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cpa考试财务成本管理必用教材课件

财务成本管理模拟试卷四

第一大题：

单项选择题（本题型共20小题，每小题1分，共20分）

1、下列说法不正确的是（　）。

A.金融资产按其收益的特征分为固定收益证券、权益证券和衍生证券　　

B.固定收益证券是能够提供固定现金流的证券　　

C.权益证券的收益与发行人的财务状况相关程度高　　

D.衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具

2、下列权益净利率的计算公式中不正确的是（　）。

A.净经营资产净利率＋（经营差异率－税后利息率）×净财务杠杆　　

B.净经营资产净利率＋经营差异率×净财务杠杆　　

C.净经营资产净利率＋杠杆贡献率　　

D.税后经营净利率×净经营资产周转次数＋经营差异率×净财务杠杆

3、外部融资额＝（经营资产销售百分比×新增销售额）－（经营负债销售百分比×新增销售额）－计划销售净利率×计划销售额×（1－股利支付率），这个表达式成立的前提条件不包括（　）。

A.可动用的金融资产为零　　

B.经营资产销售百分比、经营负债销售百分比不变　　

C.销售增长和外部融资需求之间存在函数关系　　

D.股利支付率不变

4、某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。

那么，该项投资的实际报酬率应为（　）。

A.2%　　

B.8%　　

C.8.24%　　

D.10.04%

5、下列各因素中，属于市净率特有的驱动因素的是（　）。

A.股利支付率

B.增长率

C.权益净利率

D.销售净利率

6、下列成本项目中相关性与其他不同的是（　）。

A.差额成本

B.沉没成本

C.重置成本

D.机会成本

7、下列说法正确的是（　）。

A.实体现金流量比股权现金流量的风险小　　

B.计算项目的净现值时，折现率为企业的加权平均资本成本　　

C.对于同一个项目，实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值一定相等　　

D.实体现金流量比股权现金流量的风险大

8、欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为19元，12个月后到期，若无风险年利率为6%，股票的现行价格为18元，看跌期权的价格为0.5元，则看涨期权的价格为（　）。

A.0.5元　　

B.0.58元　　

C.1元　　

D.1.5元

9、某企业只生产一种产品，上年产销量为5000件，每件售价为240元，成本总额为850000元，在成本总额中，固定成本为235000元，变动成本为495000元，混合成本为120000元（混合成本的分解公式为y＝40000＋16x）。

今年度预计固定成本可降低5000元，其余成本和单价不变，计划产销量为5600件。

则产销量为5600件时的经营杠杆系数为（　）。

A.1.63　　

B.1.84

C.1.51　　

D.1.65

10、以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（　）。

A.剩余股利政策　　

B.固定或持续增长的股利政策　　

C.固定股利支付率政策　　

D.低正常股利加额外股利政策

11、以下关于股权再融资对企业影响的说法中，不正确的是（　）。

A.可能会使公司加权资本成本增大　　

B.可能会使公司加权资本成本降低　　

C.可能会降低企业净资产收益率　　

D.可能会增大公司的财务风险

12、以下关于优先股的说法中，正确的是（　）。

A.优先股的购买者主要是低税率的机构投资　　

B.优先股筹资的风险比债券大　　

C.多数优先股没有到期期限　　

D.优先股股东要求的预期报酬率比债权人高

13、某零件年需要量16200件，日供应量60件，一次订货成本25元，单位储存成本1元/年。

假设一年为360天。

需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，则下列各项计算结果中错误的是（　）。

A.经济订货量为1800件　　

B.最高库存量为450件　　

C.平均库存量为225件　　

D.与进货批量有关的总成本为600元

14、以下营运资金筹集政策中，临时性负债占全部资金来源比重最大的是（　）。

A.配合型筹资政策

B.激进型筹资政策

C.保守型筹资政策

D.紧缩型筹资政策

15、在基本生产车间均进行产品成本计算的情况下，不便于通过“生产成本”明细账分别考察各基本生产车间存货占用资金情况的成本计算方法是（　）。

A.品种法　　　　　　　　　　

B.分批法　　

C.逐步结转分步法　　　　　　　

D.平行结转分步法

16、作业成本管理的过程观中不包括（　）。

A.将作业成本追溯到产品

B.动因分析

C.作业执行与改善

D.作业执行结果考核

17、下列表达式不正确的是（　）。

A.变动制造费用标准分配率＝变动制造费用预算总数/直接人工标准总工时

B.固定制造费用标准分配率＝固定制造费用预算总额/直接人工标准总工时

C.固定制造费用标准分配率＝固定制造费用预算总额/生产能量标准工时

D.变动制造费用标准成本＝单位产品直接人工的实际工时×每小时变动制造费用的标准分配率

18、某企业生产1800件产品时需要检验员一名；在此基础上，每增加1000件产品需增加一名检验员，则检验员的工资成本属于（）。

A.半变动成本

B.阶梯式成本

C.延期变动成本

D.曲线变动成本

19、某企业编制“直接材料预算”，预计第四季度期初存量800千克，生产需用量2000千克，预计期末存量为500千克，材料单价为10元，若材料采购货款有40%在本季度内付清，另外60%在下季度付清，假设不考虑其他因素，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为（　）元。

A.12000

B.10200

C.13800

D.10150

20、下列说法不正确的是（　）。

A.市场增加值是总市值和总资本之间的差额，其中的总市值只包括股权价值　　

B.上市公司的股权价值，可以用每股价格和总股数估计　　

C.市场增加值可以反映公司的风险　　

D.只有公司上市之后才会有比较公平的市场价格，才能计算它的市场增加值

第二大题：

多项选择题（本题型共20小题，每小题1.5分，共30分）

1、以下不属于狭义的利益相关者的有（　）。

A.供应商　　

B.企业员工　　

C.股东　　

D.债权人

2、经营活动现金流量包括（　）。

A.经营现金流量　　

B.自由现金流量　　

C.投资现金流量　　

D.实体现金流量

3、在复利计息、到期一次还本的条件下，债券票面利率与到期收益率不一致的情况有（　）。

A.债券平价发行，每年付息一次　　

B.债券平价发行，每半年付息一次　　

C.债券溢价发行，每年付息一次　　

D.债券折价发行，每年付息一次　　

4、下列说法中，正确的有（　）。

A.在估计债务成本时，要注意区分债务的历史成本和未来成本

B.现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成本

C.在实务中，往往把债务的期望收益率作为债务成本

D.计算资本成本的主要目的的是用于资本预算

5、下列有关价值评估的正确表述有（　）。

A.价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息

B.价值评估不否认市场的完善性，但是不承认市场的有效性

C.价值评估认为市场只在一定程度上有效，即并非完全有效

D.在完善的市场中，市场价值与内在价值相等，价值评估没有什么实际意义

6、某投资项目设定折现率为10%，投资均发生在初始期，投资现值为100万元，投产后各年净现金流量现值之和为150万元，则下列各选项正确的有（　）。

A.净现值为50万元　　

B.现值指数为1.5　　

C.内部收益率小于10%　　

D.内部收益率大于10%

7、某企业正在进行A风险投资项目的可行性分析。

已知目前国库券的利率为4%，市场平均的风险报酬率为8%，该项目的β值为1.5，在计算该项目的净现值时，下列做法正确的有（　）。

A.如果采用调整现金流量法，应当采用的折现率为4%　　

B.如果采用调整现金流量法，应当采用的折现率为16%　　

C.如果采用风险调整折现率法，应当采用的折现率为10%　　

D.如果采用风险调整折现率法，应当采用的折现率为16%

8、下列说法不正确的有（　）。

A.风险中性的投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险　　

B.股票价格的上升百分比就是股票投资的收益率　　

C.风险中性原理下，所有证券的预期收益率都是无风险收益率　　

D.根据复制原理，期权的现值是期权执行日的期望值使用无风险利率折现

9、利用企业价值比较法确定最佳资本结构时，下列说法正确的有（　）。

A.企业价值最大的资本结构为最佳资本结构　　

B.假设股票市场价值＝净利润/权益资本成本　　

C.假设债务市场价值＝债务面值　　

D.假设股票的市场价值＝（净利润－优先股股利）/权益资本成本

10、企业本年盈利1000万元，法律规定的法定公积金计提比率为10%，下列关于计提法定公积金的说法，正确的是（　）。

A.如果存在年初累计亏损为100万元，则本年计提的法定公积金为90万元。

B.如果不存在年初累计亏损，则本年计提的法定公积金100万元。

C.如果存在年初累计亏损1200万元，则本年计提的法定公积金为0　　

D.如果存在年初累计亏损1200万元，且都是6年前的亏损导致的，则本年计提的法定公积金100万元。

11、以下特殊债券中，票面利率通常会高于一般公司债券的有（　）。

A.收益公司债券

B.附属信用债券

C.参加公司债券

D.附认股权债券

12、以下关于认股权证筹资的说法中，不正确的有（　）。

A.认股权证的执行价格，一般比发行时的股价低20%至30%　　

B.认股权证筹资的灵活性较大　　

C.认股权证筹资可以降低相应债券的利率　　

D.认股权证的发行人主要是有实力的大公司

13、现金收支管理的目的在于提高现金使用效率，为达到这一目的，应当注意做好的工作包括（　）。

A.推迟支付应付款

B.力争现金流量同步

C.加速收款

D.使用现金浮游量

14、企业购买商品，销货企业给出的信用条件是“1/10，n/30”，则下列说法正确的有（　）。

A.如果企业可以获得利率为15%的短期借款，则应该享受现金折扣　　

B.如果短期投资可以获得25%的收益率，则企业应该放弃现金折扣　　

C.如果信用条件变为“2/10，n/30”，则放弃现金折扣成本会降低　　

D.如果在原来信用条件基础上延长折扣期，则放弃现金折扣成本会提高

15、下列说法不正确的有（　）。

A.变动成本计算制度只将变动成本计入产品成本，而将固定制造成本计入期间费用　　

B.标准成本计算制度计算出的是产品的标准成本，无法纳入财务会计的主要账簿体系　　

C.产量基础成本计算制度的间接成本集合数量多，通常缺乏“同质性”　　

D.作业基础成本计算制度的间接成本集合数量少，具有“同质性”

16、在下列各种情况下，需要进行产品盈亏分析的有（　）。

A.销售增加的同时，利润总额却在下降

B.生产部门的经理不相信会计部门计算的产品成本

C.生产部门的经理就建议降低获利很高的产品的产量，理由是它们经常打乱正常的生产秩序

D.间接费用的分配率较低，而且有大幅度降低的趋势

17、下列有关经济原则说法正确的有（　）。

A.经济原则要求对正常成本费用支出可以从简控制，而格外关注各种例外情况

B.经济原则要求把注意力集中于各种事项

C.经济原则要求成本控制系统具有灵活性

D.经济原则要求成本控制要能起到降低成本、纠正偏差的作用，具有实用性

18、下列关于敏感系数的说法正确的有（　）。

A.敏感系数＝目标值变动百分比÷参量值变动百分比

B.敏感系数越小，说明利润对该参数的变化越不敏感

C.敏感系数绝对值越大，说明利润对该参数的变化越敏感

D.敏感系数为负值，表明因素的变动方向和目标值的变动方向相反

19、下列关于利润表预算编制的叙述，正确的有（　）。

A.“销售收入”项目的数据，来自销售收入预算

B.“销售成本”项目的数据，来自产品成本预算

C.“利息”项目的数据，来自现金预算

D.“所得税费用”项目是根据“利润”和所得税税率计算出来的

20、下列关于经济增加值特点的表述中，正确的有（　）。

A.经济增加值在业绩评价中被广泛应用　　

B.经济增加值仅仅是一种业绩评价指标　　

C.经济增加值是股票分析师的一个强有力的工具　　

D.经济增加值不具有比较不同规模企业的能力

第三大题：

计算分析题（本题型共4小题，每小题6分，共24分）

1、已知甲股票过去5年的报酬率分别为4%、－2%、5%、6%和－3%，乙股票未来可能的报酬率及概率为：

10%的概率为0.3，20%概率为0.3，－8%的概率为0.4。

甲、乙股票预期报酬率的相关系数为0.8。

要求：

（1）计算甲、乙股票收益率的期望值和标准差；

（2）计算甲、乙股票的协方差；（3）如果甲、乙的投资比例为0.3和0.7，计算甲乙投资组合的方差和标准差；（4）如果上述投资组合与市场组合的相关系数为0.5，市场组合的标准差为15%，甲股票的贝塔系数为0.4，计算乙股票的贝塔系数。

（计算结果保留小数点后两位，方差和标准差用百分数表示，小数保留到万分位）

2、甲公司为一投资项目拟定了甲、乙两个方案，请您帮助做出合理的投资决策，相关资料如下：

（1）甲方案原始投资额在建设期起点一次性投入，项目寿命期为6年，净现值为19.8万元；

（2）乙方案原始投资额为100万元，在建设期起点一次性投入，项目寿命期为4年，初始期为1年，运营期每年的净现金流量均为50万元。

（3）该项目的折现率为10%。

要求：

（1）计算乙方案的净现值；

（2）用年等额年金法做出投资决策；（3）用共同年限法做出投资决策。

3、甲公司拟投资A公司新发行的可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10%,转换比率为20，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1020元，以后每年递减5元，市场上等风险普通债券的市场利率为12%。

　　A公司目前的股价为35元/股，预计以后每年的增长率为6%。

　　要求：

（1）分别计算该债券第3年和第8年年末的底线价值；　　

（2）甲公司准备在可转换债券投资后15年进行转股或赎回，请计算不同方案下的报酬率，并为甲公司作出投资决策。

4、甲公司是一个生产和销售电话的小型企业，主要有无绳电话和传真电话两种产品。

公司最近开始试行作业成本计算系统，有关资料如下：

（1）2010年年初制定了全年各月的作业成本预算，其中2010年8月份的预算资料如下：

（2）8月4日，该公司承接了乙客户购买500部传真电话和2000部无绳电话的订单，有关的实际作业量如下：

（3）8月31日，为乙客户加工的产品全部完工。

8月份各项作业成本实际发生额如下表所示（单位：

元）：

要求：

（1）计算作业成本的预算分配率；　　

（2）按预算分配率分配作业成本；　　（3）计算差异调整率；　　（4）分别计算乙客户无绳电话和传真电话的实际作业总成本。

第四大题：

综合题（本题型共2小题，共26分）

1、A公司2004年年底发行在外的普通股为500万股，当年销售收入15000万元，经营营运资本5000万元，税前经营利润4000万元，资本支出2000万元，折旧与摊销1000万元。

目前债务的市场价值为3000万元，资本结构中负债占20%，可以保持此目标资本结构不变，负债平均税前资本成本为10%，可以长期保持下去。

平均所得税率为40%。

目前该公司股票每股价格为15元。

　　预计2005～2009年的销售收入增长率保持在20%的水平上。

该公司的资本支出、折旧与摊销、经营营运资本、税后经营净利润与销售收入同比例增长。

到2010年及以后经营营运资本、资本支出、税后经营净利润与销售收入同比例增长，折旧与摊销正好弥补资本支出，销售收入将会保持10%的固定增长速度。

　　已知无风险收益率为2%，股票市场的平均收益率为10%，2005～2009年公司股票的β系数为2.69，2010年及以后公司股票的β系数为4。

　　要求：

填写下表，计算分析投资者是否应该购买该公司的股票作为投资（加权平均资本成本的计算结果四舍五入保留整数）。

2、某公司拟开发一铁矿，预计需要投资6000万元；年产量预计为2万吨，并可以较长时间不变；该铁矿石目前的市场价格为2000元/吨，预计每年价格上涨5%，但价格很不稳定，其标准差为40%，每年的付现营业成本为销售收入的60%，忽略其他成本和费用。

含有风险的必要报酬率为10%，无风险的报酬率为5%。

1～3年后的矿山残值分别为4500万元、3000万元和1000万元。

该公司享受免税待遇。

要求：

（1）计算不考虑期权前提下该项目的净现值（单位：

万元）；

（2）确定上行乘数和下行乘数以及上行概率和下行概率（保留四位小数）；（3）填写下表中字母的数值（四舍五入，保留整数），并写出计算过程。

（4）计算调整后的项目净现值和期权价值，并说明是否应当进行该项目。

第一大题：

单项选择题（本题型共20小题，每小题1分，共20分）

1、答案：

解析：

固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。

2、答案：

解析：

权益净利率＝净经营资产利润率＋（净经营资产利润率－税后利息率）×净财务杠杆

3、答案：

解析：

“计划销售净利率×计划销售额×（1－股利支付率）”表示的是计划期的收益留存，其中的股利支付率指的是计划期的股利支付率，数值不一定与基期相同，所以，选项D是答案；根据教材内容可知，选项A、B、C不是答案；其中，B属于隐含的条件，可以结合教材例题理解。

4、答案：

解析：

这是关于实际报酬率与名义报酬率的换算问题。

根据题意，希望每个季度能收入2000元，1年的复利次数为4次，季度报酬率＝2000/100000＝2%，故名义报酬率为8%，实际报酬率与名义报酬率的关系为：

1＋i＝（1＋8%/4）4，即i＝8.24%。

5、答案：

解析：

市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险（股权资本成本）；市净率的驱动因素是权益净利率率、股利支付率、增长率和风险（股权资本成本）；收入乘数的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本。

（参见教材194-198页）

6、答案：

解析：

差额成本、重置成本、机会成本都属于相关成本；而沉没成本属于不相关成本。

7、答案：

解析：

计算项目的净现值时，有两种办法，如果是实体现金流量法，折现率为企业的加权平均资本成本，如果是股权现金流量法，折现率为股东要求的必要报酬率，所以，选项B的说法不正确；对于同一个项目，实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值不一定相等（不过结论一定相同，同为零或同为正数或同为负数），因此，选项C的说法不正确；实体现金流量＝股权现金流量＋债权现金流量，计算实体现金流量时，认为债权人也是投资者，债权人投入的资金与股东投入的资金没有任何差别，对于同一个项目而言，不管筹资方式如何，由于投入的资金总量相同，因此，实体现金流量一定相同，与筹资方式无关。

或者说，当债权现金流量增加时，股权现金流量会等额减少，实体现金流量不变，所以，实体现金流量不包括财务风险，而股权现金流量包括财务风险。

因此，实体现金流量比股权现金流量的风险小，选项D的说法不正确。

8、答案：

解析：

0.5＋18－19/（1＋6%）＝0.58（元）

9、答案：

解析：

单位变动成本＝（495000/5000）＋16＝115（元），　　固定成本总额＝235000＋40000－5000＝270000（元），　　边际贡献＝5600×（240－115）＝700000（元），　　息税前利润＝700000－270000＝430000（元），　　经营杠杆系数＝700000/430000＝1.63。

10、答案：

解析：

股利稳定则股价稳定，在剩余股利政策下，先要满足投资的权益资金需求，然后才能分配股利，股利很不稳定，因此，不利于稳定股价。

在固定股利支付率政策下，各年股利额随公司经营的好坏而上下波动，因此，也不利于稳定股价。

在低正常股利加额外股利政策下，支付的股利中只有一部分是固定的，额外股利并不固定，在固定或持续增长的股利政策下，股利长期稳定不变，股利一旦提高，在长期内保持不变，额外股利相对固定，因此，本题答案应该是选项B。

11、答案：

解析：

一般来说，权益资本成本高于债务资本成本，采用股权再融资会减低资产负债率，并可能会使资本成本增大，但如果股权再融资有助于企业目标资本机构的实现，增强企业的财务稳健性，降低债务的违约风险，就会在一定程度上降低企业的加权平均资本成本，增加企业的整体价值，所以A、B选项都正确；在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式等筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，并降低净资产收益率，所以选项C正确；股权资本并不会对企业产生固定的用资费用支出，不会增大企业的财务风险，所以选项D不正确。

12、答案：

解析：

优先股的购买者主要是高税率的机构投资，所以选项A不正确；从投资者来看，优先股投资的风险比债券大，从筹资者来看，优先股筹资的风险比债券小，所以选项B不正确；多数优先股规定有明确的到期期限，到期时公司按规定价格赎回优先股，与一般的债券类似，所以选项C不正确。

　　【提示】优先股存在的税务环境是：

（1）对投资人的优先股利有减免税的优惠；

（2）发行人的税率较低，投资人所得税率较高。

13、答案：

解析：

本题考查存货经济批量模型下有关指标的计算。

根据题目，可知是存货陆续供应和使用的模型，经济订货量＝〔2×25×16200×60/（60－45）〕1/2＝1800（件），A正确；最高库存量＝1800－1800×（16200/360）/60＝450（件），B正确；平均库存量＝450/2＝225（件），C正确；与进货批量有关的总成本＝〔2×25×16200×（60－45）/60〕1/2＝450（元），D不正确。

本题即使不知道陆续供应陆续入库的模型，也可以根据有关量之间的关系判断出正确的结果。

模型原理是储存成本与订货成本相等。

作为单选题，B、C是一样的，必定全是正确的。

有平均库存可以求出储存成本为：

225×1=225元，由此，订货成本也为225元。