财管作业和练习整合附答案.docx
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财管作业和练习整合附答案
第一次货币时间价值
请按复利思维框架下四种分析模式（出题模式），结合自身生活经验，各出一道题，并画图求解。
请按年金现值思维框架下四种分析模式（出题模式），结合自身生活经验，各出一道题，并画图求解。
请按年金现值思维框架下四种分析模式（出题模式）结合自身生活经验，各出一道题，并画图求解。
（每道题均要求清晰地画出时间线段图）
⏹1、某企业5年后需偿还一笔长期借款计100万元，该企业为了保证到期能偿还该笔债务，计划从现在起每年年末向银行存入一笔钱，设立偿债基金，若银行存款利率为10%，问每年应存入多少元，才能保证到期偿还债务？
⏹A≈16.38图略
⏹2、某企业有一大型设备，预计使用10年，预计10年后更新该设备需50万元，若该企业从现在起每年年末将该设备的折旧款存入银行，问每年至少应提取折旧多少元，才能使企业在10年后有足够的资金更新该设备？
（银行存款年利率为10%）
⏹A≈3.137图略
⏹3、某企业以7%的年利率向银行贷款400万元投资一大型项目，该项目有效期15年，问每年至少应收回多少元，才能在15年内收回投资?
⏹A≈43.918图略
⏹4、某企业出租一仓库，每年年初可收到租金1000元，若银行存款利率为10%，问5年后，该笔租金的本利和共有多少？
⏹6715.6元图略
⏹5、某人分期付款购买汽车一部，预计每年年初需付款40000元，5年付清，若银行年利率为10%，问该部汽车相当于现在一次付款多少元？
⏹P≈166796图略
⏹6、某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：
⏹
（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；
⏹
（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元；
⏹假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，问该公司应选择哪个方案？
⏹
（1）P≈135.18图略
⏹
（2）135.18＞115.39所以第二种方法合算图略
⏹
第二次08章商业信用成本
1.某公司赊购一批价值为10000元的材料，卖方给出的信用条件是“3/10，1/30，N/60”。
银行短期贷款年利率为12%。
（1）该公司若享受这一现金折扣，可少支付多少货款?
（2）该公司放弃这一现金折扣是否划算?
说明理由。
（3）分别计算以下情况下商业信用的成本率:
在购货后的第10天付款；在购货后的第11、20、31、40、60天付款；在购货后商业信用成本的答案
（1）
若该公司在10天内付款，则可少付
10000*3%=300
若该公司在第11天至30天内付款，则可少付
10000*1%=100
（2）
若该公司在第30天付款，放弃这一现金折扣是
3%-1%/（1-3%）×360÷（30-10）=37.11%
若该公司在第60天付款，放弃这一现金折扣是
3%/（1-3%）x360÷（60-10）=22.27%
两种方案放弃的现金折扣的年利率比银行短期贷款年利率为12%大,所以不划算。
（3）
在购货的第10天付款，其信用成本率为0
在购货的第11天付款，其信用成本率为：
3%-1%/（1-3%）*360÷（11-10）=742.27%
在购货的第20天付款，其信用成本率为：
3%-1%/（1-3%）*360÷（20-10）=74.23%
在购货的第31天付款，其信用成本率为：
3%/（1-3%）*360÷31-10）=53.02%
在购货的第40天付款，其信用成本率为：
3%/（1-3%）*360÷（40-10）=37.11%
在购货的第60天付款，其信用成本率为：
3%/（1-3%）*360÷（60-10）=22.27%
在购货的第80天付款，其信用成本率为：
3%/（1-3%）*360÷（80-10）=15.91%
第三次08章资金成本计算（2013年4月21日）
1.某企业向银行申请5年长期借款1000万元，当前国家规定银行借款最高利率为8%，活期存款利率2%。
银行要求与企业签订财务咨询合同，支付咨询费50万元，并且要求企业该项贷款始终在账面上保留30%的余额。
请计算企业该项银行借款的实际利率。
1、1000*（1-30%）-50=（1000*8%-1000*30%*2%）PVA（5，i）+700*（1+i）-5由内插法解得i≈12.59%
2．某企业需引入高端生产线一台，直接购买价款为1800万元。
企业考虑通过融资租赁的方式引入该设备，为此找到相关租赁公司，提出10年租赁的要求。
租赁公司要求年付租金240万元，以设备运到企业之日起付第一笔租金。
请测算企业该项融资租赁资金的实际利率。
2、1800-240=240*PVA（9,i）i≈7.06%
3.某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年付息一次。
债券发行期限为5年。
试分别计算市场利率为6%，8%和10%时的债券发行价格。
3、P=1000*8%*PVA（5,6%）+1000/（1+6%）=1084，292
P=1000*8%*PVA（5,8%）+1000/（1+8%）=1000，016
P=1000*8%*PVA（5,10%）+1000/（1+10%）=924，164
4.某公司发行面值1000元的债券，票面利率为8%，每年付息一次，当前市场利率为10%。
公司经过测算后决定按924元/张折价发行，并支付券商手续费5元/张。
请测算该公司债券融入资金的实际利率。
（5年）
4、924-5=1000*8%PVA（5,i）+1000/（1+i）-5
i≈10.15%
5.企业似发行优先股，约定每股每年支付优先股息1.1元，证券分析师建议的发行价格为15元，每股需另支付发行费用1.5元。
公司根据所需筹资额度，拟发行10000股。
如果你是企业的财务经理，请你测算该笔融资的资金成本。
i=1.1/15-1.5=8.15%
6．公司去年发放的普通股每股股利0.8元，预计股利每年稳定增长3%，该股票发行价格为21.6（不考虑发行费用）,请测算该普通股的资本成本。
（5分）
6、K=[0.8*（1+3%）/21.6]+3%=6.81%
7．公司原有资产1000万元，其中长期债券400万元，筹资费用率2%，票面利率9%；长期借款100万元，利率10%；优先股100万元，年股息率11%；普通股400万元。
所得税税率为25%。
该公司计划再筹资1000万元，具体方案是：
发行600万元债券，票面利率10%；发行400万元普通股，预计第一年每股股利为3.3元，股价为30元，股利以4%的速度递增，计算筹资后该公司的加权资金成本。
[400/2000×9%/（1-2%）+100/2000×10%+600/2000×10%）]×（1-25%）+800/2000×（3.3/30+4%）+100/2000×11%=10.55%
课外补充练习06章货币时间价值与风险
甲企业有一项年金，存续期为10年，前3年无现金流出，后7年每年年初现金流出180万元，假设年利率为8%，则该项年金的现值是（）万元。
（已知PVA（8%，7）=5.2064,PV（8%,3）=0.7038）
A.688.81B.743.91
C.756.56D.803.42
2。
王某2012年初需出国工作三年，拟在银行存入一笔钱请朋友分次取出正好付清三年房屋的物业费，每年6月末和12月末各支付3000元，若存款年利率为6%，那么2011年末王某应在银行存入（）元。
（PVA3%,6=5.4172,PVA6%,6=4.9173）
A.14751.9B.16038.00
C.16251.6D.18000.00
3。
甲企业购买一套设备用于生产某产品，经分析计算该投资项目的经营期望收益率为8.34％，标准差为4.13％。
甲企业以前投资相似项目的投资报酬率为18％，标准离差率为60％，无风险报酬率为6％且一直保持不变，则该投资项目的投资报酬率是（）。
A．15.9％B．18.2％
C．19.5％D．20.O％
课堂华特电子案例
假设你是华特电子公司的财务分析员，目前正在进行一项包括四个备选方案的投资分析工作。
各方案的投资期都是一年，对应于三种不同经济状况的估计报酬如下表所示。
经济状态
概率
备选方案
A
B
C
D
衰退
一般
繁荣
0.20
0.60
0.20
10%
10%
10%
6%
11%
31%
22%
14%
-4%
5%
15%
25%
1．计算各方案的期望报酬率、标准离差、标准离差率（差异系数）。
2．公司的财务主管要求你根据四项待选方案各自的标准离差和期望报酬率来确定是否可以淘汰其中某一方案，应如何回复?
3．上述分析思路存在哪些问题?
4.假设项目D是一种经过高度分散的基金性资产,可以用来代表市场投资.无风险利率为2%.试求各方案的β系数,并用资本资产定价模型来评价各方案.
选择题：
DCA
案例：
1、
A
B
C
D
期望报酬率
10%
14%
12%
15%
标准离差
0
8.718%
8.58%
6.32%
v
0
62.27%
71.5%
42.13%
2、淘汰C，在只考虑期望报酬率和标准离差率两个因素时，因为期望值不同，比较标准离差率得出C的风险最大。
课本P84。
3、问题：
没有考虑到风险报酬率
4、==Va/Vd=0=Vb/Vd=1.478=Vc/Vd=1.697=Vd/Vd=1
=15%=2%
因为资本资产定价模型为：
+
所以，将1中的数据代入得
在项目AD中其必要报酬率小于或等于期望报酬率值得投资BC的必要报酬率大于其期望报酬率不值得投资
第四次09章财务杠杆与资金结构分析与计算
1.佳华股份有限公司1997年度的有关资料如下：
资金总额4000万元其中：
债券1000万元优先股1000万元
普通股（500万股）2000万元息税前收益640万元
利息支出（全部为债券利息）120万元优先股息150万元
企业所得税率33%
（1）试计算：
①普通股每股净收益和股东权益收益率②财务杠杆③财务两平点
（2）解释以上计算结果的含义。
（3）若佳华公司1998年度的息税前收益在1997年度的基础上上升10%，试计算每股收益的上升幅度。
（4）按（3）的计算结果，解释为什么该公司1998年每股收益的上升幅度大于（小于或等于）息税前收益的上升幅度。
1、
（1）普通股每股净收益=[（EBIT-I）*（1-T）-Dp]/N
=[（640-120）*（1-33%）-150]/500
=0.3968元
股东权益收益率=0.3968/4=9.92%（普通股每股2000/500=4元）
财务杠杆:
DFL=EBIT/[EBIT-I-Dp/（1-T）]
=640/[640-120-150/（1-33%）]=2.16
财务两平点:
EBIT=I+Dp/（1-T）
=120+150/（1-33%）=343.88万元
（2）普通股每股净收益0.3968元是指每拥有一股该普通股就能获得0.3968元的收益；股东权益收益率9.92%是指投资这一股票,每投入一元钱，能获得9.92%的收益。
DFL=2.16表示普通股每股利润的变动率为息税前利润变动率的2.16倍
财务两平点=343.88万表示普通股东在息税前收益等于343.88时能保本
（3）上升10%后，EBIT=704万元
每股收益=[（704-120）*（1-33%）-150]/500
=0.4826元
上升幅度（0.4826-0
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