供应链金融行业分析报告.docx

供应链金融行业分析报告.docx

《供应链金融行业分析报告.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《供应链金融行业分析报告.docx（14页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

供应链金融行业分析报告

2015年供应链金融行业分析报告

2015年9月

目录

一、供应链金融产品服务：

盘活资产，降低成本7

1、应收账款融资（保理）7

（1）保理的商业模式7

（2）保理的风险点8

2、存货融资9

（1）存货融资的业务流程9

（2）存货融资业务的风险点10

①违约风险10

②存货固有风险11

3、预付账款融资11

（1）预付账款融资的业务流程11

（2）预付账款融资的风险点12

①违约风险12

②货物储存风险12

③法律风险12

二、供应链金融的展业要点：

真实贸易背景+多层次增信13

1、保理的展业要点13

2、预付账款融资和存货融资展业要点13

3、保理、预付账款融资、存货融资对比14

三、供应链金融的重要资金入口：

融资租赁15

1、融资租赁成为中小企业融资的便捷渠道16

2、融资租赁成为供应链金融的重要资金入口17

3、互联网金融时代下的融资租赁18

4、租赁+保理业务模式19

（1）普通租赁保理融资模式19

（2）结构性租赁保理融资模式20

四、供应链金融相关企业21

五、主要风险23

1、金融业改革力度低于预期23

2、互联网金融监管风险23

供应链金融本质是资金融通与成本优化的过程。

供应链金融的本质是基于核心企业的经营战略和价值增长目标，对资金的融通和成本进行系统优化的过程。

这种优化主要是通过对真实贸易背景下的商流、物流、资金流、信息流进行归集、整合和利用，并嵌入各类融资手段而实现的。

应收账款融资（保理）。

保理是保理公司受让企业的应收账款，并向企业提供应收账款的账户管理、融资、催收和承担坏账风险等一系列金融服务。

保理公司盈利＝资金利息＋管理费＋监管质押费＋服务费。

存货融资。

存货融资指的是企业以存货作为质押，向资金提供方办理融资业务的融资方式。

当融资企业提出贷款申请时，需引入第三方物流企业对融资企业的质押物进行验收及价值评估，并出具证明文件。

在此基础上，贷款机构向融资企业提供信用贷款。

预付账款融资。

为了获得生产所需的原材料和产成品，处于供应链下游的企业往往需要向上游供应商预付账款。

对于资金流转困难的企业，可以采用预付账款融资模式获得短期的流动性支持。

供应链金融重要的资金入口：

融资租赁。

供应链金融在真实贸易背景下将产业和金融有效结合，并通过自偿性设计金融产品，为供应链上的中小微企业融资。

根据社会科学院公布的数据显示（wind资讯），2012年全国非金融企业部门存货43.8万亿元、应收账款16.6万亿元、预付账款6.9万亿元，2012年供应链金融产品服务的基础资产规模已经达到67万亿元，以此估算供应链金融存量规模巨大，据前瞻网预测，2020年我国供应链金融规模可接近15万亿元。

在资金支持方面，目前供应链金融已经形成了多渠道资金来源格局，除银行以及核心企业自有资金外，小贷公司和P2P平台资金也开始参与其中，而直接租赁和售后回租作为供应链金融的重要对接模式，正在成为供应链金融的重要资金入口。

从供应链管理的角度看，核心企业在供应链上的绝对话语权以及对链上利益分配的调控权是供应链金融业务开展的先决条件；从金融业务的角度看，核心企业的信用能力以及链条整体的价值空间是供应链金融的基础支撑。

由此可推出，开展供应链金融业务需要具备如下几个条件：

1、供应链金融所涉及的产业应具有较大规模，保障业务的发展空间；2、核心企业对链条的控制能力较强，体现在核心企业与上下游企业之间稳定的业务关系以及对链条资金的支持能力上；3、上下游企业融资渠道匮乏，对核心企业的流动性支持依赖较强，核心企业可以有效调控链上资源；4、具备完备的风控体系和手段，对线上资金流信息以及真实贸易信息的观察、收集和追踪能力较强，最好同时具有线下的物流仓储配套。

供应链金融的本质是基于核心企业的经营战略和价值增长目标，对资金融通和成本进行系统优化的过程。

这种优化主要是通过对真实贸易背景下的商流、物流、资金流、信息流进行归集、整合和利用，并嵌入各类融资手段而实现的。

供应链核心企业承担着整合整条供应链的关键任务。

相比于供应链上的其他企业，核心企业具有一些明显的特征：

首先，由于掌握了产业链的核心价值，核心企业在与上下游交易对手的交易中具有绝对的话语权；第二，核心企业财务实力突出、资信水平普遍较高，在融资市场具有较高的信用等级；第三，作为供应链和渠道链的组织者、管理者和最终受惠者，核心企业往往倾向于从全局出发，为供应链整体利益的优化作出主动安排和调整，对链上利益分配具有较大的调控权。

供应链核心企业与其上下游企业唇齿相依。

尽管核心企业一般自身具有获取充足金融服务的优势，但是供应链和渠道链上其他成员的绩效会对于核心企业本身的绩效产生影响。

因此，核心企业需要为供应链上其他成员融资的便利性和成本作出安排，这种安排包括直接信用提供，或者是以自身信用支持成员企业向第三方融资。

供应链金融可以有效解决中小企业现金流缺口。

2009年末，全国中小企业平均存货周转周期为124天，应收账款周转周期为91天。

中小企业的现金流缺口主要存在于应收账款和存货周转期限的差异。

供应链金融的基础资产来源主要是：

企业应收账款、存货以及预付账款。

在业务资金对接方面，除银行资金直接参与外，融资租赁是其重要的方式之一，同时也可以对接P2P平台实现债权资产的流转。

一、供应链金融产品服务：

盘活资产，降低成本

1、应收账款融资（保理）

保理指的是保理公司受让企业的应收账款，并向企业提供应收账款的账户管理、融资、催收和承担坏账风险等一系列金融服务。

据中国服贸协会发布的《2014中国商业保理行业发展报告》披露，截至2014年12月末，全国规模以上工业企业应收账款总额超过10万亿元，而2014年前三季度我国保理业务规模仅为2.09万亿元，其中银行保理占主导地位，业务规模90%以上，还有大量的业务资源有待开发。

据预测，2015年商业保理业务的规模有望达到1600亿元。

（1）保理的商业模式

保理的业务模式多元，概括来说，保理公司盈利＝资金利息＋管理费＋监管质押费＋服务费，主要的业务包括如下四项内容：

（1）贸易融资：

保理公司受让企业应收账款，并提供一定比例的融资，收取一定的资金利息、管理费、监管质押费等。

（2）销售账户管理：

定期提供企业应收账款的回款情况、逾期账款情况、账龄分析等服务，并收取一定的服务费。

（3）应收账款催收：

对逾期账款进行催收并收取一定比例的服务费用。

（4）信用风险控制与坏账担保：

对企业信用额度内的应收账款提供担保，并收取一定的服务费用。

（2）保理的风险点

应收账款质量风险：

由于贸易背景的真实性、合法性存在问题，资金需求方可能将贷款投入到非经营性的高风险领域；或者由于应收账款被设定限制条件、购销合同存在争议等因素，导致保理商受让的应收账款债权有缺陷。

信用风险：

信用风险主要指的是买方信用风险，即应收账款的坏账风险。

应收账款转让与受让是保理业务的核心，也是保障贷款安全性的最后兜底。

因此，买方信用风险是保理业务的关键风险，尤其在无追索权的保理业务中。

法律风险：

目前国内保理业务的主要法律依据是《合同法》，但《合同法》对于保理这类融资方和最终还款人相分离的借款业务缺乏详细的指引。

恶意的债权让与人可能与转让环节中某个债权受让人串通，通过倒签转让日期等方式损害善意受让人的利益。

从保理业务的全过程来看，卖方履约瑕疵的风险、买方抗辩权以及抵消权风险、受让债权的合法性风险、隐蔽保理业务项下债权转让不通知债务人的风险等都是保理商需要面对的比较突出的法律风险。

2、存货融资

存货融资指的是企业以存货作为质押，向资金提供方办理融资业务的融资方式。

当融资企业提出贷款申请时，需引入第三方物流企业对融资企业的质押物进行验收及价值评估，并出具证明文件。

在此基础上，贷款机构向融资企业提供信用贷款。

（1）存货融资的业务流程

在具体业务中，存货融资可以分为质押担保融资模式和信用担保融资模式两类。

质押担保融资模式。

质押担保融资的参与主体包括作为资金需求方的中小企业、资金提供方（融资租赁公司、银行等）以及作为第三方的物流企业。

中小企业需要将用于质押的相关存货存入第三方物流企业的指定仓库，并接受第三方物流企业的价值评估。

资金提供方根据验收结果发放贷款。

中小企业可以出售第三方物流企业仓库内的部分存货，但需要有第三方物流企业的担保，同时需要偿还对应于出售存货数额的贷款。

当中小企业发生违约时，资金提供方享有存货处置的优先受偿权。

信用担保融资模式。

资金提供企业对第三方物流企业的相关状况进行评价，包括信誉状况、业务范围、经营成果等，根据评价结果给予第三方物流企业一定的信贷额度指标。

第三方物流企业自行分配信贷额度给资质不同的企业，并对资金需求方存储于指定仓库内的存货价值进行信用担保。

该模式对于第三方物流企业的资质要求较高，要求企业业务内容广泛，并具备一定的经营规模和良好的信用状况。

（2）存货融资业务的风险点

①违约风险

客户无法偿还贷款。

客户无法偿还贷款，资金提供方就需要对自行处理存货，存货处置收益的波动会带来经营的不确定性。

②存货固有风险

货权是否清晰：

货权不清晰可能导致资金提供方对存货进行处置时，存在其他第三方主张权利，使得存货的处置产生不确定性；

价格稳定性：

价格波动剧烈的商品不宜作为抵质押物，一是增加盯市工作量，二是增加处置期间的不确定性；

流动性：

流动性差的商品不容易变现，导致违约事件发生之后进行处置的不确定性增大。

③存货管理风险

资金需求方将存货存入第三方物流企业的仓库中，第三方物流企业便具有保管存货的责任，一旦存货受到损毁、灭失，第三方物流企业连同资金提供方可能会面临资金需求方损失赔偿的要求。

3、预付账款融资

为了获得生产所需的原材料和产成品，处于供应链下游的企业往往需要向上游供应商预付账款。

对于资金流转困难的企业，可以采用预付账款融资模式获得短期的流动性支持。

（1）预付账款融资的业务流程

预付账款融资业务是指，在货物的卖方承诺违约事件发生时回购其货物的前提下，买方（需融资企业）向资金提供方申请，将货物存放在资金提供方指定的仓储监管方处，并以仓单作为质押借出贷款。

在贷款未偿还期间，货权归资金提供方所有。

（2）预付账款融资的风险点

①违约风险

客户不能够按规定交付货款且供应商不进行回购的风险。

客户无法偿还贷款且供应商不进行回购，就意味着资金提供方需要自行处置仓库中的质押品，导致业务的不确定性增加。

②货物储存风险

厂商一旦将标的货物运抵资金提供方指定的仓储监管方物流仓库，仓储监管方就要对此货物验收，监管，保护。

当存放在物流仓库中的货物遭到损坏或丢失，资金提供方可能会面临客户索赔的风险。

③法律风险

仓单质押程序是关系到仓单权利是否实现的关键，然而目前该程序没有统一的法律标准，这也是引起法律纠纷的原因所在。

二、供应链金融的展业要点：

真实贸易背景+多层次增信

1、保理的展业要点

审慎选择保理客户。

对于还款能力欠缺、市场风险较大或者可供抵押资产较少的企业，应该避免与之进行业务。

同时，坚决不介入盲目扩张、民间融资、涉诉、实际控制人有道德风险的企业。

建立客户档案管理制度，严格筛选保理业务客户。

审查贸易真实性。

明确指定交易真实性审查相关流程与责任，高度关注合同、发票真实性，以及贸易型企业虚构贸易、虚假做账等问题，保证应收账款背后的交易真实性。

避免隐蔽保理业务。

由于隐蔽保理业务可能会带来比较突出的法律风险，因此应尽量避免隐蔽保理业务的新增，对存量隐蔽保理业务应加强排查，控制风险。

当隐蔽保理业务出现回款异常时，最好立即转为公开保理。

2、预付账款融资和存货融资展业要点

根据前面的讨论，我们总结出预付账款融资和存货融资风险管理的四个关键节点，并针对每一个关键节点提出了相应的风险管理方案。

（1）确保真实交易背景：

客户