中级会计师《财务管理》考试题库六含答案.docx

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中级会计师《财务管理》考试题库六含答案

2019年中级会计师《财务管理》考试题库六含答案

　　【例题·单选题】某公司资产总额为9000万元，其中永久性流动资产为2400万元，波动性流动资产为1600万元。

该公司长期资金来源金额为8100万元，不考虑其他情形，可以判断该公司的融资策略属于（　）。

　　A.保守融资策略　　　B.期限匹配融资策略

　　C.风险匹配融资策略　D.激进融资策略

　　『正确答案』A

　　『答案解析』该公司非流动资产=资产总额-永久性流动资产-波动性流动资产=9000-2400-1600=5000（万元），非流动资产+永久性流动资产=5000+2400=7400（万元）　　【例题·单选题】某公司在融资时，对全部非流动资产和部分永久性流动资产采用长期融资方式，据此判断，该公司采取的融资策略是（　）。

　　A.保守融资策略　B.激进融资策略

　　C.稳健融资策略　D.期限匹配融资策略

　　『正确答案』B

　　『答案解析』在激进融资策略中，企业以长期负债、自发性负债和权益资本为所有的非流动资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。

　　【例题·单选题】甲公司第一季度各月赊销额分别为100万元、110万元和120万元，信用条件为n/30，3月底公司应收账款余额为150万元。

则该公司在第一季度应收账款平均逾期（　）天。

（一个月按30天计算）。

　　A.12.88　B.10.87　C.30　D.45

　　『正确答案』B

　　『答案解析』该公司平均日赊销=（100+110+120）/90=3.67（万元），应收账款周转天数=150/3.67=40.87（天），平均逾期天数=40.87-30=10.87（天）。

　　【例题·单选题】根据营运资金管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（　）。

　　A.机会成本　B.管理成本　C.短缺成本　D.坏账成本

　　『正确答案』C

　　『答案解析』应收账款的成本主要包括机会成本、管理成本、坏账成本，短缺成本一般是现金和存货的成本。

　　【例题·单选题】企业将资金投放于应收账款而放弃其他投资项目，就会丧失这些投资项目可能带来的收益，则该收益是（　）。

　　A.应收账款的短缺成本　B.应收账款的机会成本

　　C.应收账款的坏账成本　D.应收账款的管理成本

　　『正确答案』B

　　『答案解析』应收账款会占用企业一定量的资金，而企业若不把这部分资金投放于应收账款，便可以用于其他投资并可能获得收益，例如投资债券获得利息收入。

这种因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益，即为应收账款的机会成本。

　　【例题·单选题】某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低控制线为1500元，现金余额的回归线为8000元。

如果公司现有现金20000元，根据米勒—奥尔模型，此时应当投资于有价证券的金额是（　）元。

　　A.0　B.6500　C.12000　D.18500

　　『正确答案』A

　　『答案解析』H=3R-2L=24000-3000=21000（元），现金持有量小于最高控制线，不用投资有价证券。

　　【例题·单选题】在确定最佳现金持有量时，成本模型和存货模型均需考虑的因素是（　）。

　　A.持有现金的机会成本B.固定性转换成本

　　C.现金短缺成本D.现金管理费用

　　『正确答案』A

　　『答案解析』成本模型考虑的现金持有成本项目包括机会成本、管理成本和短缺成本。

存货模型考虑的现金持有成本项目包括机会成本和交易成本。

成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是持有现金的机会成本。

　　【例题·单选题】某公司存货周转期为160天，应收账款周转期为90天，应付账款周转期为100天，则该公司现金周转期为（　）天。

　　A.30　　B.60　　C.150　　D.260

　　『正确答案』C

　　『答案解析』现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=160+90-100=150（天）。

　　【例题·多选题】下列各项措施中，能够缩短现金周转期的有（　）。

　　A.减少对外投资　　　　B.延迟支付货款

　　C.加速应收账款的回收　D.加快产品的生产和销售

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期。

对外投资不影响现金周转期，所以选项A不是答案;延迟支付货款会延长应付账款周转期，从而可以缩短现金周转期，所以选项B是答案;加速应收账款的回收会缩短应收账款周转期，从而可以缩短现金周转期，所以选项C是答案;加快产品的生产和销售会缩短产品生产周期，意味着存货周转期缩短，从而可以缩短现金周转期，所以选项D是答案。

　　【例题·判断题】企业之所以持有一定数量的现金，主要是出于三个方面的动机：

交易动机、预防动机和投资动机。

（　）

　　『正确答案』×

　　『答案解析』企业持有现金是由于三种需求：

交易性需求、预防性需求和投机性需求。

　　【例题·计算分析题】王女士拟从市场上购买某种证券作为长期投资，目前市场可供选择的证券有：

（1）甲公司发行的5年期，面值为1000元的债券。

票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1100元;

（2）乙公司发行的A股票，目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%;

　　（3）丙公司发行的B股票，采用固定股利政策，每股股利为1.2元，目前的市价为13元;

　　已知无风险收益率为5%，市场上所有股票的平均收益率为11%，A股票的β系数为1.5，B股票的β系数为0.8。

王女士对投资债券要求的收益率为6%。

　　要求：

（1）分别计算A、B两种股票的必要收益率;

（2）为王女士做出应该购买何种证券的决策;

　　（3）按照

（2）中所做出的决策，投资者打算长期持有该证券，计算王女士购入该种证券的内部收益率;（计算结果保留两位小数）

　　『正确答案』

（1）A股票的必要收益率=5%+1.5×（11%-5%）=14%

　　B股票的必要收益率=5%+0.8×（11%-5%）=9.8%

（2）甲公司债券的价值

　　=1000×（P/F，6%，5）+1000×8%×（P/A，6%，5）

　　=1000×0.7473+1000×8%×4.2124

　　≈1084.29（元）

　　A股票的价值

　　=1×（P/F，14%，1）+1.02×（P/F，14%，2）+1.02×（1+3%）/（14%-3%）×（P/F，14%，2）

　　=1×0.8772+1.02×0.7695+1.02×（1+3%）/（14%-3%）×0.7695=9.01（元）

　　B股票的价值=1.2/9.8%=12.24（元）

　　由于甲公司债券价值低于价格1100元，所以不应该投资甲公司的债券。

　　由于A股票的价值高于市价8元，所以应该投资A股票。

　　由于B股票的价值低于市价13元，所以不应该投资B股票。

　　（3）假设A股票的内部收益率为R，则有：

　　8=1×（P/F，R，1）+1.02×（P/F，R，2）+1.02×（1+3%）/（R-3%）×（P/F，R，2）

　　当R=15%时，1×（P/F，15%，1）+1.02×（P/F，15%，2）+1.02×（1+3%）/（15%-3%）×（P/F，15%，2）=8.26（元）

　　当R=16%时，1×（P/F，16%，1）+1.02×（P/F，16%，2）+1.02×（1+3%）/（16%-3%）×（P/F，16%，2）=7.63（元）

　　由以上计算可以看出，A股票内部收益率在15%至16%之间，采用内插法列式：

　　（R-16%）/（15%-16%）=（8-7.63）/（8.26-7.63）

　　解得：

R=15.41%

　　【例题·计算分析题】已知：

甲公司股票必要报酬率为12%，目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%。

乙公司2011年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，市场利率为6%。

　　要求：

（1）如果打算长期持有甲公司的股票，计算甲公司股票目前的价值，并判断甲股票是否值得投资;

（2）如果按照目前的股价购买甲公司股票，并且打算长期持有，计算投资收益率（提示：

介于10%和12%之间），并判断甲股票是否值得投资;

　　（3）如果2013年1月1日以1050元的价格购入乙公司债券，并持有至到期，计算债券投资的收益率（提示：

介于6%和7%之间），并判断乙公司债券是否值得购买;

　　（4）计算乙公司债券在2012年1月1日的价值，如果2012年1月1日的价格为1100元，是否值得购买。

　　『正确答案』

（1）甲股票价值=1×（P/F，12%，1）+1×（1+10%）×（P/F，12%，2）+1×（1+10%）×（1+5%）/（12%-5%）×（P/F，12%，2）

　　=1×0.8929+1×（1+10%）×0.7972+1×（1+10%）×（1+5%）/（12%-5%）×0.7972=14.92（元）

　　由于甲公司股票的价值低于目前的股价，所以，不值得投资。

（2）假设投资收益率为r，则：

　　1×（P/F，r，1）+1×（1+10%）×（P/F，r，2）+1×（1+10%）×（1+5%）/（r-5%）×（P/F，r，2）=20

　　当r=10%时：

1×（P/F，r，1）+1×（1+10%）×（P/F，r，2）+1×（1+10%）×（1+5%）/（r-5%）×（P/F，r，2）=20.91

　　当r=12%时：

1×（P/F，r，1）+1×（1+10%）×（P/F，r，2）+1×（1+10%）×（1+5%）/（r-5%）×（P/F，r，2）=14.92

　　（20.91-20）/（20.91-14.92）=（10%-r）/（10%-12%）

　　解得：

r=10.30%

　　由于甲公司股票的投资收益率低于必要报酬率，所以，不值得投资。

　　（3）假设债券投资的收益率为s，则：

　　1050=1000×8%×（P/A，s，3）+1000×（P/F，s，3）

　　即1050=80×（P/A，s，3）+1000×（P/F，s，3）

　　当s=6%时

　　80×（P/A，s，3）+1000×（P/F，s，3）=1053.44

　　当s=7%时

　　80×（P/A，s，3）+1000×（P/F，s，3）=1026.24

　　所以有：

　　（1053.44-1050）/（1053.44-1026.24）=（6%-s）/（6%-7%）

　　解得：

s=6.13%

　　乙公司债券的投资收益率高于必要报酬率（即市场利率），值得购买。

　　（4）债券价值=80×（P/A，6%，4）+1000×（P/F，6%，4）

　　=80×3.4651+1000×0.7921=1069.31（元）

　　由于债券价格高于价值，所以，不值得购买。