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财务分析
第9章财务分析
9.1资金筹措
筹集资金是企业资金运动的起点，是决定资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节。
企业筹资的根本目的是为了自身的生存和发展。
根据筹资动机的不同，我公司的筹资计划主要包括设立性筹资时初始资金和扩张性筹资的融资规模。
9.1.1设立性筹资
根据《中华人民共和国公司法》
第二章有限责任公司的设立和组织机构
第二十六条有限责任公司注册资本的最低限额为人民币三万元
第二十七条全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的百分之三十
设立性筹资即企业设立时为取得资本金而产生的筹资。
根据国家《公司法》有关规定，以及本企业经营性质和特点，我公司拟定注册资本金50万，其中自有资本30万，外来资本20万，主要通过吸收风险投资商的直接投资方式筹措。
采用这种方法筹资，公司既没有负债的还本付息压力，又能够保障尽快投入生产经营服务，因而有利于降低财务风险。
在公司经营状况好，盈利多的情况下，各股东按出资额的比例分享相应的利润额。
但如果公司经营状况差，连年亏损，甚至被迫破产清算，则各方要在出资的限额内按出资比例来承担损失。
表9-1D&H新型大学生就业服务旅社注册资本构成表
单位：
元
项目
来源
股东
名称
投资
金额
资本投
入形式
备注
自有资本
其中：
黄宇轩
50000
货币资金
梅雅文
50000
货币资金
赵恒智
50000
货币资金
盛瑾萱
50000
货币资金
欧阳一贵
50000
货币资金
刘小琪
50000
货币资金
外来资本
风险投资商
200000
货币资金
货币资金20万
合计
1000000
注释1：
在股本结构中，D&H团队持股60%，风险投资商持股40%。
表9-2股本结构图
表9-3D&H新型大学生就业服务旅社固定资产表
设备名称
数量（个）
单价（元）
金额（元）
用途
计算机
2
4500
9000
网站制作、储存客户信息，信息发布，财务核算
服务器
1
10000
10000
用户信息存储
笔记本电脑
1
5000
5000
移动办公
打印机
1
2000
2000
打印各种资料
传真机
1
2200
2200
业务联系
复印机
2
5000
10000
文件复印
扫描仪
1
2500
2500
文件扫描
电视机
10
4000
40000
休闲娱乐
其他用品
3300
合计
75000
9.1.2扩张型筹资
扩张性筹资即企业为扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加筹资。
由于我公司主营业务是面向大学生提供优惠的住宿服务，在顾客数量持续、稳定增长的情况下，公司便需要扩大旅社规模，增设连锁就业服务旅社。
因此也必需通过各种渠道加大资金投入，拟定筹资渠道主要包括：
1、国家创业扶持资金
近年来，国家不断加大、鼓励全民创业工作力度，以创业带动就业，从而政府将提供诸如减免税款、贴息等实质性的优惠政策。
特别是作为大学生创业，国务院和湖南省政府等相关部门出台了一系列优惠措施在资金方面提供帮助。
就目前来看，根据长沙市公布《关于鼓励和扶持大学生自主创业的政策意见》，我公司可向政府申请20万元以内的无偿资助，同时，大学生自主创业的成功典型还可获得5万-8万元奖励，奖励资金便可用于企业追加投资扩大再生产。
正是由于这些便利性，该资金的筹措竞争激烈，条件苛刻，难度也是最大的。
公司将尽最大的努力，争取国家创业扶持资金。
2、银行借款
当公司经营三年后，需要扩大规模、拓展业务时，我们将向中国建设银行长沙市支行进行贷款，其预计月利率为5.025‰（1—3年期）,年利率为6.03%（1—3年期）。
3、企业自留资金
企业内部形成的资金，也称企业内部留存，主要包括提取公积金和未分配利润等。
为解决公司发展所需资金，我公司除了按国家规定提取盈余公积外，每年净利润的40%用于追加投资，以减少外源筹资数额，减少筹资成本。
9.2资产负债表
资产负债表是反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，它表明企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源，所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权。
资产负债表要素包括资产、负债、所有者权益，它们是资金运动的静态表现，它们之间的关系为“资产=负债+所有者权益”。
1、资产
资产是企业过去的交易或事项形成的、由企业拥有或控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。
作为一个提供优惠住宿服务的公司，我公司的主要资产表现为流动资产中的货币资金、不具备固定资产的网络设备、办公用品和租赁的房屋。
固定资产主要表现为信息系统和办公设备，其价值随时间和使用程度而逐渐转移，亦即折旧，将固定资产原始价值与已提累计折旧相减，即得到固定资产净值。
2、负债和所有者权益
负债是指企业过去的交易或事项形成的，预期会导致经济利益流出企业的现时义务。
在会计实务中，我们将“负债”狭义化为企业对债权人承担的经济责任，而将企业对股东承担的经济责任称为“所有者权益”。
负债：
我公司注册资金50万基本能够满足创立初始阶段的资金需求规模，因而这一阶段无外债。
所有者权益：
所有者权益主要包括实收资本、资本公积、盈余公积及未分配利润。
就我公司而言，公司所有者投入的50万元原始资本即为公司的实收资本。
由于前2年公司没有来自盈利之外的资本积累，故资本公积为零。
按照法规要求，公司每年从税后利润中提取15%的盈余公积（包括10%的法定公积金和5%的法定公益金）。
未分配利润是公司留于以后年度或待分配的利润。
其与盈余公积不同，盈余公积是确定留存于公司的利润，而未分配利润的留存于公司还是分配给股东尚未确定。
从这一意义上讲，我公司倾向于保持较多的未分配利润，以提高财务的灵活性。
表9-4预计资产负债表
2011年12月31日单位：
元
资产
负债和所有者权益
流动资产
流动负债
货币资金
925800
短期借款
应收账款
所有者权益
坏帐准备
实收资本
1000000
存货
42000
盈余公积
固定资产
35000
未分配利润
减：
累计折旧
2800
固定资产净值
32200
资产总额
1000000
负债与所有者权益总额
1000000
注释1：
货币资金包括银行存款与库存现金
注释2：
固定资产采用直线折旧法分5年进行折旧，净残值率为4%
表9-5预计资产负债表
2012年12月31日单位：
元
资产
负债和所有者权益
流动资产
流动负债
货币资金
1034600
短期借款
应收账款
所有者权益
坏帐准备
实收资本
1000000
存货
85000
盈余公积
27600
固定资产
70000
未分配利润
156400
减：
累计折旧
5600
固定资产净值
64400
资产总额
1184000
负债与所有者权益总额
1184000
注释1：
货币资金包括银行存款与库存现金
注释2：
固定资产采用直线折旧法分5年进行折旧，净残值率为4%
表9-6预计资产负债表
2013年12月31日单位：
元
资产
负债和所有者权益
流动资产
流动负债
货币资金
2092675
短期借款
应收账款
所有者权益
坏帐准备
实收资本
1000000
存货
255000
盈余公积
231131
固定资产
210000
未分配利润
1309744
减：
累计折旧
16800
固定资产净值
193200
资产总额
2540875
负债与所有者权益总额
2540875
注释1：
货币资金包括银行存款与库存现金
注释2：
固定资产采用直线折旧法分5年进行折旧，净残值率为4%
9.3利润及经营收益分析
9.3.1利润表
利润表是反映企业一定期间内生产经营成果的会计报表，它把一定期间的营业收入与其同一会计期间相关的营业费用进行配比，以计算出企业一定时期的净利润（或净亏损）。
利润表要素包括收入、费用和利润，它们是资金运动的动态表现，它们之间的关系为“收入-费用=利润”。
1、收入
公司收入主要来自两个方面：
提供住宿服务而收取的优惠的住宿收入以及向企业输送人才而收取的一定中介收入。
住宿收入：
我公司的目标是“成为大学毕业生住宿的最佳选择”，致力于为大学生提供优惠廉价的住宿，由于公司是起步阶段，按照会计谨慎性原则，收入从低、成本略高、保守估计，2011年这项营业收入为924000元。
中介收入：
公司通过与企业、校大学生社团组织建立长期合作关系，有效地成为企业与待就业大学生的信息中转平台，向公司输送需求人才并收取一定的中介费用；同时，公司为在宿学生提供廉价的打印服务、廉价的正装出租、简历设计等多项服务。
2011年这项非主营业务收入为15000元。
2、费用
D&H新型大学生就业服务旅社是一家服务性质的公司，公司费用主要由管理费用、营业费用以及财务费用构成。
管理费用包括广告、促销活动及宣传、电脑、桌椅和日常办公用品的购置等费用；营业费用包括房租费、水电费、差旅费、信息渠道建设与维护费用等。
3.利润
税前利润在扣除所得税之后，得到净利润，其是归于所有股东分享的收益。
我公司2011-2013年的预计利润表如下：
表9-7预计利润表
编制单位：
D&H新型大学生就业服务旅社单位：
元
项目
年份
2011年
2012年
2013年
2014年
2015年
一、主营业务收入
432000
576000
921600
1152000
1728000
减：
主营业务成本
144000
144000
230000
288000
432000
主营业务税金及附加
0
0
0
0
0
二、主营业务利润（亏损以“—”号填列）
288000
432000
691600
864000
1296000
加：
其他业务收入（亏损以“—”号填列）
6000
10000
15000
20000
25000
减：
其他业务支出
3000
5000
7000
8000
10000
管理及财务费用
48000
48000
72000
96000
144000
营业费用
300000
250000
350000
400000
550000
三、利润总额（亏损以“—”号填列）
-57000
139000
277600
380000
617000
减：
所得税
0
0
69400
95000
154250
四、净利润（亏损以“—”号填列）
-57000
184000
208200
285000
462750
注释1：
本公司享受“两免三半”税收政策。
注释2：
本公司属于“学校和其它教育机构提供的教育劳务”，按相关规定，免征营业税。
9.3.2预期利润分析
从预期利润表9—6来看，我公司净利润逐年呈上升趋势，前五年净利润数额依次为-57000元、184000元、208200元、285000元和462750元。
为了更直观的反映利润变化的趋势，我们做出前五年净利润预测图。
从图9-7中可以看出，我公司净利润呈快速上升趋势，预计以后年度利润将大幅增长。
表9-8利润预测图
9.3.3收益率分析
我们通过对投资利润率、投资回收期、销售利率等财务指标的分析，从而对本项目的综合获利和收益能力有更进一步的认识。
（1）投资利润率
投资利润率（ROI）=年利润/投资总额×100%
表9-9投资利润分析表
年份
2011
2012
2013
2014
2015
投资利润率
-11.4%
36.8%
41.64%
57%
92.55%
从表9-9可看出公司的投资利润率是每年呈大幅上升趋势。
（2）投资回收期
2011年至2015年，净利润分别为-57000元、184000元、208200元、285000元和462750元，公司初期投入资金为50万，考虑到其他可变因素实际回收期约为三年半。
（3）盈利能力分析
营业净利率
营业净利率是指净利润与营业收入的百分比。
表9-10预期盈利能力分析表
年份
2011
2012
2013
2014
2015
营业净利率
-13.01%
31.39%
22.22%
24.32%
26.39%
该指标反映营业收入带来的净利润的多少，表示营业收入的获益水平。
公司是典型的服务行业，公司营业净利润率比一般行业高。
由于通过分析营业净利润率的升降变动，可以促使公司在扩大营业服务区域的同时注意改进经营管理，提高盈利水平。
由于第二年公司影响扩大，住房率提高，同时免征所得税，因此该指数明显增加。
第三、四、五年公司进一步开拓规模，拓展业务，即使在征收所得税后营业净利率仍然保持较高速增长。
9.4投资效益分析
对项目投资评价，通常使用两类指标：
一是非贴现指标，即没有考虑货币时间价值因素的指标：
另一类是贴现指标，即考虑了货币价值因素的指标。
通常认为，只有考虑了货币价值因素的投资评价才能正确反映建设期长短及不同的投资方式对项目的影响，因此，我们采用动态分析法计算投资报酬率。
各变量的含义：
NPVt—第t年利润的净现值：
πt—第t年的利润：
i—贴现率：
NPVRt—第t年的投资报酬率：
I—初始投资额50万元。
考虑到通货膨胀等多重风险因素，我们分别计算贴现率为8%、9%、10%时的投资报酬表。
表9-112012年投资报酬率分析
项目
贴现率
NPV
NPVR
8%
157750
15.78%
9%
154869
15.49%
10%
152066
15.21%
根据计算结果，即便贴息现率取10%，我公司的投资报酬率在第2年开始已达到15.21%。
随着业务规模的扩大，我公司在以后年度报酬率有望得到进一步提高。
无疑，该项投资是值得的，也是明智的。
9.5风险退出
由于风险投资不同于以往债权形式的简单而确定的投资回收——本金和利息，它的资金的进入和退出都是以权益资本的形式。
这种特殊性决定作为最后一环的退出，也是风险投资中最至关重要的一环。
选择适宜的退出方式也就成了风险投资家们必须深思熟虑的问题。
清算破产退出是针对投资失败项目的一种退出方式。
清算破产是风险投资各方最不愿看到的结果，然而却是投资失败后退出的必经之路。
不管愿意与否，清算破产可能会使投资部分或全部损失。
风险投资是一种风险很高的投资行为，失败率相当高。
只有做最坏的打算，才能做最充分的准备，我们不能只作乐观估计，而对可能的失败避而不谈，从而导致估计不足慌忙采取应对措施，最终不能达到损失最小化的目标。
一旦风险企业被认定失去了继续发展的价值，风险投资公司应尽早采取果断措施退出，将资金与精力投于其他的项目，使机会成本减至最小。
采取清算破产退出的方式是在企业经营不善，发生严重的资金周转困难，资不抵债的情况下的一种选择。
清算破产公司资产的变价出售和分配以及债务清偿的程序都应该严格按照《破产法》的相关规定进行，不允许私下交易，单独签订合同。
在公司组建之后，权益的分配管理层则是以自身的技术和管理能力在获得其他出资人的认可的前提下作价出资的。
因此，在公司的清算破产过程中，公司债务的清偿和权益的分配应该在集中统一清算的前提下按出资额比例大小不同进行分割，以做到“责权对等，公正合理”。
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