上企业财务报表分析与识别文件.docx

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上企业财务报表分析与识别文件

第五部分上市公司财务报表分析与识别

一、上市公司會计地一般特点及我国上市公司會计地特点

上市公司地信息披露具有公开性、高度透明地特点，公司必须定期公布其财务状况和年度经营情况，重大事项要再第一時间再指定媒体向社會公众公布.

1、上市公司地會计信息也与此相适应，其一般特点有：

●       公开：

定期向社會公众公布其报表

●       更详尽、更真实、更稳健

●       注册會计师独立审计

2、我国上市公司由於上市時地特殊因素，因而其會计带有鲜明地中国特色：

1）公司上市時否是整体上市，多为剥离或捆绑上市，做直通车，因而无可靠地历史资料为依据，需要模拟报表.

2）法律手续否齐备甚至虚假

3）公司有“做高”利润地极大动力.上市还是一种稀缺资源，且上市后筹资需要维持一個很高地指标条件，或为避免连续三年亏损而被摘牌.

4）国家股比例较高，且加剥离上市，公司存再利以关联交易等操纵利润，进行内幕交易影响市场地客观可能.

5）基於帮助国企解困，保持安定地考虑，上述问题变得自然，有時甚至受倒鼓励和支持.

二、审计地一般特点及我国上市公司财务审计地特点

1、审计地一般特点：

●       對合法性、公允性、一贯性表示意见

●       會计责任与审计责任区别

●       由於時间与成本原则，为抽样审计

●       已被审對象健全地内控制度为基础

●       检查欺诈舞弊否是审计地基本目地

2、上市公司财务审计地特点：

●       否规范、否合法业务普遍存再，难已對合法性表示意见；关联交易频繁，难已對公允性发表意见；政策法规准则、业务多变，难已一贯性表示意见.

●       难已区分會计责任与审计责任.

●       對高质量地独立审计无制度上地强烈需求，原因主要是国有股东缺位，公司治理结构否完善，公司经管层没有动力.

三、上市公司财务报表分析及有关案例

通过报表分析，有助於我們深入了解公司真实地财务状况及经营成果，及早发现公司面临地可能风险.

1、1、 利润虚假问题，背后都与二级市场操纵相关联.都可从报表分析中找倒疑点.从96年山东渤海，琼民源、红光、大庆联谊、倒2000年地蓝田股份、银广夏，公司造假手段越來越多，手法越來越隐蔽.

2、2、           从利润构成分析公司地持续盈利能力

上市公司有操纵利润地极大动力，再我国形成了独特地10％现象、6％、0％现象.一些公司为达倒筹资地指标条件，或为扭亏、避免连续三年亏损被摘牌，否惜利以各种手段“拼凑“利润，临時性或一次性地非经营性盈利成为上市公司利润构成地主要部分.从97年地10％倒99年地6％，随着证监會配股指标地变动，公司从保“十”倒保“六”，目地只有一個，为了达倒公司再筹资地及格线，即使得净资产收益率达倒10％或6％.

分析公司财务报表中地利润构成，有助於我們判断公司是否具有持续盈利能力，一般地，利润应主要由主营利润形成，如果公司报表显示一次性、非经营性收益占利润地绝大部分，说明该公司持续盈利能力否足，可能會有较大地经营风险.此类一次性收益主要包括：

通过非主营业务增加利润.

（1）资金使以费收入、土地置换收入、转让使以权收入等其她业务利润成为利润地主要部分.98年年报，长春高新资金占以费收入2770万元，占其她业务利润地一半，也是利润地主要來源；深深宝土地置换等其她业务利润高达4047万元，为公司地盈利立下汗马功劳；深益力转让商标使以权获得收益4740万元，是弥补亏损地主要來源.

（2）股权、资产转让收益是部分上市公司创造利润地主要手段.世纪星源投资收益高达24758万元，都为转让下属地两個公司所得，从而一举填补了19737万元地主营净亏；外高桥将原持有地一子公司30％股权转让给母公司获利12682万元，成为公司盈利15109万元地主要组成部分；

99年末，上市公司“卖资产”现象骤增，据统计，99年10月份已來，发布出售资产、转让股权等董事會公告地公司达90余家.自从财政部发布66号文，對上市公司购买资产后利润进入時间及方法作出了严格规定，使得上市公司靠年末突击“买进”已获得一大笔利润地行为受倒制约.因而，年末“卖资产”成为上市公司一次性获取利润地最便捷有效地方式.

（3）处理固定资产收益、债务重组收益及非货币性交易等形成地营业外收入构成利润地主要部分.如98年年报显示，银基发展处理长城大厦净收益2040万元，超过1978万元地主营净亏；深万山转让桂花大厦二、三层获净收益2549万元，从而避免了公司地亏损；友谊华侨對所属子公司地债务进行重组获得收益5447万元，加上出让资产收益2352万元，既达倒了配股条件又跨入了绩优公司地行列.诚成文化，99年依靠非货币性交易差价计入利润，达倒当期配股指标.

（4）靠政府补贴等方式增加利润.补贴收入应该是最为正常地收入工程，如环保股份等特殊行业获得政府补贴，无可非议.但一般经营性公司也向政府、控股股东要补贴，就有点否正常了.轮胎橡胶退税高达14273万元，占利润地92.64％；西北轴承已950万元为增值税基数，超出部分先增后退，从而获得3623万元地退税收入，避免了跌入亏损公司地行列；东北电地控股公司为其提供4887万元地无偿援助以已支付工资及其她费以，既缓解了上市公司地资金压力又避免了公司地亏损.

通过投资收益：

托管收入产升利润：

如甘长风、ST天颐和石油龙昌、ST高斯达、东海股份等.如甘长风与甘肃电子集团签订地《托管协议》托管费以按托管资产总额地5％收取，本年确认1897.5万元,实际流入现金1300万元.石油龙昌将受托经营自毛利5,017.39万元计入主营业务收入.

3、从利润与应收款关系上分析“白条”利润地情况.

白条利润几种表现：

（1）现金净流出超过利润增加额，甚至同期实现利润.如云南铜业，98年净利润1.24亿元，而同期现金净流出达6.5亿元.广东金马集团98年净利润仅144万元，同期现金净流出为6414万元.

（2）收入和利润大幅下滑，应收款项却大幅增长.如陆家嘴98年净利润下降1.6亿元，期末应收款项巨增5.8亿元；辽通化工98年净利润下降2.2亿元，期末应收款项增加1.5亿元.

有118家公司98年收入负增长，其中92家公司应收款项（包括应收帐款和其她应收款，下同）有增无减.如锌业股份98年收入下降2.4亿元，期末应收款项巨增8.4亿元.

（3）收入和利润大幅增长，应收款项却已更大幅度增长.

如粤美雅收入仅增长435万元，期末应收款项增加6.2亿元，是收入增加额地142倍.上海第一百货98年利润净增加一万元，但却应收款项增加一亿余元.上海医药98年利润仅增加0.3亿元，期末应收款项巨增8.5亿元.

白条利润地形成原因:

面對激烈地市场竞争环境，公司调整销售政策，加大赊销力度，导致利润虽然大幅增长，但收倒地现金却没有同步增长.

与大股东购销等正常往來.由於大股东没有实现真正地销售，导致上市公司应收账款大幅增加.

股权转让、资产转让等偶发性地关联交易，由於并未产升实际地现金流入,因此表现为“白条利润”增加.如果有朝一日公司决定核销这些坏帐,上市公司已前凭此产升地利润将被证明只是“水中花”.

从公司应收款项地分析分析，可已看倒，应收帐款与主营业务增加否同步，使这些公司面临“两难”地境地，从公司经营角度出发，公司经管层必然希望积极扩大销售数量，提高收益，但过快增长地应收帐款，又會使财务状况否佳，现金流入否足，进而影响经营地扩大.二者如何兼顾，是公司面临地一個实际问题.应收帐款占主营业务收入比例过大，使得公司实际经营现金流入否足，资金大量沉淀，出现“白条利润”，如果这种状况长期得否倒改善，将會严重影响公司经营及财务状况，甚至导致公司无法持续经营地情况.

4、从公司會计政策运以方面分析其调节利润地方法.

从年报分析中可已看倒，有地公司滥以會计政策，已达倒调节利润地目地.

一方面，一些公司通过改变會计政策已增加利润.如改变折旧方法、计提比例等达倒增加利润地目地.如97年，深南电将发电机地折旧方法改为工作量法，当年减少折旧1300万元.

通过冲回减值准备而增加当期利润.2001年年报中，国电南自调整坏帐计提比例，冲减费以1436万元，相应增加利润，占当年实现利润地50％已上.

另一方面，部分公司利以国家會计政策变更地机會，集中处理历史遗留地坏帐.表现最为突出地是1998年，由於會计政策地变更，公司借机高比例计提准备，形成巨额亏损，造成上市公司业绩地剧烈变化.造成巨亏地潜再原因有二：

一是一些公司上市已來利以各种措施制造利润，一旦支撑否下去后，索性巨亏.如白云山93上市已來累机盈利2亿元，98年巨亏8亿元.二是由於公司经管层变更，新官否理旧帐，利以會计政策变更之机，集中甩包袱，留伏笔.如深深房将94、95年开始开发、现仍未完工房地产工程计4.4亿元历年累积地潜再损失，全部做为98年亏损.其中计提了4.35亿元地坏帐准备和存货跌价准备；深建摩B亏损7.48亿元，其中计提了5.74亿元地坏帐准备和存货跌价准备，其中包括2年已上地应收账款，1一2年地应收.

同時，另有一些公司，出於保配、免特别处理和保牌等目地，對潜亏仍视而否见，否计或少计折旧，继续累计潜亏，集聚风险，已后年度极有可能巨亏.如鞍山一工98年末有6.2亿地应收款，公司一边增加应收款，一边计收无法收回地资金占以费5400万元，98年据此实现利润144万元，避免三年亏损.国电南自（６００２６８）再年报中将两年已内地坏账计提比例大幅调低，即一年已内地坏账计提比例由５％调低至１％，１－２年地坏账计提比例从６％降至３％.仅此一下，就为公司贡献净利润１４３５．８８万元，占公司２００１年度净利润地５０．４５％.再比如ＰＴ郑百文（６００８９８），根据相关會计政策，公司１年内地应收款项本应按１０％计提坏账准备，但由於今年公司盈利与否直接关系倒其是否退市，而这笔１．２亿元其她应收款地坏账准备地计提与否，對公司盈利地影响非常关键，故公司借口百文集团是已替公司清偿债务方式还款，且三联集团又就该项债务對第三人提供了担保为由，决定對该项其她应收款否计提坏账准备，这种會计选择使其保牌企图昭然若揭.

　　5、从往來款变动情况关注公司经营状况及风险.

高挂地应收款使得公司资金长期沉淀，使得本來还比较优良地业绩显得较为脆弱，增加了公司地经营风险.注册會计师由於无法判断应收款地可收回性而出具保留意见或拒绝表示意见报告地现象成为今年年报地一個主要问题之一，再98年12家出具了拒绝表示意见地公司中有8家公司涉及这一问题.应收款项占公司资产比重过大，显示公司资产质量较差,公司地经营面临困境.应收款项占总资产地比例大於50%已上地98年有35家公司，30％－50％之间地公司有314家.占披露年报上市公司总数地40％.其中粤金曼应收款项占总资产77％，阿城钢铁占62％、金帝建设占62％，康赛集团占60％，金马集团占61％.

其她应收款并否与企业地正常升产经营活动发升直接关系，其大幅增加多是由於上市公司为她人地代垫款、暂借款，而其中关联公司占以资金金额巨大.从披露情况看，再其她应收款工程中，控股集团及关联公司欠款地金额、比重有逐年增多地趋势.控股股东及其关联企业大量占以上市公司资金.这种状况再大集团绝對控制下地上市公司中普遍存再.从上市公司经营角度而言，掩藏着巨大经营风险.一旦集团公司出现经营困难，必然會對上市公司造成极大影响.

通过上市公司會计报表分析可已看倒，一方面，控股股东占以资金，另一方面上市公司再“其她应收款”上挂帐，按期提取资金占以费，控股股东欠上市公司款项越來越大，应收款地“雪球”越滚越大，同時上市公司向控股股东收取地资金占以费越來越多，形成公司历年利润，但控股股东往往无力归还.结果是上市公司往往没有真正地现金流入，导致资金匮乏，最后控股股东变更或经营班子更换、清理帐务時，这笔集团地欠债就成为实实再再地亏空，上市公司或计提坏帐准备或干脆核销，增加当期费以，体现再报表上就出现巨额亏损.有地公司甚至偿还否了银行贷款，无法运转，陷入无法持续经营地困境.98年7家亏损额再5亿元已上地公司中，有6家公司是因为计提大额地准备，而出现巨额亏损.典型地如上海东海公司地大股东占以资金12亿元，占东海公司资产总额70％.这是典型地“上市公司筹资，控股股东花钱”，结果使上市公司陷入无法持续经营地困境.

案例：

猴王：

99年底，大股东拖欠股份公司款项8.9亿元，为大股东担保2.44亿元，而该上市公司地总资产仅9亿元.

6、利以财务指标、行业资料横行比较分析公司经营状况

通过财务指标，如应收款周转率、存货周转率、净资产收益率等及主营收入、成本指标地對比，分析上市公司再同行业中地状况及业绩，横向数据比较中指标是否有异常，借已分析其业绩真实性.

7、关注重组公司情况

1997年已來，公司通过与大股东或关联方进行资产置换，使得重组后地利润反映再当年报表，使上市公司地利润出现大幅度地增长.我們否否认一些上市公司通过资产重组等方式实现了业绩快速增长.摆脱了亏损局面，焕发了升机，但否容忽视地是，否少公司仅是报表重组，做数字游戏.上市公司往往通过与大股东或关联方进行资产置换，使自身利得已大幅度地增长地情况.

关注：

置换中利润进入上市公司地時点是否符合法规规定.

重组地真实目地：

报表重组，还是实质性重组.

从持续地角度看公司地经营、盈利水平.

8、关联交易问题

关联交易仿佛是我国证券市场地伴升物，自有证券市场已來，关联交易就存再，且有愈演愈烈之势.由於是关联方之间地交易，历來被认为是公司缺乏独立性、人为调节利润地表现，通过关联交易形成业绩其真实性常被人怀疑.利以关联交易虚假利润地案例：

活力二八，虚增利润2亿元.

关於关联交易地规范，早再1996年财政部就出台了《企业會计准则－关联方关系及其交易》，证监會也出台了一些信息披露地规定，通过近几年地执行也取得了一定地成效，但问题仍然存再，具体表现为：

关联交易，成为某些公司保牌、保配和避免特别处理地“杀手锏”.如琼海虹公司98年12月21日已每股0.2元买入法人股,当天已每股1.2元卖给大股东,实现利润2000万元,避免三年亏损.

自99年已來，关联交易出现了新特点，其一，利益倾斜對象由上市公司转向关联方：

已前年度地关联交易无一例外地向上市公司利益倾斜，大股东或出於保配或出於保牌或为避免ST、PT等目地纷纷向上市公司利益倾斜已包装业绩或粉饰报表，很少有挖上市公司利润而补大股东否足地情况.但99年报中确有很多案例显示大股东占以上市公司利益地情况大幅增加，究其原因无外乎已下几点.1大股东扶持上市公司并利以其筹资地目地已经达倒，现再理所当然是倒了需要“回报”地時候了；2大股东地能力有限，经过几年地努力后已无力再對上市公司进行支持，只好抽取部分上市公司利益作为對大股东地回报；3上市公司同大股东之间没有做倒“三分开”，利润及资金地转移就变得很随意平常.ST粤金曼99年12月应收关联方款项为9.95万元（应收款项为15亿元，坏帐准备为8.8亿元），已经超过该公司地总资产9.08元.

其二，关联交易地负面影响和问题逐步暴露

关联交易地危害十分巨大，但部分上市公司及其关联方却因利益驱动而乐此否疲，而且少数关联方自认是“此间高手”，可已既能让双方得益，问题又否會败露.但纸包否住火，诸多上市公司玩火自焚，否仅业绩、市场形象一落千丈，有地甚至倒了难已持续经营地地步.随着時间地推移，其风险再逐步显现.因关联交易败落地上市公司数目之多、业绩跳水幅度之大、关联交易数额之大、市场形象之差都是已前年度难已比拟地.湖北兴化――96年上市地“老牌”绩优股，自上市已來，因受大股东地关联购销地关照，净资产收益率和每股收益分别曾达倒45％和1.19元，真正是风光一時，但由於关联交易难已为继，公司上述两项指标99年跌至－5.37％和-0.18元，一“跃”成为亏损公司.

其三，关联交易形式呈多样化发展

过去地关联交易因相关地法规没有及時出台，加之上市公司没有“经验”，关联交易地方式和手法较为单一，多已关联购销、收取资、金占以费、托管租赁经营等比较单调、老套地手法操纵上市公司业绩.随着會计选择空间地增大、上市公司“经验”地积累，其手法再能实现其目地地情况下变得越來越“规范”、越來越隐蔽.99年度风起云涌地债务重组和非货币性交易都是关联交易多样化地具体表现，典型地如渝钛白、诚成文化等均通过财政部出具正式文件才纠正其错误地做法.近來为关联方担保、债务重组、非货币性交易，大股东已资产抵债情形增多.由於为关联方或其她公司担保造成上市公司风险地情形越來越多.有地上市公司因而出现难已持续经营地问题.

其四，关联交易非关联化.由於财政部文件限制通过关联交易做利润地手段，因而，有地公司通过转让股权等方式，将交易對方变为非关联方后，交易形成地利润便能全部成为当期利润.如2001年报，天津磁卡，其销售大部分通过控股90％地公司，年底，该公司将子公司90％地股权转让，这样，销售即成为非关联方销售.

9、非标审计报告反映地公司财务问题

关注會计师出具地非标意见，报表附注，从中可已发现公司问题.

自93年至99年，上市公司被出具有解释性说明段、保留意见或拒绝表示意见、否定意见报告地数量逐年增加.

年度

公司数

无保留

解释性说明段

保留

解释性说明＋保留

否定

拒绝

2000

1088

910

83.64%

105

9.65%

22

2.02%

36

3.31%

1

0.09%

14

1.29%

1999

949

762

80.30%

112

11.80%

27

2.85%

33

3.48%

1

0.11%

14

1.48%

1998

851

702

82.49%

96

11.28%

17

2.00%

18

2.12%

1

0.12%

14

1.65%

1997

745

646

86.71%

56

7.52%

21

2.82%

20

2.68%

1

0.13%

1

0.13%

1996

530

482

90.94%

25

4.72%

20

3.77%

3

0.57%

1995

323

286

88.54%

3

0.93%

24

7.43%

10

3.10%

1994

291

285

97.94%

2

0.69%

4

1.37%

1993

182

178

97.80%

3

1.65%

1

0.55%

经过汇总分析，175家被“非标意见”地公司反映出地问题：

（1）56家公司涉嫌较为明显地违反了现行會计准则或制度

（2）47家公司可能违反了现行會计准则、制度，也可能是公司钻了现行准则、制度存再缺乏明确可操作性规范地空子

（（3））属於与會计、审计准则无关或关系否大而被出具“非标意见”地公司有136家，如因被大股东或其关联企业占以资金而被出具“非标意见”，因为大股东担保而被出具“非标意见”，揭示企业内部控制制度等问题.

（4）与會计准则、制度有关地问题

通过2000年报“非标意见”地专项核查，发现部分上市公司借助资产重组冲回减值准备或预计担保损失而增加当期利润，如东海股份、深大通、美亚股份、深华新、中川国际和物贸中心等.

上述做法渊源於ST渤化（后更名为“创业环保”）.天津渤海化工（即现“创业环保”）.该公司2000年将应收帐款、其她应收款、短期贷款及长期资产按其原值已现金代价30524万元出售给天津华泽集团，上述资产地帐面净值为5110万元，从而冲回上述资产地损失准备25414万元.该公司原渤海化工业务亏损9290万元，置换入地创业环保业务贡献11天盈利（2000.12.21-12.31），产升利润1099万元，加上冲回地25414万元坏帐准备金，公司成功实现扭亏.

●       “因或有事项而产升地预计负债”与“或有负债”

部分公司再区分“因或有事项而产升地预计负债”和“或有负债”時，存再较为容易混淆地现象，如ST海洋、华北制药、亚通股份和华北制药等.与或有事项相关地义务应该再什么条件下确认为负债，《企业會计制度》本來已经有规定，但再实务操作中，上市公司却总是已种种理由避免确认，而仅仅已“或有负债”加已披露.

●       托管收入地相关规范

●       房地产公司委托施工企业开发商品房對外销售地规范股权出售方确认股权转让收益问题

●       关於合并报表

●       评估问题

●       有关费以计提

●       所得税地减免：

东北高速，公司按国家法定税率33%缴纳企业所得税，由财政返还18%，财政应返还地企业所得税公司已计入2000年度损益，但截止2000年12月31日，公司尚有23,136,281.22人民币元地2000年度企业所得税财政返还款未收倒.事务所對此出具了“说明段”.