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案例：
布雷顿森林体系形成及崩溃
1944年7月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开有44个国家参加的联合国与联盟国家国际货币金融会议，通过了以“怀特计划”为基础的“联合国家货币金融会议的最后决议书”以及“国际货币基金组织协定”和“国际复兴开发银行协定”两个附件，总称为“布雷顿森林协定”。
布雷顿森林体系主要体现在两个方面：
第一，美元与黄金直接挂钩。
第二，其他会员国货币与美元挂钩，即同美元保持固定汇率关系。
布雷顿森林体系实际上是一种国际金汇兑本位制，又称美元—黄金本位制。
它使美元在战后国际货币体系中处于中心地位，美元成了黄金的“等价物”，各国货币只有通过美元才能同黄金发生关系。
从此，美元就成了国际清算的支付手段和各国的主要储备货币。
以美元为中心的布雷顿森林体系的建立，使国际货币金融关系又有了统一的标准和基础，结束了战前货币金融领域里的混乱局面，并在相对稳定的情况下扩大了世界贸易。
美国通过赠与、信贷、购买外国商品和劳务等形式，向世界散发了大量美元，客观上起到扩大世界购买力的作用。
同时，固定汇率制在很大程度上消除了由于汇率波动而引起的动荡，在一定程度上稳定了主要国家的货币汇率，这有利于国际贸易的发展。
据统计，世界出口贸易总额年平均增长率，1948—1960年为6.8%，1960—1965年为7.9%，1965—1970年为11%；世界出口贸易年平均增长率，1948—1976年为7.7%，而战前的1913—1938年，平均每年只增长0.7%。
基金组织要求成员国取消外汇管制，也有利于国际贸易和国际金融的发展，因为它可以使国际贸易和国际金融在实务中减少许多干扰或障碍。
布雷顿森林体系是以美元和黄金为基础的金汇兑本位制。
它必须具备两个基本前提：
一是美国国际收支能保持平衡；二是美国拥有绝对的黄金储备优势。
但是进入60年代后，随着资本主义体系危机的加深和政治经济发展不平衡的加剧，各国经济实力对比发生了变化，美国经济实力相对减弱。
1950年以后，除个别年度略有顺差外，其余各年度都是逆差，并且有逐年增加的趋势。
至1971年，仅上半年，逆差就高达83亿美元。
随着国际收支逆差的逐步增加，美国的黄金储备也日益减少。
1949年，美国的黄金储备为246亿美元，占当时整个资本主义世界黄金储备总额的73.4%，这是战后的最高数字。
此后，逐年减少，至1971年8月，尼克松宣布“新经济政策”时，美国的黄金储备只剩下102亿美元，而短期外债为520亿美元，黄金储备只相当于积欠外债的1／5。
美元大量流出美国，导致“美元过剩”，1973年底，游荡在各国金融市场上的“欧洲美元”就达1000多亿。
由于布雷顿森林体系前提的消失，也就暴露了其致命弱点，即“特里芬难题”。
体系本身发生了动摇，美元国际信用严重下降，各国争先向美国挤兑黄金，而美国的黄金储备已难于应付，这就导致了从1960年起，美元危机迭起，货币金融领域陷入日益混乱的局面。
为此，美国于1971年宣布实行“新经济政策”，停止各国政府用美元向美国兑换黄金，这就使西方货币市场更加混乱。
1973年美元危机中，美国再次宣布美元贬值，导致各国相继实行浮动汇率制代替固定汇率制。
美元停止兑换黄金和固定汇率制的垮台，标志着战后以美元为中心的货币体系瓦解。
思考题：
什么是“特里芬难题”？
为什么货币与黄金的联系最终会被切断？
案例：
日本利率市场化进程
1997年4月，日本大藏省正式批准：
各商业银行承购的国债可以在持有一段时间后上市销售。
经过17年努力，到1994年10月，日本已放开全部利率管制，实现了利率完全市场化。
来了完成这一艰难而必要的金融自由化过程，日本大概经历了如下四个阶段：
1、放开利率管制的第一步：
国债交易利率和发行利率的自由化
日本经济在低利率水平和严格控制货币供应量政策的支持下获得迅速发展。
但是，1974年之后，随着日本经济增长速度的放慢，经济结构和资金供需结构也有了很大的改变，战后初期形成的以"四叠半"（意为狭窄）利率为主要特征的管制体系已不适应这种经济现状了。
日本政府为刺激经济增长，财政支出日渐增选增加，政府成为当时社会资金最主要的需求者。
培育和深化非间接金融中介市场的条件已初步具备。
1975年，日本政府为了弥补财政赤字再度发行赤字国债（第一次是1965年）。
此后，便一发不可收，国债发行规模愈来愈大。
1977年4月日本政府和日本银行允许国债的自由上市流通。
第二年开始了以招标方式来发行中期国债。
这样，国债的发行和交易便首先从中期国债开了利率自由化的先河。
2、放开利率管制第二步：
丰富短期资金市场交易品种
在1978年4月，日本银行允许银行拆借利率弹性化（在此以前，同业拆借适用于全体交易利率是基于拆出方和拆入方达成一致的统一利率，适用于全体交易参加者，并于交易的前一天予以明确确定），6月又允许银行之间的票据买卖（1个月以后）利率自由化。
这样，银行间市场利率的自由化首先实现了。
3、放开利率管理的第三步：
交易品种小额化，将自由利率从大额交易导入小额交易
实现彻底的利率自由化是要最终放开对普通存货利率的管制，实现自由化，如何在已完成利率自由化的货币市场与普通存款市场之间实现对接成为解决问题的关键。
日本政府采取的办法是通过逐渐降低已实现自由化利率交易品种的交易单位，逐步扩大范围，最后全部取消利率管制。
在这一过程中，日本货币当局逐级降低了CD（大额可转让存单）的发行单位和减少了大额定期存款的起始存入额，逐步实现了由管制利率到自由利率的过渡。
在存款利率逐步自由化的同时，货款利率自由化也在进行之中。
由于城市银行以自由利率筹资比重的上升，如果贷款利率不随之调整，银行经营将难以为继。
1989年1月，三菱银行引进一种短期优惠贷款利率，改变了先前在官定利率基础上加一个小幅利差决定贷款利率的做法，而改为在筹取资金的基础利率之上加百分之一形成贷款利率的做法。
筹资的基础利率是在银行四种资金来源基础上加权平均而得，这四种资金来源是：
（1）活期存款；
（2）定期存款；（3）可转让存款；（4）银行间市场拆借资金。
由于后两种是自由市场利率资金，所以，贷款资金利率已部分实现自由化。
随着后两部分资金在总筹资中比重的增加，贷款利率的自由化程度也相应提高。
4、放开利率管制的第四步：
在上述基础上，日本实质上己基本完成了利率市场化的过程，之后需要的只是一个法律形式的确认而已。
1991年7月，日本银行停止"窗口指导"的实施；1993年6月，定期存款利率自由化，同年10月活期存款利率自由化，1994年10月，利率完全自由化，至此日本利率自由化划上了-一个较完满的句号。
日本的利率自由化过程对其他国家的利率自由化提供了一个很好的样板。
其基本特点可归纳为如下几个方面：
（1）先国债、后其他品种；
（2）先银行同业，后银行与客户；（3）先长期利率后短期利率；（4）先大额交易后小额交易。
思考题：
日本的利率市场化进程对我国有何借鉴意义？
案例：
纽约金融市场
纽约是世界最重要的国际金融中心之一。
第二次世界大战以后，纽约金融市场在国际金融领域中的地位进一步加强。
美国凭借其在战争时期膨胀起来的强大经济和金融实力，建立了以美元为中心的资本主义货币体系，使美元成为世界最主要的储备货币和国际清算货币。
西方资本主义国家和发展中国家的外汇储备中大部分是美元资产，存放在美国，由纽约联邦储备银行代为保管。
一些外国官方机构持有的部分黄金也存放在纽约联邦储备银行。
纽约联邦储备银行作为贯彻执行美国货币政策及外汇政策的主要机构，在金融市场的活动直接影响到市场利率和汇率的变化，对国际市场利率和汇率的变化有着重要影响。
世界各地的美元买卖，包括欧洲美元、亚洲美元市场的交易，都必须在美国，特别是在纽约的商业银行帐户上办理收付、清算和划拨，因此纽约成为世界美元交易的清算中心。
此外，美国外汇管制较松，资金调动比较自由。
在纽约，不仅有许多大银行，而且商业银行、储蓄银行、投资银行、证券交易所及保险公司等金融机构云集，许多外国银行也在纽约设有分支机构，1983年世界最大的100家银行在纽约设有分支机构的就有95家。
这些都为纽约金融市场的进一步发展创造了条件，加强了它在国际金融领域中的地位。
纽约金融市场按交易对象划分，主要包括外汇市场、货币市场和资本市场。
纽约外汇市场美国的、也是世界上最主要的外汇市场之一。
纽约外汇市场并无固定的交易场所，所有的外汇交易都是通过、电报和电传等通讯设备，在纽约的商业银行与外汇市场经纪人之间进行。
这种联络就组成了纽约银行间的外汇市场。
此外，各大商业银行都有自己的通讯系统，与该行在世界各地的分行外汇部门保持联系，又构成了世界性的外汇市场。
由于世界各地时差关系，各外汇市场开市时间不同，纽约大银行与世界各地外汇市场可以昼夜24小时保持联系。
因此它在国际间的套汇活动几乎可以立即完成。
纽约货币市场即纽约短期资金的借贷市场，是资本主义世界主要货币市场中交易量最大的一个。
除纽约市金融机构、工商业和私人在这里进行交易外，每天还有大量短期资金从美国和世界各地涌入流出。
和外汇市场一样，纽约货币市场也没有一个固定的场所，交易都是供求双方直接或通过经纪人进行的。
在纽约货币市场的交易，按交易对象可分为：
联邦基金市场、政府库券市场、银行可转让定期存单市场、银行承兑汇票市场和商业票据市场等。
纽约资本市场是世界最大的经营中、长期借贷资金的资本市场。
可分为债券市场和股票市场。
纽约债券市场交易的主要对象是：
政府债券、公司债券、外国债券。
纽约股票市场是纽约资本市场的一个组成部分。
在美国，有10多家证券交易所按证券交易法注册，被列为全国性的交易所。
其中纽约证券交易所、NASDAQ和美国证券交易所最大，它们都设在纽约。
思考题：
对比纽约，上海在建立国际金融中心的过程中还有那些方面需要提高？
案例：
巴林银行的破产与金融衍生产品
巴林银行集团是英国伦敦城内历史最久、名声显赫的商人银行集团，素以发展稳健，信誉良好而驰名，其客户也多为显贵阶层，包括英国女王伊丽莎白二世。
该行成立于1762年，当初仅是一个小小的家族银行，逐步发展成为一个业务全面的银行集团。
巴林银行集团的业务专长是企业融资和投资管理，业务网络点主要在亚洲及拉美新兴国家和地区，在中国上海也设有办事处。
到1993年底，巴林银行的全部资产总额为59亿英镑，1994年税前利润高达1.5亿美元。
1995年2月26日巴林银行因遭受巨额损失，无力继续经营而宣布破产。
从此，这个有着233年经营史和良好业绩的老牌商业银行在伦敦城乃至全球金融界消失。
目前该行已由荷兰国际银行保险集团接管。
巴林银行破产的直接原因是新加坡巴林公司期货经理尼克·里森错误地判断了日本股市的走向。
1995年1月份，里森看好日本股市，分别在东京和大阪等地买了大量期货合同，指望在日经指数上升时赚取大额利润。
谁知天有不测风云，日本阪神地震打击了日本股市的回升势头，股价持续下跌。
巴林银行最后损失金额高达14亿美元之巨，而其自有资产只有几亿美元，亏损巨额难以抵补，这座曾经辉煌的金融大厦就这样倒塌了。
那么，由尼克·里森操纵的这笔金融衍生产品交易为何在短期内便摧毁了整个巴林银行呢?
我们首先需要对金融衍产品（亦称金融派生产品）有一个正确的了解。
金融衍生产品包括一系列的金融工具和手段，买卖期权、期货交易等都可以归为此类。
具体操作起来，又可分为远期合约、远期固定合约、远期合约选择权等。
这类衍生产品可对有形产品进行交易，如石油、金属、原料等，也可对金融产品进行交易，如货币、利率以及股票指数等。
从理论上讲，金融衍生产品并不会增加市场风险，若能恰当地运用，比如利用它套期保值，可为投资者提供一个有效的降低风险的对冲方法。
但在其具有积极作用的同时，也有其致命的危险，即在特定的交易过程中，投资者纯粹以买卖图利为目的，垫付少量的保证金炒买炒卖大额合约来获得丰厚的利润，而往往无视交易潜在的风险，如果控制不当，那么这种投机行为就会招致不可估量的损失。
新加坡巴林公司的里森，正是对衍生产品操作无度才毁灭了巴林集团。
里森在整个交易过程中一味盼望赚钱，在已遭受重大亏损时仍孤注一掷，增加购买量，对于交易中潜在的风险熟视无睹，结果使巴林银行成为衍生金融产品的牺牲品。
巴林事件提醒人们加强内部管理的重要性和必要性。
合理运用衍生工具，建立风险防范措施。
随着国际金融业的迅速发展，金融衍生产品日益成为银行、金融机构及证券公司投资组合中的重要组成部分。
因此，凡从事金融衍生产品业务的银行应对其交易活动制定一套完善的内部管理措施，包括交易头寸（指银行和金融机构可动用的款项）的限额，止损的限制，内部监督与稽核。
扩大银行资本，进行多方位经营。
随着国际金融市场规模的日益扩大和复杂化，资本活动的不确定性也愈发突出。
作为一个现代化的银行集团，应努力扩大自己的资本基础，进行多方位经营，做出合理的投资组合，不断拓展自己的业务领域，这样才能加大银行自身的安全系数并不断盈利。
思考题：
透过巴林银行倒闭事件，我们应怎样看待衍生金融工具？
案例：
日本银行不良资产的处理
近年来，不但日本国内各个方面，就连一些国际组织如世界银行、国际货币基金组织以及有关国家政府（如美国等），都对日本金融机构的不良资产问题迟迟得不到解决表示关切，呼吁日本加快处置不良资产的速度，加大处置不良资产的力度，尽快使经济恢复正常。
日本银行业的不良资产问题已久拖10年，至今不但未能得到有效解决，而且严重的通货紧缩局面（截至2002年11月，消费者物价指数已连续37个月下降）加剧了银行业的不良资产。
据日本有关方面的报道，从上个世纪90年代以来，日本金融机构一共处置了约90万亿日元的不良资产（占同期贷款总额的约1/8）。
尽管如此，根据日本金融厅2002年8月2日公布的数字，截至2002年3月底，日本民间金融机构持有的不良资产仍有52.4万亿日元，比上年同期增加9.5万亿日元（一些欧美研究机构则认为该数字被低估了，如美国高盛公司估计日本金融机构持有的不良资产为236万亿日元）。
以商业银行为例，截至2002年3月底，日本城市银行、长期信用银行和信托银行等大银行的不良债权与上年同期相比增加8.3770万亿日元，达到28.3850万亿日元；地方银行、第二地方银行也增加了1.2万亿日元，达到14.8220万亿日元。
正因如此，日本首相小泉纯一郎的顾问、政府前内阁成员近日称，日本银行业新坏账的增长速度，几乎与处置坏账的速度一样快。
日本首相小泉纯一郎自2001年4月上任以来，曾多次表示要尽快解决不良资产问题，但实际上一直是“雷声大雨点小”，并未拿出有实质性内容的措施。
2002年10月30日，日本政府终于公布了人们期待已久的以清理银行坏账和促进产业振兴为主要内容的“加速改革综合对策”。
该方案是由日本经济财政大臣兼金融大臣竹中平藏领导的金融厅以及“金融领域紧急对策特别小组”提出的，由不良资产处理对策、产业再生、雇用对策等几方面的内容组成，但重要的是涉及银行改革、坏账处理的部分，因此日本媒体也将其简称为银行坏账处置方案。
该方案提出希望到2005年3月底，将日本银行业的不良资产减少一半。
该方案尽管提出要对银行的自有资本、贷款质量等进行严格检查，但由于方案初稿在10月中旬向金融界和自民党等提出后遭到几乎所有银行界人士和一些有影响力的政治家们的猛烈反对，因此正式方案并没有明确提出修改将延税资产计入银行资本的会计改革的时间表等具体建议。
正因为如此，包括日本媒体在内的舆论普遍认为，从内容上来讲，这是一个比方案初稿倒退的方案。
但是，从2002年9月底开始兼任金融大臣的竹中平藏及其领导的“金融领域紧急对策特别小组”提出的银行坏账处置方案初稿，以及日本政府正式公布的“加速改革综合对策”可以看出，日本在处置不良资产方面，已经有了同以往不同的思路，即不是简单就消除银行坏账来谈坏账处置方法，而是提出要将坏银行“国有化”，并追究造成不良资产的银行领导人的责任等比较尖锐的观点。
这反映了在日本已经有一些人比较深刻地认识到，要从更深的层次探讨为什么日本银行业的不良资产迟迟得不到有效处置等问题。
思考题：
通过本案例，思考我国处理银行不良资产紧迫性？
案例：
世界一流投资银行——美林证券
MerrillLynch是一个领导性的国际金融管理及咨询公司，总体客户资产超过一万亿美元，在为个人与小型企业提供金融咨询与管理服务中处于领导地位。
作为一个投资银行，八年以来它已成为国际上最大的股票和债券承销人。
也是企业，政府，机关，个人的战略性咨询者。
通过MerrillLynch资产管理，公司运作着世界上最大的共同基金集团之一。
ML的经营原则是：
“我们作为领导、同事、雇员和居民的行为基础。
我们承诺在经营原则的规范下进行我们个人及组织行为。
这一承诺帮助我们成为世界上一流的公司。
随着ML越来越多元化、全球化，经营原则帮助我们更加确定我们是什么样的公司，我们相信什么，我们期待我们能为自己、客户和股东提供哪些服务。
”
ML在世界负债市场中占主导地位。
在过去的7年中，公司在世界负债业务中排名第一。
我们在国际市场中拥有的权利与所处的姿态主要是对世界区域时常的改革性研究：
通过2000多个销售与贸易的专业人员的努力，研究能迎合客户口味的产品，提供能满足客户需求的分析研究，以及分配与贸易中的国际力量。
ML在美国的市政债务市场中有很长的领导历史了，在机构贸易，零售分销，研发，市政衍生品，以及债务保险领域中不断取得骄人的成绩。
自1980年以来，ML一直是免税证券的首席高级经理。
1996年一年的时间，长期债券的保险额达2200亿美元。
通过ML发行证券的客户不但可与市政方面的工业领导保持联系，还可以与跨越债务种类的领导保持联系。
1996年，13亿美元免税保险的突出成绩说明经验在一级、二级市场中占重要地位。
几十年来ML一直将资产投入到二级市场中。
在过去的几年中，ML的机构贸易处赢得机构投资者的最高票。
ML的主要业务：
．投资银行MＬ是为企业，机关，政府提供全球咨询与金融服务的市场主导者。
强大的关系网管理，创新，产品开发，持久而不可逾越的道德标准已推动ＭＬ在投资银行产业中首屈一指。
ML的国内与国际业务容量超过所有竞争对手。
．并购（Ｍ&A）通过并购集团，ＭＬ是并购交易中的领导性咨询公司，是在美国和全球完成并购的西方顶尖级顾问公司之一。
自1995年以来，ML已为1100桩交易提供咨询服务，交易值超过1.2万亿美元。
ML为客户提供各种不同类型的战略性服务，其中包括预先反并购策略，销售，收购，剥离财产，使母公司收回子公司全部股本使之脱离，以及合资企业的服务。
ML的并购专家可根据客户的战略性需要提供不同的专家建议。
他们与ML的其他行业专家密切合作以满足客户的需求。
．金融期货与选择权ML金融期货与选择权部通过运用利率，股票和金融衍生品帮助机关客户进行风险管理与投资决策。
我们不断完善公司在世界范围的资本市场资源以便为我们的客户提供综合策略。
．企业销售ＭＬ通过８５０多种行业组成的国际化销售力量，提供给机构投资人广泛的产品与服务。
机构客户部门负责ＭＬ与机构投资人的业务关系，其中包括最大的企业，养老基金，金融机构，政府机关以及在国际上持有主要投资资产的商人。
思考：
查阅相关资料，找出我国投资银行在业务上的差距有那些？
案例：
美国共同基金
美国现代的共同基金已经经历了70多年的发展历程，96年末以35390亿美元的资产总额雄居全美第二大金融资产，占全世界共同基金资产总额的55％。
截止96年年末，美国有超过6200个共同基金，代表着广大的、多种类型的投资目标，从保守型到进攻型，投资于包罗万象的证券中，美国投资公司研究会根据基金的基本投资目标将共同基金大概分成3大类：
1、股票基金：
（1）进攻成长型基金寻求最大的资本成长，现实的收入不是重要的因素，而未来的资本所得才是主要目标，这种基金投资于非主流的股票，非热门股票，他们运用投资技术卷入巨大的风险，以期获得巨大的利润。
（2）成长型基金投资在发展前景非常好的公众公司的股票，但风险性比进攻成长型要小。
（3）成长和收入型基金寻求长期资本成长和现在的收入相结合，这种基金投资于股票的标准是价值的增长的和展示出良好的、连续的支付红利的记录。
（4）贵金属／黄金基金主要投资于与黄金和其他贵金属发生联系的股票。
（5）国际基金主要投资于美国以外的公司的股票。
（6）全球性综合基金这种基金投资于全世界的股票，包括美国的公司。
（7）收入股票基金寻求收入的高等级，主要投资于有良好的红利支付记录的公司股票。
2、债券和收入基金：
（1）灵活组合基金允许基金管理者去预先处理或对市场条件的变化作出相应的反应，去决定投资于股票、债券或货币市场。
（2）余额基金通常在寻求保值投资者的资本，支付现在的红利收入的基础上实现资本的长期增值，他们的组合由债券、优先股和公众股混合而成。
（3）收入混合基金寻求收入的高等级，这种基金主要投资于能产生现实收入的证券，包括股票和债券。
（4）收入债券基金寻求高等级的现实收入，这种基金投资于混合的企业和政府债券。
（5）美国政府收入债券基金投资于多样的政府债券，包括美国国库券、联邦政府担保抵押证券和其他政府票据。
（6）全国政府抵押协会基金主要投资于全国政府抵押协会担保的抵押证券。
（7）全球性债券基金这种基金投资于全世界的国家和企业债券，包括美国在内。
（8）企业债券基金这种基金主要投资于企业债券，部分投资于国库券或联邦政府机构发行的债券。
（9）高回报债券基金寻求非常高的回报，但是相对于企业债券基金会承担很大程度的风险，这种基金主要是投资于低信用等级的企业债券。
（10）国家、市政债券长期基金寻求收入免缴税金，他们投资的债券发行者是州和市政府，为学校、高速公路、医院、桥梁和其他市政建设筹集资金。
（11）州市政债券长期基金寻求收入免缴联邦税和州税，但只限于本州的居民，他们投资的债券发行者只是单个州。
3、货币市场基金：
（1）应纳税的货币市场基金寻求持续、坚固的净资产价值，这种基金投资于货币市场中短期的、高等级的证券，如美国国库券、大银行的存款证明书和短期商业债券，这种组合的平均期限是90天或更短。
（2）免税的国家货币市场基金寻求其收入免缴税金和最小的风险，投资于短期的市政债券。
（3）免税的州货币市场基金寻求其收入免缴联邦税和州税，但限于本州居民，他们投资于发行者是单一州的短期的市政债券。
此外，还有特定的或部门的基金，特定的基金包括生物工程基金，小公司成长基金，指数基金和社会准则基金等。
部门基金主要投资于特定的证券市场的部门，基金也投资于其他的共同基金。
广泛的可供选择的基金适应了不同客户的要求，帮助达到多样的财务目标。
思考题：
什么是共同基金及在我国的发展状况怎样？
案例：
通货紧缩困扰日本
早在20世纪90年代初经济泡沫破灭后不久，在日本经济运行与发展中就开始出现出一系列通货紧缩性征象。
对此，日本政府虽也一再告诫“日本经济正面临着陷入通货紧缩恶性循环的危险”，但始终都未承认日本经济已经处于通货紧缩状态。
直到2001年年3月16日讨论2001年3月《月例经济报告》的阁僚会议上，前森喜朗政府才公开认定“现在的日本经济正处在缓慢的通货紧缩之中”。
根据日本官方观点，目前日本经济出现的通货紧缩状态在战后还是第一次。
以往物价下跌大多具有局部性和短暂性的特点，而目前日本的物价下跌却具有全面性和持续性的特点。
即一方面表现为几乎全部或绝大部分商品的价格都同时呈现下跌态势，如在1999和2000年，不仅综合批发物价指数分别比上年下跌了3.3个和0.1个百分点，而且综合消费者物价指数也分别比上年下跌了0.3个和0.7个百分点；另一方面还表现为物价下跌已成为日本经济运行与发展中的一种长期态势。
如在1991年至2000年的10年间，日本综合批发物价指数有8年呈下跌态势。
尤其是综合消费者物价指数在1999和2000年也出现了战后从未有过的连续两年下降的情况。
进入2001年，日本物价总水平的下降趋势更加强烈，前6个月无论是批发物价还是消费者物价，月月都是负增长，其中消费者物价在5月份还创了单月下跌的最高纪录。
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