老凤祥财务报表分析.docx

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老凤祥财务报表分析

老凤祥财务报表分析

上海老凤祥有限公司2011年度报告分析

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上海老凤祥有限公司2011年度报告分析

1.公司基本情况介绍.....................................................................................................................32.比较分析——纵向分析.............................................................................................................3

2.1营业收入增减分析..................................................................................................4

2.2经营成本和经营税费分析......................................................................................4

2.3期间费用分析..........................................................................................................5

2.4盈利情况分析..........................................................................................................63.比率分析.....................................................................................................................................7

3.1.偿债能力分析................................................................................................................7

3.1.1.短期偿债能力....................................................................................................7

3.1.2.长期偿债能力....................................................................................................8

3.2.资产营运能力分析........................................................................................................9

3.2.1.应收账款周转率................................................................................................9

3.2.2.存货周转率......................................................................................................10

3.2.3.流动资产率.......................................................................................................11

3.2.4.总资产周转率..................................................................................................12

3.3.盈利能力分析..............................................................................................................13

3.3.1.毛利率分析......................................................................................................13

3.3.2.销售净利率......................................................................................................13

3.3.3.成本费用利润率..............................................................................................14

3.3.4.总资产报酬率及净资产收益率......................................................................14

3.3.5.每股收益..........................................................................................................14

3.4.成长性比率..................................................................................................................15

3.4.1.营业收入增长率..............................................................................................15

3.4.2.利润增长率......................................................................................................16

3.5.现金流量比率..............................................................................................................16

3.5.1.现金流量到期债务比率....................................................................................16

3.5.2.销售现金比率..................................................................................................174.综合分析...................................................................................................................................18

4.1.杜邦财务分析体系......................................................................................................17

4.2.综合财务评估..............................................................................................................195.总结建议...................................................................................................................................19

5.1.总结..............................................................................................................................19

5.2.建议..............................................................................................................................20

6.附录...........................................................................................................................................21

6.1.附录一:

资产负债表..................................................................................................21

6.2.附录二:

利润表..........................................................................................................27

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上海老凤祥有限公司2011年度报告分析

6.3.附录三:

现金流量表..................................................................................................28

上海老凤祥有限公司2011年度报告分析1.公司基本情况介绍

创建于公元1848年的中国民族品牌老凤祥已走过了160多个春秋，是中国首饰业的世纪品牌。

老凤祥银楼是国内唯一的由一个世纪前相传至今的百年老店。

上海老凤祥有限公司正是由创始于1848年的老凤祥银楼发展沿革而来，其商标“老凤祥”的创意，也源于老凤祥银楼的字号。

老凤祥将悠久的历史、深厚的文化底蕴，通过传承与创新，在品牌建设、发展规模、产业结构和产品结构等方面不断突破，已发展成为中国珠宝首饰业的龙头企业。

老凤祥在业内率先形成从“黄金、铂金、钻石、白银”老四大类首饰，向“白玉、翡翠、珍珠、有色宝石”新四大类首饰产品结构的延伸。

从”八仙过海“（八大类产品）到“十全十美”（象牙、旅游纪念品、工艺品等十大类产品）。

如今，老凤祥的设计团队汇聚了行业内最多的国家级、市级首饰大师，也形成了老中青梯队化而且年青“新锐”设计师占大多数的100多人的设计师团队。

老凤祥拥有一条完整的产业链，既有首饰研究所、大师创意工作室，珠宝首饰分公司，还有钻石加工中心;既有象牙、玉石、翡翠的专业分厂、礼品加工厂，又有企业营销专业公司，还有拍卖行，典当行等服务产业。

“精英荟萃、人才辈出”。

老凤祥作为我国珠宝首饰业的民族品牌，经过一代又一代老凤祥人悉心浇灌、勤奋耕耘，从而形成了丰厚的文化底蕴和人才资源。

目前公司拥有职工1300多名，其中有100多位获中国工艺美术大师、高级工艺美术师等称号的老、中、青三代设计师以及300多位制作巧匠、技师。

他们创造了我国第一台自动项链连接机，第一台光亮性电镀设备，第一台失蜡浇铸机，并在历年来的国内外各大珠宝设计制作大赛中荣获170多个大奖，享有“首饰奥斯卡”的美誉。

老凤祥长期坚持“以营销创新为先导，以技术创新为支撑，以管理创新为连接”的品牌发展战略和品牌营销的市场策略，以品牌为先导，拓展全国市场，完善营销网络布局。

企业的跨越式发展战略成效显著，全国的总销售额从2001年的7.1亿元已上升到2011年的205亿元，品牌价值达75.65亿元;老凤祥遍及全国的连锁银楼达700多家、近2000个销售网点，市场覆盖率达98%，在行业处于领先地位。

在此基础上，老凤祥又加快海外拓展的步伐。

以“立足上海，辐射全国，走向世界”为口号，多年来老凤祥公司坚持走品牌经营之路，通过连锁银楼、形象专柜、特约经销店、专卖店、区域代理等渠道其营销网络已遍及全国27个省市、自治区，其中在上海的连锁银楼已达40余家，遍布上海各个区域。

目前，老凤祥正积极开展与国际珠宝首饰优势企业的合作。

将在澳大利亚的悉尼开设国外第一家老凤祥特许专卖店，并着手向港澳和欧美市场拓展。

在营销策略上，坚持“创新驱动转型发展”的思路，进行高端产品、开通VIP等新的营销渠道，尝试无店铺营销的新模式。

在产品开发上，着手时尚类高端用品的延伸，不断与国际接轨。

老凤祥品牌囊括了所有国家级品牌和诸多国际的品牌荣誉，不仅曾获“中国驰名商标”、“中国名牌”、“中国商业名牌”、“中国商业服务名牌”、“中华老字号百强”等称号，还曾经被国际品牌权威机构评为“中国500最具价值品牌”、“亚洲品牌500强”，在国内珠宝首饰企业名列前茅;老凤祥还曾在中国内地珠宝企业中唯一荣登“全球珠宝100强”。

2009年，老凤祥金银细工工艺荣列

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上海老凤祥有限公司2011年度报告分析

国家非物质文化遗产名录;2010年老凤祥被中国黄金协会授予“中国黄金首饰第一品牌”称号;2011年，老凤祥首次荣登“中国企业500强”。

老凤祥的特色服务项目和服务方式的创新，在消费者心目中有口皆碑，在行业中领先。

通过注入时尚元素，让百年品牌焕发青春活力，引进先进的经营理念，扩大老凤祥品牌知名度，加强老凤祥品牌美誉度，创造老凤祥品牌联想度，维护老凤祥品牌志诚度。

百年老店、百强企业、两百亿销售——老凤祥已成为了中国民族首饰业的“三百”标杆式企业。

2.比较分析——纵向比较

2009年内实现营业收入291765795.39元，营业利润55531300.13元，净利润,51411721.57元。

2009年是最具挑战的一年，公司经受住了历史性的考验。

公司针对金融危机之下市场出现的新情况、新问题、新变化，理清思路，创新机制，科学决策。

化压力为动力，变被动为主动，变危机为机遇，重点突出老凤祥金银珠宝首饰核心板块的引领作用，充分把握和利用各种资源，把优势产业做优做强做大，努力在逆境中继续保持公司金银珠宝首饰和笔类文具两大产业在全国的领先地位。

主要经济指标稳定增长，并且增速大大好于预期，其中主营业务收入和利润总额双双创下历史新高。

公司经济运行的亮点主要体现在四个方面。

一是重大资产重组有序推进。

经股东大会审议并高票通过的公司定向增发方案及其申请材料，已正式上报中国证监会审核。

二是经国家工商总局核准，以"老凤祥"字号重新命名的企业名称已经在上海证券交易所证券交易系统亮相。

三是金银珠宝首饰和笔类文具两大产业销售再次出现两位数的大幅增长，分别达到18.17,和5.52,，对拉动效益回升起到至关重要的作用。

四是出口创汇实现历史性的突破，累计创汇2139.5万美元，同比上升28.14%。

2010年，公司实现主营业务收入211884547.72元，实现营业利润56722809.35元，较去年同比

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上海老凤祥有限公司2011年度报告分析

增长2.15%;实现净利润56218581.1元，较去年增长9.35%，2010年公司业绩大幅增长的原因是国内外市场需求需求的大幅增加，公司主营产品销售和盈利协同增长效应显著，同时重大投资重组后也大大增加了公司的盈利能力。

2011年，报告期内公司实现营业收入230195334.49元，同比增长8.46%;实现营业利润199795056.05元，较去年同比增长252.23%;实现净利润198613260.69元，较去年增长253.28%

2.1.营业收入增减分析

项目2009年金额2010年金额2011年金额2011年与2010年比2010年与2009年比

增减额增减百分增减额增减百分

比比营业291765795.39211884547.72230195334.4918310786.778.64%-79881247.67-27.4%收入

291765795.39

230195334.49

60%

40%

20%

2010

211884

547.72

2011年比2010年同期增长8.46%，2010年比2009年同期减少27.4%%，说明老凤祥2011年营业收入比2010年效益高，2010年老凤祥的营业收入相对较低，这是因为2010年老凤祥进行了资产重组。

2.2.经营成本和经营税费分析

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上海老凤祥有限公司2011年度报告分析

2009年与2010,2011年相比，经营成本略高，2010年与2011年相比，经营成本又略低，也就是说2010年的经营成本是这三年中最低的，这可能由于2011年人民币升值以及通货膨胀引起的原材料涨价以及运输成本过快上涨，而2010年。

公司进行了重组，重组后的上市公司抓住世博会为公司带来的有利商机，反倾销胜诉为公司赢来有利市场，从而成功化解了金价波动，原材料涨价人民币升值带来的严峻挑战，2009年由于经济危机导致成本大幅增加。

2.3.期间费用分析

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上海老凤祥有限公司2011年度报告分析

期间费用包括销售费用，管理费用，财务费用

2011年销售费用大幅减值，可能是由于在2011年度老凤祥母公司未发生销售费用，从2009到2011年公司销售费用和管理费用呈递减趋势，而财务费用在2010年较低，2009年和2011年较高，可能是由于在2010年公司重组期间公司发生的财务费用较少，从2009年到2011年费用占收入的比例分别为13.48%，12.33%，7.02%，逐年减少，这就使得营业利润逐年增加。

2.4.盈利情况分析

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上海老凤祥有限公司2011年度报告分析

老凤祥近三年，净利润呈上升趋势，增长幅度分别9.35%，253.29%，在2011年，公司利润大幅增加，可能是由于2010年公司资产重组带来的延续作用。

2011年公司在面临人民币升值，全球债务危机蔓延，国内通胀压力持续加大的压力下保持利润大幅增加实属不易。

3.比率分析

3.1.偿债能力分析

3.1.1.短期偿债能力分析

年份2009年2010年2011年

流动比率2.232.513.44

速动比率1.6862.23.43

现金比率3.712.81.67

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上海老凤祥有限公司2011年度报告分析

短期偿债能力分析图

4

3

2——流动比率

1

——速动比率

0

——现金比率200920102011

流动比率=流动资产,流动负债，流动比率反映企业以流动资产偿还流动负债的能力。

反映企业以

流动资产的金额偿还流动负债的能力。

老凤祥的流动比率在三年中持续上升，意味着企业短期偿债能力持续增强，在11年上升的幅度较大，可能是公司在扩张过程中，长期负债未有举措，一部分流动负债未形成公司的资本性支出，随着公司固定资产规模的扩大，流动比率有所上升。

速动资产,流动负债，速动比率比流动比率更能反映企业的短期偿债能力。

速动资产是速动比率=

指流动资产中扣除存货后剩余的部分。

现金比率是现金资产与流动负债的比值，它假设现金资产是可偿债资产，表明单位流动负债有多少现金资产作为偿还保障。

老凤祥近年速动比率和现金比率的一直维持在较高水平上在一定程度上反映了企业短期偿债能力的增强。

总的来说，上海老凤祥的流动比率、速动比率总体呈走高趋势，现金比率一直超过1，企业资产流动性上升，短期债务偿还能力增强。

三年里老凤祥的速动比率不断上升，归其原因，一方面是存货在流动资产中占有较小的比重，另一方面是预收账款和应付票据的减少使得流动负债增加，不过应收账款却有所减少，使得企业不必过多计提坏账准备，使得速动比率的可信度增高。

3.1.2.长期偿债能力

2009年2010年2011年

资产负债率0.190.110.08

产权比率0.240.120.09

权益乘数1.221.071.1

利息保障倍数——————

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上海老凤祥有限公司2011年度报告分析

长期偿债能力分析图

1.6

1.2

——资产负债率0.8

——产权比率

0.4——权益乘数

0

200920102011

资产负债率是平均负债总额与平均资产总额的比值，反映债权人提供的资金占企业全部资产的比重。

海尔自09年至11年，资产负债率在不断下降，09~10年下降8%，10~11年下降约3%。

老凤祥资产负债率的连续降低说明负债占资产比例的减少，长期偿债能力升高。

平均负债总额/平均股东权益总额产权比率=

平均股东权益总额）/平均股东权益总额=（平均总资产-

老凤祥的产权比率三年来持续降低，债权人提供的资本已经远远低于了股东提供的资本，对债权人而言，其已经成为是一种低风险对应低报酬的投资。

有形净值债务率=负债总额,（股东权益—无形资产净值）

已获利息倍数，又称利息保障倍数，是企业息税前利润与利息费用的比值，反映企业的息税前利润为所需支付的债务利息的倍数，2006年海尔已获利息倍数是183.72，到2008年海尔的利息保障倍数大幅度下降，说明了企业长期偿债能力的减弱。

由上述可得出，老凤祥从09年开始大规模融资，对于债权人来说，这是风险非常小的投资，老凤祥的长期负债能力受到严峻挑战。

但老凤祥在珠宝业还是拥有庞大且稳定的市场的，所以在一定程度上人们对它的长期偿债能力还是抱有极大信心的。

3.2.资产营运能力分析

3.2.1.应收账款周转率分析

应收账款周转率是营业收入与平均应收账款的比值，表明应收账款在通常为一年中的周转次数，是反映企业应收账款变现速度和管理效率的指标。

年份2009年2010年2011年

营业收入291,765,795.39211,884,547.72230,195,334.49

平均应收账款43,979,657.6736,830,311.58516,486,142.845

应收账款周转6.6345.7513.96率

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应