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最新财务管理完整版
财务管理
第一章
组织法规------企业组织形式
•1、个人独资企业组织形式及其特点
（1）只有一个出资者。
（2）出资人对企业债务承担无限责任
（3）独资企业不作为企业所得税的纳税主体。
2、合伙企业组织形式及其特点
•
（1）有两个以上所有者（出资者）
（2）合伙人对企业债务承担连带无限责任
•（3）合伙人通常按照他们对合伙企业的出资比例分享利润或分担亏损
•（4）合伙企业本身一般不交纳企业所得税
3、公司企业组织形式及其特点
•
（1）有限责任公司组织形式及其特点
有限责任公司又称有限公司,是指符合法律规定的股东出资组建,股东以其出资额为限对公司承担责任,公司以其全部资产对公司的债务承担责任的企业法人。
•有限责任公司的特点：
a.由五十个以下股东出资设立。
b.对公司债务承担有限责任。
c.公司交纳企业所得税。
•
（2）股份有限公司组织形式及其特点
•股份有限公司是根据《公司法》及有关法律规定的条件成立，全部资本分为等额股份，股东以其所持股份金额为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任的企业法人。
•与独资企业和合伙企业相比，股份有限公司的特点：
a.有限责任b.永续存在c.可转让性d.易于筹资e.对公司的收益重复纳税（加个人所得税）
税收法规
税收对财务管理的影响：
1、影响企业融资决策2、影响企业投资决策
（1）对企业设立地点和行业的影响
（2）对企业兼营业务的影响
（3）对企业分支机构设立形式的影响（4）对企业证券投资的影响
3、影响企业现金流量4、影响企业利润分配
（四）金融市场环境
一、金融市场的类型及作用
1.金融市场的概念
金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。
显然，金融市场交易的对象是资金，交易通过一定的金融工具来实现，另外所从事的交易活动有一定的市场。
2.金融市场的类型
金融市场可按不同的标志进行分类，常见的分类有以下七种：
（1）按金融工具的种类进行划分
可以分为股票市场、公司债券市场、政府债券市场、大额可转让存单市场、银行承兑市场、银行同业拆借市场、外汇市场、期货市场、期权市场等。
西方常常以此为标志进行综合分类，具体分类如下：
①有价证券市场：
包括股票市场、债券市场和货币市该市场无论从市场能还是从交易规模来看，都构成了整个金融市场的核心。
②外汇市场：
该市场具有买卖外国通货和保值投机双重功能。
但对于筹资、投资
这两大金融活动而言，它只是一个辅助性的市场。
③保值市场：
包括期货市场和期权市场。
这两个市场主要是用来防止由于市场价
格和市场利率剧烈波动而给筹资与投资活动造成巨大损失所形成的保护性
机制。
从这点来看，它的市场辅助性更强。
（2）按金融市场的组织形式划分
拍卖市场（或称交易所市场）
柜台市场（或称证券公司市场）（或称店头市场）
（3）按金融工具的期限划分
长期金融市场（或称资本市场）如股票市场和债券市场等
短期金融市场（或称货币市场）如银行同业拆借市场、票据贴现市场、银行短期信贷市场、短期证券市场等
（4）按金融市场活动的目的划分
有价证券市场如股票市场和债券市场等
保值市场如期货市场和期权市场等
（5）按金融市场交割的时间划分
即期市场（即现货市场）远期市场（即期货市场）
（6）按金融交易的过程划分
初级市场（又称发行市场）（或称一级市场）
指从事新证券和票据等金融工具买卖的转让市场
二级市场（又称流通市场）（或称次级市场）
指从事已上市的旧证券或票据等金融工具买卖的转让市场
（7）按金融市场所处的地理位置和范围划分
地方金融市场区域性金融市场全国性金融市场国际金融市场
二、金融市场的构成要素
金融市场由以下三项要素构成：
1.金融市场的参加者——金融交易的主体
2.金融市场工具——金融交易的对象
3.金融市场的组织方式——金融交易的形式
1.金融市场的参加者——金融交易的主体
金融市场的参加者大致可以分为以下五类：
个人经济实体金融机构中央银行政府及其有关行政机构
金融机构
（1）它是金融市场上的专业参加者其专业活动是为潜在的和实际的
金融交易双方创造交易条件。
即提供中介服务。
（2）它是金融市场的特殊参加者在金融市场中，金融机构既是资金
的供给者，又是资金的需求者。
中央银行
参加金融市场的目的不是为了进行资金的筹集与投放，而是以实
现国家的货币政策，调节经济、稳定货币为目的。
2.金融市场工具——金融交易的对象
（1）金融市场工具的内涵在金融市场上，金融交易的对象是资金，具体表现为金融资产或称做金融市场工具，简称金融工具。
金融市场工具一般分为两类：
金融市场参加者为筹资、投资而创造的工具，如各种股票、债券、票据、可转让存单、借款合同、抵押契约等。
金融市场参加者为保值、投机等目的而创造的工具，如期货合同、期权合同、互换交易等
互换交易是会员之间以“额度”为记账和结算工具进行有组织的、等价的、
自愿的、公平的商品和服务的相互交换（易货），是不以货币为媒介的交易。
（2）金融工具的基本属性
①收益性：
即金融资产的投资收益率。
（股票＞公司债券＞政府债券及各种存款）
②风险性：
指某种金融资产不能恢复其原来投资价值的可能性。
主要包括市场风险、违约风险、通货膨胀风险、汇率风险等。
（股票＞公司债券＞政府债券＞各种存款）
③流动性：
指金融工具转化为现金所需时间的长短、费用的高低。
（各种存款＞政府债券＞公司债券＞股票）
（3）金融资产价值的确定
考虑到金融资产的时间性特征和不确定性特征，金融资产价值应按以下公式确定：
金融资产价值=资金时间价值+风险价值
2.金融市场利率的构成要素
（1）金融市场利率的实质
金融市场利率是资金使用权的价格，即借贷资金的价格。
它实质是金融资产价值的表现形式。
（2）金融市场利率的影响因素
资金供求是影响利率高低最重要的因素，除此之外，经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际关系、国家利率管制等对利率的变动均有不同程度的影响。
而这些因素有些也是通过影响资金供求而影响利率的。
（3）金融市场利率的确定
由金融资产价值所决定，市场利率的计算公式为：
利率=纯利率+风险溢酬
风险溢酬=通货膨胀溢酬+违约风险溢酬+变现力溢酬+到期风险溢酬
纯利率（又称真实利率）是指通货膨胀为零时，无风险证券的平均利率。
通常把无通货膨胀情况下的国库券利率视为纯利率
通货膨胀溢酬
为弥补通货膨胀造成的购买力损失，资金供应者通常要求在纯利率的基础上再加上通货膨胀补偿率，即通货膨胀溢酬
（1）这里所说的通货膨胀溢酬是指预期未来通货膨胀率而非过去已发生的实际通货膨胀率；
（2）某种债券利率中所包含的通货膨胀率是指债券在整个存续期间的平均预期值。
违约风险溢酬
违约风险是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险。
违约风险的大小与借款人信用等级的高低成反比。
为了弥补违约风险，投资人所要求提高的贷款利率即为违约风险溢酬。
注意：
由政府发行的国库券可视为无违约风险的证券，公司债券的违约风险一般根据其信用等级来确定。
实务中也可按下式确定违约风险：
违约风险＝公司债券利率－政府债券利率
变现力溢酬
变现力是指某项资产迅速转化为现金的可能性。
各种有价证券的变现力是不同的，通常政府债券、大公司的股票与债券具有较高的变现力或流动性。
一般而言，在违约风险与到期风险相同的条件下，最具变现力的金融资产与最不具变现力的金融资产彼此间的利率差距介于1％一2％之间，即为变现力溢酬。
到期风险溢酬
到期风险是指因到期期间长短不同而形成的利率变化的风险。
到期风险溢酬是对投资者负担利率变动风险的一种补偿。
因为短期投资存在再投资风险！
再投资风险
再投资风险是指由于利率下降，使购买短期债券的投资者于债券到期时，找不到获利较高的投资机会而发生的风险。
当预期市场利率持续下降或再投资风险较大，人们都在寻求长期投资机会时，可能会出现短期投资利率高于长期投资利率的现象
第二章
单利终值和现值
单利是计算利息的一种方法。
单利制下，只对本金计算利息，所生利息不再计入本金重复计算利息。
■单利终值是现在的一笔资金按单利计算的未来价值。
其计算公式为：
■S＝P＋I＝P＋P×i×n＝P（1+i×n）
某人将10000存入银行以备五年后使用，假定银行五年期存款年利率为10%，则在单利计息情况下，五年后此人可从银行取出多少元？
答案：
S=P*（1+i*n）=10000*（1+10%*5）
某人将3000存入银行以备3年后使用，假定银行3年期存款年利率为5%，则在单利计息情况下，3年后此人可从银行取出多少元？
■单利现值是若干年后的一笔资金按单利计算的现在价值。
单利现值的计算公式为：
■P=S（1+i×n）
[例]：
甲某拟存入一笔资金以备三年后使用，假定银行三年期存款年利率为5%，甲某三年后需用的资金额为34500元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为多少元？
答案：
P=S/（1+i*n）=34500/（1+5%*3）
复利是计算利息的另一种方法，是指每经过一个计算期，将所生利息计入本金重复计算利息，逐期累计，俗称“利滚利”。
复利终值是按复利计息方式，经过若干个计息期后包括本金和利息在内的未来价值。
s=p×（1+i）n
注:
（1+i）n——复利终值系数或1元复利终值，用符号（s/p，i，n）表示，可通过“复利终值系数表”查得其数值。
[例]：
某人将10000存入银行以备五年后使用，假定银行五年期存款年利率为10%，则在复利计息情况下，五年后此人可从银行取出多少元？
复利现值是指未来一定时期的资金按复利计算的现在价值，是复利终值的逆运算，也叫贴现。
p=s×（1+i）-n
注:
（1+i）-n称为复利现值系数或1元复利终值，用符号（p/s，i，n）表示，可通过查“复利现值系数表”得知其数值.
例：
A钢铁公司计划4年后进行技术改造，需要资金120万元，当银行利率为5%时，公司现在应存入银行的资金为：
P＝S×（1+i）-n＝1200000×（1+5%）-4＝1200000*（P/S,5%,4）＝1200000×0.8227＝987240（元）
复利利息是在复利计息方式下所产生的资金时间价值，即复利终值与复利现值的差额。
I=s－p
年金是指一定时期内等额、定期的系列收付款项。
租金、利息、养老金、分期付款赊购、分期偿还贷款等通常都采取年金的形式。
年金实质上是一组相等的现金流序列。
理解和认识年金，最重要的有三个方面：
时间——间隔相同金额——每期相等序列——连续排列
普通年金又称后付年金，是指发生在每期期末的等额收付款项，其计算包括终值和现值计算。
普通年金终值是指每期收付款项的复利终值之和。
例：
某公司每年在银行存入4000元，计划在10年后更新设备，银行存款利率5%，到第10年末公司能筹集的资金总额是多少？
假设您是一位刚步入工作岗位的大学毕业生，很希望在5年以后拥有一辆自己的轿车，从现在开始，您每年年末存20000元。
假如银行利率为5%，复利计息。
估计5年以后您能购买多少价位的轿车。
您是一位刚步入工作岗位的大学毕业生，在市场上看中一辆新款捷达牌轿车。
当然，现在您没有能力购买。
您打算用5年时间实现这一想法。
假设5年以后该车价格在12万元左右，从现在开始，您每年存多少钱。
5年以后您能购买到轿车，假设银行利率为3%，复利计息。
年偿债基金的计算（已知年金终值，求年金A）
偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取或存入的准备金。
偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。
其计算公式为：
【例】某人拟在5年后还清10000元的债务，从现在起每年（年末）等额存入银行一笔款项。
假设银行存款利率为5%，每年需要存入多少元？
[解析]由于有利息因素，不必每年存入2000元（10000/5）只要存入较少的金额，5年后本利和就可达到10000元。
可用于清偿债务。
根据：
年金终值计算公式可得：
A=S×{i/[（1+i）n—1]}=S×年金终值系数的倒数
=10000×{5%/[（1+5%）5-1]}=10000×1/（S/A，5%，5）
=10000×1/5.525=1809.9547（元）
例：
假设某企业有一笔4年后到期的借款，到期值为1000万元。
若存款年复利率为10%，则为偿还该借款应每年的存款额多少？
A=1000×[1/（S/A，10%，4）]
某企业于1991年年初向银行借款150，000元，规定在2000年年底一次还清借款本息。
该企业拟从1996年至2000年，每年年末存入银行一笔等额的款项，以便在2000年末还清借款的本息。
借款年利率为15%，存款年利率为12%，要求计算每年的存款额（保留整数）
■答案：
2000年末需偿还的借款本息=150000（S/P,15%,10）=606750元
每年的存款额=606750/（S/A,12%,5）=95506元
某公司向银行借款，用于某项目的投资。
该项目的施工期为2年，第一年年初借款20000元，第二年年初借款30000元。
第五年年末开始每年等额还款，第八年年末刚好还清本利和。
借款利率为15%，求每年的还款额（取两为小数）
答案：
第八年末的本利和=20000（S/p,15%,8）+30000（S/p,15%,7=20000*3.059+30000*2.66=140980元
每年的还款额=140980/（S/A,15%,4）=140980/4.993=28236元
普通年金现值是指每期期末等额系列收付款项的现值之和。
年资本回收额的计算（已知年金现值P，求年金A）
资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿初始投入的资本或所欠的债务，这里的等额款项为年资本回收额。
它是年金现值的逆运算，资本回收系数是年金现值系数的倒数。
其计算公式为：
例题：
某企业投资100万元购置一台生产设备，预计可使用三年，社会平均利润率为8%，问该设备每年至少给公司带来多少收益才是可行的？
假如你准备购买一套商品房，您可以一次性付款，这需要花费你45万元。
当然您也可以通过银行按揭，但需要首付20%。
按揭利率3%。
期限15年。
每年还款3万。
请自己选择一种较为经济的支付方式。
预付年金又称先付年金或即付年金，是指发生在每期期初的等额收付款项。
[例]某企业为归还五年后的一笔债务，从现在起，每年年初存入10000元，若年利率为10%，该笔存款的到期本利和为多少？
答案:
S=A[（S/A,i,n+1）-1]=10000[（S/A,10%,5+1）-1]=10000*（7.7156-1）=67156（元）
[例]A方案在三年中每年年初付款500元,B方案在三年中每年年末付款500元,若利率为10%,则两方案在第三年年末时的终值相差多少?
A方案:
S=A[（S/A,i,n+1）-1]=500[（S/A,10%,3+1）-1]=500*（4.6410-1）=1820.5（元）
B方案:
S=A（S/A,i,n）=500*（S/A,10%,3）=500*3.3100=1655（元）
预付年金现值是指每期期初等额收付款项的复利现值之和。
某企业计划租用一设备，租期为5年，合同规定每年年初支付租金1000元，年利率为5%，试计算5年租金的现值是多少？
公司需要的生产设备市价是120万。
通过融资租赁公司租借该设备。
租期10年，如果每年年初支付租金，请您帮助公司做出决策。
租赁公司要求的租金每年不超过多少时可以考虑租借形式。
贴现利率为3%。
1、时代公司需用一设备，买价为1600元，可用10年。
如果租用，则每年年初需付租金200元，假设利率为6%，问租与买何者为优？
10年租金的现值=200[（P/A，6%，9）+1]=1560（元）应该选择租赁方式。
2、答案：
该题实际上是计算年金现值或年金
若计算年金现值=400[（P/A，6%，9）+1]=3121（元）
若计算年金=3200/[（P/A，6%，9）+1]=410（元）
递延年金是等额系列收付款项发生在第一期以后的年金，即最初若干期没有收付款项。
没有收付款项的若干期称为递延期。
（1）递延年金终值
递延年金终值的计算与递延期无关，故递延年金终值的计算不考虑递延期。
（2）递延年金现值
公式一：
p=A（p/A，i，n）×（p/s，i，m）
公式二：
p=A[（p/A，i，m+n）-（p/A，i，m）]
【例】某人拟在年初存入一笔资金，以便能在第6年年末起每年取出1000元，至第10年末取完。
在银行复利率为10%的情况下，此人应在最初一次存入银行多少钱？
求递延年金现值：
P=A×[（P/A10%，5+5）-（P/A10%，5）]=1000×（6.1446-3.7908）=2354（元）
或：
P=A×（P/A10%，5）×（P/10%，5）=1000×3.7908×0.6209=2354（元）
若想在10后的10年内每年年底得到5000元，现在需一次存入多少钱？
（i=10%）
[例]有一项年金，前三年无流入，后五年每年每年年末流入500元，假设年利率为10%，其现值为多少？
答案：
P=A[（P/A,i,m+n）-（P/A,i,m）]=500[（P/A,10%,8）-（P/A,10%,3）]
或：
P=A（P/A,i,n）•（P/S,i,m） =500（P/A,10%,5）•（P/S,10%,3）
永续年金是指无限期定额支付的年金，如优先股股利,商业银行中设置的“存本取息”类存款。
永续年金只有现值没有终值。
例：
某人持有的某公司优先股，每年每股股利为2元，若此人想长期持有，在利率为10%的情况下，请对该项股票投资进行估价。
甲公司1997年年初对A设备投资100000元，该项目1998年底完工投产，寿命期为3年，1999年、2000年、2001年各年年末预计净收益分别为50000元、60000元和40000元，银行利率为10%，请评价该方案是否可行？
解析：
评价投资方案首先要确定计算资金时间价值的时点，本题可作计算基准的时点有1997年年初、1999年年初和2001年年末。
以2001年年末为基准计算如下：
投资额终值=100000×（1+10%）5=161051（元）
各期收益终值总额=50000×（1+10%）^2+60000×（1+10%）^1+40000
=166500（元）差额为+5449元，投资方案可行。
1不等额现金流量（mixedflows）
不等额现金流量现值PV0=∑At/（1+i）t（t=0，1，2，3，，，n）
2计息期小于一年的货币时间价值计算
（1）终值和一年内计息次数之间的关系：
一年内计息次数越多，复利终值越大；反之，越小。
若年利率为i，一年内计息次数m次，则第n年末的复利终值计算公式为：
S=P[1+（i/m）]m•n
上式中当m趋近于∞时，就变成永续复利问题，将在后面介绍。
（2）现值和一年内贴现次数之间的关系：
一年内贴现次数越多，现值越小；反之，越小。
若年利率为i，一年内贴现m次，则复利现值计算公式为：
P=S×1/[1+（i/m）]m•n
（1）永续复利终值
当公式
（1）中的m趋近于∞时，永续复利终值为
S=P•ei•n（e=2.71828）公式（3）
•在给定i的条件下，第n年末的终值在永续复利下达到最大值。
（2）永续贴现
从公式
（2）可倒出永续贴现值为
P=S•（1/ei•n）=S•e﹣i•n公式（4）
•在给定i的条件下，n年现值在永续贴现下达到最小值。
•在给定i的条件下，第n年末的终值在永续复利下达到最大值。
名义利率和实际利率的关系
•名义利率（statedannualinterestrate）是不考虑年内复利计息次数的利率。
•实际利率（effectiveannualinterestrate）是指每年计息一次时所提供的利息应等于名义利率在每年计息m次时所提供的利息的利率。
即：
（1+实际利率）=[1+（i/m）]m
实际利率=[1+（i/m）]m-1（i：
名义利率）公式（1—16）
例如，本金1000元，年利率8%。
在一年内计息期分别为一年（m=1）、半年（m=2）、一季（m=4）、一个月（m=12）、一日（m=365）、m=∞。
则其实际利率计算如下表所示。
计算结果表明，年内计息次数越多，实际利率越高。
•名义利率只有在给出计息次数时才是有意义的（可参见表1—1），只有给出了年内计息次数才能计算出实际利率（投资的实际回报率）。
•实际利率本身就有明确的意义，它不需要给出计息次数。
例如，实际利率10.25%，就意味着1元投资1年后可获得1.025元；你也可以认为名义利率10%、半年复利一次，或名义利率10.25%、一年复利一次所得到的。
换算公式:
r=e^i-1
你准备购买一套商品房，可以一次性付款，这需要花费您45万元。
也可以通过银行按揭，但需要首付20%。
按揭利率3.6%。
期限为15年。
如果分期付款的金额每月从您的工资中固定扣除。
请问您每月的工资中可支配收入将减少多少？
■年金的一期不是一年，而是一个月，这也更符合现实。
首付9万元，剩余的36万则是现值P。
年利率3.6%，则月利率为3.6%/12=0.3%，期限为15年，但以一月为一期。
则共15*12=180期。
■内插法或插值法计算折现率、利息率。
■[例]计算科斯住房抵押公司抵押贷款的利率
假定科斯住房抵押公司提供购买住房的抵押贷款，金额为$100000。
它要求在15年内，每年支付$10000（共15期）。
科斯公司收取的利率为多少？
n=15,i=5%，年金现值系数为10.3797，i=6%，年金现值系数为9.7122。
因此可以肯定i介于5%和6%之间。
[例]某公司于第一年年初借款20000元，每年年末还本付息额为4000元，连续9年还清。
问借款利率为多少？
答案：
P=A（P/A,i,n）
20000=4000（P/A,i,9）
（P/A,i,9）=5
运用内插法，得i=13.72%
在财务管理学中，一般假定大部分投资者为风险厌恶者（riskaverse），即意味着较高风险的投资比较低风险的投资应提供给投资者更高的期望报酬率——高风险高报酬。
■通常风险厌恶程度大的投资者对同一风险量要求的补偿比风险厌恶程度小的投资者要大。
或者说，要补偿同样的风险，保守的投资者比冒险的投资者要求更高的收益率。
■
risk
第三章筹资决策
第四章［例3-1］大鹏公司2003年12月31日资产负债表如表3-2所示
表3-2大鹏公司简要资产负债表
2003年12月31日单位：
万元
资产
金 额
负债及所有者权益
金 额
现金
应收账款
存货
长期投资
固定资产净值
5
35
56
4
50
短期借款
应付票据
应付账款
应付债券
实收资本
留存收益
5
10
25
50
55
5
合计
150
合计
150
大鹏公司2003年的销售收入200万元，现在还有剩余生产能力。
假定税
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