电大专科(2016年)财务管理考核册答案(含题目).doc
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电大专科财务管理形成性考核册答案
财务管理作业一
1、某人现在存入银行1000元，若存款年利率为5%，且复利计息，3年后他可以从银行取回多少钱？
答：
F=P.（1+i）n=1000×（1+5%）3=1157.62（元）
3年后他可以从银行取回1157.62元
2、某人希望在4年后有8000元支付学费，假设存款年利率3%，则现在此人需存入银行的本金是多少？
答：
P=F.（1+i）-n=8000×（1+3%）-4=8000×0.888487=7107.90（元）
此人需存入银行的本金是7108元
3、某人在3年里，每年年末存入银行3000元，若存款年利率为4%，则第3年年末可以得到多少本利和？
答：
F=A.=3000×=3000×3.1216=9364.80（元）
4、某人希望在4年后有8000元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假设存款年利率为3%，他每年年末应存入的金额是多少？
答：
A=F.=8000×0.239027=1912.22（元）
5、某人存钱的计划如下：
第一年年末存2000元，第二年年末存2500元，第三年年末存3000元。
如果年利率为4%，那么他在第三年年末可以得到的本利和是多少？
答：
F=3000×（1+4%）0+2500×（1+4%）1+2000×（1+4%）2
=3000+2600+2163.2
=7763.20（元）
6、某人现在想存入一笔钱进银行，希望在第1年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率为5%，那么他现在应存多少钱在银行？
答：
现值=1300×（1+5%）-1+1500×（1+5%）-2+1800×（1+5%）-3+20000×（1+5%）-4
=1239.095+1360.544+1554.908+1645.405
=5798.95（元）
现在应存入5798.95元
7、同4题
8、ABC企业需要一台设备，买价为16000元，可用10年。
如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此以外，买与租的其他情况相同。
假设利率为6%，如果你是这个企业的抉择者，你认为哪种方案好些？
答：
租用设备的即付年金现值=A[]
=2000×[]
=2000×7.80169
=15603.38（元）
15603.38元＜16000元
采用租赁的方案更好一些
9、假设某公司董事会决定从今年留存收益提取20000元进行投资，希望5年后能得到2.5倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。
那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到多少？
答：
根据复利终值公式可得F=P（1+i）n
5000=20000×（1+i）5
则i=20.11%
所需投资报酬率必须达到20.11%以上
10、投资者在寻找一个投资渠道可以使他的钱在5年的时间里成为原来的2倍，问他必须获得多大的报酬率？
以该报酬率经过多长时间可以使他的钱成为原来的3倍？
答：
根据复利公式可得：
（1+i）5=2
则i==0.1487=14.87%
（1+14.87%）n=3
则n=7.9
想5年时间成为原来投资额的2倍，需14.87%的报酬率，以该报酬率经过7.9年的时间可以使他的钱成为原来的3倍。
11、F公司的贝塔系数为1.8，它给公司的股票投资者带来14%的投资报酬率，股票的平均报酬率为12%，由于石油供给危机，专家预测平均报酬率会由12%跌至8%，估计F公司新的报酬率为多少？
答：
投资报酬率=无风险利率+（市场平均报酬率-无风险利率）*贝塔系数
设无风险利率为A
原投资报酬率=14%=A+（12%-A）*1.8,得出无风险利率A=9.5%；
新投资报酬率=9.5%+（8%-9.5%）*1.8=6.8%。
财务管理作业二
1、假定有一张票面利率为1000元的公司债券，票面利率为10%，5年后到期。
（1）若市场利率是12%，计算债券的价值。
价值=+1000×10%×（P/A，12%，5）
=927.91元
（2）若市场利率是10%，计算债券的价值。
价值=+1000×10%×（P/A，10%，5）
=1000元
（3）若市场利率是8%，计算债券的价值。
价值=+1000×10%×（P/A，8%，5）
=1079.85元
2、试计算下列情况下的资本成本：
（1）10年债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率33%；
K==6.9%
（2）增发普通股，该公司每股净资产的账面价值为15元，上一年度现金股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。
目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；
K=+7%=13.89%
（3）优先股：
面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%。
K==8.77%
3、某公司本年度只经营一种产品，税前利润总额为30万元，年销售数量为16000台，单位售价为100元，固定成本为20万元，债务筹资的利息费用为20万元，所得税为40%。
计算该公司的经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数。
息税前利润=税前利润+利息费用=30+20=50万元
经营杠杆系数=1+固定成本/息税前利润=1+20/50=1.4
财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=50/（50-20）=1.67
总杠杆系数=1.4*1.67=2.34
4某企业年销售额为210万元，息税前利润为60万元，变动成本率为60%，全部资本为200万元，负债比率为40%，负债利率为15%。
试计算企业的经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数。
DOL=（210-210*60%）/60=1.4
DFL=60/（60-200*40%*15%）=1.25
总杠杆系数=1.4*1.25=1.75
5、某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税税率为40%，该项目须投资120万元。
请问：
如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。
答：
设负债资本为X万元，
则：
=24%
求得X=21.43（万元）
则自有资本为120-21.43=98.57万元
6、某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率10%,所得税率为33%；优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%。
试计算筹资方案的加权资本成本。
答：
债券资本成本==6.84%
优先股成本==7.22%
普通股成本==14.42%
加权平均资本成本=6.84%×1000/2500+7.22%×500/2500+14.42%×1000/2500=9.948%
7、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：
负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80万元）。
现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择。
（1）全部发行普通股。
增发5万股，每股面值80元
（2）全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。
企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%
要求：
计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。
答：
求得两种方案下每股收益相等时的息税前利润，该息税前利润是无差别点：
=
求得：
EBIT=140万元
无差别点的每股收益=（140-60）（1-33%）=5.36万元
由于追加筹资后预计息税前利润160万元＞140万元，所以采用负债筹资比较有利。
财务管理作业三
1、A公司是一家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。
先找到一个投资项目，是利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司，预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。
财会部门估计每年的付现成本为760万元。
固定资产折旧采用直线法，折旧年限5年净残值为50万元。
营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元每件的价格。
生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。
假设所得税说率为40%。
估计项目相关现金流量。
答：
年折旧额=（750-50）/5=140（万元）
初始现金流量NCF0=-（750+250）=-1000（万元）
第一年到第四年每年现金流量：
NCF1-4=[（4*250）-760-140]（1-40%）+140=200（万元）
NCF5=[（4*250）-760-140]（1-40%）+140+250+50=500（万元）
2、海洋公司拟购进一套新设备来替换一套尚可使用6年的旧设备，预计购买新设备的投资为400000元，没有建设期，可使用6年。
期满时净残值估计有10000元。
变卖旧设备的净收入160000元，若继续使用旧设备，期满时净残值也是10000元。
使用新设备可使公司每年的营业收入从200000元增加到300000元，付现经营成本从80000元增加到100000元。
新旧设备均采用直线法折旧。
该公司所得税税率为30%。
要求计算该方案各年的差额净现金流量。
答：
更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=新设备的投资-旧设备的变现净收入=400000-160000=+240000（元）
经营期第1~6每年因更新改造而增加的折旧=240000/6=40000（元）
经营期1~6年每年总成本的变动额=该年增加的经营成本+该年增加的折旧=（100000-80000）+40000=60000（元）
经营期1~6年每年营业利润的变动额=（300000-200000）-60000=40000（元）
因更新改造而引起的经营期1~6年每年的所得税变动额=40000×30%=12000（元）
经营期每年因更新改造增加的净利润=40000-12000=28000（元）
按简化公式确定的建设期净现金流量为：
△NCF0=-（400000-160000）=-240000（元）
△NCF1-6=28000+60000=88000（元）
3、海天公司拟建一套流水生产线，需5年才能建成，预计每年末投资454000元。
该生产线建成投产后可用10年，按直线法折旧，期末无残值。
投产后预计每年可获得税后利润180000元。
试分别用净现值法、内部收益率法和现值指数法进行方案的评价。
答：
假设资本成本为10%，则
初始投资净现值（NPV）=454000×（P/A,10%，5）=454000*3.791
=1721114元
折旧额=454000*5/10=227000元
NPC=407000*[（P/A,10%，15）-（P/A，10%，5）-1721114
=407000×（7.606-3.791）-1721114
=1552705-1721114
=-168409元
从上面计算看出，该方案的净现值小于零，不建议采纳。
年金现值系数=初始投资成本/每年净现金流量
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