电大《财务报表分析》江铃汽车综合分析报告.docx
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电大《财务报表分析》江铃汽车综合分析报告
江铃汽车股份有限公司
2010年末综合分析报告
目录
第一节分析背景................................................................................3
第二节2010年综合分析指标及公式................................................................5
第三节2010年综合分析各项指标..................................................................6
第四节2010年综合分析结论......................................................................10
第五节附录....................................................................................16
一、分析背景
第一节公司简介
公司的中文名称：
江铃汽车股份有限公司
英文名称：
JianglingMotorsCorporation,Ltd.
缩写：
JMC
公司法定代表人：
王锡高先生
公司董事会秘书：
宛虹先生（电话：
86-791-5235675）
财务信息披露人员：
MichaelJosephBrielmaier（鲍乐明）先生
（电话：
86-791-5266503）
公司证券事务代表：
全实先生（电话：
86-791-5266178）
联系地址：
江西省南昌市迎宾北大道509号
总机：
86-791-5266000
传真：
86-791-5232839
电子信箱：
relations@
公司注册地址及办公地址：
江西省南昌市迎宾北大道509号
邮政编码：
330001
国际互联网网址：
公司信息披露报纸名称：
中国证券报、证券时报、香港商报
登载公司年度报告的中国证监会指定网站网址：
公司年度报告备置地点：
江铃汽车股份有限公司证券部
公司股票上市交易所：
深圳证券交易所
股票简称：
江铃汽车
江铃B
股票代码：
000550
200550
公司的其他有关资料：
1、公司于1993年11月28日在南昌市工商行政管理局注册登记。
公司于1997年1月8日、2003年10月25日、2004年9月23日、2006年1月11日、2007年6月21日在江西省工商行政管理局变更注册。
2、企业法人营业执照注册号：
002473。
3、税务登记号码：
国税360108612446943，地税360104612446943。
4、组织机构代码：
61244694-3。
5、公司聘请的会计师事务所（包括中国企业会计准则和国际财务报告准则审计）：
名称：
普华永道中天会计师事务所有限公司
办公地址：
上海市湖滨路202号普华永道中心11楼
第二节公司详细介绍
江铃于二十世纪八十年代中期在中国率先引进国际先进技术制造轻型卡车，成为中国主要的轻型卡车制造商。
1993年11月，公司成功在深圳证券交易所发行A股，成为江西省第一家上市公司，并于1995年在中国第一个以ADRs发行B股方式引入外资战略合作伙伴。
美国福特汽车公司（“福特”）现为公司第二大股东。
作为江西较早引入外商投资的企业，江铃凭借战略合作伙伴----福特的支持，迅速发展壮大。
1997年，江铃/福特成功推出中国第一辆真正意义上中外联合开发的汽车----全顺轻客。
公司吸收了世界最前沿的产品技术、制造工艺、管理理念，并以合理的股权制衡机制、高效透明的运作和高水准的经营管理，形成了规范的管理运作体制。
目前公司建立了研发、物流、销售服务和金融支持等符合国际规范的体制和运行机制，成为中国本地企业与外资合作成功的典范。
公司产品有“全顺”汽车、“凯运”轻卡、“宝典”皮卡、“宝威”多功能越野车，这些产品已成为节能、实用、环保汽车的典范。
深受中国消费者青睐的福特全顺汽车，在中高端商务车、城市物流客货两用车等市场，一直稳步增长，成为中国高档轻客市场的主力军，中高端轻客市场同类柴油商用车销量第一。
公司自主品牌的江铃“JMC”宝典皮卡、凯运及JMC轻卡系列的销量连续占据中高端市场的主导地位。
2008年元月，集当代国际轻客最先进技术于一体、性能卓越的福特新世代全顺，在全国上市，强大的动力、轿车化的设计及先进功能配置、达到欧4超低排放标准、出众的驾驶性能，引领中国轻客市场“轿车化、安全化、柴油化、环保化”新主流，使江铃在中国高档轻客领域处于绝对领先地位。
公司在中国汽车市场率先建立现代营销体系，构建了遍布全国的强大营销网络。
按照销售、配件、服务、信息“四位一体”的专营模式，公司拥有近百家一级经销商，经销商总数超过600家。
公司海外分销服务网络快速拓展，海外销量高速成长，是中国轻型柴油商用车最大出口商，并被商务部和国家发改委认定为“国家整车出口基地”，江铃品牌成为商务部重点支持的两家商用车出口品牌之一。
江铃以顾客为焦点,采用福特在全球实施的服务2000标准模式，贯彻JMCCares江铃服务关怀体系，全力追求服务过程品质,顾客服务满意度评价在福特全球企业中居于前列。
优质的营销、健全的网络和快速、完备的顾客服务，成为江铃在中国市场的核心竞争力。
作为中国驰名商标,江铃汽车树立起中国商务车领域知名品牌的形象。
公司建立了ERP信息化支持系统,高效的物流体系实现了拉动式均衡生产；建立了JPS江铃精益生产系统，整体水平不断提升；建立了质量管理信息网络系统，推广NOVA-C、FCPA评审，运用6sigma工具不断提升产品质量、节约成本,荣获中国质量协会颁发的全国六西格玛管理推进十佳先进企业称号。
全顺车以优异的品质连续三年荣获福特全球顾客满意金奖，被评为2006、2007、2008年度中国最佳商用车。
在与供应商共赢的发展理念下，公司借鉴福特Q1评审模式完善供应商评价，优化整合供应体系，成为国内率先通过TS16949一体化管理审核的汽车企业。
通过吸收国际先进技术，江铃不断提高自主开发能力，江铃股份产品开发技术中心被认定为“国家级技术中心”。
为了把公司做强做大，江铃人正寻求更宽广的发展视野力争成为中国乃至亚太地区重要的商用车生产基地。
二、2010年综合分析指标公式
（一）、分析指标及公式：
1、综合能力指标
1.1、现金流量与当期债务比＝经营活动现金净流量／流动负债*100%
1.2、债务保障率＝经营活动现金净流量／（流动负债＋长期负债）*100%
1.3、每元销售现金净流入＝经营活动现金净流量／主营业务收入
1.4、每股经营现金流量＝（经营活动现金净流量－优先股股利）／发行在外的普通股股数*100%
1.5、全部资产现金收回率＝经营活动现金净流量／全部资产*100%
1.6、现金流量适合比率＝[一定时期经营活动产生的现金净流量/（同期资本支出＋同期存货净投资额＋同期现金股利）]*100%
1.7、现金再投资比率＝[（经营活动现金净流量－现金股利－利息支出）/（固定资产原值＋对外投资＋其他资产＋营运资金）]*100%
1.8、现金股利保障倍数＝经营活动现金净流量／现金股利额
2、发展能力指标
2.1、销售（营业）增长率＝（本年主营业务收入增长额/上年主营业务收入总额）*100%
2.2、资本积累率＝（本年所有者权益增长额/年初所有者权益）*100%
2.3、三年平均资本增长率=（（年末所有者权益/三年前末所有者权益）^（1/3）-1）*100%
2.4、三年销售平均增长率=（（当年主营业务收入总额/三年前主营业务收入总额）^（1/3）－1）*100%
2.5、技术投入比率=（当年技术转让费支出与研发投入/当年主营业务收入净额）*100%
（二）、分析思路
1、江铃汽车2008年到2010年三年数值进行对比
2、江铃汽车与一汽富维2008年到2010年三年数值进行对比
3、2010年的江铃汽车的数值与2010年行业平均值和最大值进行对比
4、分析得出结论
本次分析数据来源：
三、2010年综合各项指标分析
（一）、本次分析所用到的数据如下
1、江铃汽车（000550）综合能力指标
江铃汽车（000550）综合能力指标
指标
2008年度
2009年度
2010年度
现金流量与当期债务比（%）
11.15%
98.96%
57.07%
债务保障率（%）
10.04%
93.04%
54.41%
每元销售现金净流入
0.02
0.30
0.17
每股经营现金流量（%）
21.09%
360.80%
314.83%
全部资产现金回收率（%）
3.05%
37.55%
24.18%
现金流量适合比率（%）
24.20%
762.26%
270.81%
现金再投资比率（%）
-2.20%
68.04%
41.03%
现金股利保障倍数
0.70
12.03
6.43
2、江铃汽车（000550）发展能力指标
江铃汽车（000550）发展能力指标
指标
2008年度
2009年度
2010年度
销售增长率（%）
1.56%
21.50%
51.13%
资本积累率（%）
14.82%
19.17%
26.19%
三年资本平均增长率（%）
11.54%
16.02%
19.97%
三年销售平均增长率（%）
10.99%
12.29%
23.09%
技术投入比率（%）
1.76%
-0.10%
-0.05%
3、一汽富维（600742）综合能力指标
一汽富维（600742）综合能力指标
指标
2008年度
2009年度
2010年度
现金流量与当期债务比（%）
-21.19%
-24.51%
16.96%
债务保障率（%）
-21.19%
-24.47%
16.16%
每元销售现金净流入
-0.03
-0.04
0.03
每股经营现金流量（%）
-54.94%
-71.08%
79.55%
全部资产现金回收率（%）
-6.19%
-6.59%
4.70%
现金流量适合比率（%）
137.57%
-71.03%
20.41%
现金再投资比率（%）
-10.27%
-13.11%
5.51%
现金股利保障倍数
0.00
-4.74
4.42
4、一汽富维（600742）发展能力指标
一汽富维（600742）发展能力指标
指标
2008年度
2009年度
2010年度
销售增长率（%）
4.56%
2.59%
73.40%
资本积累率（%）
16.64%
25.63%
52.19%
三年资本平均增长率（%）
5.98%
14.00%
30.65%
三年销售平均增长率（%）
16.69%
3.05%
22.98%
技术投入比率（%）
-0.01%
0.00%
0.46%
5、江铃汽车（000550）2010年财务综合指标与同行业平均财务水平指标数据对比
<注>：
同业比较数据为选取同行业20家样本企业汇总排列而成
江铃汽车（000550）2010年财务综合指标
指标
江铃汽车数值
江铃汽车行业排名
行业平均值
行业最高值
行业最低值
现金流量与当期债务比（%）
57.07%
1
12.08%
57.07%
-34.23%
债务保障率（%）
54.41%
1
11.33%
54.41%
-28.70%
每元销售现金净流入
0.17
2
0.05
0.28
-0.23
每股经营现金流量（%）
314.83%
1
88.09%
314.83%
-54.15%
全部资产现金回收率（%）
24.18%
1
5.92%
24.18%
-12.50%
现金流量适合比率（%）
270.81%
1
48.85%
270.81%
-249.35%
现金再投资比率（%）
41.03%
1
14.44%
41.03%
-31.03%
现金股利保障倍数
6.43
7
10.22
76.20
-7.74
销售增长率（%）
51.13%
6
44.99%
123.79%
-8.42%
资本积累率（%）
26.19%
7
29.36%
115.19%
-29.48%
三年资本平均增长率（%）
19.97%
5
12.68%
61.38%
-11.19%
三年销售平均增长率（%）
23.09%
8
19.31%
44.12%
-7.68%
技术投入比率（%）
-0.05%
15
-0.34%
3.88%
-20.36%
6、江铃汽车（000550）2009年财务综合指标与同行业平均财务水平指标数据对比
<注>：
同业比较数据为选取同行业20家样本企业汇总排列而成
江铃汽车（000550）2009年财务综合指标
指标
江铃汽车数值
江铃汽车行业排名
行业平均值
行业最高值
行业最低值
现金流量与当期债务比（%）
98.96%
2
20.15%
98.96%
-24.51%
债务保障率（%）
93.04%
3
18.57%
93.04%
-24.47%
每元销售现金净流入
0.30
4
0.10
0.49
-0.07
每股经营现金流量（%）
360.80%
5
110.77%
446.13%
-71.08%
全部资产现金回收率（%）
37.55%
2
10.42%
37.55%
-6.59%
现金流量适合比率（%）
762.26%
3
52.66%
2895.20%
-1736.57%
现金再投资比率（%）
68.04%
3
24.09%
100.47%
-28.34%
现金股利保障倍数
12.03
2
36.18
223.07
-5.27
销售增长率（%）
21.50%
5
14.19%
88.43%
-37.01%
资本积累率（%）
19.17%
4
10.01%
35.34%
-30.23%
三年资本平均增长率（%）
16.02%
4
10.77%
41.88%
-10.35%
三年销售平均增长率（%）
12.29%
11
15.88%
66.04%
-0.62%
技术投入比率（%）
-0.10%
16
-0.87%
3.73%
-26.85%
7、江铃汽车（000550）2008年财务综合指标与同行业平均财务水平指标数据对比
<注>：
同业比较数据为选取同行业20家样本企业汇总排列而成
江铃汽车（000550）2008年财务综合指标
指标
江铃汽车数值
江铃汽车行业排名
行业平均值
行业最高值
行业最低值
现金流量与当期债务比（%）
11.15%
7
-1.12%
33.79%
-106.37%
债务保障率（%）
10.04%
8
0.49%
33.28%
-71.18%
每元销售现金净流入
0.02
9
0.01
0.60
-0.29
每股经营现金流量（%）
21.09%
7
1.25%
178.14%
-205.20%
全部资产现金回收率（%）
3.05%
9
0.68%
16.78%
-26.91%
现金流量适合比率（%）
24.20%
14
74.14%
431.04%
-69.68%
现金再投资比率（%）
-2.20%
12
-3.69%
94.92%
-108.79%
现金股利保障倍数
0.70
5
-1.94
8.48
-41.41
销售增长率（%）
1.56%
10
12.01%
83.11%
-27.73%
资本积累率（%）
14.82%
4
5.21%
56.96%
-26.36%
三年资本平均增长率（%）
11.54%
7
16.00%
131.45%
-8.71%
三年销售平均增长率（%）
10.99%
13
19.05%
154.58%
-11.30%
技术投入比率（%）
1.76%
3
2.03%
32.76%
-11.73%
（二）、2010年综合各项指标分析及评价
1、综合能力指标分析及评价
1.1、现金流量与当期债务比分析
现金流量与当期债务比＝经营活动现金净流量／流动负债*100%
现金流量与当期债务比（%）
指标
2008年度
2009年度
2010年度
江铃汽车
11.15%
98.96%
57.07%
一汽富维
-21.19%
-24.51%
16.96%
江铃汽车行业排名
7
2
1
行业平均值
-1.12%
20.15%
12.08%
行业最高值
33.79%
98.96%
57.07%
行业最低值
-106.37%
-24.51%
-34.23%
从上表可以看出，江铃汽车2008年至2010年的现金流量与当期债务比呈现先上后下趋势，2010年末现金流量与当期债务比低于2009年末41.89%，2010年江铃汽车的现金流量与当期债务比为57.07%。
说明该企业现金流量对当期债务偿还的满足程度较2009年有所下降，企业的流动性也相对2009年有所降低。
但相对2008年的现金流量与期债务比11.15%来说，2010年江铃汽车的现金流量与当期债务比有所上升。
2010年江铃汽车的现金流量与当期债务比与同行业一汽富维相比，江铃汽车的现金流量与当期债务比高出一汽富维实际值40.11%，说明江铃汽车的现金流入对当期债务清偿的保障程度比一汽富维好，企业的流动性也比一汽富维强。
2010年江铃汽车的现金流量与当期债务比与同行业均值相比，2010年江铃汽车的现金流量与当期债务比高出均值45.00%，且达到行业最高水平，行业排名中居于首位；说明2010年在同行业中江铃汽车现金流量对当期债务偿还的满足程度很强，企业的流动性很好。
1.2、债务保障率分析
债务保障率＝经营活动现金净流量／（流动负债＋长期负债）*100%
债务保障率（%）
指标
2008年度
2009年度
2010年度
江铃汽车
10.04%
93.04%
54.41%
一汽富维
-21.19%
-24.47%
16.16%
江铃汽车行业排名
8
3
1
行业平均值
0.49%
18.57%
11.33%
行业最高值
33.28%
93.04%
54.41%
行业最低值
-71.18%
-24.47%
-28.70%
从上表可以看出，江铃汽车2008年至2010年的债务保障率呈现先上后下趋势，2010年末债务保障率低于2009年末38.63%，2010年江铃汽车的债务保障率为54.41%。
说明该企业2010年度承担债务总额的能力比2009年弱。
但相对2008年的债务保障率10.04%来说，2010年江铃汽车的债务保障率有所上升。
2010年江铃汽车的债务保障率与同行业一汽富维相比，江铃汽车的债务保障率高出一汽富维38.24%，说明江铃汽车现金流量对其全部债务偿还的满足程度比一汽富维好，企业承担债务总额的能力也比一汽富维强。
2010年江铃汽车的债务保障率与同行业均值相比，2010年江铃汽车的债务保障率高出均值43.08%，2010年行业均值为11.33%；且达到行业最高水平，行业排名中居于首位；说明2010年该企业承担债务总额的能力很好。
1.3、每元销售现金净流入分析
每元销售现金净流入＝经营活动现金净流量／主营业务收入
每元销售现金净流入
指标
2008年度
2009年度
2010年度
江铃汽车
0.02
0.30
0.17
一汽富维
-0.03
-0.04
0.03
江铃汽车行业排名
9
4
2
行业平均值
0.01
0.10
0.05
行业最高值
0.60
0.49
0.28
行业最低值
-0.29
-0.07
-0.23
从上表可以看出，江铃汽车2008年至2010年的每元销售现金净流入呈现先上后下趋势，2010年末每元销售现金净流入低于2009年末0.13，2010年江铃汽车的每元销售现金净流入为0.17。
说明该企业通过销售获取现金的能力相对于2009所有所减弱。
但相对2008年的每元销售现金净流入0.02来说，2010年江铃汽车的每元销售现金净流入有所上升。
2010年江铃汽车的每元销售现金净流入与同行业一汽富维相比，江铃汽车的每元销售现金净流入高出一汽富维实际值0.15，2010年一汽富维的每元销售现金净流入为0.03；说明江铃汽车通过销售获取现金的能力比一汽富维强。
2010年江铃汽车的每元销售现金净流入与同行业均值相比，2010年江铃汽车的每元销售现金净流入高出行业均值0.12，低于行业最高水平实际值的0.11，2010年每元销售现金净流入行业均值为0.05，2010年每元销售现金净流入行业最高值为0.28；行业排名中居于第二位；说明2010年该企业通过销售获取现金的能力比较强。
但是与行业最高水平还是有一点点距离。
1.4、每股经营现金流量分析
每股经营现金流量＝（经营活动现金净流量－优先股股利）／发行在外的普通股股数*100%
每股经营现金流量（%）
指标
2008年度
2009年度
2010年度
江铃汽车
21.09%
360.80%
314.83%
一汽富维
-54.94%
-71.08%
79.55%
江铃汽车行业排名
7
5
1
行业平均值
1.25%
110.77%
88.09%
行业最高值
178.14%
446.13%
314.83%
行业最低值
-205.20%
-71.08%
-54.15%
从上表可以看出，江铃汽车2008年至2010年的每股经营现金流量呈现先上后下趋势，2010年末每股经营现金流量低于2009年末45.97%，2010年江铃汽车的每股经营现金流量为314.83%。
说明该企业进行资本支出和支付股利的能力相对于2009年有所下降，股东利益的安全程度和受保护程度均对于2009年有所减弱。
但相对于2008年每股经营现金流量21.09%来说，2010年度的每股经营现金流量高出很多。
因为2010年的经营活动现金净流量高出2008年的经营活动现金净流量2,535,579,190.00元。
2008年的经营活动现金净流量为182077762.00元；2010年的经营活动现金净流量为2,717,656,952.00元。
2010年销售商品、提供劳务收到的现金远远高出2008年销售商品、提供劳务收到的现金；
2010年江铃汽车的每股经营现金流量与同行业一汽富维相比，江铃汽车的每股经营现金流量高出一汽富维实际值235.28%，表明江铃汽车
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