期货从业《期货投资分析》复习题集第4539篇.docx
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期货从业《期货投资分析》复习题集第4539篇
2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考前练习
一、单选题
1.（ ）是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素的变化可能会对金融工具、资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。
A、敏感分析
B、情景分析
C、缺口分析
D、久期分析
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【知识点】：
第9章>第2节>敏感性分析
【答案】：
A
【解析】：
敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响，最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的β系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量衍生品风险的希腊字母等。
2.（）是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立的原材料买入持仓。
A、远期合约
B、期货合约
C、仓库
D、虚拟库存
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【知识点】：
第5章>第1节>库存管理
【答案】：
D
【解析】：
虚拟库存是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立的原材料买入持仓。
3.美联储对美元加息的政策，短期内将导致（ ）。
A、美元指数下行
B、美元贬值
C、美元升值
D、美元流动性减弱
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【知识点】：
第1章>第2节>美元指数
【答案】：
C
【解析】：
美元指数（USDX）是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。
它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。
美联储对美元加息的政策会导致对美元的需求增加，美元流动性增加，从而美元升值，美元指数上行。
4.某一款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权所构成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息债券的价值为92．5元，期权价值为6．9元，则这家金融机构所面临的风险暴露有（）。
表8—1某结构化产品基本特征
项目
条款
面值（元）
100
标的指数
上证50指数
期限
A、做空了4625万元的零息债券
B、做多了345万元的欧式期权
C、做多了4625万元的零息债券
D、做空了345万元的美式期权
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【知识点】：
第8章>第1节>保本型股指联结票据
【答案】：
A
【解析】：
在发行这款产品之后，金融机构就面临着市场风险，具体而言，金融机构相当于做空了价值92．5×50=4625（万元）的1年期零息债券，同时做空了价值为6．9×50=345（万元）的普通欧式看涨期权。
5.在通货紧缩的经济背景下，投资者应配置（）。
A、黄金
B、基金
C、债券
D、股票
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【知识点】：
第3章>第1节>经济周期分析法
【答案】：
C
【解析】：
根据美林投资时钟理论，当经济处于衰退阶段，公司产能过剩，盈利能力下降，商品在去库存压力下价格下行，表现为低通货膨胀甚至通货紧缩。
为提振经济，政府会实施较为宽松的货币政策并引导利率走低。
在衰退阶段，债券是表现最好的资产类别。
6.跟踪证的本质是（）。
A、低行权价的期权
B、高行权价的期权
C、期货期权
D、股指期权
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【知识点】：
第8章>第1节>参与型红利证
【答案】：
A
【解析】：
最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权。
7.下列不属于升贴水价格影响因素的是（ ）。
A、运费
B、利息
C、现货市场供求
D、心理预期
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【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
D
【解析】：
影响升贴水定价的主要因素之一是运费。
各地与货物交接地点的距离不同导致了升贴水的差异。
另外，利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴水价格，买卖双方在谈判协商升贴水时需要予以考虑。
影响升贴水定价的另一个重要因素是当地现货市场的供求紧张状况。
当现货短缺时，现货价格相对期货价格就会出现上涨，表现为基差变强；反之则表现为基差变弱，从而影响升贴水的报价和最终定价结果。
8.关于参与型结构化产品说法错误的是（ ）。
A、参与型结构化产品能够让产品的投资者参与到某个领域的投资，且这个领域的投资在常规条件下这些投资者也是能参与的
B、通过参与型结构化产品的投资，投资者可以把资金做更大范围的分散，从而在更大范围的资产类型中进行资产配置，有助于提高资产管理的效率
C、最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权
D、投资者可以通过投资参与型结构化产品参与到境外资本市场的指数投资
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【知识点】：
第8章>第1节>参与型红利证
【答案】：
A
【解析】：
A项，参与型结构化产品能够让产品的投资者参与到某个在常规条件下这些投资者不能参与的领域的投资。
例如境外资本市场的某个指数，或者机构问市场的某个资产或指数等。
9.美国商务部经济分析局（BEA）公布的美国GDP数据季度初值，有两轮修正，每次相隔（ ）。
A、1个月
B、2个月
C、15天
D、45天
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【知识点】：
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：
A
【解析】：
美国GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，季度数据初值分别在1、4、7、10月公布，以后有两轮修正，每次修正相隔1个月。
一般在7月末还进行年度修正，以反映更完备的信息。
10.我国某出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元，为了避免人民币升值对货款价值的影响，该出口商应在外汇期货市场上进行美元（）。
A、买入套期保值
B、卖出套期保值
C、多头投机
D、空头投机
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【知识点】：
第6章>第3节>进出口贸易
【答案】：
B
【解析】：
外汇期货卖出套期保值是指在即期外汇市场上持有某种货币的资产，为防止未来该货币贬值，而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易。
题中该出口商预计有美元资产，为了避免人民币升值造成美元贬值的影响，应当进行美元空头套期保值。
11.在生产经营中，企业有时会面临产品价格持续上涨而企业却必须执行之前签订的销售合同的尴尬局面。
此时企业可以采取的措施是（ ）。
A、宁可赔偿违约金也不销售原材料产品
B、销售原材料产品的同时，在现货市场上等量买入
C、销售原材料产品的同时，在期货市场上等量买入
D、执行合同，销售原材料产品
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【知识点】：
第5章>第1节>库存管理
【答案】：
C
【解析】：
企业可以采取“库存转移”的做法，在现货市场销售库存或产品的同时，在期货市场上等量买入，以虚拟库存形式维持总量不变，从而获取更大收益。
12.模型中，根据拟合优度与统计量的关系可知，当R2=0时，有（）。
A、F=-1
B、F=0
C、F=1
D、F=∞
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【知识点】：
第3章>第2节>一元线性回归分析
【答案】：
B
【解析】：
13.下列有关货币层次的划分，对应公式正确的是（ ）。
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【知识点】：
第1章>第2节>货币供应量
【答案】：
D
【解析】：
融债券+商业票据。
14.对于金融衍生品业务而言，（）是最明显的风险。
操作风险
信用风险
流动性风险
市场风险
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【知识点】：
第9章>第1节>市场风险
【答案】：
D
【解析】：
对于金融衍生品业务而言，市场风险是最明显的风险。
金融机构在开展金融衍生品业务时，其所持有的金融衍生品头寸可能处于未对冲状态。
这种情况下，金融市场的行情变化将有可能导致衍生品头寸的价值发生变化，出现亏损，使金融机构蒙受损失。
15.以下各产品中含有乘数因子的是（）。
A、保本型股指联结票据
B、收益增强型股指联结票据
C、逆向浮动利率票据
D、指数货币期权票据
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【知识点】：
第8章>第3节>指数货币期权票据
【答案】：
D
【解析】：
之所以称之为指数货币期权票据，是因为内嵌期权影响票据到期价值的方式并不是简单地将期权价值叠加到投资本金中，而是以乘数因子的方式按特定的比例缩小或放大票据的赎回价值。
16.用季节性分析只适用于（）。
A、全部阶段
B、特定阶段
C、前面阶段
D、后面阶段
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【知识点】：
第3章>第1节>季节性分析法
【答案】：
B
【解析】：
季节性分析法有容易掌握、简单明了的优点，但该分析法只适用于特定品种的特定阶段，并常常需要结合其他阶段性因素做出客观评估。
17.在两个变量的样本散点图中，其样本点分布在从（）的区域，我们称这两个变量具有正相关关系。
A、左下角到右上角
B、左下角到右下角
C、左上角到右上角
D、左上角到右下角
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第3章>第2节>相关关系分析
【答案】：
A
【解析】：
在两个变量的样本散点图中，样本点分布在从左下角到右上角的区域，则两个变量具有正相关关系；样本点分布在从左上角到右下角的区域，则两个变量具有负相关关系。
18.下列哪种债券用国债期货套期保值效果最差（）。
A、CTD
B、普通国债
C、央行票据
D、信用债券
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【知识点】：
第6章>第2节>久期管理策略
【答案】：
D
【解析】：
利用国债期货通过beta来整体套保信用债券的效果相对比较差，主要原因是信用债的价值由利率和信用利差构成，而信用利差和国债收益率的相关性较低，信用利差是信用债券的重要收益来源，这部分风险和利率风险的表现不一定一致，因此，使用国债期货不能解决信用债中的信用风险部分，从而造成套保效果比较差。
19.全社会用电量数据的波动性（）GDP的波动性。
A、强于
B、弱于
C、等于
D、不确定
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【知识点】：
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：
A
【解析】：
用电量数据的波动性强于GDP，因为在经济上行周期，用电量的增幅会比GDP增速大；在经济下行周期中，用电量增幅比GDP增速小。
20.4月22日，某投资者预判基差将大幅走强，即以100．11元买入面值1亿元的“13附息国债03”现券，同时以97．38元卖出开仓100手9月国债期货；4月28日，投资者决定结束套利，以100．43元卖出面值1亿元的“13附息国债03”，同时以97．40元买入平仓100手9月国债期货，若不计交易成本，其盈利为（）万元。
A、40
B、35
C、45
D、30
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第6章>第2节>资产配置策略
【答案】：
D
【解析】：
该投资者在国债期货市场上的收益为：
[（97．38-97．40）／100]×100手×100万元=-2（万元），在国债现券市场上的收益为：
[（100．43-100．11）／100]×100000000=32（万元），故该投资者在此次交易中的收益为：
32-2=30（万元）。
21.（ ）是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。
A、备兑看涨期权策略
B、保护性看跌期权策略
C、保护性看涨期权策略
D、抛补式看涨期权策略
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第6章>第1节>保护性看跌期权策略
【答案】：
B
【解析】：
保护性看跌期权策略是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权，从而在一定期限内保障资产的价值不会低于某一限定值，而市场价格上升时，组合价值则随之上升。
22.在线性回归模型中，可决系数R2的取值范围是（）。
A、R2≤-1
B、0≤R2≤1
C、R2≥1
D、-1≤R2≤1
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【知识点】：
第3章>第2节>一元线性回归分析
【答案】：
B
【解析】：
拟合优度是反映回归直线与样本观察值拟合程度的量，又称样本“可决系数”，常用R2表示。
R2的取值范围为：
0≤R2≤1，R2越接近1，拟合效果越好；R2越接近0，拟合效果越差。
23.一元线性回归模型的总体回归直线可表示为（）。
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【知识点】：
第3章>第2节>一元线性回归分析
【答案】：
A
【解析】：
24.夏普比率的计算公式为（）。
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第4章>第3节>主要测试评估指标
【答案】：
A
【解析】：
25.下列对利用股指期货进行指数化投资的正确理解是（ ）。
A、股指期货远月贴水有利于提高收益率
B、与主要权重的股票组合相比，股指期货的跟踪误差较大
C、需要购买一篮子股票构建组合
D、交易成本较直接购买股票更高
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第6章>第1节>指数化投资策略
【答案】：
A
【解析】：
A项，股指期货远月贴水，意味着股指期货空方强势，多方疲软，空方投资者为了能够成交开设空单，不惜让利多方，按照低于市价的价格进行交易，因此多方能够获利。
BD两项，股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的比较如表6—1所示。
C项，股指期货指数化投资策略允许投资者使用创造“合成指数基金”替代实际购买股票的方法，即利用买卖股指期货和固定收益债券来构造一个和目标市场指数相同或高于市场指数表现的组合，从而极大地降低了传统投资模式所面临的交易成本及指数跟踪误差。
表6—1股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的成本与
26.实践表明，用权益类衍生品进行资产组合管理，投资者需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置时，通过（ ）加以调整是比较方便的。
A、股指期货
B、股票期货
C、股指期权
D、国债期货
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第6章>第3节>进出口贸易
【答案】：
A
【解析】：
如果股票市场价格相对债券市场或其他资产的市场价格发生变化，那么投资组合中股票的比例就会上升或下降。
投资者有时需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置。
欧美市场的实践表明，通过股指期货加以调整是比较方便的。
27.当前，我国的中央银行没与下列哪个国家签署货币协议?
（ ）
A、巴西
B、澳大利亚
C、韩国
D、美国
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第7章>第1节>货币互换与汇率风险管理
【答案】：
D
【解析】：
当前，我国的中央银行已经与多个国家签署了货币互换协议，包括韩国、澳大利亚、俄罗斯、巴西等国家。
28.在买方叫价交易中，对基差买方有利的情形是（ ）。
A、升贴水不变的情况下点价有效期缩短
B、运输费用上升
C、点价前期货价格持续上涨
D、签订点价合同后期货价格下跌
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
D
【解析】：
买方叫价交易，是指将确定最终期货价格为计价基础的权利即点价权利归属买方的交易行为。
基差交易合同签订后，基差大小已经确定，期货价格成为决定最终采购价格的惟一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90％以上。
当点价结束时，最终现货价格=期货价格+升贴水，因此，期货价格下跌对基差买方有利。
A项，升贴水不变的情况下点价有效期缩短，此时距离提货月可能还有一段时间，买方不好判断在点价有效期结束时的期货价格加升贴水是否与最终的现货价格比较接近；BC两项会使买方的采购成本上升。
29.产品层面的风险识别的核心内容是（）。
识别各类风险因子的相关性
识别整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口
识别影响产品价值变动的主要风险因子
识别业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第9章>第1节>市场风险
【答案】：
C
【解析】：
产品层面的风险识别是识别出单个金融衍生品所存在的风险，核心内容是识别出影响产品价值变动的主要风险因子。
部门层面的风险识别是在产品层面风险识别的基础上，充分考虑一个交易部门所持有的所有金融衍生品的风险，核心内容是识别出各类风险因子的相关性及整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口。
公司层面的风险识别则是在部门层面风险识别的基础上，更多地关注业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性，包括授权、流程、合规、结算等活动中的风险。
30.操作风险的识别通常更是在（）。
A、产品层面
B、部门层面
C、公司层面
D、公司层面或部门层面
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第9章>第1节>操作风险
【答案】：
D
【解析】：
操作风险的识别通常在公司层面或者部门层面，与单个金融衍生品的联系并不紧密，少有从产品层面进行操作风险的识别。
31.美国某公司从德国进口价值为1000万欧元的商品，2个月后以欧元支付货款，当美元的即期汇率为1．0890，期货价格为1．1020，那么该公司担心（ ）。
A、欧元贬值，应做欧元期货的多头套期保值
B、欧元升值，应做欧元期货的空头套期保值
C、欧元升值，应做欧元期货的多头套期保值
D、欧元贬值，应做欧元期货的空头套期保值
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【知识点】：
第6章>第2节>资产配置策略
【答案】：
C
【解析】：
进口型企业进口产品、设备支付外币时，将面临本币贬值或外币升值的风险。
由于该公司2个月后需要支付1000万欧元的价款，所以，该公司担心未来欧元会上涨，从而需要支付更多的美元来换取相同的1000万欧元。
为了避免外汇风险，该公司应该进行欧元期货的多头套期保值，如果未来欧元上涨，该公司可以通过在期货市场上的获利减少现货市场上的亏损。
32.大豆期货看涨期权的Delta值为0．8，意味着（ ）。
A、大豆期货价格增加小量X，期权价格增加0．8X
B、大豆期货价格增加小量X，期权价格减少0．8X
C、大豆价格增加小量X，期权价格增加0．8X
D、大豆价格增加小量X，期权价格减少0．8X
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第2章>第2节>希腊字母
【答案】：
A
【解析】：
期权的Delta（德尔塔，△）是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响
33.场内金融工具的特点不包括（）。
A、通常是标准化的
B、在交易所内交易
C、有较好的流动性
D、交易成本较高
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第9章>第3节>场内工具对冲
【答案】：
D
【解析】：
场内金融工具通常是标准化的，在特定的交易所内集中交易，通常具有比较好的流动性，方便交易者及时地以较低的交易成本来调整头寸。
这是利用场内金融工具进行风险对冲的一个优势，即对冲交易的成本比较低，时间效率较高。
34.天然橡胶供给存在明显的周期性，从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱，这都会（）。
A、降低天然橡胶产量而使胶价上涨
B、降低天然橡胶产量而使胶价下降
C、提高天然橡胶产量而使胶价上涨
D、提高天然橡胶产量而使胶价下降
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第3章>第1节>季节性分析法
【答案】：
A
【解析】：
天然橡胶供给存在明显的周期性，这种周期性主要来源于橡胶树的开割及停割导致供给量的变化。
从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱都会降低天然橡胶产量而使胶价上涨。
35.投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么以下恰当的交易策略为（ ）。
A、买入看涨期权
B、卖出看涨期权
C、卖出看跌期权
D、备兑开仓
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第6章>第1节>备兑看涨期权策略
【答案】：
B
【解析】：
投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，应买入看跌期权或卖出看涨期权。
D项，备兑开仓适用于投资者买入一种股票或手中持有某股票同时卖出该股票的看涨期权的情形。
36.某投资者签订一份为期2年的权益互换，名义本金为1000万元，每半年互换一次，每次互换时，该投资者将支付固定利率并换取上证指数收益率，利率期限结构如表2—1所示。
表2—1利率期限结构
即期利率
折现因子
180天
4.93％
0.9759
360天
5.05％
A、5．29％
B、6．83％
C、4．63％
D、6．32％
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第2章>第3节>利率互换定价
【答案】：
A
【解析】：
37.下列哪项不是GDP的计算方法?
（ ）
A、生产法
B、支出法
C、增加值法
D、收入法
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【知识点】：
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：
C
【解析】：
在实际核算中，国内生产总值有三种计算方法，即生产法、收入法和支出法。
三种方法分别从不同的方面反映国民经济生产活动成果。
38.国家统计局根据（ ）的比率得出调查失业率。
A、调查失业人数与同口径经济活动人口
B、16岁至法定退休年龄的人口与同口径经济活动人口
C、调查失业人数与非农业人口
D、16岁至法定退休年龄的人口与在报告期内无业的人口
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【知识点】：
第1章>第1节>城镇就业数据
【答案】：
A
【解析】：
国家统计局根据调查失业人数与同口径经济活动人口的比率得出调查失业率，并同时推算出有关失业的各种结构数据，如长期失业人员比重、各种学历失业人员比重等。
由于调查失业率采用国际通用标准统计，不以户籍为标准，因此更加接近事实，但目前尚不对外公布相关数据。
39.对卖出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。
（不计手续费等费用）
A、亏损性套期保值
B、期货市场和现货市场盈亏相抵
C、盈利性套期保值
D、套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断
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【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
A
【解析】：
在基差交易中，作为基差卖出一方，最担心的是签订合同之前的升贴水报价不被基差买方接受，或者是基差卖不出好价钱，而期货市场上的套期保值持仓正承受被套浮亏和追加保证金的状态。
有时基差卖方会较长一段时间寻找不到交易买方，期间所面临的风险主要是基差走势向不利于套期保值头寸的方向发展。
如：
在卖出套期保值后基差走弱；或买入套期保值后基差走强，造成亏损性套期保值。
40.期货现货互转套利策略执行的关键是（ ）。
A、随时持有多头头寸
B、头寸转换方向正确
C、套取期货低估价格的报酬
D、准确界定期货价格低估的水平
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【知识点】：
第6章>第1节>阿尔法策略
【答案】：
D
【解析】：
期货现货互转套利策略是利用期货相对于现货出现一定程度的价差时，期货现货进行相互转换。
这种策略本身是被动的，当低估现象出现时，进行头寸转换。
该策略执行的关键是准确界定期货价格低估的水平。
二、多选题
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