金融市场学复习范文.docx

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金融市场学复习范文

第一章

金融市场是指以金融资产为交易工具,而形成的供求关系和交易机制的总和

金融市场的分类:

1.按种类分:

货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场、保险市场、金融衍生工具市场

2.按交易程序分:

发行市场、流通市场

3.按市场形态分:

有形市场、无形市场

4.按所在地域分:

国内市场、国际市场

金融市场的功能:

1.货币资金融通功能

2.优化资源配置功能

3.风险分散功能

4.经济调节功能

5.综合反映功能

金融市场要素包括包括市场主体、工具、中介和监管,而市场组织方式则是保证金融市场正常运行的制度安排

金融机构是金融市场上最活跃的主体,除了履行它们各自的职能外,金融机构既是资金需求者,又是资金供应者

金融工具的特征:

1.期限性.金融工具一般有约定的偿还期,规定发行人届时必须履行还本付息义务

2.收益性.持有金融工具可以获得一定的报酬和金融工具本身的价值增值,这是投资者转让资本所有权或使用权的回报

3.流通性.金融工具能以合理的价格,在金融市场上流通转让和变现的特性

4.风险性.金融工具持有人面临预期收益不能实现,甚至本金也遭受损失的可能性

指令驱动制度是指交易者根据自己的交易意愿提交买卖指令,并等待在竞价过程中执行指令,市场交易系统根据一定的指令匹配规则决定成交价格的制度

报价驱动制度又称为做市商制度,是指市场制定的做市场不断地报出买入价和卖出价,并在该价位上接受交易者的买卖要求,以其自身的资金和所持有的金融工具与交易者进行交易的制度

我国股票市场采取的是指令驱动制度

第二章

货币市场的特征:

1.货币市场的交易主要在现金剩余者和现金需求者之间进行

2.货币市场的参与者具有较高的资信

3.货币市场工具种类多、数量大、期限短、信用好、流动性强、风险小、收益率低

4.货币市场是无形市场

5.货币市场的各子市场相互联动,与资本市场也有必然联系

货币市场的功能:

1.提供短期资金融通的渠道

2.货币市场利率具有“基准”利率的性质

3.货币市场是中央银行实施货币政策的平台

（重）风险利率结构:

是指由借款人的资信等级、金融工具的流动性、利息收入是否纳税等因素决定的,反映期限相同的各种金融工具之间的利率关系

利率期限结构:

指在其他条件相同的情况下,不同期限的金融工具利率之间的关系

我国利率市场化改革:

第一步,1996年6月1日放开银行间同业拆解利率

第二步,1997年在创建银行间债券市场的同时放开债券市场利率

第三步,2005年实现“贷款利率管下限,存款利率管上限”的阶段性目标

第四步,2007年推动货币市场基准利率建设,培育上海银行间同业拆放利率

同业拆借市场是指各类商业性金融机构之间以货币资金借贷方式,进行短期资金融通而形成的市场

同业拆借市场的特征:

1.同业拆借市场融通资金的期限较短

2.同业拆借的金额较大,交易具有批发性

3.同业拆借基本上是信用拆借,交易具有无担保性

4.同业拆借市场的利率由双方议定,随行就市、变动频繁

5.同业拆借市场是无形的、高效率的市场

同业拆借市场运行:

1.参与者:

包括各类商业性金融机构,主要有商业银行及非银行金融机构

2.拆借期限:

一般以1-2天最为常见,最短期的是隔夜拆借,通常不会超过一年

3.交易方式:

有直接拆借和间接拆借两种

4.拆借利率:

直接交易,拆借利率由交易双方通过直接协商确定;间接交易,拆借利率根据借贷资金的供求关系通过中介机构公开竞价或从中撮合而确定

5.结算:

使用电子结算支付系统,通过各金融机构在中央银行开立的存款准备金账户方便、快捷地完成结算

（重）我国同业拆借市场:

第一阶段,1986-1991年的起步阶段

第二阶段,1992-1995年的高速发展和清理整顿阶段

第三阶段,1996年至今的规范发展阶段

回购协议,是指证券资产的卖方在卖出一定数量的证券资产的同时,与买方签订的、在未来某一特定日期按照约定价格购回所卖证券资产的协议

逆回购协议,是指证券资产的买方在买入一定数量证券资产的同时,与卖方签订的、在未来某一特定日期按照约定价格出售所买证券资产的协议

回购协议交易的性质:

回购协议交易实质上是一种以证券资产作抵押的短期资金融通方式

回购协议交易与短期质押贷款相似,其质押物均为证券资产,但两者的法律含义有很大的区别（到期,短期质押贷款借款人不能偿还贷款,贷款人要经过法律程序才能处置质押物,收回贷款;回购协议融资方不能买回证券,融券方即有权处置证券,收回资金）

回购协议市场的作用:

1.对交易双方而言,回购协议交易是一种很灵活方便、安全性较高的融资方式

2.对商业银行而言,回购协议市场的出现和发展改变了传统的资产管理概念,增强了资产组合的灵活性,提高了资金使用效率

3.回购协议市场扩大了货币市场范围

4.回购市场丰富了中央银行公开市场业务操作手段,降低了公开市场操作的成本

开放式回购,又称买断式回购,是指证券持有人将证券卖给逆回购方的同时,交易双方约定在未来某一日期,正回购方再以约定价格从逆回购方买回相同数量同种证券的交易行为

封闭式回购,正回购方所质押证券的所有权并未真正让渡给逆回购方.在回购期间,逆回购方没有对质押证券实施转卖、再回购等处置的权力

我国的回购协议市场,是在20世纪90年代国债市场迅速发展的背景下产生的

短期政府债券市场是发行和流通短期政府债券所形成的市场

短期政府债券是政府作为债务人,承诺一年内债务到期时偿还本息的有价证券

短期政府债券的特征:

1.违约风险小

2.流通性强

3.面额小

4.利息免税

（重）收益率计算P61-62

其他子市场:

1.商业票据市场

2.银行承兑汇票市场

3.大额可转让定期存单市场

4.货币市场基金市场

票据发行便利:

以商业本票为基础的循环融资方式,具有法律约束力的约定

（重）大额可转让定期存单:

简称CDs,是商业银行发行的、有固定面额和约定期限,并可转让流通的存款凭证

大额可转让存单的特点:

1.大额可转让定期存单不记名且可转让,有专门的大额可转让定期存单二级市场可以进行流通转让

2.大额可转让定期存单一般面额固定且比较大

3.大额可转让定期存单不可以在到期前领取本息

4.大额可转让定期存单利率既有固定的,也有浮动的,且比同期限的定期存款利率高

货币市场基金是以货币市场工具为投资对象的投资基金

货币市场基金的特点:

1.货币市场基金的投资对象限于货币市场工具

2.货币市场基金的收益稳定

3.货币市场基金的流动性较强

4.货币市场基金的风险较小

5.货币市场基金的净值固定不变,通常等于基金份额面值

2003年12月,华安基金管理公司推出了我国第一只准货币市场基金

我国货币市场基金可以投资的金融工具有:

1.现金2.一年以内的银行定期存款、大额存单3.剩余期限在397天以内的债券4.期限在一年以内的债券回购5.期限在一年以内的中央银行票据6.剩余期限在397天以内的资产支持证券7.中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具

我国货币市场基金不得投资以下金融工具:

1.股票2.可转换债券3.剩余期限超过397天的债券4.信用等级在AAA级以下的企业债券5.国内信用评级机构评定为A-1级及以下短期信用级别的短期融资证券6.流通受限的证券7.中国证监会、中国人民银行禁止投资的其他金融工具

第三章

债券是按照法定程序发行的、要求发行人按约定的时间和方式向债权人支付利息和偿还本金的一种债务凭证

（重）债券包含以下四层意思:

1.债券发行人是资金的借入者

2.债券投资者是资金的供给者

3.发行人需要按约定的条件还本付息

4.债券投资者与发行者之间是一种债券债务关系,债券发行人即债务人,投资者即债权人,债券是债的证明书,具有法律效力

债券票面的基本要素主要有票面价值、票面利率、偿还期限以及债券发行者名称

债券的票面价值:

1.票面价值的币种2.票面金额

债券的偿还期限:

从债券发行日起至偿清本息日止的时间

债券的票面利率:

债券的利息与债券票面价值的比率

债券发行者名称:

债券的债务主体

债券的特征:

1.偿还性.债券有规定的偿还期限,债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金

2.收益性.债券能为投资者带来一定的收入.

收入形成方式:

a.债券投资者能定期取得的利息收入

b.投资者可以通过在二级市场买卖债券,而获取买卖差价

c.再投资收益,即持有债券期间所获利息做再投资的利息收入

3.流动性.债券能够以其理论值或接近于理论值的价格出售的难易程度.

4.安全性.债券与股票等其他有价证券相比,投资风险低、安全性较高

主要原因:

a.债券的发行要经过有关部门的严格审查

b.债券票面利率固定,二级市场价格也较稳定,可避免因市场价格剧烈波动而遭受严重损失

c.债券流动性较强,当投资者急需资金时,可在二级市场卖出以收回投资

d.在企业破产.债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权

债券的种类:

（重）按发行主体分类:

1.政府债券2.公司债券3.金融债券

按债券利率是否固定分类:

1.固定利率债券2.浮动利率债券

（重）按利息支付方式分类:

1.付息债券2.一次还本付息债券3.贴现债券4.零息债券

按有无担保分类:

1.信用债券2.担保债券

按内含选择权分类:

1.可赎回债券2.偿还基金债券3.可转换债券4.附认股权的债券5.可交换债券

按债券面值货币和市场所在地分类:

1.国内债券2.国际债券（外国债券和欧洲债券）

中央银行票据:

简称央票,是我国中央银行为调节基础货币而在银行间债券市场向金融机构发行的票据,是货币政策日常操作的重要工具

债券市场的功能:

1.融资功能

2.资金流动导向功能

3.宏观调控功能

4.为其他金融工具提供定价基准功能

5.防范金融风险功能

债券发行价格:

1.平价发行,以票面价格发行债券

2.折价发行,以低于票面额的价格发行债券

3.溢价发行,以高于票面额的价格发行

债券间接发行方式:

1.承购包销.由若干家银行、证券公司等组成承销团包销全部债券,再由承销团成员利用自己的销售网络将债券分销给公众投资者的发行方式

2.招标发行.是债券发行者通过招标的方法,决定债券投资者和债券发行条件的发行方式

债券信用评级:

指信用评级机构对公开发行债券,按照其偿还能力的大小对其信用质量进行级别的评定,以供投资者参考

我国的债券市场:

银行间债券市场成立于1997年,目前已成为我国债券市场的主体

（重）收益衡量（特别注意息票）P97-99计算

债券投资风险:

1.利率风险

2.再投资风险

3.违约风险.又称信用风险,当债券发行者发生财务危机,没有能力履行付息和还本义务时给投资者带来的风险

4.通货膨胀风险.又称购买力风险,指由通货膨胀所导致的债券实际收益率下降而形成的风险

5.流动性风险

6.赎回风险

利率期限结构:

指具有相同风险及流动性的债券,其收益率随到期日的时间长短而具有不同的关系

收益率曲线:

1.正收益率曲线2.反收益率曲线3.平收益率曲线

利率期限结构理论:

1.期限结构预期说2.流动性偏好说3.市场分割理论

（重）凸性与久期

凸性是指债券价格与其收益率的关系

久期又称持续期,是指与某种债券相关的支付流的平均到期时间的测度

影响债券价格的主要因素:

1.市场利率

2.供求关系

3.社会经济发展状况

4.财政收支状况

5.货币政策

6.国际间利差和汇率变化

第五章

股票市场的功能:

1.筹资和投资功能

2.优化资源配置功能

3.定价功能

4.分散