第五章流动资产管理.ppt

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财财务务管管理理主讲人：

田岗主讲人：

田岗山西财经大学会计学院山西财经大学会计学院11/5/20221第五章第五章流动资产管理流动资产管理流动资产的本质上来说是企业流动资产的本质上来说是企业为了保证正常生产经营而进行的资为了保证正常生产经营而进行的资金投放。

金投放。

其特征是流动性，在流动资产其特征是流动性，在流动资产不断周转和循环的过程中，又使企不断周转和循环的过程中，又使企业实现了价值的补偿和增值。

业实现了价值的补偿和增值。

11/5/20222学习目标学习目标通过本章的学习，应当明确各类通过本章的学习，应当明确各类流动资产的管理特性，熟练掌握现金、流动资产的管理特性，熟练掌握现金、应收帐款和存货的日常管理，以及流应收帐款和存货的日常管理，以及流动负债的管理，熟练掌握流动资产需动负债的管理，熟练掌握流动资产需要量的测算方法，根据公司具体情况要量的测算方法，根据公司具体情况灵活制定公司的流动资产政策。

灵活制定公司的流动资产政策。

11/5/20223本本章章内容内容n第一节第一节流动资产管理概述流动资产管理概述n第二节第二节现金和有价证券管理现金和有价证券管理n第三节第三节应收账款管理应收账款管理n第四节第四节存货管理存货管理n第五节第五节流动资产投资策略流动资产投资策略11/5/20224第一节第一节流动资产管理概述流动资产管理概述流动资金是指投放在流动资产上流动资金是指投放在流动资产上的资金。

的资金。

流动资产流动资产反映了企业的具体生产反映了企业的具体生产经营活动，是企业日常财务控制的重经营活动，是企业日常财务控制的重要内容。

要内容。

流动资金的主要项目是现金、应流动资金的主要项目是现金、应收账款和存货，它们占用了绝大部分收账款和存货，它们占用了绝大部分的流动资金。

的流动资金。

11/5/20225流动资金管理的基本思想流动资金管理的基本思想n流动资金有一个不断投入和收回的循环过程，这一过流动资金有一个不断投入和收回的循环过程，这一过程没有终止的日期，这就使我们难以使用现金流量来程没有终止的日期，这就使我们难以使用现金流量来进行财务决策。

进行财务决策。

n管理者处于两难的境地：

管理者处于两难的境地：

n多：

经营和财务安全；但资金占用大，成本高。

多：

经营和财务安全；但资金占用大，成本高。

n少：

承担经营和财务风险；但资金占用少，成本低。

少：

承担经营和财务风险；但资金占用少，成本低。

n因此，流动资金管理的基本思想是以最低的成本满足因此，流动资金管理的基本思想是以最低的成本满足生产经营周转的需要。

或者说，生产经营周转的需要。

或者说，在保证企业正常经营在保证企业正常经营的前提下，尽可能减少流动资金的占用。

的前提下，尽可能减少流动资金的占用。

n其核心是在流动性其核心是在流动性、风险性和收益性之间的权衡。

风险性和收益性之间的权衡。

11/5/20226第二节第二节现金和有价证券管理现金和有价证券管理n现金是企业中流动性最强的资产。

现金是企业中流动性最强的资产。

n现金是可以立即投入流动的交换媒介。

它的首要特现金是可以立即投入流动的交换媒介。

它的首要特点是普遍的可接受性，即可以有效地立即用来购买点是普遍的可接受性，即可以有效地立即用来购买商品、货物、劳务或偿还债务。

商品、货物、劳务或偿还债务。

n有价证券是企业现金的一种转换形式，或者说有价证券是企业现金的一种转换形式，或者说是现金的替代品。

是现金的替代品。

n企业有多余现金时，常将现金兑换成有价证券；企业有多余现金时，常将现金兑换成有价证券；n现金流出量大于流入量需要补充现金时，再出让有现金流出量大于流入量需要补充现金时，再出让有价证券换回现金。

价证券换回现金。

n这里讨论有价证券是将其视为这里讨论有价证券是将其视为“现金现金”的一部的一部分。

分。

11/5/20227一、现金持有动机一、现金持有动机n交易性动机（正常）交易性动机（正常）n预防性动机（意外）预防性动机（意外）n投机性动机（获利）投机性动机（获利）11/5/20228二、现金持有成本二、现金持有成本n储备现金和储备其它资产一样，必然要花费成储备现金和储备其它资产一样，必然要花费成本，这是确定合理的现金储备量提供重要依本，这是确定合理的现金储备量提供重要依据，即要保证需要，又不能不考虑成本。

据，即要保证需要，又不能不考虑成本。

n现金的现金的持有成本持有成本一般包括：

一般包括：

n管理成本管理成本n机会成本机会成本n转换成本转换成本n短缺成本短缺成本11/5/20229三、现金管理的目标三、现金管理的目标n企业面临企业面临现金不足和现金过量现金不足和现金过量两方面的威胁：

两方面的威胁：

n现金不足：

丧失购买机会（甚至会因缺乏现金现金不足：

丧失购买机会（甚至会因缺乏现金不能及时购买原材料，而使生产中断造成停工不能及时购买原材料，而使生产中断造成停工损失）、造成信用损失和得不到折扣好处。

损失）、造成信用损失和得不到折扣好处。

n现金过量：

资金不能投入周转无法取得盈利而现金过量：

资金不能投入周转无法取得盈利而遭受另一些损失。

遭受另一些损失。

n现金管理的目标：

在资产的流动性和盈利能力现金管理的目标：

在资产的流动性和盈利能力之间做出抉择，以获取最大的长期利益。

之间做出抉择，以获取最大的长期利益。

11/5/202210四四、目标现金余额的确定、目标现金余额的确定n企业保证一定量的现金余额，虽然是维持企业企业保证一定量的现金余额，虽然是维持企业的正常经营活动必不可少的，但是置存的现金的正常经营活动必不可少的，但是置存的现金资产并不能给企业带来盈利，而且过多置存也资产并不能给企业带来盈利，而且过多置存也是一种资源的浪费。

是一种资源的浪费。

n如何确定一个既能满足其动机，又不致造成过如何确定一个既能满足其动机，又不致造成过多浪费的现金余额，是企业管理当局决策的一多浪费的现金余额，是企业管理当局决策的一项重要内容。

项重要内容。

n确定目标现金余额的方法主要有现金周转模式、确定目标现金余额的方法主要有现金周转模式、成本分析模式、存货模式和因素分析模式等。

成本分析模式、存货模式和因素分析模式等。

11/5/202211（一一）现金周转模式现金周转模式n基本原理基本原理:

依据企业年现金需求总量，结合现依据企业年现金需求总量，结合现金周转次数等确定目标现金余额的方法。

金周转次数等确定目标现金余额的方法。

n目标现金余额目标现金余额=预计年现金总量预计年现金总量现金周转次数现金周转次数n现金周转天数现金周转天数=存货平均储备天数存货平均储备天数+应收账款平均周转天数应收账款平均周转天数-进货平均付款天数进货平均付款天数n现金周转次数现金周转次数=360=360现金周转天数现金周转天数n这种计算模式较为简单，对于有经验的管理人这种计算模式较为简单，对于有经验的管理人员是比较适用的。

员是比较适用的。

11/5/202212

（二）成本分析模式

（二）成本分析模式n成本分析模式是通过分析持有现金的成成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最低的现金持有量。

本，寻找持有成本最低的现金持有量。

n企业持有现金，有三种成本：

企业持有现金，有三种成本：

n1机会成本机会成本n2管理成本管理成本n3短缺成本短缺成本n上述三项成本之和最小的现金持有量，上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。

就是最佳现金持有量。

11/5/202213（三）存货模式（三）存货模式n又称鲍曼模型，是威廉又称鲍曼模型，是威廉鲍曼鲍曼（WilliamBaumol）提出的用以确定目标现金持有量的提出的用以确定目标现金持有量的模型。

模型。

n企业平时只持有较少的现金，在有现金需要时企业平时只持有较少的现金，在有现金需要时（如手头的现金用尽），通过出售有价证券换（如手头的现金用尽），通过出售有价证券换回现金（或从银行借入现金），便能既满足现回现金（或从银行借入现金），便能既满足现金的需要，避免短缺成本，又能减少机会成本。

金的需要，避免短缺成本，又能减少机会成本。

n因此，适当的现金与有价证券之间的转换，是因此，适当的现金与有价证券之间的转换，是企业提高资金使用效率的有效途径。

企业提高资金使用效率的有效途径。

11/5/202214n条件设定：

条件设定：

企业已筹措到足够现金，且企业已筹措到足够现金，且表现为企业的短期有价证券；公司对现表现为企业的短期有价证券；公司对现金的需求可知且具稳定性；短期证券利金的需求可知且具稳定性；短期证券利率可知且固定；现金的转换成本是可测率可知且固定；现金的转换成本是可测算的。

算的。

n机会成本与转换成本的关系机会成本与转换成本的关系表现为：

现表现为：

现金的储备量越大，机会成本增加，但由金的储备量越大，机会成本增加，但由于短期证券转换现金的次数也因此而减于短期证券转换现金的次数也因此而减少转换成本也就随之减少；相反，现金少转换成本也就随之减少；相反，现金储备量越小，机会成本减少，而转换成储备量越小，机会成本减少，而转换成本会随之增加。

本会随之增加。

11/5/202215现金的成本构成图0现金持有量转换成本线机会成本线总成本线总成本11/5/202216相关公式相关公式n总成本总成本=机会成本机会成本+转换成本转换成本nTC=（Q/2）R+（S/Q）Dn式中：

式中：

TC-现金总成本；现金总成本；Q-最低现金储备量；最低现金储备量；R-有价证有价证券的投资报酬率；券的投资报酬率；S-定时期内的现金需要量；定时期内的现金需要量；D-现金每现金每次转换成本。

次转换成本。

nQ*=n现金持有量的存货模式是一种简单、直观的确定现金持有量的存货模式是一种简单、直观的确定最佳现金持有量的方法；但它也有缺点，主要是最佳现金持有量的方法；但它也有缺点，主要是假定现金的流出量稳定不变，实际上这很少有。

假定现金的流出量稳定不变，实际上这很少有。

11/5/202217【例例】n假定某企业预计每个月的现金需要量假定某企业预计每个月的现金需要量1600万元，现金与有价证券的每次的转换成本为万元，现金与有价证券的每次的转换成本为200元，有价证券的年收益率为元，有价证券的年收益率为12%，要求，要求计算最佳现金存量。

计算最佳现金存量。

n将题内所有有关数据可直接代入公式计算：

将题内所有有关数据可直接代入公式计算：

nQ*=800000（元）（元）11/5/202218（四四）因素分析模式因素分析模式n计算原理：

在上年度现金平均占用额的基础上，结合对现金需求计算原理：

在上年度现金平均占用额的基础上，结合对现金需求的影响因素，确定新的一个年度最优现金存量的计算方法。

的影响因素，确定新的一个年度最优现金存量的计算方法。

n计算公式：

计算公式：

最佳现金存量最佳现金存量=（上年现金平均占用额（上年现金平均占用额-不合理占用额）不合理占用额）（1预计的销售收入变动预计的销售收入变动%）n【例例】某公司上年度更改的现金平均收回额为某公司上年度更改的现金平均收回额为1000万元，经分析万元，经分析其中有其中有50万元占用不合理应予剔除，新的年度预计销售收入增加万元占用不合理应予剔除，新的年度预计销售收入增加10%，假定现金占用也随之增加，假定现金占用也随之增加10%，计算新年度的最佳现金储，计算新年度的最佳现金储备量。

则：

备量。

则：

最佳现金存量最佳现金存量=（1000-50）（1+10%）=1045（万元）（万元）n这种方法计算简单，但受人为因素较多，未必准确，但易操作，这种方法计算简单，但受人为因素较多，未必准确，但易操作，也较符合实际情况。

也较符合实际情况。

11/5/202219（五）随机模式（五）随机模式n随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。

持有量控制的方法。

n对企业来讲，现金需求量往往波动大且难以预知，但对企业来讲，现金需求量往往波动大且难以预知，但企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下持有量的控制范围，即制定