项目管理第4章项目融资.ppt

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第第4章项目融资章项目融资ProjectFinancing伍良华伍良华重庆工商大学管理学院重庆工商大学管理学院本章主要内容4.1项目融资概述4.2项目融资方式4.3项目融资程序及决策4.1项目融资概述4.1.1项目融资概念广义:

凡是为建设新项目或收购已有项目及对现有项目进行债务重组所进行的融资均可称为项目融资.狭义:

具有无追索或有限追索形式的融资.无追索:

对项目主体的所有者不能直接追究责任.4.1.1项目融资概念项目融资就是在向一个经济实体提供贷款时,贷款方查看该经济实体的现金流和收益,将其视为偿还债务的资金来源,并将该经济实体的资产视为这笔贷款的担保物（尼维特）.项目融资的共同特征是融资主要不是依赖项目发起人的信贷或所涉及的有形资产.主要依赖项目本身的效益.4.1.1项目融资概念美国财会标准手册:

项目融资是指对需要大规模资金的项目而采取的金融活动.借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款的资金来源,而且将其项目资产作为抵押条件来处理.项目融资是以项目公司为主体,以项目未来收益和资产为融资基础,由项目参与各方分担风险的具有有限追索性质的特定融资方式.4.1项目融资概述4.1.2项目融资示意图项目发起人贷款人项目公司产品购买者4.1项目融资概述4.1.3项目融资特征内容内容项目融资项目融资公司融资公司融资融资融资主体主体项目公司项目公司发起人发起人还款基础还款基础项目未来收益项目未来收益资产资产发起人和担保人信用发起人和担保人信用银行追索权银行追索权对对项目有限追索项目有限追索对对发起人全额追索发起人全额追索风险承担者风险承担者项目参与各方项目参与各方发起人发起人债务影响债务影响不不进入发起人资产负债表进入发起人资产负债表,不影响其信用不影响其信用进入发起人资产负债进入发起人资产负债表表,影响其信用影响其信用贷款技术贷款技术复杂复杂简单简单项目周期项目周期长长短短融资融资成本成本较高较高较低较低贷款人对项贷款人对项目管理权目管理权参与项目管理参与项目管理不不参与管理参与管理典型负债率典型负债率70%90%40%60%4.2项目融资方式

（1）有限追索权或无追索权贷款

（2）“产品支付”或“远期购买”（3）融资租赁（4）出口信贷（5）金融机构贷款（6）发行债券4.2项目融资方式生产支付生产支付productionpayment以项目生产的产品及其销售收益的所以项目生产的产品及其销售收益的所有权作为担保有权作为担保.借款方在项目投产后不以项目产品的借款方在项目投产后不以项目产品的销售收入来偿还债务销售收入来偿还债务,而是直接以项目产而是直接以项目产品来还本付息品来还本付息.但仅仅是产品所有权的转移但仅仅是产品所有权的转移,产品本产品本身不转移身不转移.4.2项目融资方式生产支付融资结构图生产支付融资结构图贷款贷款银行银行贷款贷款还本付息还本付息专专设设公司公司销售收入销售收入担保担保委托人委托人产品购买费产品购买费产品所有权产品所有权项目公司项目公司承建费用承建费用承包商承包商产品产品购买方购买方4.2项目融资方式BOTBOT是是build,operate,transfer的缩写的缩写.借助私人借助私人投资建设原来要由政府开发的基础设施投资建设原来要由政府开发的基础设施.政府部门与投资者签定投资项目的特许权协议政府部门与投资者签定投资项目的特许权协议,使投资者具有建造经营的权利使投资者具有建造经营的权利.项目公司在项项目公司在项目经营特许期内目经营特许期内,利用项目收益偿还投资及运利用项目收益偿还投资及运营支出营支出,并获得利润并获得利润.特许期满后特许期满后,投资者将该投资者将该项目无偿交还当地政府项目无偿交还当地政府.BOO（build,operate,owner）,BOOT（build,operate,owner,transfer）,BLT（build,lease,transfer）,BTO（build,transfer,operate）4.2项目融资方式政府机构银行项目公司支持信特许协议提供贷款BOT融资结构图融资结构图4.2项目融资方式BOT方式程序方式程序

（1）成立一家专设公司项目公司

（2）项目公司与承包商签订合同（3）项目公司与银行签订贷款协议（4）项目公司还贷4.2项目融资方式世界银行贷款项目联合融资世界银行贷款项目联合融资联合融资联合融资（cofinancing）是由世界银是由世界银行为对世行贷款项目提供商业性贷款的行为对世行贷款项目提供商业性贷款的其它贷款人提供必要的担保其它贷款人提供必要的担保,鼓励资本流鼓励资本流向基础设施建设向基础设施建设.要求借款国政府担保要求借款国政府担保.在贷款协议中不再规定消极保证条款在贷款协议中不再规定消极保证条款,即不在要求借款人不得以特定质押方式即不在要求借款人不得以特定质押方式或一般质押方式向其它贷款人筹资或一般质押方式向其它贷款人筹资.4.2项目融资方式联合融资图联合融资图世界银行世界银行政府担保人政府担保人商业银行商业银行公共部门借款人公共部门借款人担保受托人担保受托人代理人代理人无消极保证4.2项目融资方式资产证券化资产证券化资产证券化资产证券化（asset-backedsecurity,ABS）是以项目所属资产为支撑的证券化是以项目所属资产为支撑的证券化融资融资.

（1）以项目所拥有的资产为基础）以项目所拥有的资产为基础

（2）以项目资产可以带来的预期收益）以项目资产可以带来的预期收益为保证为保证（3）通过在资本市场发行债券来筹集）通过在资本市场发行债券来筹集资金的项目融资方式资金的项目融资方式.4.3项目融资程序及决策4.3.1融资程序融资程序

（1）项目提出阶段项目提出阶段

（2）项目融资可行性研究与风险分析项目融资可行性研究与风险分析（3）项目融资决策项目融资决策（4）项目融资合同谈判项目融资合同谈判（5）项目融资实施项目融资实施4.3项目融资程序及决策4.3.2项目融资决策内容项目融资决策内容

（1）选择项目项目融资方式选择项目项目融资方式

（2）选聘项目项目融资决策顾问选聘项目项目融资决策顾问（3）设计项目项目融资决策结构设计项目项目融资决策结构（4）设计项目项目投资结构设计项目项目投资结构（5）设计和选择项目项目融资决策方案设计和选择项目项目融资决策方案4.3项目融资程序及决策4.3.34.3.3项目融资决策决策方法项目融资决策决策方法:

资金成本分资金成本分析法析法资金成本概念资金成本概念:

筹集和使用资金付出的代价筹集和使用资金付出的代价,包包括筹集费和占用费括筹集费和占用费.资金成本率资金成本率=资金占用费资金占用费/（筹集资金总额筹集资金总额-资金资金筹集费筹集费）100%综合资金成本综合资金成本,即加权资金成本即加权资金成本4.3.4项目风险分析与管理项目融资风险系统风险非系统风险政治风险法律风险经济风险完工风险生产风险环保风险市场风险外汇风险利率风险项目融资决策项目融资决策项目融资案例：

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