宏观经济学ghy第十五章宏观经济政策分析.ppt

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第十五章第十五章宏观经济政策分析宏观经济政策分析主要内容：

主要内容：

第一节第一节财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影响第二节第二节财政政策效果财政政策效果第三节第三节货币政策效果货币政策效果第四节第四节两种政策的混合使用两种政策的混合使用学习目标：

学习目标：

1、掌握运用、掌握运用IS-LM模型对财政政策、货币政策效果模型对财政政策、货币政策效果进行分析的基本方法进行分析的基本方法2、掌握财政政策、货币政策的效果、掌握财政政策、货币政策的效果3、掌握两种经济政策混合使用的效果、掌握两种经济政策混合使用的效果第一节第一节财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影响财政政策：

财政政策：

政府变动税收和支出以便影响总需求政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。

进而影响就业和国民收入的政策。

货币政策：

货币政策：

政府货币当局即中央银行通过银行体政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供应量来系变动货币供应量来影响利率和国民收入的政策影响利率和国民收入的政策。

表表15-115-1财政政策和政政策和货币政策的影响政策的影响第二节第二节财政政策效果财政政策效果一、一、财政政策的政政策的挤出效出效应1.挤出效出效应的含的含义挤出效出效应（crowdingouteffect）是指政府支出）是指政府支出增加所引起的私人消增加所引起的私人消费或投或投资降低的效果。

降低的效果。

图15-115-1挤出效出效应2、影响、影响挤出效出效应大小的因素大小的因素支出乘数的大小支出乘数的大小（）（）货币需求需求对产出出变动的敏感程度（的敏感程度（kk）货币需求需求对利率利率变动的敏感程度（的敏感程度（h）h）投投资需求需求对利率利率变动的敏感程度等。

的敏感程度等。

（d）（d）第二节第二节财政政策效果财政政策效果（11）支出乘数）支出乘数乘数越大乘数越大，政府支出所引起的产出增加固然越多，政府支出所引起的产出增加固然越多，但利率提高使投资减少所引起的国民收入减少也越多，但利率提高使投资减少所引起的国民收入减少也越多，即即“挤出效应挤出效应”越大越大。

（22）货币需求对产出变动的敏感程度）货币需求对产出变动的敏感程度kkkk越大越大，政府支出增加所引起的一定量产出水平，政府支出增加所引起的一定量产出水平增加所导致的对货币的需求（交易需求）的增加也越增加所导致的对货币的需求（交易需求）的增加也越大，因而使利率上升也越多，从而大，因而使利率上升也越多，从而“挤出效应挤出效应”也就也就越大越大。

（33）货币需求对利率变动的敏感程度）货币需求对利率变动的敏感程度hh如果如果hh越小越小，说明货币需求稍有变动，就会引起，说明货币需求稍有变动，就会引起利率大幅度变动。

因此，当政府支出增加引起货币需利率大幅度变动。

因此，当政府支出增加引起货币需求增加所导致的利率上升就越多，因而对投资的求增加所导致的利率上升就越多，因而对投资的“挤挤占占”也就越多，也就越多，挤出效应越大挤出效应越大。

相反，如果。

相反，如果hh越大，越大，则则“挤出效应挤出效应”就越小。

就越小。

（44）投资需求对利率变动的敏感程度）投资需求对利率变动的敏感程度dddd越大越大，则一定量利率水平的变动对投资水平的，则一定量利率水平的变动对投资水平的影响就越大，因而影响就越大，因而“挤出效应挤出效应”就越大就越大；反之，；反之，“挤挤出效应出效应”就越小。

就越小。

二、二、财政政策效果与政政策效果与IS曲曲线斜率的关系斜率的关系在在LMLM曲线不变时，曲线不变时，ISIS曲线斜率的绝对值越大，曲线斜率的绝对值越大，即即ISIS曲线越陡峭曲线越陡峭（dd越小）越小），则移动，则移动ISIS曲线时收入变曲线时收入变化就越大，即化就越大，即财政政策效果越大财政政策效果越大。

反之，。

反之，ISIS曲线越曲线越平坦，则平坦，则ISIS曲线移动时收入变化就越小，即财政政曲线移动时收入变化就越小，即财政政策效果越小策效果越小。

图图151财政政策效果因财政政策效果因IS斜率而异斜率而异三、三、财政政策效果与政政策效果与LM曲曲线斜率的关系斜率的关系11、一般情况、一般情况ISIS曲线斜率不变时，曲线斜率不变时，LMLM斜率越大（斜率越大（hh越小）越小），即，即LMLM曲线越陡曲线越陡，则移动，则移动ISIS曲线时收入变动就越小，即曲线时收入变动就越小，即财财政政策效果就越小政政策效果就越小；反之，；反之，LMLM越平坦，则财政政策效越平坦，则财政政策效果就越大。

果就越大。

图图152财政政策效果因财政政策效果因LM斜率而异斜率而异第二节第二节财政政策效果财政政策效果22、凯恩斯主义的极端情况、凯恩斯主义的极端情况ISIS曲线为垂直线（曲线为垂直线（d=0d=0）而）而LMLM曲线为水平线（曲线为水平线（hh无无穷大）时穷大）时，财政政策将十分有效，而货币政策将完全，财政政策将十分有效，而货币政策将完全无效。

这种情况被称为凯恩斯主义的极端情况。

无效。

这种情况被称为凯恩斯主义的极端情况。

图图153凯恩斯极端凯恩斯极端小结：

小结：

当一项扩张性财政政策不会使利率上升很多当一项扩张性财政政策不会使利率上升很多（LM平坦），或利率上升对投资的影响较小（平坦），或利率上升对投资的影响较小（IS陡陡峭）时，它才会对总需求有较大的效果，即财政政策峭）时，它才会对总需求有较大的效果，即财政政策效果越好。

效果越好。

第三节第三节货币政策效果货币政策效果一、一、货币政策效果与政策效果与IS曲曲线斜率的关系斜率的关系在在LMLM曲线形状基本不变时，曲线形状基本不变时，ISIS曲线越平坦（曲线越平坦（dd较较大）大），LMLM曲线移动（由于实行变动货币供给量的货曲线移动（由于实行变动货币供给量的货币政策）对币政策）对国民收入变动的影响就越大国民收入变动的影响就越大；反之，；反之，ISIS曲线越陡峭，曲线越陡峭，LMLM曲线移动对国民收入变动的影响就曲线移动对国民收入变动的影响就越小。

越小。

图图156货币政策效果因货币政策效果因IS斜率而异斜率而异二、二、货币政策效果与政策效果与LM曲曲线斜率的关系斜率的关系11、一般情形：

、一般情形：

当当ISIS曲线斜率不变时，曲线斜率不变时，LMLM曲线越平坦曲线越平坦（hh较大），货币政策效果就越小较大），货币政策效果就越小，反之，则货币政，反之，则货币政策效果就越大。

策效果就越大。

图图157货币政策效果因货币政策效果因LM斜率而异斜率而异22、古典主义的极端情况古典主义的极端情况水平的水平的ISIS和垂直的和垂直的LMLM相交，财政政策完全无效，相交，财政政策完全无效，而货币政策十分有效，这就是古典主义的极端情况。

而货币政策十分有效，这就是古典主义的极端情况。

图图158古典主义极端古典主义极端古典学派认为，货币需求只同产出水平有关，同古典学派认为，货币需求只同产出水平有关，同利率没有多大关系。

利率没有多大关系。

货币需求对利率极不敏感，货币需求对利率极不敏感，因此因此LM曲线是一垂直线，货币供应量的任何变动都对产曲线是一垂直线，货币供应量的任何变动都对产出有极大影响，因此货币政策是唯一有效的政策。

出有极大影响，因此货币政策是唯一有效的政策。

小结：

小结：

一项扩张的货币政策如果能使利率下降得较多一项扩张的货币政策如果能使利率下降得较多（LM较陡时），并且利率的下降能对投资有较大刺较陡时），并且利率的下降能对投资有较大刺激作用（激作用（IS较平坦时），则该货币政策效果就较强。

较平坦时），则该货币政策效果就较强。

三、三、货币政策的局限性货币政策的局限性1.在通货膨胀时期实行紧缩的货币政策可能效果比在通货膨胀时期实行紧缩的货币政策可能效果比较显著，但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策较显著，但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果就不明显。

效果就不明显。

2.从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供给要从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供给要影响利率，必须以货币流通速度不变为前提，否则货影响利率，必须以货币流通速度不变为前提，否则货币供给变动对经济的影响就要打折扣。

币供给变动对经济的影响就要打折扣。

3.货币政策的外部时滞影响政策效果。

货币政策的外部时滞影响政策效果。

4.在开放经济中，货币政策的效果还要因为资金在国在开放经济中，货币政策的效果还要因为资金在国际上流动而受到影响。

际上流动而受到影响。

非常时期的货币政策非常时期的货币政策从从2008年年11月至月至2010年年10月月24个月的货币政个月的货币政策：

策：

2008年年9月美国金融危机之后，中国采取比美国月美国金融危机之后，中国采取比美国更强有力的财政救市政策（即四万亿的财政投入），更强有力的财政救市政策（即四万亿的财政投入），以及货币政策由以及货币政策由“从紧从紧”突然转变为突然转变为“适度宽松适度宽松”，即在非常时期采取了非常的货币政策。

银行存贷利率即在非常时期采取了非常的货币政策。

银行存贷利率全面下调、信贷规模放松无管制、按揭贷款利率过度全面下调、信贷规模放松无管制、按揭贷款利率过度优惠等。

优惠等。

在这种在这种“适度宽松适度宽松”的货币政策引导下，从的货币政策引导下，从2008年年11月到月到2009年年12月的月的14个月里，仅是银行个月里，仅是银行信贷增长近信贷增长近11万亿；在万亿；在2010年的前年的前10个月银行信个月银行信贷新增达贷新增达69015亿元，两年银行贷款新增近亿元，两年银行贷款新增近18万亿万亿元。

接近元。

接近1998年年2007年年10年的信贷增长的总和年的信贷增长的总和（为（为207936亿元）。

亿元）。

而而1998年年2007年的年的10年中基本实行了年中基本实行了稳健稳健的货币政策的货币政策，这是，这是1984年人民银行行使中央银行职年人民银行行使中央银行职能以来执行时间最长的货币政策取向。

在这个时期新能以来执行时间最长的货币政策取向。

在这个时期新增银行信贷为增银行信贷为207936亿元（其中亿元（其中1998年年2002年年为为67069亿；亿；2003年年2007年为年为140867亿），年亿），年均增长均增长2万亿左右，仅及非常时期的万亿左右，仅及非常时期的20092010年年的九分之二。

的九分之二。

从从2009年后半年特别是年后半年特别是2010年到年到2012年上半年上半年，中国经济出现过热苗头。

房地产市场泡沫加大，年，中国经济出现过热苗头。

房地产市场泡沫加大，住房价格非理性走高；资本市场炒作投机严重，风险住房价格非理性走高；资本市场炒作投机严重，风险凸显；农副产品市场历史上罕见地也成为游资炒作的凸显；农副产品市场历史上罕见地也成为游资炒作的对象。

稳健货币政策要求增强宏观调控的针对性、灵对象。

稳健货币政策要求增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性，大力回笼市场过剩流动性，逐步消除活性、有效性，大力回笼市场过剩流动性，逐步消除货币泛滥的危害。

货币泛滥的危害。

2011年货币政策的转变年货币政策的转变中国宏观经济政策中国宏观经济政策2011年变调年变调从从“积极的积极的财政政策和适度宽松的货币政策财政政策和适度宽松的货币政策”走向走向“积极的财政积极的财政政策和稳健的货币政策政策和稳健的货币政策”。

增强宏观调控的针对性、。

增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。

这也意味着灵活性、有效性。

这也意味着2008年国际金融危机年国际金融危机后实施的适度宽松货币政策将正式转向后实施的适度宽松货币政策将正式转向“稳健稳健”，即，即让让“适度宽松适度宽松”的货币政策回归常态。

的货币政策回归常态。

22001111年年中中国国货货币币政政策策回回顾顾2012年货币政策：

保持稳健和审慎年货币政策：

保持稳健和审慎在过去的在过去的2011年，央行多次上调存款准备金率年，央行多次上调存款准备金率和加息。

和加息。

2012年面对全球复杂的经济形势，今年货年面对全球复杂的经济形势，今年货币政策仍以稳健为