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金融法期末论文

中小投资者损害赔偿救济制度构建研究

摘要：

2017年8月30日，中国证监会主席助理黄伟在国际证券投资者保护研讨会上致辞称，证券期货市场中小投资者损害赔偿制度不同于普通民事损害赔偿制度小投资者损害赔偿制度，以充分保障了证券期货市场投资者，尤其是中小投资者获得赔偿的权利，它必须基于法律的程序规则，使普通的民用，商用和公民权利，建立了一套证券和期货市场的特殊性制度规则。

关键词：

中小投资者损害赔偿救济制度证券市场

引言：

经历了十几年的非常规技术发展，我国A股市值已跃居世界第二，我国证券市场发展速度迅速，规模巨大，金融产品逐渐变得多样丰富，证券市场也已初具规模，位于亚洲第三大证券市场。

不过，我国证券市场仍然规模较小，虽发展速度快，但与国外还有一定差距。

根据笔者分析，我国与国外差距的主要原因在于，我国大多为中小投资，而海外主要是机构投资者。

机构投资者的管理更专业，行为更规范，而且有大量的资金来源。

与此相比中小投资者资金规模小，也没有专门的投资研究队伍，风险承受能力低，专业知识研究不够深入。

我国这个以中小投资者为主的投资结构会导致我国市场比较特殊，制约了证券市场的发挥，但也可以看出我国在这方面有巨大潜力，特别是对是如何对中小投资资本的保护问题，就是要建构起中小投资投资环境损害赔偿救济制度。

一、我国中小企业现状

1、数量多，分布广，产业发展不集中，涉及行业比较广泛，有广泛的社会经济基础。

2，企业更新换代太快，导致寿命短，抗风险能力较弱，有不稳定的经营业绩。

3、大多为私营企业，自有资产少，筹集资金能力差资金不足，导致规模小，知名度不高近而导致市场影响力小。

4、有利于中小企业发展服务体系不完善，滞后，体系有待改善。

5、不公平性，政策大多偏向大企业发展，对中小企业考虑不多，是不公正的。

二，中国现有资本市场投资者保护措施：

一是发布《公司法》、《证券法》、《证券基金法》、《刑法》和很多行政法规

二是国务院宣布了《有关企业进一步提高社会资本主义市场中小投资者合法权益保护管理工作的意见》，，提出了有利于中小投资者利益的条规；

三是我们制定了《证券期货投资者进行适当性管理工作办法》，以了解客户的想法和向适当投资者销售适当产品的原则为基础；

四是除了一般行政执法和司法系统外，还成立了专门机构保护投资者，包括投资者进行保护基金管理公司、中小投资者提供服务中心公司、证券期货纠纷调解中心等

五研究投资者补偿机制，不断创新推出以行政的方式和解、以诉讼的方式进行调解、提前作出相应的补偿。

六是保护投资者权益，坚持守法全面和严格的监管，严厉打击证券违法行为。

仅半年时间，中国证监会就开展了300个案件的初查和立案调查；监察部共查封事件120件，之中转送行政管理处罚程序103件，转送公安机关19起；共61起对事业建设单位和310名个人给予行政处罚，32人被禁止进入市场。

一方面，我国实行改革，逐渐放宽对市场的限制，面向市场，面向法治，提供公平公正公开的政策以保障中小投资者。

另一方面，要及时、方便、充分地为被违法行为损害的投资者提供个人保护，使投资者直接获得经济补偿，获得补偿权是投资者很重要一个权利，毕竟无救济就无权利。

中小投资者损害赔偿制度是一个非常专业的范畴，包括很多事情，规划安排远比想象的困难多。

究其原因，注资者在证券市场上的损害补偿，不仅具有一般侵权赔偿的共同特征，而且具有证券市场的特有点，因此我们必须正视和克服一些特别的困难：

一是如何解决诉讼的投资者的问题。

证券市场的违法行为往往给好些企业投资者造成经济损失，而每个参与交易的投资者的损失情况又不一样。

中国民事诉讼中的协同诉讼与代表人诉讼社会制度，成为怎样面对证券权利受侵诉讼的人数众多的困难。

基于选择退出规则的海外市场群体诉讼和基于当事人协议和法官权威的模式判决制度有何借鉴意义。

二是怎样解决中小投资者寻求赔付的专业技术支持和帮助问题。

中小投资者的知情权，参与权，回报权赔偿权都应受到保护，是选择一个单独诉讼还是一起共同诉讼，都有两面性，所以要求与我国的基本国情相结合，遵循市场发展规律，既不能生搬硬套更不能照葫芦画瓢。

三是怎样管理人员由于证券犯法多元主体带来的责任分派问题。

证券市场的中小股市投资商所蒙受的损失，许多是由多个主体的多个行为配合作用带来的结果，发行人、保荐人、承销商、审计和法律服务机构的做法可能都存在错误，当一个损失被一起造成后，他们之前的责权要怎样分派，怎样使投资人最快速的获得补偿，如何能使投资者的合法权益受到最充分的保障，已成为实践中高频率出现的困难和制度策划上的问题。

四是怎么高效率且快速解决侵权纠纷以安定市场经济预期难题。

投资者因非法投资行为受到损害能否及时获得民事补偿，不仅会影响到市场的公众信任，也会影响市场预期的稳定性，假使补偿花费时间过长，不仅会导致不良结果，更会损耗投资者信心，不利于市场形成目标，进一步会破坏证券市场的交易规律和规则。

五怎样充分发挥人民政府对投资者补偿援助的重要影响。

因为大多数证券欺骗型的违法行为都是高度专业化的，在对损害补偿义务断定时，不紧需要利用司法机关对法律知识的了解之外，通常证券监管部门还会将市场规则和实际操作的情况结合起来，提供规范性的判断和支撑。

所以，中小投资者范畴的损害补偿制度，在与监管机构规范内容的行政执法规范的内容存在密切关系，经常会采用一样的官方标准。

我国证券法里的程序布置，很大方面体现了行政管理权力介入民事赔偿的迫切需要。

境外市场推行的由监管机关直接谈到民事诉讼的方式、少数监管组织在执法行为时为了完成对投资者的赔偿而成立了公正基金，应该被关切和留意。

综上所述，我国证券期货中小企业投资者进行补偿轨制存在许多特殊问题，与一般的民事赔偿轨制有很大不同。

为了充分保护证券期货市场投资者的权益，特别是中小投资者的权益，我国市场的制度建设者和监管者的首要任务是建立一套适合证券期货市场特殊化的规章制度。

因此，我们要努力做好以下工作：

一是一是继续完善证券期货市场的法律制度。

中小投资者损害补偿的实现，有利于市场本体的权责、职责分配、归责原则等基本法律规则的不断发展丰富。

完善分配制度，促进分配制度改革。

中国立法机关颁布了《证券法》、《现货法》、《私募基金管理条例》，以扩大机构投资者，巩固为资本市场发展规范的制度基础。

据了解，在《证券法》的修订时，考虑影响到了对投资者的保护，专门研究做了一章。

希望有关立法工作顺利进行，早日取得成效。

二是进一步完善证券侵权民事赔偿诉讼制度。

我国最高人民法院特地对不实的陈述民事赔偿司法作出了注解，也不断在积累丰富的审讯实验经验。

与此同时内幕买卖和利用市场民事赔偿案子也有一些进展的研究。

大家都等候在证券期货民事赔偿制度能够更加完整。

为此，有关部门将于中国最高人民法院共同工作。

三是进一步发展促进我国证券期货纠纷多元解决。

在普通民事诉讼方法之外，调解具有显著优势，比如简洁简便、商议灵活、适时快速。

在这一方面，我国的最高人民法院，中国证监会，采用规定专门的规则的方式，成立了解决证券期货纠纷问题的机构。

中国证监会会为此做到不断努力，在调解的组织方式、调解人员的选任、调解的专门程序和调解协议的效力认可和维护方面，努力摸索，努力让调解方式成为遇到解决赔偿问题时的第一位选择。

四是促进公益性机构支持诉讼。

2016年，获得发展中国证监会批准，事业建设单位中小投资者服务管理中心开展证券支持诉讼，接受中小投资者委托，免费聘请工作研究人员或证券公众律师担任诉讼代理人，为了支持权益受损的中小投资者依法维护自身权益。

截至目前，中小投资者服务中心已立案支持诉讼5件，受到投资者的极大赞扬。

这方面还有很大的进步空间。

接下来要下决心进一步完善配套设施，完善工作机制，不断扩大代理案件种类，为中小投资者寻求法律救济提供切实帮助和引导。

五是充分利用行政和解的作用。

2014年，经国务院批准，中国证监会制定了行政和实施试点办法，这是投资者在行政执法中实现权利救济的重要路径和方式。

在行政和解处理制度下，中国证监会在监督执法过程中，可以根据涉嫌违反法律法的人申请，与其协商并达成和解协议。

涉嫌违法违规人员按照和解协议支付的和解款，专门用于补偿受害投资者。

这项工作要求我们不断练习，累积工作经验。

六是进一步丰富预先赔付制度可以落实机制。

在类似证券不实发行造成侵权赔偿的情况下，负有过错责任的保荐人对投资者的损失进行有用的赔偿，然后保荐人采用自身有利条件，为别的责任主体追责代位求偿。

这大大释缓了中小投资者参加诉讼活动的压力，大大提高了投资者追求民事赔付的效率。

在这方面，我们有一些成功的案例。

这一机制受到了中小投资者的广泛欢迎。

案件的参与率和受理率均在95%以上。

要结合实践中取得的经验，深度优化事前补偿机制，完善相关制度。

七摸索设立证券及期货诉讼示范裁判体制。

对于一些包含集团化特点的证券期货侵权案件，需要借鉴其他典型典型诉讼的制度和实践，摸索设立一个典型的判决机制，根据类似案件的原则，解决投资者进行过多引发的多起诉讼和重复审判管理问题。

此外，我们还得学习海外市场在办案中的经历和体会，包括指令回购股权、通过公平的资金补偿投资者等，判断在中国市场建立相关轨制体系是否可行。

结语：

对于中小投资者侵害赔偿制度的建立问题，希望我国能够充分学习借鉴外国的做法和优秀经验，取其精华去其糟粕，再结合我国社会资本市场的特点进行适当改造，从而解决我国市场中小投资者权益受损的问题。

同时，也希望此项工作能够得到各个管理部门和社会人民的理解与支持，为保护我国对于中小投资者，加大他们在市场的参与度，为实现资本市场公正、有效和透明操作做出贡献，从而促进我国资本市场更快更好的发展。

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