企业财务学第二章.ppt

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第2章财务报表分析主要内容l三张财务报表及其结构l财务报表分析方法l各种财务指标及其分析l财务报表综合分析一、财务报表（financialstatements）及其结构

（一）资产负债表及其结构1.什么是资产负债表（balancesheet）?

反映企业在某一时点的财务状况，如资产总额及其资本来源、资产结构与资本结构等。

2.资产负债表的结构资产负债股东权益模拟资产负债表模拟资产负债表2006200520062005流动资产:

流动负债:

现金及等价物140107应付账款213197应收帐款294270应付票据5053存货269280应计费用223205其他5850流动负债总计486455流动资产总计761707长期负债:

长期资产:

递延所得税117104固定资产原值1,4231,274长期债务471458减：

累计折旧（550）（460）长期负债总计588562固定资产净值873814无形资产及其他245221股东权益:

长期资产总计1,1181,035优先股3939普通股（￥1每股面值）5532资本公积347327累计盈余390347减：

库藏股（26）（20）股东权益总计805725总资产1,8791,742负债与股东权益总计1,8791,742资产各项目按照其流动性程度由高至低排列。

2006200520062005流动资产:

流动负债:

现金及等价物140107应付账款213197应收帐款294270应付票据5053存货269280应计费用223205其他5850流动负债总计486455流动资产总计761707长期负债:

长期资产:

递延所得税117104固定资产原值1,4231,274长期债务471458减：

累计折旧（550）（460）长期负债总计588562固定资产净值873814无形资产及其他245221股东权益:

长期资产总计1,1181,035优先股3939普通股（￥1每股面值）5532资本公积347327累计盈余390347减：

库藏股（26）（20）股东权益总计805725总资产1,8791,742负债与股东权益总计1,8791,742资产各项目按照其流动性程度由高至低排列。

账面价值（bookvalue）与市场价值（marketvalue）资产负债表各项目的金额大多是根据历史成本计价原则确定的，它反映资产或者负债的账面价值。

公司市场价值即为各项资产内在价值的总额，或者是外在化为市场交易价格。

账面价值是否等于市场价值？

（二）利润表及其结构1.什么是利润表（IncomeStatement）？

反映公司在某一时期内经营成果的基本报表。

2.利润表的结构利润营业收入费用

（1）营业利润营业毛利额营业收入营业成本营业税金及附加息税前利润（EBIT）营业毛利额销售费用管理费用

（2）利润总额利润总额营业利润营业外收入营业外支出（3）净利润净利润利润总额所得税费用模拟利润表模拟利润表营业收入营业成本销售和管理费用折旧营业利润其他利润利息和所得税之前收益利息费用税前收益所得税当期:

71递延:

13净利润留存收益增加43股利:

43利润表的主营业务部分反映了企业主要经营活动产生的收益和费用。

2,2621,6553279019029219491708486营业收入2,262营业成本1,655销售和管理费用327折旧90营业利润190其他利润29利息和所得税之前收益219利息费用49税前收益170所得税84当期:

71递延:

13净利润86留存收益增加:

43股利:

43利润表的非主营业务部分包括各种财务费用，如利息费用等。

营业收入营业成本销售和管理费用折旧营业利润其他利润利息和所得税之前收益利息费用税前收益所得税当期:

71递延:

13净利润留存收益增加:

43股利:

43利润表的另一部分报告收益应缴纳的税收金额。

2,2621,6553279019029219491708486营业收入营业成本销售和管理费用折旧营业利润其他利润利息和所得税之前收益利息费用税前收益所得税当期:

71递延:

13净利润留存收益增加:

43股利:

43净利润是一个线下余额bottomline。

2,2621,6553279019029219491708486（三）现金流量表及其结构1.现金流量表（CashFlowStatement）是反映企业在一定时期内现金及现金等价物流入与流出的报表。

2.现金流量表的结构

（1）经营活动现金流量

（2）投资活动现金流量（3）筹资活动现金流量净营运资本净营运资本2006200520062005流动资产:

流动负债:

现金及等价物140107应付账款213197应收帐款294270应付票据5053存货269280应计费用223205其他5850流动负债总计486455流动资产总计761707总资产1,8791,742所有者权益和负债1,8791,742净营运资本从2005年的252增加到2006年的275。

增加的23属于企业的净投资支出。

275=761-486252=707-455财务现金流财务现金流n从财务的角度，最重要的是可以从财务报表中提炼出企业的自由现金流。

n从企业资产运用中净增加的现金流必须等于债权人和股东净获得的现金流。

CF（A）CF（B）+CF（S）自由现金流的计算方法资产运用产生的净现金流资产运用产生的净现金流经营现金流238（息税前利润+折旧当期所得税）资本支出-173（购买的固定资产销售的固定资产）净营运资本变化-23总计42投资者净获得的现金流投资者净获得的现金流债权人36（利息+债务偿付新长期负债融资）股东6（股利+股权回购新发行股票融资）总计42经营现金流:

EBIT219折旧90当期应纳所得税-71OCF238资产运用产生的净现金流资产运用产生的净现金流经营现金流238（息税前利润+折旧当期所得税）资本支出（购买的固定资产销售的固定资产）净营运资本变化总计投资者净获得的现金流投资者净获得的现金流债权人（利息+债务偿付新长期债务融资）股东（股利+股票回购新发行股票融资）总计资本支出购买固定资产198销售固定资产-25资本支出173-173-2342366$42资产运用产生的净现金流资产运用产生的净现金流经营现金流238（息税前利润+折旧当期所得税）资本支出（购买的固定资产销售的固定资产）净营运资本变化总计投资者获取的净现金流投资者获取的净现金流债权人（利息+债务偿付新长期债务融资）股东（股利+股票回购新发行股票融资）总计净营运资本从2005年的252变为2006年的275。

净营运资本变化额为23。

-173-234236642资产运用产生的净现金流资产运用产生的净现金流经营现金流238（息税前利润+折旧当期所得税）资本支出（购买的固定资产销售的固定资产）净营运资本变化总计投资者获取的净现金流投资者获取的净现金流债权人（利息+债务偿付新长期债务融资）股东（股利+股票回购新发行股票融资）总计-173-234236642资产运用产生的净现金流资产运用产生的净现金流经营现金流238（息税前利润+折旧当期所得税）资本支出（购买的固定资产销售的固定资产）净营运资本变化总计投资者获取的净现金流投资者获取的净现金流债权人（利息+债务偿付新长期债务融资）股东（股利+股票回购新发行股票融资）总计债权人获得的净现金流利息49债务偿付73小计122新长期债务融资-86总计36-173-234236642资产运用产生的净现金流资产运用产生的净现金流经营现金流238（息税前利润+折旧当期所得税）资本支出（购买的固定资产销售的固定资产）净营运资本变化总计投资者获取的净现金流投资者获取的净现金流债权人（利息+债务偿付新长期债务融资）股东（股利+股票回购新发行股票融资）总计股东获得的净现金流股利43股票回购6股东获得的现金流49新发行股票-43总计6-173-234236642资产运用产生的净现金流资产运用产生的净现金流经营现金流238（息税前利润+折旧当期所得税）资本支出（购买的固定资产销售的固定资产）净营运资本变化总计投资者获取的净现金流投资者获取的净现金流债权人（利息+债务偿付新长期债务融资）股东（股利+股票回购新发行股票融资）总计-173-234236642二、财务报表分析方法

（一）比较分析法比较分析法是通过财务指标对比来确定数量差异的一种方法。

对比标杆主要有：

（1）预算标准

（2）历史标准（3）行业或杠杆企业标准（4）经验标准

（二）比率分析法，是指通过两个相互联系的指标的对比，确定比率，以分析企业财务状况和经营水平的一种方法。

其种类主要有：

（1）相关比率分析法相关比率分析法是根据财务活动客观存在的相互依存、相互联系的关系，将两个性质不同、但有相互联系的指标进行比较，求出比率，以便在财务活动的客观联系中进行研究，更深入地认识财务状况经营状况。

（2）构成比率分析法构成比率分析法是指通过计算某一指标的各个组成部分占总体的比重，来分析其结构或其构成变化。

（三）趋势分析法，它是通过分析同一企业若干年的财务指标升降变化，从而发现问题，评价企业财务状况和经营成果的一种方法。

（四）因素分析法，它是从数值上测定各个相互联系的因素的变动对有关经济指标影响程度的一种分析方法。

三、财务指标及其分析

（一）短期偿债能力

（二）资产营运能力（三）长期偿债能力（四）盈利能力

（一）短期偿债能力及其指标分析短期偿债能力（short-termsolvency）是指企业偿还日常流动负债的能力。

其分析用指标主要包括1.流动比率（currentratio）

（1）流动比率流动资产/流动负债

（2）财务含义：

面对将于一年内到期的流动负债偿还压力，公司有多少流动资产可以充当偿还债务的财务资源基础。

2.速动比率（quickratio）

（1）速动比率速动资产/流动负债其中：

速动资产=流动资产存货

（2）保守速动比率（现金交易性金融资产应收账款）/流动负债

（二）资产营运能力及其指标分析营运能力是指公司资产投入水平相对于销售产出的经营能力，即资产的周转使用效率。

应用指标主要包括：

1.应收账款周转率（accountsreceivableturnover）

（1）应收账款周转率营业收入/应收账款平均余额

（2）应收账款周转天数应收账款平均余额/每日营业收入应收账款平均余额/（年营业收入/365）365/应收账款周转率指标计算与解释：

应收账款周转率指标在本质上反映了公司信用政策的宽松程度及应收帐款的管理能力。

例：

某公司2004年度销售收入净额为6000万元。

年初应收账款余额为300万元，年末应收账款余额为500万元，坏账准备按应收账款余额10%提取。

每年按360天计算，则该公司应收账款周转天数为多少天？

2.存货周转率（inventoryturnover）

（1）存货周转率营业成本/平均存货成本

（2）存货周转天数365/存货周转率指标解释与计算：

一般来说，存货周转率越高，存货转化为应收帐款和现金的速度就越快，企业经营状况就越好；反之则越坏。

例：

XYZ公司2002年度销售成本为13220万元，期初存货1630万元，期末存货595万元，该公司存货周转率为多少？

3.营业周期、总资产周转率营业周期存货周转天数应收账款周转天数总资产周转率（totalassetturnover）营业收入/资产占用平均额（三）长期偿债能力及其指标分析长期偿债能力是指公司偿付其还款期在一年或者超过一年的一个营业周期的债务总额的能力。

其中偿还期一年以上的债务主要包括长期借款、公司借款、长期应付款等。

其分析用指标主要有：

1.资产负债率（debtratio）资产负债率负债总额/资产总额2.产权比率或权益乘数（equitymultiplier）

（1）产权比率负债/股东权益

（2）权益乘数总资产/股东权益1/（1资产负债率）（3）有形净值债务率负债总额/（股东权益无形资产）有形净值债务率更为谨慎地反映了企业在清算时债权人的债务总额受股东权益保护的程度。

3，已获利息倍数（interestcoverage）息税前利润/利息费用（营业利润利息费用）/利息费用已获利息倍数反映了企业资产收益与所付债务利息的倍数关系，该指标值越高，则表明企业无力偿付债务利息的可能性越小；反之则相