期货交易实务案例分析_精品文档.doc

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1、5月份某交易日，某期货交易所大豆报价为：

7月期价格为2400元/吨，9月期价格为2450元/吨，11月期价格为2420元/吨。

某粮油贸易公司综合各种信息，决定采取蝶式套利策略入市，分别卖出7月合约、11用合约各1000吨，买入9月合约2000吨。

一个月后，三个月份期价分别为每吨7月2450元、9月2600元、11月2500元，该客户同时平仓出场，请计算总盈亏。

假如一个月后三个月份期货价格分别为7月2350元、9月2400元、2390元，请计算总盈亏。

请对两次的结果进行总结分析，进行蝶式套利时成功的关键因素是什么？

解：

第一种情况：

该客户同时平仓出场，盈亏分别为（2400－2450）×1000＝－50000元，（2600－2450）×2000＝300000元，（2420－2500）×1000＝－80000元，总计盈利为－50000＋300000－80000＝170000元，总计盈利为170000元。

第二种情况：

该客户同时平仓出场，盈亏分别为（2400－2350）×1000＝50000元，（2400－2450）×2000＝－100000元，（2420－2390）×1000＝30000元，总计盈利为50000－100000＋30000＝－20000元，总计亏损为2万元。

进行碟式套利时，关键因素是居中月份的期货价格与两旁月份的期货价格之间出现预期有利的差异，或者说碟式套利成功与否的关键在于能否正确预测居中月份与两旁月份的价差变动趋势。

这里进行的碟式套利在第一，二种情况下的成败就在与居中月份与两旁月份期货价格之间的价差出现如意方向和如意程度的变动。

2、7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能收获出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。

为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行10手的大豆期货交易。

假定7月时的9月份大豆期货价格为每吨2050元，9月份的大豆现货价和期货价分别为1980元/吨和2020元/吨，问该农场是如何进行套期保值的？

（1手=10吨）

解：

（1）7月份，现货市场价格为2010元/吨，在期货市场按2050元/吨的价格卖出10手9月份大豆期货合约，基差为40元/吨。

（2）9月份，在现货市场上按1980元/吨的价格卖出100吨大豆，同时按2020元/吨的价格在期货市场上买入10手9月份大豆期货合约，基差为40元/吨。

（3）现货市场亏损30元/吨，期货市场盈利30元/吨，净亏损：

100×30－100×30=0（佣金除外）

3、3月，铜现货市场价格为$2210/吨。

某铜村厂有30万吨铜待售，但一时找不到买主，厂商担心价格下跌的风险，经考虑决定利用铜期货交易防范价格下跌的风险。

3月时的11月份铜期货价格为$2230/吨，8月，该厂商找到买主，8月的铜现货价格为$2190/吨，8月时的11月份铜期货价格为$2200/吨，（每份合约数量为10万吨），请你分析该厂商是如何进行套期保值的？

解：

卖期保值操作如下：

日期

现货市场

期货市场

基差

3月

目标价格为$2210/吨

卖出11月铜期货合约3张，价格为$2230/吨

-$20

8月

卖出30吨铜，价格为$2190/吨

买入11月铜期货合约3张，价格为$2200/吨

-$10

结果

亏损：

$20/吨×30万吨=$60万

盈利：

$30/吨×3×10万吨=$900万

净亏损：

$300万（佣金除外）

日期现货市场期货市场基差

3月目标价格为$2210/吨卖出11月铜期货合约3张，价格为$2230/吨-$20

8月卖出30吨铜，价格为$2190/吨买入11月铜期货合约3张，价格为$2200/吨-$10

结果亏损：

$20/吨×30万吨=$60万盈利：

$30/吨×3×10万吨=$900万

净亏损：

$300万（佣金除外）

4、4月1日，6月份和9月份的美元期货价格分别为J￥110/$和J￥115/$。

某投机商预计6月份的美元期货价格上升幅度大于9月份的上升幅度，于是进行投机。

6月1日时的6月份和9月份美元期货价格分别为J￥125/$和J￥126/$，请问该投机商应如何进行投机操作？

解：

外汇期货投机如下：

日期

6月美元期货合约

9月美元期货合约

期间基差

4月1日

买入一手6月美元期货合约，汇率为J￥110/$

卖出1手9月美元期货合约，汇率为：

J￥115/$

5

6月1日

卖出一手6月美元期货合约，汇率为J￥125/$

买入1手9月美元期货合约，汇率为：

J￥126/$

1

结果

亏损：

$20/吨×30万吨=$60万

盈利：

$30/吨×3×10万吨=$900万

净盈利：

4日元（佣金除外）

日期6月美元期货合约9月美元期货合约期间基差

4月1日买入一手6月美元期货合约，汇率为J￥110/$卖出1手9月美元期货合约，汇率为：

J￥115/$5

6月1日卖出一手6月美元期货合约，汇率为J￥125/$买入1手9月美元期货合约，汇率为：

J￥126/$1

结果盈利：

1美元盈利15日元亏损：

1美元亏损11日元

净盈利：

4日元（佣金除外）

A

B

C

D

E

F

G

H

I

J

K

L

M

1、某年的6月5日，某客户在大连商品交易所开仓买入7月份玉米期货合约20手，成交价格2220元/吨，当天平仓10手合约，成交价格2230元/吨，当日结算价格2215元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是多少？

解：

（1）平仓盈亏=（2230－2220）×10×10=1000（元）

（2）持仓盈亏=（2215－2220）×10×10=-500（元）

（3）结算保证金=2215×10×10×5%=11075（元）

１、某一投资者在期货经纪公司开了一个交易帐户，随后打入资金５０万元币，在１９９２年２月初，它们以２２００元／吨价格买入２５０手大连大豆９月份到期的期货合约，后来首先下跌至２０９０元／吨，假如当天的结算价为２０８５元／吨，请计算该交易的浮动盈亏为多少？

同时根据浮动盈亏确定是否追加保证金，如果追加保证金需要追加多少保证金？

在３月下旬，大豆价格上涨，该投资者以２２８０元／吨全部平仓，试计算该交易者这一交易回合的交易结果，同时说明该交易者的结算保证金、初始保证金、维持保证金是多少？

［注：

大豆的交易保证金是固定的，为每手１８００元，期货经纪公司收取的手续费为３０元／手／单边］

解：

（1）当日新增持仓盈亏（浮动盈亏）=（2085-2200）Χ（250Χ10）=-115Χ2500=-287500v

（2）初始保证金=1800Χ250=450000（元）

    手续费=30Χ250=7500（元）

    账户余额=500000-287500-7500=205000（元）

    维持保证金=450000Χ75%=337500（元）

    追加保证金=450000-205000=245000（元）

（3）买空盈利=（2280-2200）Χ250Χ10-250Χ30

           =200000-7500

           =192500（元）

２、某有色金属冶炼厂在３月份计划未来５个月生产１号电解铜３００００吨，预计近期出厂价为１８０００元／吨，即期货价为１８１００元／吨，估计到产出月会出现下列情况：

（1） 现货价降５％，期货价降１０％；

（2） 现货价降１０％，期货价降５％。

每张合约为５吨，每张合约的交易佣金为５０元／单边。

请问该厂应采取何种交易策略？

并计算出各种情况下的交易盈亏情况。

解：

情况

（1）现货价格=18000Χ（1-5%）=17100（元）

       期货价格=18100X（1-10%）=16290（元）

做卖出套期保值：

时间

现货市场

期货市场

基差

3月

18000

18100

-100

8月

17100

16290

+810

结果

-900

+1810

+910

卖空盈利=910Χ30000-（30000÷5）Χ50Χ2

      =2730000-600000

      =26700000（元）

情况

（2）现货价格=18000Χ（1-10%）=16200（元）

       期货价格=18100Χ（1-5%）=17195（元）

做卖出套期保值：

时间

现货市场

期货市场

基差

3月

18000

18100

-100

8月

16200

17195

-995

结果

-1800

+905

+895

卖空亏损=895Χ30000+（30000÷5）Χ50Χ2

      =26850000+600000

      =27450000

 ３、某铝材厂１９９９年５月份计划用铝锭６００吨，１９９９年３月作计划时，现货价为１３２００元／吨，当月的期货价为１３３００元／吨，估计在５月份会出现下列情况：

（1） 现货价涨价５％，期货价涨价１０％

（2） 现货价涨１０％，期货价涨５％

其中交易成本为４５元／手，每手合约为５吨，请问该厂应用何种保植策略，并计算出各种情况下的交易盈亏结果。

解：

（1）现货价格=13200Χ（1+5%）=13860（元）                                         

期货价格=13300Χ（1+10%）=14630（元）

做买入套期保值：

时间

现货市场

期货市场

基差

3月

13200

13300

-100

5月

13860

14630

-770

结果

660

1330

+670

 买空盈利=670Χ600-（600÷5）Χ45Χ2

      =402000-10800

      =391200（元）

（2）现货价格=13200（1+10%）=14520（元）

  期货价格=13300（1+5%）13965（元）

时间

现货市场

期货市场

基差

3月

13200

13300

-100

5月

14520

13965

+555

结果

-1320

+665

+655

买空亏损=655Χ600+（600÷5）Χ45Χ2

      =393000+10800

      =403808（元）

4．某一出口商接到一份确定价格的出口订单，需要在3个月后交运5000吨大豆。

它接到定单时的大豆现货价格为2300元\吨，但他手中无现款，如向银行贷款，月息为5%，另外还需添置仓储设施和缴付3个月的仓储费用，此时，大豆价格还有上涨的趋势。

如果该出口商决定进入期货市场保值，它应该怎样处理？

假如两个月后，该出口商到现货市场上购买大豆时，价格已上涨至2500元\吨。

此时，当月的期货价格跟现货价格的基差为-50元\吨，基差跟两个月前相比，增强了50元\吨，计算出该出口商的保值盈亏结果？

解：

时间

现货市场

期货市场

基差

1月

2300

2400

-100

5月

2500

2550

-50

结果

-200

+150

+50

保值亏损=50Χ5000=250000（元）

4、某新客户存入保证金100000元，在4月1日开仓买入大豆期货合约40手（每手10吨），成交价为4000元/吨，交易保证金比例为5%，请计算该客户的当日盈亏情