市场分析方法-4.市场景气分析.ppt

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中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系第4章市场景气分析市场景气分析的一般问题市场景气分析的一般问题市场监测预警指标体系市场监测预警指标体系市场景气指数分析市场景气指数分析市场景气预警体系的建立市场景气预警体系的建立企业景气指数与消费者信心指数企业景气指数与消费者信心指数1中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系宏观经济景气监测预警体系，是利用一系列经济指标建立起来的宏观经济“晴雨表”或“报警器”。

它之所以能像“晴雨表”或“报警器”那样发挥监测和预警的作用，第一是因为经济本身在客观上存在着周期波动；第二是因为在经济波动过程中，经济运行中的一些问题可以通过一些指标率先暴露或反映出来。

国家统计局从1992年开始设计景气调查方案，1994年8月开始全面、系统的企业景气调查，1997年12月国家统计局中国经济景气监测中心建立中国消费者信心调查制度。

2中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系第一节市场景气分析的一般问题市场景气分析包括市场监测和市场预警分析。

市场监测是对市场运行的周期性过程通过一系列指标和方法进行测度，以描述市场运行过程所处的状态。

市场预警是指通过一系列指标和方法对未来市场运行进行预报，研究有无警情及警情程度如何的统计活动。

3中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系市场监测预警分析的基本思路对指标的数据预处理，使之合成为无量纲、无趋势的景气指数。

根据处理好的数据，采用多种方法，如时差相关分析、KL信息量、聚类分析、峰谷对应法等，将指标划分为先行、同步、滞后三类。

对于划分好的先行、同步、滞后指标计算扩散指数和合成指数,综合描述市场经济的循环波动。

根据先行指标构建景气预警体系。

4中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系市场监测预警分析的作用对市场活动的运行状态进行监测对市场运行状态监测的重点在于正确反映当前市场运行的冷热程度或正常与否。

对宏观经济走势进行预测市场运行中出现的问题常常在一些指标的变动中会先行暴露或反映出来，这些指标构成市场运行的晴雨表。

有助于信息系统的建设5中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系第二节市场监测预警指标体系市场监测预警指标体系的构建原则一致性重要性灵敏性稳定性操作性时效性6中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系市场监测预警指标的筛选方法专家意见法聚类分析法系统聚类法:

是聚类分析中最常用的一种方法。

通常指标聚类属于R型聚类。

步骤如下：

（1）形成聚类图

（2）每类选出一个典型指标，选取办法是计算每类中所有指标的相关系数平方的平均值，选取其中最大值作为该类的典型指标。

ij上式中，k为该类指标个数，为该类中变量xi对其余变量的相关系数的平方。

7中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系选取典型指标实例根据2002年5月居民消费价格指数类别中全国、城市、农村三个指数的相关系数（下表）计算居民消费价格指数的典型代表指标。

全国城市农村全国10.9970.992城市0.99710.980农村0.9920.98018中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系市场监测预警指标体系的建构市场波动基准循环与基准日期的确定基准日期的确定以及扩散、合成指数的确定要求指标序列是剔除了季节变动、不规则变动及趋势之后的序列值，所以在分析前先对数据进行预处理。

预处理包括：

对异常点的处理（寻找异常点和对极值进行修正）；对缺失数据的处理；季节调整（X-11或X-12方法）；逆指标和适度指标的处理；趋势调整等。

9中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系市场波动基准循环与基准日期的确定基准循环指经济波动从一个谷点到下一个谷点之间的循环状态。

实际运用中，基准日期和基准循环确定的简便方法是：

先定某个最具代表性的综合指标，以该指标的景气循环作为基准循环。

基准日期是指经济波动过程中峰点和谷点转折的时间位置。

在基准周期的扩张、繁荣、收缩、萧条四个阶段中，繁荣为峰点，萧条为谷点。

基准日期确定程序如下：

A.选择与经济波动基本一致的指标，制作历史扩散指数；B.依计算结果绘制扩散指数曲线图；C.根据曲线图并参考大事记中的背景材料确定谷底和峰点日期。

10中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系指标功能分类的标准及其作用根据各个指标与基准循环波动时间上变化的关系，可以将指标划分为先行指标、同步指标和滞后指标三种。

先行指标相对于基准周期和基准日期来说，总是或者绝大部分是先于经济波动到达自身的峰值或谷底值，在整体市场波动之前率先发生变动的指标称为先行指标。

如财政支出、基建财政拨款、新开工项目数等。

先行指标对于预测经济波动的转折点的出现具有重要意义。

11中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系指标功能分类的标准及其作用同步指标相对于基准循环和基准日期而言，总是或绝大部分是与经济波动一致地达到自身的峰值或谷底值，即伴随着经济的涨落而发生变化的指标则称之为同步指标。

如工业总产值、工业销售收入、社会商品零售额等。

同步指标对于判断过去历次波动的起止时间起着决定性作用，也是判断当前处于经济周期的哪个阶段的主要依据。

12中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系指标功能分类的标准及其作用滞后指标相对于基准循环和基准日期而言，在各个循环周期中总是或绝大部分是滞后于经济波动达到自身的峰值或谷底值的指标称为滞后指标。

如商业贷款、全社会零售物价总指数、财政收入等。

滞后指标可以起到事后验证的作用。

13中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系先行指标确定的标准各个特殊循环的峰值比基准循环的峰值先行至少在3个月以上，且先行关系稳定特殊循环与基准循环接近一一对应，且先行时间在3个月以上指标的经济性质与基准循环有着肯定的、比较明确的先行关系确定同步指标和滞后指标的标准与上述标准类似，但同步指标的特殊循环的峰值与基准循环的峰值的时差要保持在正负3个月以内；滞后指标的特殊循环的峰值比基准循环的峰值落后在3个月以上。

14中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系指标分类的确定方法时差相关分析：

是利用相关系数验证经济时间序列先行、同步或滞后关系的一种常用方法。

其计算方法是以一个重要的能够敏感地反映当前经济活动的经济指标作为基准指标，然后使被选择指标超前或滞后若干期，计算它们的相关系数。

设y=y1,y2,yn为基准指标，x=x1,x2,xn为被选择指标，r为时差相关系数，则15中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系时差相关分析上式中，l表示超前、滞后期，l取负数时表示超前，取正数表示滞后，l被称为时差或延迟数。

L是最大延迟数，nl是数据取齐后的数据个数。

在选择景气指标时，一般计算若干个不同延迟数的时差相关系数，选择其中最大的时差相关系数，其所对应的延迟数l表示超前或滞后期。

16中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系K-L信息量K-L信息量对基准指标和被选择指标分别作标准化处理，K-L信息量可由下式计算：

上式中，p是基准指标，q为被选择指标，l表示超前、滞后期，l取负数时表示超前，取正数表示滞后，l被称为时差或延迟数。

L是最大延迟数，nl是数据取齐后的数据个数。

当计算出2L+1个kl值后，选出一个最小值作为被选指标x关于基准指标y的信息量，其相对应的延迟数l就是x最适当的超前或滞后期数。

17中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系指标分类的确定方法聚类分析峰谷对应法：

通过比较转折点的位置来确定指标的类别。

可以通过比较转折点和画图比较两种方式实现。

马场法：

把一个指标的循环分为九个阶段，先求出每个阶段的平均值，然后把相邻两个阶段的平均值进行比较。

其分析思想和结果与峰谷对应法相同，但马场法过于严格，这样的标准指标在实践中不易找到。

18中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系第三节市场景气指数分析为了从整体上得到市场经济运行的一致性结论，需要利用合适的方法将个体指标的信息综合起来。

常用的指标信息综合的方法有先行指标法、扩散指数法和合成指数法。

19中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系先行指标法先行指标法：

是通过先行指标的变化来观察整个市场变化的先兆是否存在，如果存在，则整个市场何时发生变化。

先行指标分析法的具体步骤如下：

（1）记下指标序列号（为识别不同的指标序列），注意指标序列描述的最后月份或季度；

（2）分析每个指标序列的最后三、四个时期，如果这些时期序列呈现出普遍的增长（采用年距环比），记为“”号；表现出普遍的下降，记为“-”号；如果表明方向上没有明显的变化，就记为“0”号；20中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系先行指标分析法的具体步骤（3）在第二步的基础上，记下各个指标序列预期的下一时期动向，即可能增长、下降或者没有明显变化；（4）计算第二步和第三步中有多少序列出现增长、下降或无明显变化，并计算出所有先行指标中表示增长、下降或无明显变化的相应百分比，考察最近三、四个时期及下一时期先行指标变动的大体趋势；（5）在上述表明增长、下降或没有明显变化的百分比基础上，推测经济活动会不会在不久的将来发生转折；（6）对上述结论的合理性进行解释21中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系扩散指数法扩散指数又叫扩张率，它是在对各个经济指标循环波动进行测定的基础上所得到的扩张变量在一定时点上的加权百分比。

将每一个时点上的扩张百分比都计算出来，就得到一个扩散指数的动态序列。

把它画在图上，则可以形象地表现出经济波动相继扩散的动态过程。

22中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系扩散指数的计算上式中，代表第i个变量指标在t时刻的波动测定值，代表第i个变量指标在t-j时刻的波动测定值，j表示滞后的期数；代表对第i个变量分配的权数；N代表变量指标总数；I是一个示性函数，记为：

23中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系示性函数24中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系首先计算各指标各年月距环比发展速度，然后消除季节变动和不规则变动影响，从而使各指标序列比较稳定地反映循环波动。

将每个指标各年月距环比发展速度与其比较基期的发展速度相比，若当月值大，则为扩张，此时I=1；若当月值小，则为收缩，此时I=0；若两者基本相等，则I=0.5。

将这些指标升降应得的数值相加，即得出“扩张的指标数”，即在t时刻扩张的变量个数。

以扩张指标数除以全部指标数，乘以100%，即得扩散指数（DI）。

扩散指数计算步骤25中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系扩散指数的波动阶段当0DIt50时，这时经济运动是处于不景气的后期；当50DItDIt50时，正在走下坡路，所以整个经济系统正处于降温阶段；当50DIt0时，经济运行中的力量对比又一次发生重大转折,经济系统正面临全面收缩的阶段，经济形势又进入一个新的不景气空间的前期。

26中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系扩散指数在每一个阶段停留的时间代表经济波动在此阶段的扩散速度，时间越长，扩散越慢。

它在某一点的值，代表经济波动扩散的程度和范围。

利用先行扩散指数、同步扩散指数和滞后扩散指数可预测和监控经济运行。

可以研究经济总量的波动与同步扩散指数曲线之间的关系。

波动基本相对应，波动周期长度基本相同。

同步扩散指数曲线的峰值比经济总量的峰值平均先行四分之一周期长度左右。

经济总量的峰值基本上和同步扩散指数曲线的景气下转点相对应。

经济总量的谷点基本上和同步扩散指数曲线的上转点相对应。

扩散指数的作用27中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系扩散指数进行经济预测所存在的问题目前建立的扩散指数，其内容还不够完善，包括的范围还不够全面。

对随机波动的处理还很不完善，从中提取的信息量也很不够。

在数据处理和指标分析的方法上，比如对于长波和短波的识别，仍有许多地方有待改进。

28中央财经大学统计学系中央财经大学统计学系合成指数合成指数，又称景气综合指数，是由一类特征指标以各自的变化幅度为权数的加权综合平均数，即以多个指标的加权平均。

它除了能预测经济周期波动的转折点外，还能在某种意义上反映经济周期波动的振幅。

29中央财经大学统计学系中央财经大学统计学