最新版中国面板行业发展投资策略分析报告.docx

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最新版中国面板行业发展投资策略分析报告

2017年6月出版

1、中国崛起为全球LCD产业第三极5

1.1、液晶面板行业概况5

1.2、液晶大陆产能的加速扩张6

2、行业格局迎来重塑，大陆厂商扶摇直上9

2.1、液晶面板产业格局焕然一新9

2.2、大尺寸面板需求打开面板行业成长空间16

3、上游部分实现国产化替代，下游OLED技术有望成为主流18

3.1、液晶材料市场被德、日垄断18

3.2、玻璃基板市场被美日平分，大陆厂商奋起直追19

3.3、偏光片国产化替代加速21

3.4、OLED有望成为未来的主流显示技术23

4、重点相关公司分析26

4.1、京东方：

龙头面板厂商蓄势待发26

4.2、精测电子：

面板设备国产化替代的领先者27

4.3、东旭光电：

国内玻璃基板龙头28

图表1：

中国崛起为全球LCD产业第三极5

图表2：

2009年，2012年面板产能分布及2017年预测5

图表3：

全球面板厂商市场份额变化情况8

图表4：

2016年上半年全球智能手机LCD面板出货量排行（百万片）8

图表5：

2016上半年全球主要面板厂出货面积占有率8

图表6：

台湾面板及零组件产值9

图表7：

06~16年台湾光电行业指数变化10

图表8：

06~16年台湾面板厂厂商月营收状况10

图表9：

各类显示技术的发展时间轴11

图表10：

液晶显示器面板价格变化12

图表11：

笔记本面板价格变化12

图表12：

平板电脑液晶面板价格变化13

图表13：

主流尺寸液晶电视面板价格变化13

图表14：

手机面板价格变化13

图表15：

液晶电视平均尺寸变化趋势14

图表16：

全球LCD面板需求面积（万平方米）及增速14

图表17：

2014年-2017年大尺寸液晶面板产能面积及年增长率（单位：

百万平方米）15

图表18：

目前群创各尺寸面板销售比重15

图表19：

LCD电视依然是4K领域的主流16

图表20：

2017年不同领域对液晶面板的应用需求16

图表21：

2015年9月—2016年10月全球电视面板出货量和增长率17

图表22：

全球液晶市场份额18

图表23：

玻璃基板行业进入壁垒较高19

图表24：

全球玻璃基板厂商集中度高20

图表25：

国内主要液晶面板产线和玻璃基板来源.20

图表26：

国内玻璃基板厂商已建产能统计21

图表27：

2016年全球偏光片市场份额22

图表28：

国内偏光片需求占全球比例22

图表29：

全球三大偏光片生产企业产能占比23

图表30：

我国偏光片产能占全球产能比例23

图表31：

量子点电视的原理24

图表32：

不同显示产品的色域对比24

图表33：

传统背光与量子点背光方案的对比25

图表34：

OLED电视寿命问题基本得到解决26

表格1：

国内已投产及建设中的液晶面板产线汇总6

表格2：

日韩厂商陆续关闭液晶面板产线11

1、中国崛起为全球LCD产业第三极

1.1、液晶面板行业概况

在CRT辉煌的20世纪70、80年代，LCD技术逐渐成长起来并在计算器等微小型屏幕显示领域得到应用。

80年代末90年代初LCD开始在大尺寸显示领域得到应用，相对于CRT具有诸多优势的LCD技术逐渐被市场认同，应用领域进一步扩展，在多个领域逐渐替代了CRT。

20世纪90年代PDP技术也发展起来并在电视机领域得到应用，一时间市场上CRT、LCD、PDP三种技术并存相互竞争。

进入到21世纪初，LCD在技术和性能上打败了PDP，PDP的应用领域被极大挤压，LCD在价格上也逐渐显露出优势，尤其是日本、韩国、台湾地区LCD面板供给的迅速增加，使得LCD抢占了CRT原有市场，如今LCD已经成为了应用最广泛的显示技术。

液晶面板行业上游材料或元件主要包括液晶材料、玻璃基板、偏光片以及背光源LED（或者冷阴极荧光灯管CCFL，CCFL仅占不足5%市场份额）等。

中游则主要是面板制造厂为主的加工制造，通过在玻璃基板上制作TFT阵列和CF基板，将CF作为上板和TFT下板自建灌注液晶并贴合，最后再贴上偏光片，连接驱动IC和控制电路板，与背光模组进行组装，最终形成整块液晶面板模组。

下游则是以各种领域各类应用终端为主的品牌商、组装厂商等。

目前美国和日本以及德国主要致力于行业上游原材料，而韩国、台湾和大陆则主要在行业中游面板制造环节谋求发展。

随着我国大陆高世代线的相继投产，使得面板产能、技术水平稳步提升，产业竞争力逐渐增强，如今的面

板产业韩国、中国大陆、中国台湾三分天下，中国大陆有望在2019年成为全球第一。

图表1：

中国崛起为全球LCD产业第三极

图表2：

2009年，2012年面板产能分布及2017年预测

1.2、液晶大陆产能的加速扩张

过去十年，我国平板显示产业实现了跨越式发展，产业整体规模已跻身全球前三。

中国大陆面板产能急速扩张，日本面板厂商虽掌握大批关键技术，但是逐渐失去价格

竞争优势，压缩面板产能。

面板产能向韩国、中国台湾和大陆三地集中，中国大陆即将成为全球最大的液晶面板生产基地。

表格1：

国内已投产及建设中的液晶面板产线汇总

中国一批面板龙头企业跻身全球细分市场前列。

以京东方为例，截至2016年四季度，BOE（京东方）全球市场占有率持续提升：

智能手机液晶显示屏、平板电脑显示屏、笔记本电脑显示屏市占率全球第一，显示器显示屏提升至全球第二，电视液晶显示屏保持全球第三。

在液晶电视面板上，中国大陆面板厂商出货量已经占据额全球的30%，达到0.77亿片，首次超越中国台湾的25.5%市占率，仅次于韩国排名全球第二。

图表3：

全球面板厂商市场份额变化情况

从出货面积上看，2015年京东方面板出货面积占比只有8.3%，2016年上半年已经大幅提升至13.6%，华星光电2015年上半年的出货面积仅有5.1%，2016年上半年已经达到7.8%，中国大陆的面板厂正在以两位数的平均增速扩充产能并转化为实际的出货量和出货面积。

另一方面虽然韩国、日本、台湾的市场占有率在逐步降低，但是部分韩国及日本厂商的策略已经偏向大尺寸高清面板和AMOLED市场，高端液晶面板产能进一步向中国大陆集中。

图表4：

2016年上半年全球智能手机LCD面板出货量排行（百万片）

图表5：

2016上半年全球主要面板厂出货面积占有率

2、行业格局迎来重塑，大陆厂商扶摇直上

2.1、液晶面板产业格局焕然一新

液晶面板行业过去十年以来，产品价格持续下滑，毛利不断走低，产能、人才和

技术向大陆大规模转移。

掌握着技术材料和设备优势日韩厂商，由于成本和规模已经丧失优势，正在逐步退出这场大尺寸的产能争夺战，并将目光放在高端产品以及AMOLED上，力图摆脱中国大陆面板厂商的追赶，打造高附加价值产品。

而曾经靠面板产业风光一时的台湾，由于大陆面板厂的产能追赶和价格挤压，加上台湾面板厂商并没有像韩国厂商在大陆兴建面板厂而失去内销市场关税保护优惠，导致竞争力下降。

2016年台湾面板产业出口大陆的市场份额相比2015年下降了20%~30%，台湾面板产业已经开始转向差异化竞争的策略，并整合产业链中下游，减少对大陆市场的依赖。

图表6：

台湾面板及零组件产值

国内的液晶面板产线的产能陆续释放，叠加全球经济增速的下滑，导致面板厂商的从15年下半年开始，陷入低利润甚至亏损的境地，特别是中小尺寸产线，韩国厂商率先转变策略，陆续关闭中小尺寸面板产线，韩国的19条面板产线已经关闭了9条，且部分产线被转为研发用途。

部分产线则通过制程转换，转成LTPS产线。

韩系厂商全面转向OLED面板，日本厂商则基本放弃液晶面板制造业务，转向核心设备材料端，除了对技术方向上的研判，更多是LCD面板业务订单和利润被严重压缩，韩日厂商已经无心恋战。

由于OLED很多技术在中国大陆依然是起步阶段，尽快转向OLED等高端面板成为首要任务。

台湾厂商虽然没有大规模关闭工厂，但是在LCD工艺和OLED技术上的优势已经被大陆慢慢蚕食。

图表7：

06~16年台湾光电行业指数变化

图表8：

06~16年台湾面板厂厂商月营收状况

表格2：

日韩厂商陆续关闭液晶面板产线

对于面板行业格局的变化，我们分析主要原因有以下几点：

1，日韩厂商对显示技术未来发展的判断

液晶面板技术已经发展了接近30年，属于非常成熟的显示技术，目前仍然是显示终端的主流应用，但是其份市场份额已经开始受到OLED的挑战，大尺寸市场尚由于技术和成本等原因依然占据绝对优势，中小尺寸的手机应用逐渐被OLED所占领是趋势。

随着苹果在下一代iphone上采用OLED屏幕的传言愈演愈烈，以及AMOLED技术的不断成熟，良率的不断提升，成本持续降低，中小尺寸LCD将进一步减少对OLED的竞争优势。

另外，韩国日本作为最早发展LCD面板技术并建设工厂的地区，关闭其低世代产线转向OLED，也是迫于国内厂商的追赶压力。

图表9：

各类显示技术的发展时间轴

2，液晶面板业务面临大陆的激烈竞争随着液晶面板应用的不断渗透，中国大陆新产线产能的陆续开出，液晶面板的价

格持续走低，虽然物料成本也有所下降，但是液晶面板厂商的毛利率在过去几年内不断走低。

通过主流面板价格走势可以看出，过去几年间无论是显示器、笔记本电脑、平板、手机面板，价格均已经跌去了30%~60%，液晶面板的产业生态已经逐步走向了产业洗牌的时间点，韩日面板厂商率先砍掉部分缺乏竞争力的液晶面板业务，布局OLED并专注上游材料设备，整体面板供应有所减少，加上下游应用对面板需求尺寸的增加，液晶面板行业景气度提升，供需出现反转，价格也随之止跌反弹。

图表10：

液晶显示器面板价格变化

图表11：

笔记本面板价格变化

图表12：

平板电脑液晶面板价格变化

图表13：

主流尺寸液晶电视面板价格变化

图表14：

手机面板价格变化

3，中国大陆拥有全世界最多的高世代面板产线

目前的液晶面板的应用已经越来越趋向于大尺寸高清的方向发展，根据中怡康的

数据，2016年上半年线下液晶市场4K的渗透率已经接近50%，55寸和65寸的电视已经成为畅销产品。

在显示器以及笔记本电脑市场基本饱和，手机用屏幕即将被OLED取代的情况下，大尺寸面板成为了过去一年内涨价的主要品种。

大尺寸和高清化的发展趋势带动了全球LCD需求面积的增长。

虽然面板行业整体增速受限，但是大尺寸面板需求增速相对维持再高位。

从大尺寸液晶面板的供需上来看，2017年一季度作为传统淡季，48寸以下的液晶面板需求有所减少，而50寸、55寸、65寸等大尺寸面板的需求持续升温。

图表15：

液晶电视平均尺寸变化趋势

图表16：

全球LCD面板需求面积（万平方米）及增速

大尺寸液晶面板均需要通过高世代产线切割，根据WitsView的数据，2016上半年受中国台湾地区地震及三星制程转换不顺等冲击，全球大尺寸面板产能面积约2.08亿平方米，年增长率6.6%，预计2017年投入面积微幅提升至2.16亿平方米，年增长率仅3.9%，将是自2014年来产能增加最保守的一年。

2017年能够量产的产线主要是

群创的8.6代线、京东方福州8.5代线、惠科的8.6代线，新开出的产能主要集中在60

寸以下的大尺寸电视面板，也可以补足部分100寸的高端市场需求。

目前业内唯一经济切割55寸以上大尺寸面板的只有夏普10代线，考虑到未来电视尺寸进一步升级到

55寸以上，10代线以上的产线将在未来发挥出更大的经济效益，国内已经在建的有京东方10.5代线、华星光电11代线、惠科电子11代线，鸿海夏普的11代线。

在高