中级财务管理章节练习共10章第06章投资管理.docx

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中级财务管理章节练习共10章第06章投资管理

第六章投资管理

一、单项选择题

1.下列关于企业投资管理的特点中，表述错误的是（）。

A.企业投资主要涉及劳动资料要素方面

B.企业投资经历的时间较短

C.企业的投资项目涉及的资金数额较大

D.投资项目的价值具有较强的不确定性

2.企业投资可以划分为直接投资和间接投资的分类依据是（）。

A.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响

B.按投资对象的存在形态和性质

C.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系

D.按投资活动资金投出的方向

3.对于一个（）投资项目而言，其他投资项目是否被采纳或放弃，对本项目的决策并无显著影响。

A.独立

B.互斥

C.互补

D.不相容

4.财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下，着重围绕（）而开展

的专门经济性评价。

A.技术可行性和环境可行性

B.技术可行性和市场可行性

C.环境可行性和市场可行性

D.技术可行性和资金筹集的可行性

5.下列各项中，不属于投资管理的原则的是（）。

A.可行性分析原则

B.结构平衡原则

C.战略性决策原则

D.动态监控原则

6.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。

A.固定资产投资

B.折旧与摊销

C.无形资产投资

D.递延资产投资

7.某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资400万元，预计可使用5年。

项目

预计流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元。

则该项目原始投资额为（）

万元。

A.400

B.560

C.345

D.505

所得税税率为25%，该方案的每年营业现金净流量为（）元。

A.16250

B.20000

15000

B.垫支的营运资金

C.购入无形资产

D.递延资产投资

11.对于单一项目来说，（）说明该项目是可行的。

A.方案的实际投资报酬率高于所要求的报酬率

B.方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率

C.方案的年金净流量小于0

D.净现值是负数

12.下列各项关于净现值视频课件及资料联系微信jyzlg01的计算公式，正确的是（）。

A.未来现金净流量现值减去原始投资额现值

B.未来现金净流量现值除以原始投资额现值

C.未来现金净流量现值等于原始投资额现值时的折现率

D.未来现金净流量现值除以年金总现值

13.已知某项目的现金净流量分别为：

NCFo=-1OO元,NCR=0元,NCF2-6=200元，投资人要求的报

酬率为10%则该项目的净现值为（）元。

[已知：

（P/A,10%,5）=3.7908；（P/F,10%,1）

=0.9091]

A.658.16

B.589.24

C.489.16

D.689.24

14.下列各项因素中不会影响年金净流量大小的是（）。

A.每年的现金净流量

B.折现率

C.原始投资额

D.投资的实际报酬率

15.净现值法和年金净流量法共同的缺点是（）。

A.不能直接用于对寿命期不同的互斥方案进行决策

B.没有考虑货币的时间价值

C.无法利用全部现金净流量的信息

D.不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策

16.对多个期限不同的互斥方案进行比较决策时，最适用的决策方法是（）。

A.净现值法

B.现值指数法

C.内含报酬率法

D.年金净流量法

17.对现值指数法来说，当原始投资额现值相等的时候，实质上是（）。

A.净现值法

B.年金净流量法

C.内含报酬率法

D.回收期法

18.下列关于现值指数的说法中，错误的是（）。

A.若现值指数大于1，方案可行

B.若现值指数小于1，方案不可行

C.若现值指数等于1，方案可行

D.若现值指数大于0，方案可行

19.某方案开始时一次性投入15万元，净现值为25万元，该项目的现值指数为（）。

A.1.67

B.0.67

C.2.67

D.3.67

20.已知某投资项目按14%的贴现率计算的净现值大于零，按16%的贴现率计算的净现值小于

零，则该项目的内含报酬率肯定（）。

A.大于14%，小于16%

B.小于14%

C.等于15%

D.大于16%

21.下列说法中不正确的是（）。

A.内含报酬率是能够使未来现金净流量现值等于原始投资额现值的贴现率

B.内含报酬率是方案本身的投资报酬率

C.内含报酬率是使方案净现值等于零的贴现率

D.内含报酬率是使方案现值指数等于零的贴现率

22.已知某投资项目的原始投资额为100万元，投资期为2年，投产后第1〜3年每年NCF=25

万元，第4〜10年每年NCF=20万元。

则该项目包括投资期的静态回收期为（）年。

A.4.25

B.6.25

C.4

D.5

23.动态回收期是（）。

A.净现值为零的年限

B.净现金流量为零的年限

C.累计现金净流量为零的年限

D.累计现金净流量现值为零的年限

24.对于两个投资规模不同的独立投资项目的评价，应优先选择（）。

A.净现值大的方案

B.项目周期短的方案

C.投资额小的方案

D.内含报酬率大的方案

25.若有两个投资方案，原始投资额不相同，彼此相互排斥，各方案项目计算期不同，可以采用的决策方法是（）。

A.年金净流量法

B.净现值法

C.内含报酬率法

D.现值指数法

26.对于固定资产更新决策来说，如果税法残值大于预计的残值，那么终结期固定资产变现

净损益对现金流量的影响为（）。

A.减少

B.增加

C.不变

D.以上都有可能

27.某企业打算继续使用旧机器，该机器是5年前以60000元购入的，残值率为10%，预计

尚可使用3年，税法规定使用年限6年，目前变现价值为14000元。

假定所得税税率为25%，则继续使用该设备初始的现金流出量为（）元。

A.14000

B.13750

C.14250

D.17900

28.证券资产的持有目的是多元的，下列各项中不属于持有目的的是（）。

A.为未来变现而持有

B.为销售而持有

C.为获得抵税效应而持有

D.为取得对其他企业的控制权而持有

29.下列各项中，不属于系统性风险的是（）。

A.变现风险

B.价格风险

C.再投资风险

D.购买力风险

30.某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，而当时

市场利率为10%，每年年末付息一次，到期还本，则该公司债券的价值为（）元。

[已

知：

（P/F,10%,5）=0.6209,（P/A,10%,5）=3.7908]

A.93.22

B.100

C.105.35

D.107.58

31.某公司目前有发行在外的普通股股票，最近刚支付的股利为每股2.2元，估计股利年增

长率为2%，预期最低报酬率为10%，则该股票的价值为（）元。

A.22.44

B.22

C.27.5

D.28.05二、多项选择题

1.下列各项中，属于企业的投资意义的有（）。

A.投资是企业生存与发展的基本前提

B.投资是获取利润的基本前提

C.投资是企业风险控制的重要手段

D.投资属于企业的战略性决策

2.下列各项中，属于企业的生产要素的有（）

A.劳动力

B.劳动资料

C.劳动对象

D.土地

3.按投资活动资金投出的方向，可以将企业投资划分为（）。

A.对内投资

B.对外投资

C.直接投资

D•间接投资

4.财务可行性分析的主要内容包括（）。

A.收入、费用和利润等经营成果指标的分析

B.资产、负债、所有者权益等财务状况指标的分析

C.资金筹集和配置的分析

D.项目收益与风险关系的分析

5.投资项目中的非付现成本主要包括（）。

A.固定资产年折旧费用

B.长期资产摊销费用

C.资产减值损失

D.回收营运资金

6.下列各项中，会影响项目终结期的现金流量的有（）。

A.最后一期的营业现金净流量

B.固定资产的变价净收入

C.垫支的营运资金的收回

D.营业期间的现金流量

7.下列项目投资决策评价指标中，一般作为净现值法辅助方法的有（）。

A.年金净流量法

B.内含报酬率法

C.现值指数法

D.投资回收期法

8.下列关于净现值缺点的说法中，错误的有（）。

A.所采用的贴现率不易确定

B.不适宜于独立投资方案的比较决策

C.计算复杂，不能灵活地考虑投资风险

D.适应性弱

9.已知甲、乙两个互斥投资方案，其中甲方案的净现值为14941元，期限为8年，乙方案的净现值为11213元，期限为5年，假定贴现率10%，则下列说法正确的有（）。

[已知：

（P/A,10%,5）=3.7908，（P/A,10%,8）=5.3349]

A.应当采用净现值法进行比较

B.应当采用年金净流量法进行比较

C.甲方案优于乙方案

D.乙方案优于甲方案

10.已知AB两个独立投资方案，方案A的原始投资额现值为30000元，未来现金净流量现

值为31500元，净现值为1500元；方案B的原始投资额现值为3000元，未来现金净流量现值为4200元，净现值为1200元，则下列说法正确的有（）。

A.应当采用净现值法进行比较

B.应当采用现值指数法进行比较

C.A方案优于B方案

D.B方案优于A方案

11.下列评价指标的计算与项目事先给定的折现率有关的有（）。

A.内含报酬率

B.净现值

C.现值指数

D.静态投资回收期

12.下列关于回收期优点的说法中，错误的有（）。

A.计算简便

B.易于理解

C.静态回收期考虑了货币时间价值

D.考虑了项目盈利能力

13.一般情况下用来评价独立投资方案的指标有（）。

A.净现值

B.年金净流量

C.现值指数

D.内含报酬率

14.下列关于固定资产更新决策的说法中，不正确的有（）。

A.属于独立投资方案决策

B.一般采用内含报酬率法进行决策

C.大部分以旧换新的设备重置属于扩建重置

D.对于寿命期不同的设备重置决策应采用年金净流量法

15.下列属于证券资产的特点的有（）。

A.价值虚拟性

B.可分割性

C.持有目的多元性

D.不可分割性

16.下列属于证券投资目的的有（）。

A.分散资金投向，降低投资风险

B.利用闲置资金，增加企业收益

C.稳定客户关系，保障生产经营

D.提高资产的流动性，增强偿债能力

A.变现风险

B.再投资风险

C.违约风险

D.破产风险

18.下列各项中，属于债券基本要素的有（）。

A.债券面值

B.票面利率

C.到期日

D.债券价值

19.下列关于债券内部收益率的说法中，正确的有（）。

A.债券内部收益率的大小与发行债券的方式无关

B.平价发行的债券，持有到期的内部收益率等于票面利率

C.溢价发行的债券，持有到期的内部收益率小于票面利率

D.折价发行的债券，持有到期的内部收益率大于票面利率

20.股票投资的未来收益包括（）。

A.股利

B.转让股票获得的价差收益

C.利息

D.股份公司的清算收益

21.下列各项中，可以通过持有证券资产的多元化来抵消的有（）。

A.系统性风险

B.非系统性风险

C.不可分散风险

D.可分散风险

A.内含报酬率大于12%

B.现值指数大于1.2

C.回收期小于寿命期的一半

D.年金净流量大于零

三、判断题

1.通过投资，可以将资金投向企业生产经营的坚实环节，使企业的生产经营能力配套、平衡、协调。

（）

2.投资经济活动具有一次性和独特性的特点，因此投资管理属于程序化管理。

（）

3.投资应遵循的原则之一是结构平衡原则，按照这一原则，企业应对投资项目实施过程中的进程进行控制。

（）

4.对于直接投资而言，投资前首先要认真分析投资对象的投资价值，根据风险与收益均衡原则合理选择投资对象。

（）

5.项目投资决策中所使用的现金是指各种货币资金。

（）

6.投资项目上的原始投资额包括固定资产投资、递延资产等长期资产投资。

（）

7.某投资项目的固定资产投资额为100万元，无形资产投资额为20万元，流动资金投资额

为10万元，建设期资本化利息为5万元，则该投资项目的原始总投资额为135万元。

（）

8.净现值法适用于原始投资额相同，但寿命期不相同的多方案比较决策。

（）

9.当净现值为零时，说明方案的投资报酬刚好达到所要求的投资报酬。

所以，净现值的经济

含义是投资方案报酬超过基本报酬后的剩余收益。

（）

10.某投资项目的营业期为4年，无建设期，投产后每年的现金净流量均为115万元，原始总投资为230万元，要求的必要报酬率为10%，（P/A，10%，4）=3.1699，则该投资项目的年金净流量为42.44万元。

（）

11.年金净流量指标的结果大于零，说明每年平均的现金流入能抵补现金流出。

（）

12.现值指数是未来现金净流量现值与原始投资额现值之比，是一个相对数指标，反映了投资效益。

（）

13.若现值指数小于1，说明方案实施后的投资报酬率高于必要报酬率。

（）

14.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的贴现率，一定高于该投资方案的内含报酬

率。

（）

15.债券市场利率越大，内含报酬率越小。

（）

16.动态回收期和静态回收期都没有考虑超过原始投资额（现值）的现金净流量。

（）

17.包括建设期的静态投资回收期是现金净流量为零的年限。

（）

18.回收期的优点是计算简便，易于理解，收回投资所需的时间越长，所冒的风险就越小。

（）

19.独立投资方案之间互相排斥，不能并存。

（）

20.在互斥投资方案的选优决策中，虽然原始投资额的大小并不影响决策的结论，但仍需要

考虑原始投资额的大小。

（）

21.互斥投资方案的选优决策中，净现值全面反映了各方案的获利数额，是最佳的决策指标。

（）

22.企业购入的新设备性能提高，扩大了企业的生产能力，这种设备重置属于替换重置。

（）

23.证券资产具有很强的流动性，其流动性表现在变现能力强和持有目的可以相互转换两方

面。

（）

24.甲企业存在暂时性的闲置资金，可以投资于在资本市场上流通性和变现能力较强的有价

证券。

（）

25.证券资产的期限越长，要求的到期风险附加率就越大。

（）

26.系统性风险可以通过持有证券资产的多元化来抵销，也称为可分散风险。

（）

27.当债券价值小于其购买价格时，该债券值得投资。

（）

28.根据股票内在价值的计算公式可知，股票的内在价值包括两部分，一部分是在以前持有

期间取得的股利收入的现值，另一部分是在将来卖出股票后取得的转让收入与购买价格差额的现值。

（）

29.优先股是一种特殊的股票，跟零增长股票相似，计算股票价值时，都是用固定股利除以

贴现率。

（）

四、计算分析题

1.某企业拟进行一项固定资产投资，资本成本率为6%该项目的现金流量表（部分）如下:

现金流量表（部分）单位：

万元

■7份

项目

投资期

营业期

合计

现金净流量

-1000

100

1000

（B）

1000

2900

累计现金净流量

-1000

-2000

-1900

（A）

900

1900

2900

现金净流量现值

-1000

-943.4

（C）

839.6

1425.8

747.3

705

1863.3

累计现金净流量现值

-1000

-1943.

-1854.4

-1014.8

（D）

1158.3

1863.3

要求：

（1）计算上表中用英文字母表示的数值。

（2）计算或确定下列指标：

1原始投资额现值；

2净现值；

3年金净流量；

4现值指数；

5静态回收期；

6动态回收期。

（3）利用年金净流量指标评价该项目的财务可行性。

[已知：

（P/A,6%,6）=4.9173]

2.丁公司准备投产一条生产线，已知该生产线需2年建成，开始时一次性投入200万元。

建

成投产时，需垫支营运资金50万元。

该生产线可使用8年，残值率为5%每年可获得税前营业利润120万元，该企业要求的最低报酬率为10%适用的所得税税率为25%（计算结果

保留两位小数）[已知：

（P/A，10%7）=4.8684，（P/F，10%2）=0.8264，（P/F，10%10）=0.3855]

要求：

（1）计算每年现金净流量；

（2）计算丁公司的净现值；

（3）判断是否应该投产该生产线。

3.某公司有闲置资金74000元，为了提高资金利用率，给公司带来更多的收益，2018年公

司决定将闲置的资金投资于三个独立的投资项目，公司适用所得税税率为25%甲项目原始

投资额为30000元，期限4年，每年税后净利润为3500元，年折旧额为7500元；乙项目原始投资额为36000元，期限6年，营业现金净流量为10000元；丙项目原始投资额为27000元，期限3年，每年营业利润为5000元，年折旧额为9000元。

要求：

通过计算对甲、乙、丙三个项目的投资顺序进行排序。

（结果保留两位小数）[已知：

（P/A，20%3）=2.1065，（P/A，18%3）=2.1743，（P/A，16%4）=2.7982，（P/A，18%4）=2.6901，（P/A，16%6）=3.6847，（P/A，18%6）=3.4976]

4.某公司于2015年1月1日购入一台价值30000元的设备，使用年限为5年。

2018年1月1日，公司拥有一个低价购进新设备的机会。

已知：

继续使用旧设备年运营成本为8000元,

旧设备税法残值为6000元，最终报废残值为4000元，目前变现价值为8000元，按直线法计提折旧，每年折旧费为4800元。

新设备市场价为50000元，该公司可以以35000元的价

格购入，使用年限为5年，税法残值为5000元，最终报废残值也为5000元，按直线法计提折旧，每年折旧费为6000元，使用新设备年运营成本降为7000元。

假设企业适用所得税税

率为25%采用的贴现率为10%要求：

运用年金成本指标判断公司是否要抓住低价购进新设备的机会。

（结果保留两位小数）（（P/A，

10%2）=1.7355，（P/A，10%5）=3.7908]

5.2014年1月1日，A公司购入B公司同日发行的5年期债券，面值1000元，票面年利率10%每半年付息一次。

假设市场利率是12%

要求：

（1）假定2014年1月1日买价是900元，判断该债券是否有购买的价值；

（2）计算在2016年7月1日债券的价值；

（3）假设在2018年7月1日的价格是950,计算该债券的实际内含报酬率。

[已知：

（P/A,6%,5）=4.2124，（P/A,6%,10）=7.3601，（P/F,6%,5）=0.7473，（P/F,6%,10）=0.5584]

五、综合题

1.已知：

某企业为开发新产品拟投资1000万元（均为自有资金）建设一条生产线，现有甲、

乙、丙三个方案可供选择。

（1）甲方案的现金净流量为：

NCF=-1000万元，NCF〜2=0万元，NCF〜8=200万元。

（2）乙方案的相关资料为：

在建设起点用850万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支

150万元营运资金，立即投入生产。

预计投产后第1年到第10年每年营业收入450万元（不含增值税），每年的经营成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产

残值和垫支的营运资金分别为60万元和150万元。

（3）丙方案的现金流量资料如表1所示：

表1单位：

万元

6〜10

合计

原始投资

500

1000

税后净利润

170

100

1210

年折旧额

650

年摊销额

回收额

税后现金净流量

累计税后现金净流量

说明：

“6〜10”年一列中的数据为每年数，连续5年相等；“*”表示省略的数据。

该企业所在行业的基准折现率为10%

表2货币时间价值系数表

期数

（P/A,10%,n）

1.7355

5.3349

5.7590

6.1446

6.4951

（P/F,10%,n）

0.8264

0.4665

0.4241

0.3855

0.3505

要求:

（1）指出甲方案项目计算期，并说明该方案第3至8年的现金净流量（NCF〜8）属于何种年金形式；

（2）计算乙方案项目计算期内各年的现金净流量；

（3）根据表1的数据，写出表中丙方案相关现金净流量和累计现金净流量（不用列算式）

（4）计算甲、丙两方案包括建设期的静态投资回收期；

（5）计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性；

（6）如果丙方案的净现值为725.69万元，用年金净流量为企业做出该生产线项目投资的决

答案与解析

一、单项选择题

【答案】B

【解析】企业投资涉及的资金多、经历的时间长，对企业未来的财务状况和经营活动都有较

大的影响。

【答案】C

【解析】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，企业投资可以划分为直接投资和间

接投资。

【答案】A

【解析】独立投资是相容性投资，各个投资项目之间互不关联、互不影响，可以同时并存。

例如，建造一个饮料厂和建造一个纺织厂，它们之间并不冲突，可以同时进行。

对于一个独立投资项目而言，其他投资项目是否被采纳，对本项目的决策并无显著影响。

【答案】B

【解析】财务可行性，要求投资项目在经济上具有效益性，这种效益性是明显的和长期的。

财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。

同时，一般也包含资金筹集的可行性。

【答案】C

【解析】投资管理有三个原则，分别是可行性分析原则、结构平衡原则和动态监控原则。

因

此，本题选择选项G

【答案】B

【解析】折旧与摊销属于非付现成本，并不会引起现金流出，所以不属于投资项目现金流出

量内容。

【答案】D

【解析】一个项目的原始投资额包括投资的固定资产和垫支的营运资金，所以原始投资额

=400+160-55=505（万元）。

【答案】B

【解析】营业现金净流量=（营业收入-付现成本）X（1-所得税税

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