀锌是国内锌下游主要需求...
图表17：
精锌主要的终端需求领域...
图表18：
全球锌锭消费量及其同比（千吨）...
图表19：
中国锌锭消费量及其同比（千吨）...
图表20：
镀锌开工率企稳回升...
图表21：
国内汽车产量同比增速回暖...
图表22：
房屋新开工面积同比增速上升...
图表23：
固定资产投资增速有所回暖...
图表24：
2016年国际锌矿业巨头产量变化计划（万吨）...
图表25：
全球锌矿业巨头减产最新情况跟踪...
图表26：
费用变化与锌景气周期循环图...
图表27：
国内及国际TC费用变化情况...
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精品行业分析报告
图表28：
2011-至今国内及国际锌精矿TC费用变化情况...
图表29：
国内锌精矿及矿砂进口数量同比下滑...图表30：
国内精锌进口数量同比下滑...
图表31：
中国历年锌供需平衡表（万吨）...
图表32：
历年全球锌供需平衡表（万吨）...
图表33：
全球锌供需平衡情况...
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精品行业分析报告
第一节锌市场行情跟踪
2015年，有色金属价格加速下滑，国际矿业巨头拉开减停产大幕，国内供给侧改
革接踵而至，各大金属供需格局有望出现改善。
在六大基本金属中，我们认为基本面
情况最好的是锌板块，从2015年四季度开始重点关注锌，详见《2016年有色金属投资
策略：
供给改革迎机遇，新能源新材料续新篇》。
经历了2015年大宗价格的急跌之后，
2016年1季度迎来超跌反弹，我们认为在基本面的支撑下，下半年锌价仍保持震荡上
行的走势。
图表1：
LME与SHFE锌价走势
图表2：
LME与SHFE锌库存变化
精品行业分析报告
年初至6月1日收盘，锌的上海期货价格涨幅13.59%，5月以来略微回调2.2%，
LME3个月电子盘期货价格年初以来上涨25.39%，5月份涨跌情况外盘强于国内，上涨
3.91%。
库存方面，受到冬季停产检修已经春节停工影响，年初补库存行情在春季上演，
SHFE期货库存年初以来上涨65.05%，下游需求企稳，5月份库存下滑幅度较大，达到
21.68%。
LME锌库存仍旧处于下滑通道，年初以来库存下降17.78%，5月份以来，下降幅度达到5.31%。
图表3：
锌价及库存变化情况
第二节锌的性能
一、锌的特性及用途
锌（化学符号Zn），原子序数为30，是一种浅灰色的过渡金属元素。
金属锌呈现
银白色，具有反磁性，密度（7.14g/cm3）略小于铁，呈现六边形晶体结构。
锌在常温
薄膜（ZnCO3-2Zn（OH）2）
精品行业分析报告
下硬而易碎，在100至150?
C下具有一定韧性。
当温度超过210?
C时，锌重新恢复
脆性，易敲碎。
锌的熔点（420?
C）和沸点（900?
C）较低，除了汞和镉以外，它的熔点是
所有过渡金属里最低的。
锌化学性质活泼，在空气中易被氧化生成致密的碱式碳酸锌
，可阻止进一步的氧化，具有一定的防腐作用。
由于锌具有良好的导热、导电性，同时具有低熔点，易于加工，广泛应用于工业
领域中，在大宗工业金属中，其消费量仅次于铜和铝。
主要的下游消费包括有防腐蚀
镀层、黄铜、锌基合金、锌板、颜料等。
主要的合金包括锌与铜、锡、铅等制备黄铜
合金，用于机械制造业；锌与铝、镁、铜制造压铸合金，运用于各种精密铸件。
二、锌产业链结构分析
锌在自然界中，主要分为硫化矿和氧化矿，多以硫化矿存在，氧化矿一般是由于硫化矿的长期风化产生的伴生矿。
矿石种类主要有闪锌矿、菱锌矿、异锌矿以及纤锌矿。
矿山原料产品主要来自两个方面：
锌矿、锌与其他金属的伴生矿以及再生锌。
一般来说90%以上的锌源于矿山开采，全球80%以上的锌矿是需要从地下进行开采的，只有8%左右的矿山是使用露天开采。
矿石品位方面，典型锌矿品位在7-10%之间，高品位可达到20%，主要的锌矿包括有闪锌矿等。
图表4：
火法冶炼锌工艺流程图
精品行业分析报告
资料来源：
CNKI，
图表5：
湿法冶炼锌工艺流程图
精品行业分析报告
资料来源：
CNKI，
冶炼初级产品主要包括有精锌、锌材锌合金以及锌基化合物。
锌的主要冶炼方法有两种：
火法冶炼以及湿法冶炼，目前全球锌冶炼总产量的80%以湿法冶炼为主。
湿法冶炼步骤首先采用酸性溶剂将锌从物料中溶解得到锌盐溶液，再采用合适的方法和试剂从溶液中还原制备金属锌。
火法冶炼过程：
首先焙烧锌精矿得到性能良好，颗粒均匀的金属锌氧化物，再加入活性炭材料还原剂熔炼得到金属锌，最后高温精馏，挥发锌蒸汽，在冷凝器中得到液态锌，浇筑制备锌锭的过程。
锌的深加工产品主要用于建筑业、汽车、交通、轻工业、机械军工以及电力方面。
锌产业链主要由三部分构成：
上游矿山企业、中游冶炼企业以及下游消费企业。
在各个环节中，矿山企业的盈利来自于锌精矿价格与开采成本差，中游冶炼商的利润
来自附属金属价值以及TC/RC（粗炼/精炼费）。
锌精矿的价格是由LME锌价格与TC/RC
价格共同决定的：
锌精矿价格=LME锌月平均价?
锌精矿品位?
回收率-TC/RC-其他计价
金属价格。
图表6：
锌产业链结构图
精品行业分析报告
资料来源：
CNKI，
第三节锌的供应：
中国资源丰富，冶炼占据半壁江山
一、全球锌资源分布集中，中国储量全球第二
全球保有储量超过2亿吨，国内占比19%。
根绝美国地质调查局（USGS）数据显示，截止到2015年底，全球已查明的锌资源总量超过19亿吨，保有锌储量超过2亿吨，锌储量较多的国家有中国、澳大利亚、美国、秘鲁和墨西哥等。
其中，澳大利亚、中国、秘鲁、墨西哥四国的矿石储量占世界锌储量的70.5%。
中国锌资源保有储量为3800万吨，占全球总保有量的19%，位居全球第二。
图表7：
2015年全球锌资源储量分布（万吨）
精品行业分析报告
资料来源：
USGS，
图表8：
2015年全球锌资源储量占比结构
资料来源：
USGS，
中国锌资源主要与铅锌伴生矿为主，大于100万吨的大型铅锌矿有35个，云南、内蒙、甘肃、广东、湖南、广西六省分布最多，截止2013年底，六地合计的铅、锌储量分别占全国总储量的69%和75%。
其中有四个大于500万吨以上的世界级超大型矿床，分别是云南金顶砂砾岩型铅锌矿、广东凡口密西西比河谷型（MVT）铅锌矿、甘肃厂坝-李家沟喷流沉积型（Sedex）铅锌矿、广西大厂热液型铅锌矿。
精品行业分析报告
图表9：
中国锌资源分布情况（万吨）
资料来源：
Wind，
二、中国锌精矿、精锌产量全球第一
锌精矿：
2015年全球产量略微上升，总量1346.5万吨，中国产量490万吨。
USGS数据显示，2015年全球锌精矿产量为1346.5万吨，与2014年相比略微上涨10万吨。
其中中国、澳大利亚、秘鲁，产量分别为490万吨，158万吨，137万吨。
中国锌精矿产量占全球总产量的36.6%，2015年累计锌精矿产量同比增长5%。
全国锌产量排名前5位的省区有湖南、云南、陕西、广西和内蒙古，5省产量占全国总产量的69.1％，锌产业的相对集中度较铅低。
2016年1季度全球锌精矿产量下调，锌矿供应持续紧缩。
国际铅锌研究小组（ILZSG）下调1-2月份的锌矿产量，1季度全球锌矿供应量为298万吨，同比下滑10.3%。
同时需要注意的是，国内三月的锌矿产量环比上涨18%，至43万吨，超出市场预期，需要持续关注后续复产情况对精锌市场的供需缺口影响。
精炼锌：
2015年全球产量1390.5万吨。
国内精炼锌产量615万吨，同比下滑10%。
2015年全球精炼锌产量1390万吨，同比上涨3.7%，中国产量占比43.9%。
国内锌减产
正在进行时，2015年，国内生产精炼锌615万吨，同比减少10%。
2016年4月，国内
精炼锌产量50.4万吨，同比下降2.5%。
2016年1-4月份累计生产195.1万吨，同比下
精品行业分析报告
降1.1%。
图表10：
2015年全球锌精矿产量（万吨）
资料来源：
USGS，
图表11：
2015年全球主要精锌产地（万吨）
资料来源：
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