对保荐人及独立财务顾问的监管香港交易所简报会2004年12....ppt

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對保薦人及對保薦人及獨立財務顧問的監管獨立財務顧問的監管香港交易所簡報會香港交易所簡報會2004年12月7日、8日及13日110月，香港交易所及證監會公布：

諮詢總結規則修訂（於2005年1月1日生效，若干條文設有過渡安排）2過程主要目標主要方面兩個階段規則修訂內容：

內容：

-保薦人及合規顧問-獨立財務顧問-過渡安排執行答問3廣泛諮詢市場後得出總結連同2003年5月的諮詢文件諮詢總結及規則修訂已獲聯交所及證監會通過過程：

過程：

4過程主要目標主要方面兩個階段規則修訂內容：

內容：

-保薦人及合規顧問-獨立財務顧問-過渡安排執行答問5保薦人在香港充當重要角色，但對保薦人角色的期望出現差距為解決期望差距：

主要目標：

主要目標：

-保薦人、合規顧問及獨立財務顧問角色須有清楚架構-並釐清對上述人士及委任他們之發行人的期望6過程主要目標主要方面兩個階段規則修訂內容：

內容：

-保薦人及合規顧問-獨立財務顧問-過渡安排執行答問7會會將現時的期望編納成規會會清楚說明：

主要方面：

主要方面：

諮詢總結及經修訂的規則：

-何時須委任保薦人、合規顧問及獨立財務顧問-甚麼情況下保薦人、合規顧問及獨立財務顧問必須是獨立人士及何謂獨立人士8-保薦人、合規顧問及獨立財務顧問的角色，包括進行盡職審查工作-發行人協助保薦人及合規顧問的角色9會會清楚說明保薦人、合規顧問及獨立財務顧問只能夠做合理適當的事情不會不會要求保薦人核實專家報告，也不預期保薦人等同專家會會容許委聘第三方專業人士（但保薦人須確保其工作水平不低於標準）不會不會將董事專家的責任轉嫁保薦人10過程主要目標主要方面兩個階段規則修訂內容：

內容：

-保薦人及合規顧問-獨立財務顧問-過渡安排執行答問112.怎樣進行？

2005年1月1日：

大部分修訂2005年底：

新的證監會制度，因此須作進一步修訂1.為甚麼？

初步及持續責任全納入證監會的發牌制度下兩個階段：

兩個階段：

12過程主要目標主要方面兩個階段規則修訂內容：

內容：

-保薦人及合規顧問-獨立財務顧問-過渡安排執行答問13增設一章有關保薦人及合規顧問的規則（主板第三A章；創業板第六A章）增設有關獨立財務顧問的新規則（主板第13.80至13.87條；創業板第17.92至17.99條）增設保薦人盡職審查的應用指引（主板第21項應用指引；創業板第二項應用指引）其他連帶需要的修訂規則修訂：

規則修訂：

1月1日，修訂的規則包括：

14第6A.02條有關符合資格（主板：

保薦人必須是聯交所接納的；創業板：

保薦人必須名列認可保薦人名冊）第6A.19條有關合規顧問的任期（主板：

1年以上；創業板：

2年以上）我們嘗試採納現有時間表，例如：

現行創業板規則規定附錄五A須於暫定聆訊日期前25個完整營業日遞交，與創業板的承諾規定一樣，但與主板不同附帶修訂不同新主板及創業板上市規則大致相同不同之處包括（例如）：

15過程主要目標主要方面兩個階段規則修訂內容：

內容：

-保薦人及合規顧問-獨立財務顧問-過渡安排執行答問16保薦人及合規顧問：

保薦人及合規顧問：

1.委任三種情況：

-上市前（及被視作新上市）-緊隨上市後-另有指示的時間（第3A.20條）17保薦人協助處理首次上市申請（第3A.02條）不能聯席保薦但但可委聘超過一名保薦人若超過一名保薦人（第3A.10條）：

上市前及被視作新上市：

-通知聯交所哪一家保薦人是主要溝通渠道-各人的責任均等-各人必須公正無私地履行職責（第3A.06條）-其中一家保薦人為獨立人士即可（稍後再討論獨立性）18上市後：

-合規顧問1年以上（第3A.19條）；（創業板：

2年以上）-可以不兼任保薦人-毋須獨立但必須公正無私地行事192.符合資格2005年內：

主板：

為聯交所接納的創業板：

名列合資格名冊-合規顧問：

採用保薦人制度2005年後：

由證監會決定-保薦人：

維持不變，即：

203.獨立性所有保薦人及合規顧問須公正無私地履行職責保薦人須為獨立人士；若超過一名，則只須其中一名為獨立人士上市文件須披露各保薦人是否獨立人士；如不是，須說明其在哪方面不獨立21所有保薦人須向聯交所作出有關針對獨立條件的聲明（第3A.08條）獨立性測試：

保薦人發行人採用的黑白分明的測試（brightlinetest）（第3A.07條）22（d）下列人士公司的控股股東，而有關控股股東本身不是保薦人的控股公司：

（i）保薦人或（ii）保薦人的任何控股公司；及（iii）（e）上文（d）段所述任何控股股東的聯繫人第3A.01（9）條對保薦人集團的定義如下：

（a）保薦人（b）保薦人的任何控股公司（c）保薦人任何控股公司的附屬公司23本圖並不屬上市規則其中部分保薦人集團的定義保薦人集團的定義（:

主板規則第3A.01條；創業板上市規則第6A.01條）控股股東的聯繫人控股股東的聯繫人控股股東的聯繫人控股股東的聯繫人甲公司的控股股東（本身並非保薦人的控股公司者）保薦人的控股股東（本身並非保薦人的控股公司者）保薦人的控股公司（甲公司）甲公司的附屬公司保薦人24本圖並不屬上市規則其中部分保薦人集團的定義保薦人集團的定義（已計及公司條例第s2（7）條有關控股公司的定義的影響）控股股東的聯繫人控股股東的聯繫人控股股東的聯繫人控股股東的聯繫人甲公司的控股股東（本身並非保薦人的控股公司者）保薦人的控股股東（本身並非保薦人的控股公司者）保薦人的控股公司（甲公司）甲公司的附屬公司保薦人甲公司附屬公司的附屬公司甲公司附屬公司的附屬公司保薦人的附屬公司保薦人的附屬公司保薦人附屬公司的附屬公司保薦人附屬公司的附屬公司保薦人附屬公司的附屬公司保薦人附屬公司的附屬公司25第3A.07條規定，如出現下列任何一種情況，保薦人即不屬獨立人士：

（1）保薦人集團及保薦人的任何董事或其聯繫人共同或將會：

直接或間接持有新申請人已發行股本5%以上但因包銷責任而產生的持股除外26

（2）保薦人集團當時直接或間接持有、或將來可能直接或間接持有新申請人的股權的公平價值：

超過或將會超過保薦人最終控股公司或（如無最終控股公司）保薦人的最近期綜合財務報表所示的權益淨額（netequity）的15%27（3）保薦人集團任何成員或保薦人的任何董事或其聯繫人為：

新申請人的聯繫人或關連人士28（4）新申請人在首次公開招股所籌集的款項有15%或以上直接或間接用於償還欠保薦人集團的債項但倘該等債項屬有關提供保薦服務而須支付予保薦人集團的費用，則作別論29（5）下列兩者的總和，佔新申請人的資產總值超過30%：

（a）新申請人及其附屬公司欠保薦人集團的款項；及（b）保薦人集團代表新申請人及其附屬公司提供的所有擔保；30（6）下列兩者的總和，佔保薦人的最終控股公司（或保薦人本身）的最近期綜合財務報表所示的資產總值超過10%：

（a）下列人士公司欠保薦人集團的款項：

（i）新申請人（ii）新申請人的附屬公司（iii）新申請人的任何控股股東；及（iv）新申請人任何控股股東的聯繫人；與31（b）保薦人集團為下列人士公司提供的所有擔保：

（i）新申請人（ii）新申請人的附屬公司（iii）新申請人的任何控股股東；及（iv）新申請人任何控股股東的聯繫人32（7）下列人士如擁有新申請人的直接或間接股權的公平價值超過500萬港元：

（a）保薦人董事（b）保薦人任何控股公司的董事（c）保薦人董事的聯繫人；或（d）保薦人任何控股公司董事的聯繫人33（8）直接參與向新申請人提供有關保薦服務的保薦人僱員或董事，或該名僱員或董事的聯繫人持有或將會持有新申請人的股份，或擁有或將會擁有新申請人的實益股權34（9）下列任何人士當其時與新申請人或新申請人的董事、附屬公司、控股公司或主要股東之間有業務關係而此關係會合理地被視為會影響保薦人的獨立性，或可能合理地令人覺得保薦人的獨立性將受影響但由於有關的保薦服務所產生的關係除外：

35（a）保薦人集團任何成員（b）保薦人直接參與向新申請人提供有關保薦服務的僱員（c）保薦人直接參與向新申請人提供有關保薦服務的僱員的聯繫人（d）保薦人集團任何成員的董事；或（e）保薦人集團任何成員的董事的聯繫人36（10）保薦人或保薦人集團成員為新申請人的核數師或申報會計師。

374.角色保薦人：

積極主動合規顧問：

作出回應38保薦人（第3A.04條）：

-遵守上市規則-盡合理的努力，確保呈交予聯交所的資料均屬真實及完整-若有任何變動，即時通知聯交所-在上市科上市委員會進行的調查中與其合作合規顧問（第3A.22條）：

-遵守上市規則-在上市科上市委員會進行的調查中與其合作v必須作出的承諾39第3A.11條載有保薦人的角色保薦人必須：

-遵守承諾-緊密參與編製上市文件-確保符合第9.03條及第9.05至9.08條-回應聯交所的提問等-陪同新申請人出席與聯交所舉行的會議-進行合理的盡職審查以便作出第3A.13條的聲明405.盡職審查聲明v包括有以下各方面的盡職審查：

董事聲明符合基本上市條件上市文件內容充足新申請人的制度及監控41全體董事的經驗、資歷及勝任能力個別董事的經驗、資歷及勝任能力上市文件內專家部分，包括：

42-專家所依賴的事實資料是否真實及完整（專家已核實者除外）-所有基準及假設是否=公平、合理及完整-專家是否擁有適當的資歷、經驗及充足資源-專家的工作範圍是否適宜-專家是否獨立人士-上市文件是否公平反映專家意見436.保薦人的盡職審查在釐定甚麼是合理的盡職審查時，參考新應用指引（第3A.12條）盡職審查的規定：

-不是新規定-將現有期望具體化-無意取代董事及專家的責任-並不會免除保薦人作為企業融資顧問根據證監會執行的適用法例及守則所須負的一般責任44v應用指引只適用於保薦人公司；不適用於合規顧問、獨立財務顧問或獨立人士並不是查核清單應採取步驟的最少範圍是聯交所對基本盡職審查步驟的期望（實際步驟可能會增加或減少）還須以是否合理為準繩45v應用指引規定：

保薦人應進行查詢，直至可合理信納可合理信納上市文件所載的披露事宜保薦人應抱着專業的懷疑態度專業的懷疑態度，審查其獲提供的陳述及申述或其他資料的準確及完整性所謂專業的懷疑態度專業的懷疑態度，是指抱着提問求證的提問求證的心態，作出批判評論性的評估心態，作出批判評論性的評估，並特別留意一些有矛盾的或令該等陳述、申述及資料可靠性備受質疑的資料（第2段）46應用指引載有聯交所對保薦人一般執行的盡職審聯交所對保薦人一般執行的盡職審查的期望查的期望應用指引並無列出任何一個特定情況下適宜採取的實際步驟每名新申請人均屬獨立個案，因此所需進行的盡職審查步驟亦各不相同與應用指引所列舉的較典型例子比較，應進行的盡職審查範圍及內容或有不同（在某些情況下，所需涉及的範圍可能還要廣泛許多）保薦人必須自行決定自行決定應採取哪種合適的調查或步驟，哪種合適的調查或步驟，以及每個步驟的範圍以及每個步驟的範圍（第3段）47聯交所預期保薦人詳細記錄其對盡職審查工作的計劃詳細記錄其對盡職審查工作的計劃及其後實際工作如何重大偏離及其後實際工作如何重大偏離原定的計劃包括清楚展示他們已因應個案內容及情況而將焦點轉焦點轉往往應該進行哪些必須及合理可行必須及合理可行的查詢工作聯交所亦預期保薦人詳細記錄詳細記錄其對新申請人在符合新申請人在符合上市規則上市規則第八章所規定所有條件方面達致的總結第八章所規定所有條件方面達致的總結（第4段）48保薦人或須委聘第三方專業人士委聘第三方專業人士，以協助其進行與若干盡職審查有關的工作例如助其評核當時的法律訴訟的情況在該等情況下，聯交所預期保薦人須確信能夠合理聯交所預期保薦人須確信能夠合理依賴該第三方專業人士提供的資料依賴該第三方專業人士提供的資料意見意見例如（包括）：

（第5段）49（a）確信：

專業人士的勝任能力第三方將進行的工作範圍第三方擬採用的方法（b）確信該第三方專業人士的報告或意見，與保薦人對新申請人、其業務及業務計劃所知的其他資料相符50v應用指引中有關盡職審查的期望包括：

1.有關全體及個別董事的經驗、資歷、勝任能力及誠信：

（a）查閱董事的過往表現（b）評估個別及全體董事的財務認知能力、企業管治經驗及勝任能力（c）查核各董事曾任職的上市公司的財務及監管紀