212晚实践课知识回顾1.docx
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212晚实践课知识回顾1
2020.2.12实践课知识回顾
一：
重点知识回顾
先问大家几个问题：
1.选出来的好公司都能买吗？
不能，还有计算好价格。
2.如果我们选择到了好公司，没有出现好价格怎么办？
3.等待的时候耐心重要吗？
4.想想等待的时候你会面临什么问题？
是不是很想冲进市场。
要牢记，耐心非常重要，一定要严格按照标准来。
如果没机会，我们要彻底不作为，记住这个投资格言。
盲目入场往往导致亏损。
思考一下两个问题：
既然是好公司，好公司寥若星辰，会很多吗？
好机会会经常有吗？
好公司肯定不会多。
好的公司寥若星辰。
机会也不会多，可以说一辈子抓住两三次好机会，就足够你发财致富了。
课程中的好机会指的就是绝好的机会，真的出现了一定要放心大胆买入，不要害怕。
在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪，这个就是股市操作逆向思维，是价值投资的其中一个思维模式。
好价格和好公司哪个更加重要呀？
首先是好公司重要，其次才是好价格。
即使有再好的价格，他不是好公司，坚决不能动。
假设你此刻在好价格投 10 万买入福耀玻璃，并没有看过财报分析过公司护城河，也不会从企业的角度去分析，两个月后，福耀玻璃下跌 50%,，你剩 5 万了，你不懂价格下跌是公司变坏还是其他市场原因，真的能承受这样的下跌吗？
如果能承受，原因是什么？
不能承受原因又是什么？
选择股票就是实践操作。
我们选择股票的基本出发点是什么？
生钱资产。
买入不了解的公司就是最大的风险！
就是赌博！
怎么选择好公司？
海选是第一步，后面所有的实操步骤，都是基于第一步的。
市场永远不缺好机会，缺的是找到好公司的技能。
如果你懂的财报，懂得企业技能，知道公司价值几何，这个时候发现公司价格大跌公司更好了，还担心害怕吗？
猪瘟事件出来后，双汇股价大跌，假设你持有双汇的股票，此时该不该抛？
今年茅台腐败问题，对茅台有影响吗？
如果你持有茅台的股票，你该怎么做？
有谁知道？
又是为什么你作出这样的判断？
只有你对你的目标公司极其了解，你才能真正掌握这家公司掌握你的股票。
事实上，猪瘟事件对双汇核心竞争力没有影响，这个从财报护城河分析出来的，不是靠感觉，对投资者反而是个机会，茅台之所以内部腐败问题不影响是因为它本身的护城河原因。
茅台这样的事情如果是其他企业，很可能此时就得清仓全部抛出。
公司领导人也是公司最核心的竞争，为什么茅台没太大影响。
茅台属于护城河非常宽，属于傻子经营也能赚钱的企业呢，后面还会讲解。
因为成熟的企业不是靠领导，而是靠好产品，这些都是靠实打实的分析去判断去做决定，不是靠感觉。
继续举例，段永平曾经在1元多买入网易，大家知道他赚了多少倍吗？
可以猜猜，段永平买入网易大概7年时间赚了100多倍，靠的是什么？
值得每位同学思考。
试问：
哪怕你在1元钱买入网易，赚2倍，3倍的时候，你还能拿得住吗？
如果他不知道网易这家公司真正价值几何，不懂这家公司的核心竞争力，能拿住吗？
不是盲目相信，而是彻底的了解。
不会分析企业，不懂财报企业技能，上涨了拿不住，下跌了会害怕，这样如何能赚大钱呢？
在买入之前就得对目标公司了如指掌，起初就得分析公司财报、企业模型护城河。
除非有必要，否则彻底不作为。
确定好目标股，了如指掌符合投资标准后再出手。
大家知道公司卖出的条件吗？
（1）目标公司市盈率50倍以上要卖出。
（2）深圳A股市盈率50倍以上要卖出。
（3）公司有变坏迹象要卖出。
以上三种情况只要有一条符合，坚决卖出。
下面老师讲一下，我们选股的时候有5 年这个设置大家觉得有必要吗？
当然有这个必要了。
因为国内上市公司，财报是很可能被美化的。
随着上市年份越来越长，它的狐狸尾巴或许才会慢慢漏出来。
所以，我们看财报至少都要看 5 年的，这样才可以更准确的分析到这家公司的状况。
所以上市以后的新股不建议买入。
国内的新股可以申购，申购条件是:
（1）你账户持有上海市场的股票市值超过1万，可以申购上海的股票。
（2）持有深圳市场的股票市值超过1万可以申购深圳市场的股票.（3）新股申购如果中签以后，建议上市了1周之内卖出。
新股申购成功的概率很低，和中彩票一样。
在每年的1月初到4月底，我们用的是新的选股条件！
5月初到12月底，我们用连续5年的。
以后记住每年都是这样，1月初到4月份沿用新的选股条件。
因为我们中国证监会规定在国内A股上市的企业，每年4月底之前必须将上一年度的年度财务报表公示，所以在1月到4月之间，要用新的选股条件的！
不用新的去选股条件是选出来的股票是错误的。
5月到12月我们可以用连续5年的了，因为年报已经更新了。
重点二：
长期赚钱的两种股票投资方法。
能够长期赚钱的两种股票投资方法：
好价格买极好公司和极好价格买普通公司。
股票市场有两个价格，一个价格叫做公司的内在价值，指的就是这家公司值多少钱；另一个价格是公司的市场价格。
经济学有一个规律：
价格围绕价值上下波动。
举例说明：
农民种植白菜的成本价格是1元钱（内在价值），当白菜的市场价格高于1元钱的时候，卖出白菜有利可图。
随着白菜价格的继续上涨（最高3元钱），种植白菜的人会变得越来越多，当出现供给大于需求的时候，白菜的市场价格开始下跌；当跌到白菜成本价格1元钱以下（0.5元），由于种植白菜将无力可图的时候，种植白菜的人将变得越来越少，导致白菜供给变得很少，需求依然变化不大，会出现供不应求，导致白菜价格上涨。
在投资市场也是一样的，比如一只股票的真实内在价值是1元，由于市场和公司受到各种经济面和消息面的负面影响，投资者对该公司非常悲观，导致公司的市场价格远低于低于内在价值1元钱，到了0.5元，这时候聪明的投资者就会在0.5元附近买入。
买入以后随着市场经济向好，越来越多的的人好公司，并且发现该公司的价值被严重低估，必然会吸引更多的人买入，就会逐步推高公司的股价，公司股价必然回归内在价值，由于赚钱效应持续存在，还会吸引更多的韭菜高位买入，进一步推升股价。
极好的价格指的就是公司股价被严重低估时候的价格，比如0.5元。
通过这种方式买入普通公司的股票也是可以赚到钱的，也就是我们课程讲的极好价格买入普通公司。
公司到底值多少钱？
如何给公司进行合理的估值，后面会系统的讲解，
公司为什么好？
后面财报和企业技能都是在研究这个好字。
好值得我们深入研究！
还有一种方式就是好价格买入极好的公司，什么是极好的公司呢？
极好的公司指的就是未来净利润持续稳定增长的好公司。
比如这家公司目前的内在价值是1元，市场价格是0.5元，我们在极好的价格0.5元买入，3年以后这家公司内在价值变成2元，市场价格也回归到2元，这个时候后知后觉的的投资者发现这家公司特别有前途，会进一步吸引更多的投资者买入，从而进一步推升股票的市场价格到2元以上（比如3元）。
收益少则几倍，高则几十倍以上。
通过这种方式既能赚到公司被低估的钱，还能赚到公司成长的钱。
这就是我们课程讲的好价格买入极好的的公司。
通过这两种方式赚钱都有一个前提：
那就是能看懂公司，透彻了解公司，会对公司的内在价值进行估值，只要搞清楚一家公司价值几何，才知道公司什么时候被低估什么时候被高估？
就需要我们从财报和企业的角度去分析。
这两个是超级重点。
是我们长期赚钱的两种方法，是长期赚钱的思路。
我们看上面的这张图，你会惊奇的发现，全世界有记录做投资赚钱最多的都是做价值投资的，都是用同学们所学习的方法赚钱的，无论是巴菲特，格雷厄姆，查理芒格，戴维斯，彼得林奇，这些最成功的投资者，他们都是做价值投资的。
这些投资大师一辈子只做一件事：
在公司严重被低估的时候买入，被高估的时候卖出！
不断重复这一动作，就成为富翁了。
大师好几位都是高中文化，他们也是普通人啊。
坚持，用复利的方法我们去学习！
在未来的某一天，我们也会达到投资大师的水准的。
要相信自己，只要我们想去改变，只要我们努力去改变现状！
我们终究有一天会发生蜕变。
抓紧时间好好学习，此事可待！
遇见未来不一样的自己。
重点三：
以茅台为案例进行分析。
大家相不相信茅台酒的价格未来会超过 10000 元一瓶？
茅台从 1951 年 1.28 元的出厂价提到现在 969 元，每年的复合提价是 11%，如果它能存续两百年的话，价格还会继续提。
到 10000 元一瓶也正常!
人民币长期一定是要贬值的，所有纸币长期一定都是贬值的，买茅台酒珍藏是个聪明的做法!
茅台酒为什么可以这样提价？
首先由于茅台的品牌文化。
茅台酒历史悠久，在 1915 年巴拿马万国展览会上获得金奖，从此蜚声中外，并与苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地齐名成为世界三大蒸馏名酒之一，建国时，茅台酒为开国大典用酒，在外交方面，茅台酒甚至被作为礼品赠送苏联、美国等国家。
而目前，茅台由于其高贵的形象，已经牢牢占据了国内高端酒的市场，在高端酒市场上没有竞争对手。
其次由于茅台的稀缺性。
有人会说，不就是一瓶酒吗，卖这么贵？
茅台的卖的贵不仅是因为茅台酒的品质，同时也是因为茅台酒的稀缺性，茅台酒的生产必须要在茅台镇，其它地方生产不出来茅台，这是由于茅台镇特殊的气候环境在茅台酒的酿造过程起决定性作用。
想想别人给你送礼送茅台你什么感觉？
送礼的人是不是也很有面子？
茅台酒以及不单单只是酒类消费，已经形成了茅台文化，属于精神文化层次方面的需求啦。
有人说酒这个行业分为茅台酒和其他酒呢，这话也不无道理。
茅台酒的生产原料为当地的优质的小麦和糯高粱，取水点为赤水河，茅台酒的生产需要茅台镇独有的生态环境，茅台酒无法异地复制，从空间上造就了茅台酒的稀缺性！
另外，茅台酒的酿造。
从第一年端午踩曲，用小麦制作酒曲，到重阳节下沙（本地特产糯高粱），然后还需要历经 7 次取酒。
这七次取出来的酒，被叫做茅台基酒，茅台的基酒是不能喝的，需要按照酱味、醇甜味和窖底归类装坛储存满三年，然后勾兑。
勾兑是将三种基酒按某种比例混合，再加上一些老酒和调味酒，然后再重新装坛继续储存半年到一年，形成可以销售的酒。
以上这些信息在茅台的招股说明书和财报上面都有说明，所以一瓶茅台酒的生产时间需要四到五年，这从时间上造就了茅台的稀缺性。
我们通过分析茅台四到五年的生产酒的产量，就可以推算出目前的酒的销售量，也就是茅台今年的产量实际上是4到5年以后才卖出的酒。
那么现在在市面上卖的茅台，就是四五年前生产的。
我们通过分析茅台四到五年的生产酒的产量，就可以推算出目前的酒的销售量，用销量乘以价格就是销售额。
他的销售额出来之后减去成本就是他的利润了。
这里只做一个大概率的测算，为什么我们知道茅台的销售额呢？
想要拿到茅台的订单怎么做呢？
先交定金！
等着出货。
买茅台一般是先预付定金或者现钱现货交易，每年生产出来的酒是供不应求的。
我们通过对茅台18年的分析！
那么未来5年茅台的销售量销售额是多少，我们也就非常清楚了，他没有库存。
这样的公司牛不牛？
公司的成本非常低，大家知道生产一瓶茅台酒的成本是多少钱呢？
不到100块钱。
我们通过财报就能看到贵州茅台的毛利率有多高，90%以上啊。
以上是我们分析茅台的最终目的：
通过对茅台财报的详尽了解，再通过企业技能进一步深入了解茅台，客观分析出茅台未来3到5年的盈利情况。
这个具体的盈利情况分析的越准确，对我们投资赚钱越有帮助！
茅台是咱们A股的股王，这也是我们分析其他好公司的最终目的！
从品牌文化到时间和空间的稀缺性铸造了茅台深深的护城河！
可以说，A 股市场里找不到第二家这样的公司！
不过茅台的稀缺性也会带来问题，稀缺性带来产能瓶颈。
产量少，物以稀为贵，所以它不停的在涨价。
老师是如何去分析茅台的？
我们说一说茅台酒，他的特殊工艺。
茅台酒由于其特殊的生产工艺限制了其产量的快速增加。
正是由于茅台的产量受限，所以茅台酒往往供不应求。
限制茅台营业收入的并不是价格，而是产量。
我们来看一下茅台酒的历史产量。
茅台酒基酒产量从 2010 年到 2013 年增速还算不错，每年产量增速在 14%左右,但是我们看到 2014 年的产量相较于 2013 年几乎没有增长，甚至在 2015 年大幅下降了。
根据前面的推算，茅台酒的销售源于 4、5 年前的产量，这直接决定了 19 年、20 年的销量，也就是说19 年、20 年茅台的产量上很可能会供应不足。
这个问题怎么办呢？
茅台每年会从基酒里留出不超过25%的部分作为老酒，老酒留用于后期的勾兑。
目前茅台已有大量的基酒库存，那么茅台可以减少基酒的留存，以增加茅台在 2019 年的供应。
我们看到在茅台发布的公告里，2019 年计划营收增长 14%，我认为实际的营收很可能会高于 14%。
过了 2019 年之后，我们看到 2015 年到 2018 年茅台基酒增速非常快，2018 年基酒产量 4.97 万吨，大致意味着 2022 年会有约 4 万吨商品酒可以出售，相比 2019 年的 3.1 万吨的销售量，数量增加约 29%:
（4-3.1）/3.1*100%=29%。
如果按照 2019~2022 年间，再有一次价格上调幅度 20%左右来测算，营收增幅约 54%，净利润超过 600 亿是基本靠谱的,对应 25~30 倍市盈率，合理市值约 15000~18000 亿。
我们知道茅台在2021年的合理市值在18000亿对我们有什么好处呢。
大家知道吗？
如果我们9000亿的时候买入，到了2021年我们能赚多钱？
9000亿变成了1800亿，翻了一倍。
为我们具体多少钱买入股票提供了依据，如果到2021年出现大牛市了，茅台的市值极有可能到27000以上。
还有可能翻好几倍呢，那么茅台什么价格可以买呢？
我的建议是 700 元以下，700 元左右买入，市值是 9000 亿附近，持有到 2022 年左右，市值极有可能上涨到 1.8 万亿，翻倍。
所以茅台 700 以下的时候，大胆买，越跌越买，不要害怕。
等待很重要。
今天重点不是让大家买，而是分析思路和方法。
一定要牢记我们分析目标公司的终极目的！
知道我们分析公司的终极目的是什么吗？
终极目的第1步了解公司！
第2步了解公司未来几年的利润增长情况。
强调：
这是核心和重点！
这就是投资市场说的投资就是看未来看预期的原因。
我们做投资赚的是公司未来盈利的钱。
前边儿股票涨了多少？
跟我们没关系！
我们要做的是分析历史，展望未来，我们要投资的是未来盈利多，利润持有稳定大幅增长的公司。
你在合适的价格买入这样的公司，等这样的公司被更多地投资者发现，就会有越来越多的人买入，这样就会推升公司的股价。
对持有这样的公司，未来三到五年如果遇到类似于炒作这样的题材，消息面和政策面的利好也会有更多人关注，导致股价大涨。
投资一定要记住保住本金安全。
只要在合适的价格买入，这样的公司未来持续有催化剂题材的产生，都很容易造成你持有的目标公司大涨。
要知道你持有一只公司的股票正常情况是1年中大概有10个月左右的时间都是不涨的，真正上涨的时间估计就1个月左右。
但是你不是知什么时候会上涨？
所以好公司买入以后不要在乎短期浮亏，一定要有耐心。
我们了解公司过去的经营情况护城河等等是为了干什么？
总结一下：
了解透彻公司，再分析出一家公司未来 3 到五年的盈利情况。
如果能客观而准确的分析出一家公司未来 3 到 5 年的盈利情况，找到未来 3 到 5 年净利润翻倍的公司，如果买入价格也不错，意味着什么？
赚大钱的机会。
这也是我们学习财报学习企业技能的根本原因，不但要透彻了解一家公司，还要具备分析一家企业未来3到5年的盈利能力。
相信大家通过合理消费，开源节流，尽量减少不必要的支出，每年存3万元，拿来做投资，10年20年其实就自由了。
跟着老师的节奏走，不要去浪费每一节的实践课！
认真完成每一次案例分析及老师的分享课！
通过自己的思考，尽快掌握咱们整套课程的技能，把技能掌握了这就是大家学习的目标。
我们能做的就是掌握好技能，等待好机会的到来。
这个世界永远不缺机会，而是当机会来临的时候，你是否有能力抓住机会。
目前中美贸易战如果往坏的方面发展，后面同学们极有可能遇到绝好机会。
重点四：
股票投资的本质。
其实投资股票并没有那么复杂，同学们必须清楚两件事情：
第一就是给你投资的公司估值！
第二就是如何看待股票价格的涨跌！
我们来看下如何对公司估值？
课程里面讲的好价格主要参考了市盈率的标准。
我们知道市盈率=总市值/净利润，
大家思考一个问题：
一家公司每年的净利润（净赚）是 1 个亿，如果把这家公司卖给你，你愿意出多少钱？
（1）如果你有无穷多的钱，10 个亿买入，是多少年回本？
10年。
（2）每年收益率是多少？
每年收益率就是1亿除以10亿。
10%。
（3）市盈率是多少？
收益率是市盈率的倒数。
市盈率和收益率是倒数关系，这点要记住。
把这个记在本本上。
15 倍的市盈率收益率是多少？
1/15 6.6%，这两个一个意思都对。
4%对应25倍市盈率，这个问题非常重要，是给股票估值的底层逻辑。
如果你用 15 个亿买下来，是不是这 15 个亿就相当于你对这个公司的估值，这 15 个亿就相当于市值！
市盈率=总市值/净利润，如果这家公司的总股本是1000万股，股价=市值/总股本;每股收益=净利润/总股本。
即：
市盈率=股价/每股收益。
继续，这家公司每年赚 1 亿，那么你的投资收益率就是1/15。
那市盈率是多少呢？
15 倍市盈率，大家知道目前市场无风险收益率是多少吗？
比如货币基金理财？
比如钱存到银行应该不超过5%。
4% 对应25倍市盈率 ，所以对于一家好公司来说，合理市盈率应该在 25 倍附近。
对于好公司来说，它的无风险的收益率就是4%。
所说的15倍市盈率，是考虑了更多的安全边际！
就是同学们以15倍市盈率的时候买入好公司的股票是基本不会亏的！
在微调好公司的市盈率对应的是25倍的市盈率，这个市场上的无风险收益率就是对一家公司的合理估值。
如果市场上有10%的无风险收益理财，比如价格是100元，1年后给你110元。
你会不会抢？
市盈率为：
110/10=11，咱们课程里的好价格的要求是小于 15 倍市盈率。
对于一家合理市盈率在 25 倍的好公司，我们在 15 倍的市盈率买入，就有了非常高的安全边际，而且未来还能享受公司成长的价值！
哪怕你买的公司不是超级好，也有足够的安全边际吧？
我们这个价格买入既可以赚取到价格被低估的钱，还能赚到好公司成长的钱。
还是刚刚那家公司，我们用 15 亿买入，假设这家公司每年的净利润增长 20%，那么第二年净利润变为 1.2 亿，第三年为 1.44 亿。
如果第三年这家公司的市盈率还是 15 倍，那么这家公司的市值为 21.6 亿（市盈率15，净利润1.44，总市值=15*1.44=21.6）。
相当于你赚了 21.6-15=6.6 亿。
要知道资本永远是流动的，资本一定会寻找市场上收益率更高的标的，那么这家公司第三年的市盈率很可能会达到 25 倍甚至更高的市盈率，这个时候市值为 36 亿，比你当初买入的 15 亿的价格，翻了一倍！
也就是既有可能这家公司未来 3 年市盈率会到 25 倍以上去，公司股价回归内在价值，这样我们收益更高。
比如1家公司现在的内在价值是1元，目前的市场价格是0.5元，甲同学在0.5元买入这家公司的股票，乙同学在这家公司价格1元的时候买入，3年以后，这家公司的内在价值变成2元，公司股票的市场价格也回归到市场价格2元。
甲和乙这个时候分别赚钱多少？
甲：
（2-0.5）*3=4.5；乙：
（2-1）*3=3。
甲买入好公司的股票安全性更高，还能赚的更多，即赚到公司成长的钱，还赚到了股票价格回归内在价值的钱。
简单总结：
选出好公司以后，不仅要算出好价格，还应该在买入之前要对目标公司进行财报分析、产品分析以及对企业模型护城河有清楚了解。
确定好目标股后，初步估算公司未来几年的利润增长情况。
对这些了如指掌后，耐心等待好价格的出现。
除非有必要，否则彻底不作为。
股票投资其实是价值投资，在公司严重被低估的时候买入，被高估的时候卖出！
只有当我们对目标公司极其了解，才能真正掌握这家公司掌握我们的股票。
另外，我们要坚持用复利的方法去学习。
第5周的海选股票的条件已经发生变化，港股修改后筛选条件：
2014年到2018年的roe大于15%，2014年的经营活动现金流量除以净利润大于80%，2014年到2018年的毛利率大于30%，2015年的经营活动现金流量除以净利润大于80%，2016年的经营活动现金流量除以净利润大于80%，2017年的经营活动现金流量除以净利润大于80%，2018年的经营活动现金流量除以净利润大于80%。
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