苏宁电器股票的投资分析报告.docx

苏宁电器股票的投资分析报告.docx

《苏宁电器股票的投资分析报告.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《苏宁电器股票的投资分析报告.docx（13页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

苏宁电器股票的投资分析报告

苏宁电器股票的投资分析报告

一、基本面分析

（一）宏观经济分析

虽然中国经济面临较好的发展机遇，但也同样存在着诸多结构性、发展性和体制性的矛盾，面对复杂多变的国内外环境和各种重大挑战，政府应对国际金融危机冲击的一揽子激励计划的持续实施，积极推进经济发展方式转变和经济结构调整，扩大消费政策进一步落实和完善，内需拉动效果逐步显现，宏观经济取得平稳较快增长；经济向好的态势得以延续，消费需求稳步提升，社会消费品零售额及其同比增速维持稳定。

根据国家统计局初步测算，2010年前三季度GDP为268660亿元，按可比价格计算，同比增长10.6%，比上年同期增幅加快2.5个百分点前三季度GDP增长分别为11.9%、10.3%、9.6%，同比增速趋缓。

社会消费品零售总额同比增长18.3%。

进出口同比增长37.9%。

其中，出口增长34.0%；进口增长42.4%。

全社会固定资产投资同比增长24.0%。

CPI、PPI、原材料、燃料和动力购进价格指数分别为2.9%、5.5%、9.8%。

2008年12月到2009年7月，上证综合指数由1820.8点升至3412.1点，月度日均成交额由683.7亿元升至2058.0亿元；深证综合指数由553.3点升至1118.0点，月度日均成交额由341.9亿元升至1024.4亿元。

2009年8月上证、深证综合指数出现明显下滑，其后出现第二轮上涨行情，12月分别达到3277.1、1201.3。

与2009年12月相比，2010年9月末上证综合指数下滑至2655.7，深证综合指数下滑至1169.0，但相比2010年6月都略呈回升态势。

当前，在全球经济复苏减缓的大环境下，中国经济呈现明显趋稳迹象，GDP同比增速趋缓，经济主体信心回升，工业生产增长较快，消费继续平稳较快增长，全社会固定资产投资增速有所回落，但民间投资趋于活跃，进出口规模创历史新高，贸易顺差回升。

同时，最终消费价格持续走高，货币增长较快，信贷投放较

多。

相比二季度，市场对实体经济增长过快下滑的担忧减退，但仍需对物价的上升压力保持警惕。

今年二季度，我国经济增速有所放缓，曾经引起较大的担忧。

进入三季度，经济呈现明显的趋稳迹象。

应当看到，今年二季度以来的经济增长放缓是需求约束、政策调整等多重因素作用的必然结果，是抑制房价过快上涨、约束地方债务膨胀、强化节能减排的最终体现。

在经过短期调整后，经济增长趋于稳定将更有利于国民经济结构的调整和经济的可持续增长。

（二）行业分析

我国家电行业自从改革开放以来经历几十年的飞速发展，家电市场也日趋壮

大，并且成为了国际家电市场的重要组成成分。

但我国的家电行业发展起步晚，至今也没成为一个家电强国，中国的家电企业品牌与国外比起来还存在着不小的差距。

目前我国家电业发展现状如下：

1.国家政策提供扶持。

为了应对金融危机对我国经济产生的消极影响，2007年国家推出家电下乡政策，持续到现在，这给我国家电行业带来了新的发展机遇。

家电下乡让我国家电行业有了突飞猛进的增长。

我国是世界上最大的家电生产和出口国，冰箱、彩电、手机、洗衣机等产量都是全球第一，出口依存大。

但是

8年世界经济危机的冲击，我国的家电行业出口受阻，行业的发展也遇到了很

大的困难。

为了能够缓解家电行业受到经济危机的冲击，我国推出家电下乡，促进家电的生产、流通，这样有利于消化家电产品的过程产能，促进家电行业健康持续发展。

2.机遇充足市场广阔。

家电下乡政策为家电行业的农村消费市场提供了巨大

的潜力，我国作为世界上最大的家电生产国和出口国，冰箱、彩电、洗衣机、手

机等家电消费品产能巨大。

随着农村人民的生活水平的提高，城市居民居住条件

的改善以及家电产品更新快、技术创新充裕，我国的家电行业市场广阔，发展机

遇充足。

3.家电企业实力增强。

我国家电行业通过多年来不断的努力发展，再加上对

国外成功的家电企业的学习，目前，已经有很多家家电企业成功打入国际市场，

拥有了相当规模与市场竞争力。

它们通过自身强大的抗风险能力，从容面对经济

危机的冲击，加上对国内外家电企业的兼并与充足，不断增强自己的实力。

在即将来临的2011年，家电行业在稳健发展中仍具成长空间。

白电:

政策效应+城镇化进程,农村市场消费渐由普及转向升级。

家用空调1-

10月销量同比增长43.73%;冰箱1-9月销量同比增长25.09%;洗衣机1-10月销

量同比增长24.75%;前3季度,家电下乡产品销量及销售额同比分别增长

1.5、2

倍。

乡镇市场对于中高端家电产品的需求与日俱增,消费升级明显。

受益于家电相关政策极大拉动,行业步入了全面普及与升级的快速阶段。

未来,1、2级市场的更新与3、4级市场的普及仍是企业的发展方向,尤其3、4级市场将成为重点发展领域;城镇化进程的加快也会拉动家电产品的需求;预计到“十二五”后期,

城镇化率水平将提高到50%以上,有望推动家电等耐用消费品进入需求的快速增

长阶段。

厨卫电器:

“整体厨房”将改变行业竞争格局。

厨卫电器1-9月销量同比

增长17.28%;其中,出口同比增长29.43%,内销同比下降17.94%,出口仍对总销量

贡献较大。

今年烟机、灶具市场规模同比将分别增长8.7%、9.9%。

预计明年该

市场仍将保持稳定增长,但增速可能会有所放缓。

“家电下乡”在一定程度上扶

持了中小企业;高端企业则通过“整体厨房”找到了出路。

在厨电一体化发展趋

势下,综合性家电、专业性厨卫企业及家具企业之间将展开新一轮较量,通过横向

整合资源的方式改变行业的竞争格局。

黑电:

液晶电视进入调整周期,LED、3D电视份额将有所提升。

LCD电视1

-8月销量同比增长43.62%,其中,内销、出口同比分别增长48.51%、40.62%。

由

于政策因素,尤其3、4市场的渗透普及,液晶电视销量在今年上半年呈现大幅增

长,但从环比变化来看,出口保持较好增长,内销却逐渐回落。

国内液晶电视企业由于始终没有解决产业链上游的技术问题,并不具备核心竞争优势;今年液晶电视行业已进入调整周期,因此我们继续维持对该子行业的谨慎态度。

但LED、3D

电视销售比重有所提升,明年将是LED大规模普及的阶段,预计到明年年底,LED市场份额将升至80-90%;“三网融合”政策正逐渐明朗,将对智能电视市场形成推动作用,在线购物、在线支付等应用都会是未来开发重点。

节能照明:

芯片产能过剩或将利好中下游封装及应用领域。

Led照明产品1-

8月销量41.81万台;其中内销、出口占比分别为64.10%、35.90%,行业呈现稳步

增长态势。

明年全球LED行业很有可能出现产能过剩状况,这会直接迫使芯片价

格大幅下降,多数国内企业认为,明年2、3季度产能释放效应就会显现,对集中在

中下游封装及应用领域的企业来说十分有利。

目前,最具发展潜力的通用照明领

域正是因为上游成本过高,企业一直不敢进入,若明年芯片产能如期释放,价格下

降,反倒可加速该市场启动的步伐,届时相关企业也将直接受益。

（三）公司分析

1、公司的基本情况

苏宁电器是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是

国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。

截至2009年，苏宁电器在中国30个省、直辖市、自治区，300多个城市拥有1000家连锁店，80多个物流配送中心、2000多个售后网点，经营面积500万平米，员工12万名，年销售规模突破1000亿元。

品牌价值455.38亿元，蝉联中国商业连锁第一品牌。

名列中国上规模民企前三，中国企业500强第54位，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一。

2004年7月，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。

凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。

围绕市场需求，按照专业化、标准化的原则，苏宁电器将电器连锁店面划分为旗舰店、社区店、专业店、专门店4大类、18种形态，旗舰店已发展到第七代。

苏宁电器采取“租、建、购、并”四位一体、同步开发的模式，保持稳健、

快速的发展态势，每年新开200家连锁店，同时不断加大自建旗舰店的开发，以店面标准化为基础，通过自建开发、订单委托开发等方式，在全国数十个一、二

级市场推进自建旗舰店开发。

预计到2020年，网络规模将突破3000家，销售规模突破3500亿元。

整合社会资源、合作共赢。

满足顾客需要、至真至诚。

苏宁

电器坚持市场导向、顾客核心，与全球近10000家知名家电供应商建立了紧密的合作关系，通过高层互访、B2B、联合促销、双向人才培训等形式，打造价值共创、利益共享的高效供应链。

与此同时，坚持创新经营，拓展服务品类，苏宁电器承诺“品牌、价格、服务”一步到位，通过B2C、联名卡、会员制营销等方式，为消费者提供质优价廉的家电商品，并多次召开行业峰会与论坛，与国内外知名供应商、专家学者、社

会专业机构共同探讨行业发展趋势与合作策略，促进家电产品的普及与推广，推动中国家电行业提升与发展。

目前，苏宁电器经营的商品包括空调、冰洗、彩电、音像、小家电、通讯、电脑、数码，八个品类（包括自主产品），上千个品牌，20多万个规格型号。

2、重要财务指标

近日，苏宁电器发布2010年第三季度报表，季报显示，公司今年前三季度

实现净利润28.3亿元，同比增长43.58%，每股收益0.4元同时，三季报净增连

锁店面131家，总店数达到1235家，创下历年季度开店新记录。

根据对未来市

场及公司发展的判断，预计2010年度公司归属于母公司所有者的净利润将比上

年同期增长30%~45%。

二、技术面分析

（一）短线分析

1、形态分析：

图1

图1显示的是2个看跌吞没形态，图中，市场原来正向着更高的价位趋升，但是当前的一个红色实体被后一个蓝色实体吞没，就构成了顶部反转的信号，这种情形说明，空方已经从多方手中夺走了统治权。

当出现以下情况出现时吞没形态的信号更强烈：

（1）在吞没形态中，第一天的实体非常小，而第二天的实体非常大。

（2）在超长期的或非常急剧的市场运动之后。

（3）吞没形态中的第二个实体伴有超额的交易量。

（4）在吞没形态中，第二天的实体向前吞没的实体不止一个。

图2图3

图2图3是

2009年9月的一个流行线和

2010年

5月的一个流行性，是一种

市场见顶的信号。

两个流行性相比较而言，

2010年

5月的流行性是顶部反转信

号并且还很强烈，因为流星线突破重要阻力位置，上了一个高价位。

在重要的阻力位拉出的流星线通常也是带量的。

此外流星线与前一根K线实体之间是有价格跳空。

2、指标分析

图4：

图5