证券交易第九章债券回购交易.docx
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证券交易第九章债券回购交易
证券交易第九章-债券回购交易
第九章 债券回购交易
本章主要考点
1.掌握债券质押式回购交易的概念
债券质押式回购交易，是指融资方（正回购方、卖出回购方、资金融入方）在将债券质押给融券方（逆回购方、买入返售方、资金融出方）融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由融资方按约定回购利率计算的资金额向融券方返回资金，融券方向融资方返回原出质债券的融资行为。
在债券质押式回购交易中，融资方是指在债券回购交易中融入资金、出质债券的一方；融券方是指在债券回购交易中融出资金、享有债券质权的一方。
【例1·单选题】上海证券交易所以国债为主要品种的质押式回购交易的开办时间是（ ）。
A.1993年l2月
B.1994年10月
C.2002年12月
D.2003年1月
『正确答案』A
【例2·单选题】2009年1月，中国证监会与中国银监会联合发布通知，开展（ ）在证券交易所参与债券交易试点。
A.政策性银行
B.全国性银行
C.城市商业银行
D.上市商业银行
『正确答案』D
【例3·多选题】开展债券回购交易业务的主要场所为（ ）。
A.上海证券交易所
B.深圳证券交易所
C.全国银行间同业拆借中心
D.中央国债登记结算有限责任公司
『正确答案』ABC
【例4·多选题】全国银行间同业拆借中心债券回购业务的参与主体主要有（ ）。
A.证券公司
B.保险公司
C.商业银行
D.证券投资基金
『正确答案』BCD
【例5·多选题】在债券质押式回购交易中，正回购方是（ ）。
A.资金融入方
B.资金融出方
C.买入返售方
D.卖出回购方
『正确答案』AD
2.掌握证券交易所债券质押式回购交易的基本规则
▲证券交易所质押式回购实行质押库制度。
▲当日购买的债券，当日可用于质押券申报，并可进行相应的债券回购交易业务。
▲当日申报转回的债券，当日可以卖出。
▲交易所债券质押式回购实行标准券制度。
▲上海证券交易所实行标准券制度的债券质押式回购分别为：
1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天9个品种。
▲深圳证券交易所实行标准券制度的债券质押式回购分为：
1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、63天、91天、182天、273天11个品种。
▲实行标准券制度的质押式企业债回购有1天、2天、3天、7天4个品种。
▲债券回购交易申报中，融资方按“买入”（B）予以申报，融券方按“卖出”（S）予以申报。
▲《上海证券交易所债券交易实施细则》债券回购交易集中竞价时，其申报应当符合下列要求：
（1）申报单位为手，1000元标准券为1手。
（2）计价单位为每百元资金到期年收益。
（3）申报价格最小变动单位为0.005元或其整数倍。
（4）申报数量为100手或其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过1万手。
（5）申报价格限制按照交易规则的规定执行。
▲深圳证券交易所规定：
（1）债券回购交易的申报单位为张，100元标准券为1张。
（2）最小报价变动为0.01元或其整数倍。
（3）申报数量为10张及其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过10万张。
【例1·单选题】在上海证券交易所进行债券回购交易集中竞价时计价单位为（ ）。
A.每百元资金到期月收益
B.每百元资金到期年收益
C.每千元资金到期年收益
D.每百元资金到期平均收益
『正确答案』B
【例2·单选题】在深圳证券交易所进行债券回购交易集中竞价时，申报数量为（ ），单笔申报最大数量应当不超过（ ）。
A.10张及其整数倍，1万张
B.10张及其整数倍，10万张
C.100手或其整数倍，1万手
D.1000手或其整数倍，1万手
『正确答案』B
【例3·单选题】上海证券交易所规定，债券回购交易申报价格最小变动单位为（ ）。
A.0.1元或其整数倍
B.0.0l元或其整数倍
C.0.05元或其整数倍
D.0.005元或其整数倍
『正确答案』D
【例4·多选题】上海证券交易所实行标准券制度的债券质押式回购包含的品种有（ ）。
A.28天
B.63天
C.182天
D.273天
『正确答案』AC
【例5·多选题】下列关于标准券的说法正确的是（ ）。
A.标准券是由不同债券品种按相应折算率折算形成的回购融资额度
B.深圳证券交易所规定国债、企业债折成的标准券可以合并计算
C.上海证券交易所规定国债、企业债、公司债等可参与回购的债券均可折成标准券，并可合并计算
D.深圳证券交易所实行标准券制度的债券质押式回购分为1天、2天、3天、4天、7天、l4天、28天、63天、91天、l82天、273天11个品种
『正确答案』ACD
【例6·判断题】当日购买的债券，当日不得用于质押券申报。
（ ）
『正确答案』错
【例7·判断题】当日申报转回的债券，当日可以卖出。
（ ）
『正确答案』对
【例8·判断题】标准券余额不足的，债券回购的申报无效。
（ ）
『正确答案』对
3.熟悉全国银行间市场债券质押式回购交易的基本规则
▲全国银行间市场质押式回购交易品种及交易单位
（1）全国银行间债券市场回购期限最短为1天，最长为1年。
（2）全国银行间债券市场回购交易数额最小为债券面额10万元，交易单位为债券面额1万元。
（3）回购利率，由交易双方自行确定。
（4）回购期间，交易双方不得动用质押的债券。
回购到期应按照合同约定全额返还回购项下的资金，并解除质押关系。
▲全国银行间市场质押式回购询价交易方式
债券交易采用询价交易方式，包括自主报价、格式化询价、确认成交3个交易步骤。
▲全国银行间市场质押式回购交易的违规行为：
（1）擅自从事借券、租券等融券的业务。
（2）擅自交易未经批准上市债券。
（3）制造并提供虚假资料和交易信息。
（4）操纵债券交易价格，或制造债券虚假的价格。
（5）不遵守有关规则或协议并造成严重后果。
（6）违规操作对交易系统和债券簿记系统造成破坏。
【例1·单选题】全国银行间债券市场回购期限最短为（ ），最长为（ ）。
A.1天，l年
B.3天，3年
C.10天，l年
D.50天，3年
『正确答案』A
【例2·单选题】全国银行间债券市场回购交易数额最小为债券面额（ ），交易单位为债券面额（ ）。
A.1万元，l000元
B.1万元，1万元
C.10万元，1万元
D.10万元，l0万元
『正确答案』C
【例3·单选题】（ ）是指参与者为达成交易而直接向交易对手方作出的、对手方确认即可成交的报价。
A.对话报价
B.公开报价
C.双边报价
D.格式化询价
『正确答案』A
【例4·单选题】（ ）是全国银行间债券市场的主管部门。
A.财政部
B.中国银监会
C.中国人民银行
D.中央国债登记结算有限责任公司
『正确答案』C
【例5·单选题】全国银行间市场质押式回购成交合同的内容（ ）。
A.由正回购方决定
B.由逆回购方决定
C.由回购双方约定
D.由中国人民银行统一制定
『正确答案』C
【例6·单选题】参与全国银行间市场质押式回购交易的双方应在（ ）办理债券的质押登记。
A.证券交易所
B.证券登记结算公司
C.全国银行间同业拆借中心
D.中央国债登记结算有限责任公司
『正确答案』D
【例7·多选题】全国银行间债券回购参与者包括（ ）。
A.境内证券公司
B.经中国人民银行批准经营人民币业务的外国银行分行
C.在中国境内具有法人资格的商业银行及其授权分支机构
D.在中国境内具有法人资格的非银行金融机构和非金融机构
『正确答案』BCD
【例8·多选题】全国银行间市场债券交易以询价方式进行，自主谈判，逐笔成交。
债券交易采用询价交易方式，包括以下（ ）几个交易步骤。
A.自主报价
B.确认成交
C.格式化询价
D.累计投票询价
『正确答案』ABC
【例9·多选题】《全国银行间债券市场交易管理办法》规定，债券回购业务参与者有下列（ ）行为之一的，由中国人民银行给予警告，并可处3万元人民币以下的罚款，可暂停或取消其债券交易业务资格。
A.擅自交易未经批准上市债券
B.擅自从事借券、租券等融券业务
C.操纵债券交易价格，或制造债券虚假价格
D.违规操作对交易系统和债券簿记系统造成破坏
『正确答案』ABCD
【例10·多选题】全国银行间债券市场回购的债券是指经中国人民银行批准可用于在全国银行间债券市场进行交易的（ ）。
A.政府债券
B.企业债券
C.金融债券
D.中央银行债券
『正确答案』ACD
【例11·判断题】全国银行间债券市场债券回购业务是指以商业银行等金融机构为主的机构投资者之间以询价方式进行的债券交易行为。
（ ）
『正确答案』对
【例12·判断题】全国银行间市场质押式回购交易成交后，最后一个步骤是成交双方办理债券和资金的结算。
（ ）
『正确答案』对
4.熟悉债券买断式回购交易的含义
▲所谓债券买断式回购交易（亦称开放式回购），是指债券持有人（正回购方）将一笔债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在未来某一日期，再由卖方（正回购方）以约定价格从买方（逆回购方）购回相等数量同种债券的交易行为。
▲债券买断式回购与质押式回购的区别
买断式回购的初始交易中，债券持有人是将债券“卖”给逆回购方，所有权转移至逆回购方；而在质押式回购的初始交易中，债券所有权并不转移，逆回购方只享有质权。
由于所有权发生转移，因此买断式回购的逆回购方可以自由支配购入债券，只要在协议期满能够有相等数量同种债券反售给债券持有人即可。
【例1·单选题】债券买断式回购交易也称（ ）。
A.双向回购
B.封闭式回购
C.开放式回购
D.一次性回购
『正确答案』C
【例2·多选题】债券买断式回购与质押式回购业务的区别是（ ）。
A.质押式回购的初始交易中，债券所有权并不转移，逆回购方只享有质权
B.质押式回购的初始交易中，债券持有人将债券“卖”给逆回购方，所有权转移至逆回购方
C.买断式回购的初始交易中，债券持有人将债券“卖”给逆回购方，所有权转移至逆回购方
D.买断式回购的初始交易中，债券所有权并不转移，逆回购方只享有质权
『正确答案』AC
【例3·多选题】买断式回购对完善市场功能具有重要意义，主要有（ ）。
A.有利于投资者进行套期保值
B.有利于债券交易方式的创新
C.有利于金融市场的流动性管理
D.有利于降低利率风险，合理确定债券和资金的价格
『正确答案』BCD
【例4·判断题】在债券买断式回购交易中，以一定数量的资金购得对应的国债，并在约定期满后以事先商定的价格向对方卖出对应国债的为融资方（申报时为卖方）。
（ ）
『正确答案』错
5.熟悉银行间市场买断式回购有关交易规则、风险控制及监管与处罚措施
▲全国银行间市场买断式回购的有关规则
（1）全国银行间市场买断式回购的期限由交易双方确定，但最长不得超过91天。
买断式回购期间，交易双方不得换券、现金交割和提前赎回。
（2）全国银行间市场买断式回购以净价交易，全价结算。
▲全国银行间市场买断式回购的风险控制
（1）保证金或保证券制度。
（2）仓位限制。
【例1·单选题】全国银行间市场买断式回购的期限由交易双方确定，但最长不得超过（ ）。
A.30天
B.60天
C.91天
D.1年
『正确答案』C
【例2·单选题】买断式回购的首期交易净价、到期交易净价和回购债券数量由交易双方确定，但到期交易净价加债券在回购期间的新增应计利息应（ ）首期交易净价。
A.等于
B.大于
C.小于
D.小于等于
『正确答案』B
【例3·单选题】全国银行间市场规定，进行买断式回购，任何一家市场参与者单只券种的待返售债券余额应小于该只债券流通量的（ ），任何一家市场参与者待返售债券总余额应小于其在中央国债登记结算有限责任公司托管的自营债券总额的（ ）。
A.20%，20%
B.20%，200%
C.200%，20%
D.200%，200%
『正确答案』B
【例4·单选题】全国银行间市场买断式回购以（ ）。
A.净价交易、全价结算
B.净价交易、净价结算
C.全价交易、全价结算
D.全价交易、净价结算
『正确答案』A
【例5·多选题】全国银行间市场对买断式回购采取的风险控制措施有（ ）。
A.仓位限制
B.处罚制度
C.履约金制度
D.保证金或保证券制度
『正确答案』AD
【例6·多选题】买断式回购发生违约，对违约事实或违约责任存在争议的，交易双方可以协议申请仲裁或者向人民法院提起诉讼，并将最终仲裁或诉讼结果报告（ ）。
A.同业中心
B.中央结算公司
C.中国人民银行
D.中国证券业协会
『正确答案』AB
【例7·判断题】全国银行间市场买断式回购期间，交易双方不得换券、现金交割和提前赎回。
（ ）
『正确答案』对
【例8·判断题】买断式交易的正回购方面临承担对手方不履约的风险，而逆回购方不存在这样的风险。
（ ）
『正确答案』错
6.熟悉上海证券交易所买断式回购交易基本规则及风险控制
▲国债买断式回购交易按照证券账户进行申报。
申报应当符合以下要求：
（1）价格：
按每百元面值债券到期购回价（净价）进行申报。
（2）融资方申报“买入”，融券方申报“卖出”。
（3）最小报价变动：
0.01元。
（4）交易单位：
手（1手=1000元面值）。
（5）申报单位：
1000手或其整数倍。
（6）每笔申报限量：
竞价撮合系统最小1000手、最大50000手。
▲上海证券交易所买断式回购风险控制措施
（1）履约金制度。
（2）仓位控制。
【例1·单选题】上海证券交易所买断式回购申报价格按每百元面值债券（ ）进行申报。
A.到期现价（净价）
B.到期市场价（全价）
C.到期购回价（净价）
D.到期购回价（全价）
『正确答案』C
【例2·单选题】上海证券交易所买断式回购每笔申报限量：
竞价撮合系统最小（ ）手，最大（ ）手。
A.500，1000
B.1000，50000
C.1000，10000
D.5000，10000
『正确答案』B
【例3·单选题】上海证券交易所规定，每一机构投资者持有的单一券种买断式回购未到期数量累计不得超过该券种发行量的（ ）。
A.5%
B.10%
C.15%
D.20%
『正确答案』D
【例4·多选题】与银行间市场的保证金或保证券制度相比而言，上海证券交易所履约金制度的特点有（ ）。
A.双方均需缴纳履约金
B.履约金比率由交易所确定
C.履约金到期归属按规则判定
D.违约方承担的违约责任只以支付履约金为限
『正确答案』ABCD
【例5·判断题】目前，上海证券交易所买断式回购挂牌品种均同时在竞价交易系统和大宗交易系统进行交易。
（ ）
『正确答案』对
【例6·判断题】上海证券交易所规定，回购到期如双方违约，双方各自缴纳的履约金划归各自所有。
（ ）
『正确答案』错
【例7·判断题】上海证券交易所买断式回购的参与主体限于在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司以法人名义开立证券账户的机构投资者（B、D账户）。
（ ）
『正确答案』对
7.掌握我国债券回购交易的清算与交收。
▲证券交易所质押式回购的清算与交收：
（1）初始清算交收。
（2）到期清算交收。
到期购回金额=购回价格×成交金额÷100
购回价格=100+成交年收益率×100×回购天数÷360
▲违约金=质押券欠库量等额金额×违约天数×违约金比例
▲债券回购双方可以选择的交收方式包括见券付款、券款对付和见款付券三种。
▲中国结算上海分公司为结算参与人开立资金交收账户（即结算备付金账户）和证券交收账户，用于买断式回购初始结算资金和证券交收。
▲国债买断式回购初始结算实行中国结算上海分公司与结算参与人之间的货银对付制度。
▲买断式回购初始结算业务流程如下：
清算；资金交收和证券交收。
▲到期购回结算业务流程如下：
（1）到期购回日（R日）。
回购到期清算日，中国结算上海分公司对参与人买断式回购到期购回进行单独清算，并通过结算明细文件向参与人发送明细清算数据。
（2）到期购回交收日（R+1日）。
中国结算上海分公司于R+1日14：
00进行买断式回购到期购回资金交收。
（3）到期购回交收日（R+1日）日终。
中国结算上海分公司当日交收完成后，通过结算明细文件向参与人发送交收明细数据。
▲履约金返还规则：
双方履约，履约金退还双方；一方履约，一方不履约，履约金给履约的一方；双方均违约，履约金归风险基金。
【例1·单选题】买断式回购的清算与交收中，证券方面，中国证券登记结算有限责任公司上海分公司根据清算结果，按照（ ）的原则，将处于交收状态的国债在结算参与人证券交收账户和证券集中交收账户之间进行划拨。
A.价格优先
B.时间优先
C.货银对付
D.公平公正
『正确答案』C
【例2·单选题】国债买断式回购到期购回结算的交收时点为R+1日（R为到期日）（ ）。
A.13：
OO
B.14：
00
C.15：
00
D.15：
30
『正确答案』B
【例3·单选题】对融资方违约的交易，融券方应付国债义务自动解除，中国证券登记结算有限责任公司上海分公司对原冻结的标的国债予以解冻，解冻国债在（ ）日可用。
A.R
B.R+1
C.R+2
D.R+3
『正确答案』C
【例4·多选题】商业银行应通过（ ）进行债券交易的资金结算，商业银行与其他参与者之间、其他参与者相互之间债券交易的资金结算途径由双方自行商定。
A.准备金存款账户
B.结算备付金账户
C.人民银行资金划拨结算系统
D.人民银行资金划拨清算系统
『正确答案』AD
【例5·多选题】以下关于在买断式回购初始结算的交收日融资方结算参与人与融券方结算参与人按规定缴纳的履约金的说法，正确的有（ ）。
A.履约金比率由交易所按照买断式回购品种设定并公布
B.如有调整，调整后的比率适用于调整日后的交易，已发生交易的履约金追溯调整
C.结算参与人应缴纳的履约金并入结算参与人当日清算净额在资金交收账户中交收
D.中国证券登记结算有限责任公司上海分公司按金融同业存款利率对履约金计付利息
『正确答案』ACD
【例6·多选题】中国证券登记结算有限责任公司在结算系统中设立（ ）用于完成与结算参与人资金和证券的交收。
A.资金集中交收账户
B.证券集中交收账户
C.交收担保品证券账户
D.专用待清偿证券账户
『正确答案』AB
【例7·多选题】结算参与人应当开立（ ），用于买断式回购初始结算资金和证券交收。
A.证券交收账户
B.资金交收账户
C.资金集中交收账户
D.证券集中交收账户
『正确答案』AB
【例8·判断题】买断式回购的到期结算中，中国证券登记结算有限责任公司不作为共同对手方，对国债买断式回购到期购回结算不提供交收担保。
（ ）
『正确答案』对
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