20章 对外金融关系与政策.docx

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20章对外金融关系与政策

一、汇率制度

（一）汇率制度的含义与划分

汇率制度：

各国对本国货币汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。

掌握汇率制度的主要类型：

传统上国际汇率制度分为固定汇率制度和浮动汇率制度两种类型。

类型

解释

例子

1.固定汇率制度

各国货币汇率受汇率平价的制约，市场汇率只能围绕平价在很小的幅度内上下波动的汇率制度。

（1）金本位制度下的固定汇率制度：

自发的固定汇率制度，铸币平价是各国汇率的决定基础，黄金输送点是汇率变动的上下限。

（2）布雷顿森林体系下的固定汇率制度——人为的可调整的固定汇率制度

2.浮动汇率制度

没有汇率平价的制约，市场汇率随着外汇供求状况变动而变动的汇率制度。

牙买加体系下的汇率制度

1999年，国际货币基金组织采取新的分类法，按照汇率弹性从小到大，将各国汇率制度分为：

无单独法定货币、货币当局安排、传统盯住安排、水平区间盯住、爬行盯住、爬行区间、事先不公布汇率目标的管理浮动、独立浮动八种。

【例题·单选题】在战后布雷顿森林体系下，实行的汇率制度是（　）。

A.人为的可调整的固定汇率制度

B.自发的可调整的固定汇率制度

C.人为的可调整的浮动汇率制度

D.人为的有管理的浮动汇率制度

『正确答案』A

（二）影响汇率制度选择的因素

影响汇率制度选择的因素

倾向于实行固定汇率制度

倾向于实行浮动汇率制

①经济开放程度

经济开放程度越高

经济开放程度低

②经济规模

经济规模越小

③国内金融市场的发达程度及其国际金融市场的一体程度

同国际金融市场联系密切

④进出口贸易的商品结构和地域分布

进出口集中在某几种商品或某一国家的国家

进出口商品多样化或地域分布分散化

⑤相对的通货膨胀率

资本流出入较为客观和频繁，或国内通货膨胀率与其他主要国家不一致的国家

【例题·多选题】（2010年）决定一个国家汇率制度的因素有（　）。

A.人口素质状况

B.经济开放程度

C.经济规模

D.科技水平高低

E.进出口贸易的商品结构和地域分布

『正确答案』BCE

（三）人民币汇率制度

了解1994年以来人民币汇率制度沿革：

1994年1月1日，人民币官方汇率与市场汇率并轨，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。

尽管我国公开宣布人民币汇率实行有管理浮动，但由于汇率变动幅度较小，国际货币基金组织将其归类为传统的（或事实上）的盯住汇率安排。

2005年7月21日，在主动性、可控性、渐进性原则的指导下，改革人民币汇率形成机制，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

人民币汇价管理：

中国人民银行对人民币汇价实行一定程度的管理。

中国人民银行于每个工作日开市之初公布人民币汇率中间价。

银行间外汇市场

人民币对美元买卖价

在中间价的±5‰的幅度内浮动

欧元、日元、港币、英镑等非美元货币对人民币交易价

浮动幅度为±3%

银行对客户美元挂牌汇价的价差幅度

美元现汇卖出价与买入价之差

不得超过交易中间价的1%

现钞卖出价与买入价之差

不得超过交易中间价的4%

银行可自行制定非美元对人民币价格。

银行可与客户议定所有挂牌货币的现汇和现钞买卖价格。

【例题·单选题】银行间外汇市场人民币对美元买卖价在中国人民银行公布的市场交易中间价的（　）的幅度内浮动。

A.±5‰

B.±1%

C.±3%

D.±4%

『正确答案』A

二、国际储备

（一）国际储备的含义与构成

国际储备：

一国货币当局为弥补国际收支逆差，稳定本币汇率和应付紧急支付等目的所持有的国际间普遍接受的资产。

目前，国际货币基金组织会员国的国际储备一般可分为四种类型：

货币性黄金、外汇储备、在IMF的储备头寸和特别提款权。

（掌握）

1.货币性黄金

一国货币当局作为金融资产而持有的黄金。

黄金只能算成是潜在的国际储备，而非真正的国际储备。

2.外汇储备

主要是指各国货币当局持有的对外流动性资产，主要是银行存款和国库券等。

外汇储备是国际储备最主要的组成部分。

3.IMF的储备头寸

在基金组织的普通账户中会员国可以自由提取使用的资产，包括会员国向基金组织缴纳份额中的25%可自由兑换货币（储备档头寸）和基金组织用去的本币两部分（超储备档头寸）

4.特别提款权

国际货币基金组织根据会员国缴纳的份额无偿分配的，可供会员国用以归还基金组织贷款和会员国政府之间偿付国际收支逆差的一种账面资产

【例题·单选题】（2010年）在国际储备中，由国际货币基金组织根据会员国缴纳的份额无偿分配的是（　）。

A.货币性黄金

B.特别提款权

C.外汇储备

D.国际货币基金组织的储备头寸

『正确答案』B

（二）国际储备的作用（熟悉）

1.融通国际收支逆差，调节临时性的国际收支不平衡

2.干预外汇市场，从而稳定本国货币汇率

3.是一国对外举债和偿债的根本保证

（三）国际储备的管理

国际储备的管理实质上是外汇储备的管理。

1.外汇储备总量管理

一国应该全面衡量持有外汇储备的收益与成本，保持合适的外汇储备规模。

2.外汇储备的结构管理

具体包括储备货币的比例安排和储备资产流动性结构的确定。

（1）储备货币种类的安排

指确定各种储备货币在一国外汇储备额中各自所占的比重。

为减少汇率风险，一国可以考虑设立与弥补赤字和干预市场所需要的货币保持一致的储备货币结构。

减少外汇储备风险的另一种可行办法是实行储备货币多样化。

（2）储备资产流动性结构的确定

应当在考虑流动性和盈利性的条件下确定储备资产流动性结构。

一国应当拥有足够的一级储备来满足国际储备的交易性需求。

剩下的储备资产可以在各种二级储备与高收益储备之间进行组合投资，以期在保持一定的流动性条件下获取尽可能高的预期收益率。

3.外汇储备的积极管理

在满足外汇储备资产所需要的流动性和安全性的前提下，以多余外汇储备单独成立专门的投资机构，拓展外汇储备投资渠道，延长外汇储备资产投资期限，以提高外汇储备投资收益水平。

【例题·单选题】（2010年）从重要性来看，国际储备的管理实质上是（　）的管理。

A.黄金储备

B.外汇储备

C.储备流动性

D.币种构成

『正确答案』B

三、国际货币体系

（一）国际货币体系的含义

国际货币体系：

又称为国际货币制度，是指通过国际惯例、协定和规章等，对国际货币关系所作的一系列安排。

掌握国际货币体系的主要内容：

（1）确定国际储备资产

（2）确定汇率制度。

（3）确定国际收支调节方式

【例题·多选题】（2010年）国际货币体系的主要内容有（　）。

A.确定金融监管制度

B.确定国际储备资产

C.确定国际投资规则

D.确定汇率制度

E.确定国际收支调节方式

『正确答案』BDE

（二）国际货币体系变迁

1.国际金本位制

世界上第一次出现的国际货币体系是国际金本位制。

1880～1914年是国际金本位制的黄金时期，铸币平价是各国汇率的决定基础，黄金输送点是汇率变动的上下限。

熟悉金本位制的内容：

（1）由铸币平价决定的汇率构成各国货币的中心汇率

决定两国货币汇率的基础是两国本位币的含金量之比，即铸币平价

（2）市场汇率受外汇市场供求关系的影响而围绕铸币平价上下波动，波动幅度为黄金输送点

黄金输送点包括黄金输入点和黄金输出点，等于铸币平价加减运送黄金的运费

2.布雷顿森林体系

第二次世界大战以来，国际货币体系的发展主要经历了两个阶段，即1945～1973年的布雷顿森林体系和1976年以来的牙买加体系。

布雷顿森林体系是根据布雷顿森林协定建立起来的以美元为中心的国际货币体系。

布雷顿森林体系的主要运行特征：

掌握

（1）可兑换黄金的美元本位

以美元为中心，布雷顿森林协定规定了双挂钩原则——美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩。

布雷顿森林体系是一种国际金汇兑本位制，实际上美元充当了国际储备货币

（2）可调整的固定汇率

布雷顿森林体系实行的是人为的固定汇率制度，国际货币基金组织规定各成员国货币对美元汇率的波动幅不能超过平价的±1%。

一国国际收支发生根本性失衡时可以调整其货币与美元的平价关系，在平价10%以内的汇率变动可以自行决定而无需批准，超过这一数值则需要国际货币基金组织的批准

（3）国际收支的调节

根据布雷顿森林协定，国际收支失衡有两种方法调节：

①短期失衡由国际货币基金组织提供信贷资金来解决

②长期失衡通过调整汇率平价来解决

在布雷顿森林体系运行的20多年时，国际收支失衡问题始终没有得到真正的解决。

布雷顿森林体系本身的内在缺陷——特里芬难题，即维持对美元的信心和保证国际清偿力之间存在两难选择，决定了其崩溃的必然性。

【例题·多选题】（2009年）作为一种国际货币体系，布雷顿森林体系的运行特征有（　）。

A.可兑换黄金的美元本位

B.多元化的国际储备体系

C.可调整的固定汇率

D.多种汇率安排并存的浮动汇率体系

E.由国际货币基金组织提供信贷解决短期国际收支失衡

『正确答案』ACE

3.牙买加体系（1976年通过，1978年生效）

掌握牙买加体系的主要运行特征：

（1）多元化的国际储备体系

国际储备资产：

特别提款权、黄金、美元、日元、德国马克和欧元等。

美元在国际储备中的地位有所下降，但仍然处于主导地位

（2）多种汇率安排并存的浮动汇率体系

在牙买加体系下，各国可以自行安排其汇率制度，形成了多种汇率安排并存的浮动汇率体系

（3）国际收支的调节

在牙买加体系下，经常账户失衡主要通过汇率机制、利率机制、国际金融市场融通和国际货币基金组织调节等方式进行

（三）国际主要金融组织

二战后成立的国际货币基金组织和世界银行集团这两大国际金融机构，与世界贸易组织并称为战后三大国际经济组织。

1.国际货币基金组织（IMF）

国际货币基金组织成立于1945年，理事会是国际货币基金组织的最高权力机构。

（1）国际货币基金组织的宗旨（了解）

国际货币基金组织是国际货币体系的核心机构。

其宗旨主要是：

促进国际货币领域的合作;促进国际贸易的扩大和平衡发展;促进汇率的稳定，保持成员国之间有秩序的汇率安排等。

（2）国际货币基金组织的货币来源（熟悉）

①份额

这是国际货币基金组织的主要资金来源。

成员国缴纳的份额，包括加入时认缴和增资份额。

份额不仅决定成员国应缴纳的资金，还决定成员国在国际货币基金组织的投票权、借款数量和特别提款权的分配

②借款

包括一般借款总安排和新借款安排

【例题·单选题】（2009年）在当代国际货币体系中处于核心地位的机构是（　）。

A.世界银行

B.国际清算银行

C.金融稳定委员会

D.国际货币基金组织

『正确答案』D

（3）国际货币基金组织的贷款（掌握）

①备用安排

又成为普通贷款，最基本、最早设立的贷款，解决成员国暂时性国际收支失衡安排的，最高额度为成员国份额的125%，拨付期限为12到18个月。

②中期贷款

中期贷款是为解决成员国结构性缺陷导致的严重的国际收支问题

③减贫与增长贷款

一种低息贷款，用于帮助面临长期国际收支问题的最贫困成员国而设立的

其他贷款还有补充储备贷款、应急信贷额度、紧急援助

国际货币基金组织贷款的特点：

①主要是帮助其解决国际收支问题;②国际货币基金组织的贷款是有政策条件的;③国际货币基金组织的贷款是临时性的。

目前，其借款国都是发展中国家，包括转轨国家和遭受金融危机的国家。

2.世界银行集团

（1）世界银行的宗旨（了解）

世界银行是国际复兴开发银行的简称，成立于1945年12月。

是世界银行集团中成立最早、规模最大的机构，理事会是世界银行最高权力机构。

世界银行是世界上最大的多边开发机构，其法定宗旨是：

①对生产性投资提供便利，协助成员国的经济复兴以及生产和资源的开发。

②促进私人对外贷款和投资。

③鼓励国际投资，开发成员国生产资源，促进国际贸易长期均衡发展，维持国际收支平衡。

（2）世界银行的资金来源（熟悉）

①银行股份

②借款：

借款是世界银行的主要资金来源

③转让债权

④业务净收益

（3）世界银行的贷款（掌握）

类型：

项目贷款、非项目贷款、部门贷款、联合贷款、第三窗口贷款等，其中项目贷款是世界银行贷款业务的主要组成部分。

世界银行贷款的特点：

贷款期限较长，最长可达30年，宽限期为5年;贷款要实行浮动利率;通常对其资助的项目只提供货物和服务所需要的外汇部分;贷款程序严密，审批时间较长。

（4）世界银行集团的其他机构

国际开发协会、国际金融公司、多边投资担保机构和解决投资争端国际中心等。

3.国际清算银行

国际清算银行成立于1930年，其宗旨是促进各国中央银行之间的合作，为国际金融活动提供额外的便利，并在国际清算中充当受托人或代理人。

（1）国际清算银行的组织结构

国际清算银行是以股份公司的形式建立，其最高权力机构是股东大会。

股东大会每年举行一次。

（2）国际清算银行的职能与业务

国际清算银行的银行部为会员国央行管理国际储备资产、开办多种银行业务。

【例题1·单选题】在国际金融机构中，以促进国际货币领域的合作，促进国际贸易的扩大和平衡发展，促进汇率的稳定，保持成员国之间有秩序的汇率安排等为宗旨的机构是（　）。

A.国际货币基金组织

B.世界银行集团

C.世界贸易组织

D.国际清算银行

『正确答案』A

【例题2·多选题】（2010年）国际货币基金组织贷款的特点有（　）。

A.主要用于解决成员国国际收支问题

B.贷款是有政策条件的

C.主要用于促进成员国开发资源

D.贷款是临时性的

E.接受贷款的国家多为发达国家

『正确答案』ABD