资本成本和资本结构练习题.docx

上传人:b****9 文档编号:25613595 上传时间:2023-06-10 格式:DOCX 页数:12 大小:159.85KB
下载 相关 举报
资本成本和资本结构练习题.docx_第1页
第1页 / 共12页
资本成本和资本结构练习题.docx_第2页
第2页 / 共12页
资本成本和资本结构练习题.docx_第3页
第3页 / 共12页
资本成本和资本结构练习题.docx_第4页
第4页 / 共12页
资本成本和资本结构练习题.docx_第5页
第5页 / 共12页
点击查看更多>>
下载资源
资源描述

资本成本和资本结构练习题.docx

《资本成本和资本结构练习题.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《资本成本和资本结构练习题.docx(12页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。

资本成本和资本结构练习题.docx

资本成本和资本结构练习题

资本成本和资本结构练习题

练习题

(一)

1.某企业取得5年期长期借款1200万元,借款利率5%;银行要求企业每年付息一次,到期还本。

另外已知筹资费率0.5%,企业所得税税率为33%。

要求:

(1)不考虑资金时间价值时,计算长期借款的资本成本。

    

(2)考虑资金时间价值时,计算长期借款的资本成本。

2.某公司发行3年期公司债券,面值总额为2500万元,票面利率为8%,筹资费率为2%,企业所得税税率为33%,该债券每年付息一次,到期还本。

该公司债券售价总额有2500万元、2000万元和3000万元三种情况。

要求:

(1)不考虑资金时间价值时,分别计算以上三种情况下公司债券的资本成本

    

(2)考虑资金时间价值时,分别计算以上三种情况下公司债券的资本成本。

3.某公司发行优先股,面值总额为600万元,筹资费率为4%,年股利率为12%,售价总额有600万元、550万元和650万元三种情况。

要求:

(1)不考虑资金时间价值时,分别计算以上三种情况下优先股的资本成本。

    

(2)考虑资金时间价值时,分别计算以上三种情况下优先股的资本成本。

4.某公司发行普通股,售价为20元/股。

已知该公司的股利逐年增长,固定增长率为6%,筹资费率为2%。

另外已知该公司当前发放的普通股股利为1.5元/股。

要求:

不考虑资金时间价值时,计算普通股的资本成本。

5.某公司内部积累资金800万元。

已知:

(1)该公司股利逐年增长,固定增长率为6%,该公司当年发放的现金股利为3元/股,普通股市价为18元/股。

        

(2)该公司债券的资本成本率为9%,该公司普通股相对于债券而言的风险溢价为3%。

       (3)已知无风险报酬率RF为4%,资本市场上整体报酬率Km为15%,公司普通股的β系数为1.2。

要求:

分别计算在股利增长模型、风险报酬模型和资本资产定价模型三种模型下,公司内部积累的资本成本率。

6.某企业拥有长期资金600万元,其中长期债务占25%,普通股占75%,由于扩大再生产需要,拟筹集新资金。

在追加筹资时,仍保持现有资本结构,该企业测算出了随着筹资的增加,各种新筹资金的资本成本如下:

资金种类

目标资本结构

新筹资额

新筹资金的资本成本

长期债券

25%

10万元以内

10万元~12.5万元

12.5万元以上

6%

9%

12%

普通股

75%

22.5万元

22.5万元~45万元

45万元以上

15%

16%

18%

要求:

计算不同追加筹资总额的范围及所对应的综合边际资本成本。

7.某企业初创时有如下三个筹资方案可供选择,有关资料如下:

筹资方式

筹资方案A

筹资方案B

筹资方案C

筹资额

资本成本

筹资额

资本成本

筹资额

资本成本

长期借款

140

6%

150

5%

180

4%

债券

100

8%

150

7%

120

9%

优先股

60

12%

100

9%

50

10%

普通股

300

15%

200

11%

250

12%

合计

600

 

600

 

600

 

要求:

选择最优筹资方案,确定最优资本结构。

8.某企业原有资本1500万元,其中5年长期债券300万元,票面利率6%,权益资本(普通股)1200万元,公司发行的普通股为16万股,每股面值75元。

另外已知公司所得税率为33%,由于扩大生产业务,需追加筹资450万元,有如下两个方案:

   

(1)全部发行普通股,增发6万股,每股面值仍为75元。

   

(2)全部发行3年期长期债券,票面利率仍为6%。

要求:

运用每股收益无差异点分析法选择最优筹资方案,确定最优资本结构。

9.某公司全部资本现在均为权益资本(普通股),账面价值500万元,该公司认为目前资本结构不合理,拟举债购回部分股票予以调整。

公司预计年息税前利润EBIT为120万元,所得税率为33%,经测算,目前的债务利率和股票资本成本的情况如下:

不同债务规模的债务利率和股票资本成本测算表

B

KB

β

RF

KM

KS

0

-

1.2

6%

10%

10.8%

100

6%

1.25

6%

10%

11%

200

6%

1.30

6%

10%

11.2%

300

8%

1.40

6%

10%

11.6%

400

10%

1.55

6%

10%

12.2%

500

12%

2.10

6%

10%

14.4%

不同债务规模的公司价值和综合资本成本测算表

B

S

V

KB

KS

KW

0

 

 

-

 

 

100

 

 

6%

 

 

200

 

 

6%

 

 

300

 

 

8%

 

 

400

 

 

10%

 

 

500

 

 

12%

 

 

要求:

运用比较公司价值法选择最优债务规模,确定最优资本结构,并填列上述两表有关空格。

练习题

(一)答案

1.

(1)

2.

(1)

3.

(1)

4.

5.

6.花费36%的资本成本时,可通过长期债券取得的筹资限额为10万元,则

筹资突破点=10/25%=40(万元)

花费9%的资本成本时,可通过长期债券取得的筹资限额为12.5万元,则

筹资突破点=12.5/25%=50(万元)

花费15%的资本成本时,可通过普通股取得的筹资总额为22.5万元,则

筹资突破点=22.5/75%=30(万元)

花费16%的资本成本时,可通过普通股取得的筹资总额为45万元,则

筹资突破点=45/75%=60(万元)

由以上筹资突破点数据可得5组新的筹资范围,分别计算加权平均资本成本,即可得到各种筹资范围的边际资本成本:

筹资额范围资金种类资本结构资本成本边际资本成本

(1)

(2)(3)(4)(5)=(3)*(4)

30万元以内长期债券25%6%1.5%

普通股75%15%11.25%

12.75%

30-40万元长期债券25%6%1.5%

普通股75%16%12%

13.5%

40-50万元长期债券25%9%2.25%

普通股75%16%12%

14.25%

50-60万元长期债券25%12%3%

普通股75%16%12%

15%

60万元以上长期债券25%12%3%

普通股75%18%13.5%

16.5%

 

7.方案A

加权平均资本成本=

方案B

加权平均资本成本=

方案C

加权平均资本成本=

方案B的加权平均资本成本最小,所以方案B最优.

8.

当EBIT=84万元时,权益筹资和债务筹资均可

当EBIT>84万元时,应选用债务筹资

当EBIT<84万元时,应选用权益筹资

9.

不同债务规模的公司价值和综合资本成本测算表

B

S

V

KB

KS

KW

0

744.4444 

744.4444 

-

10.8% 

 10.8%

100

 730.9091

830.9091 

6%

11% 

 10.16%

200

 717.8517

917.8517 

6%

 11.2%

 9.64%

300

 693.1034

993.1034 

8%

11.6% 

9.72% 

400

659.0164 

1059.0164 

10%

12.2% 

10.12% 

500

558.3333 

1058.3333 

12%

14.4% 

11.4% 

由上表可知,当B=200时,综合资本成本最小,故资本结构最优.

练习题

(二)

1.某企业生产甲产品,固定成本120万元,变动成本率为30%,销售额分别为1000万元、2000万元和500万元。

要求:

(1)计算不同销售额所对应的经营杠杆系数。

    

(2)从中分析销售额与经营杠杆系数和经营风险的关系。

2.某企业生产乙产品,销售额为800万元,变动成本率为40%,固定成本分别为100万元、200万元和400万元。

要求:

(1)计算不同固定成本所对应的经营杠杆系数。

    

(2)从中分析固定成本与经营杠杆系数和经营风险的关系。

3.某企业资本总额为2500万元,其中权益资本与债务资本的比例为1∶2,l∶4和1∶8,负债利息率为12%,销售额为6000万元,不含负债利息的变动成本率为60%,固定成本为500万。

要求:

(1)计算不同债务规模所对应的财务杠杆系数。

    

(2)从中分析债务规模与财务杠杆系数和财务风险的关系。

4.某企业某月销售额为1500万元,不含负债利息的变动成本率为20%,固定成本为400万元,全部资本为800万元,其中债务资本500万元,利息率为8%,所得税税率为33%,发行在外的普通股股数为1000万股。

要求:

(1)计算经营杠杆系数。

    

(2)计算财务杠杆系数。

    (3)计算总杠杆系数。

    (4)如果该企业下月销售额增长1倍,那么该企业下月的息税前利润和普通股每股收益各增长几倍?

下月的息税前利润和普通股每股收益分别是多少?

 

练习题

(二)答案

1.

(1)

(2)由上述计算结果知,销售额越大,经营杠杆系数越小,对经营杠杆利益的影响就越弱,经营风险也就越低;反之,销售额越小,经营杠杆系数越大,对经营杠杆利益的影响就越强,经营风险也就越高.

2.

(1)

(2)由上述计算结果知,固定成本越大,经营杠杆系数越大,对经营杠杆利益的影响就越强,经营风险也就越高;反之,固定成本越小,经营杠杆系数越小,对经营杠杆利益的影响就越弱,经营风险也就越低.

3.

(1)

(2)由上述计算结果知,债务规模越大,财务杠杆系数越大,筹资风险也就越大,其负债筹资的杠杆效益也就越大;反之,债务规模越小,财务杠杆系数越小,筹资风险也就越小,其负债筹资的杠杆效益也就越小.

4.

(1)

(2)

(3)

(4)

练习题(三)

1.某公司准备发行每张面值为1500元的5年期公司债券,该债券的票面利率为10%,每年付息一次,到期还本。

另外已知发行时的市场利率分别为10%,、8%和12%。

要求:

计算不同市场利率下债券的发行价格分别是多少?

2.某企业从银行取得短期借款50万元,借款利率为6%,银行要求的补偿性余额的比例为15%。

要求:

计算该企业短期借款的实际利率。

3.某企业从银行取得短期借款80万元,借款利率为6%,期限1年,银行要求企业分12个月分期等额偿还借款本息。

要求:

计算该企业短期借款的实际利率。

4.某企业赊购商品一批,买价为20万元,卖方规定的现金折扣条件为4/10,N/30,该企业计划在第12天、第18天、第30天或者第60天付款。

要求:

(1)计算该企业不同付款日期所对应的资本成本率。

   

(2)帮助该企业选择合适的付款日期,进行付款日期选择决策。

练习题(三)答案

1.

2.

3.

4.

.

由此可见,额外占用的天数越长,商业信用的资本成本越小,当企业在折扣期外,信用期内付款时,商业信用的资本成本相当大,尤其是刚超过折扣期时.所以,企业应在第60天付款.

.

由此可见,额外占用的天数越长,商业信用的资本成本越小,当企业在折扣期外,信用期内付款时,商业信用的资本成本相当大,尤其是刚超过折扣期时.所以,企业应在第60天付款.

展开阅读全文
相关资源
猜你喜欢
相关搜索

当前位置:首页 > 解决方案 > 解决方案

copyright@ 2008-2022 冰豆网网站版权所有

经营许可证编号:鄂ICP备2022015515号-1