企业融资管理.ppt

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管理会计师课程管理会计师课程企业融资管理企业融资管理主讲人：

张寅（教授）主讲人：

张寅（教授）1融资管理的内容融资管理的内容v1融资概述融资概述v2吸收直接投资吸收直接投资v3普通股融资普通股融资v4长期负债筹资长期负债筹资v5短期负债筹资短期负债筹资v6营运资金政策营运资金政策21、融资概述、融资概述v一企业融资的意义和分类一企业融资的意义和分类v二企业融资渠道与方式二企业融资渠道与方式v三企业融资管理的原则三企业融资管理的原则31、融资概述、融资概述一企业融资的一企业融资的意义意义和和分类分类v企企业业融融资资是是指指企企业业根根据据其其生生产产经经营营、对对外外投投资资、调调整整资资金金结结构构和和其其他他需需要要，通通过过合合理理的的渠渠道道，采采用用适适当当的的方方式式，获获取取所需资金的一种行为。

所需资金的一种行为。

v融融资资管管理理是是企企业业财财务务管管理理的的一一项项基基本本内内容容，融融资资管管理理解解决决为为什什么么要要融融资资、从从何何种种渠渠道道以以什什么么方方式式融融资资、要要融融通通多多少少资资金、金、如何如何合理安排融资结构等问题。

合理安排融资结构等问题。

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（一）企业融资的意义

（一）企业融资的意义1满足正常生产经营活动的需要满足正常生产经营活动的需要v企企业业新新建建时时，要要按按照照经经营营方方针针所所确确定定的的生生产产经经营营规规模模核核定定长长期期资资产产需需要要量量和和流流动动资资金金需需要要量量，同同时时筹筹措措相相应应数数额额的的资资金金，资资本本金金不不足足部部分分需需融融通通短短期期或或长长期期负负债债资资金金来来满满足足生生产产经经营营活活动的需要。

动的需要。

52满足经营规模扩大的需要满足经营规模扩大的需要v企企业业在在成成长长时时期期，因因扩扩大大生生产产经经营营规规模模或或追追加对外投资加对外投资需要大量资金。

需要大量资金。

v企企业业规规模模的的扩扩大大有有两两种种形形式式：

外外延延的的扩扩大大再再生生产产和和内内涵涵的的扩扩大大再再生生产产。

不不管管是是外外延延的的扩扩大大再再生生产产还还是是内内涵涵的的扩扩大大再再生生产产，都都会会发发生生扩张融资的动机；扩张融资的动机；v企企业业面面临临激激烈烈的的市市场场竞竞争争，必必须须积积极极开开拓拓有有发发展展前前途途的的投投资资领领域域，扩扩大大有有利利的的对对外外投投资资规模，也会产生扩张融资动机。

规模，也会产生扩张融资动机。

63满足到期偿债的需要满足到期偿债的需要v企业要保持持续经营能力，必须做到企业要保持持续经营能力，必须做到以收抵支，如期足额偿付到期债务本以收抵支，如期足额偿付到期债务本金和利息，以减少破产风险。

企业加金和利息，以减少破产风险。

企业加强生产经营管理，强生产经营管理，保持较高的获利能保持较高的获利能力是满足到期偿债的根本力是满足到期偿债的根本，但合理的但合理的财务筹划甚至可能使资不抵债的企业财务筹划甚至可能使资不抵债的企业也能保持一定的偿债能力也能保持一定的偿债能力，这就是为，这就是为偿还某项债务而形成的偿还某项债务而形成的偿债融资偿债融资。

7v偿债融资有两种情况：

偿债融资有两种情况：

一是一是调整性偿债融资。

调整性偿债融资。

即企业有足即企业有足够的能力支付到期债务，但为了调够的能力支付到期债务，但为了调整原有的资本结构，而新增融资，整原有的资本结构，而新增融资，从而使资本结构更趋合理；从而使资本结构更趋合理；二是二是恶化性偿债融资。

恶化性偿债融资。

即企业现有即企业现有支付能力已不足以偿付到期旧债，支付能力已不足以偿付到期旧债，被迫新增融资偿还旧债，这种情况被迫新增融资偿还旧债，这种情况下，表明企业财务状况已经恶化。

下，表明企业财务状况已经恶化。

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（二）企业融资的分类

（二）企业融资的分类1按资金使用期限的长短分类按资金使用期限的长短分类v按资金使用期限的长短，可把企业融资按资金使用期限的长短，可把企业融资分为分为短期性融资短期性融资和和长期性融资长期性融资两种两种v短短期期资资金金一一般般是是指指供供一一年年以以内内使使用用的的资资金金。

短短期期资资金金主主要要投投资资于于货货币币资资金金、应应收收款款项项、存存货货等等，一一般般在在短短期期内内可可收收回回。

短短期期资资金金常常采采用用利利用用商商业业信信用用和和取取得得银银行短期借款等方式行短期借款等方式来融通。

来融通。

9v长长期期资资金金一一般般是是指指供供一一年年以以上上使使用用的的资资金金。

长长期期资资金金主主要要投投资资于于新新产产品品的的开开发发和和推推广广、生生产产规规模模的的扩扩大大、设设备备和和技技术术的的改改造造更更新新，一一般般需需几几年年甚甚至至十十几几年年才才能能收收回回。

长长期期资资金金通通常常采采用用吸吸收收直直接接投投资资、发发行行股股票票、发发行行债债券券、取取得得长长期期贷贷款款、融融资资租租赁赁和和内内部部积积累累等等方方式式来来融融通通。

长期资金也被称作资本。

长期资金也被称作资本。

102按资金权益特征分类按资金权益特征分类v按资金的权益特征不同，可将企业融资分为按资金的权益特征不同，可将企业融资分为所有者权益融资所有者权益融资和和负债融资负债融资两大类两大类v企业通过吸收直接投资、发行股票、内部积企业通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式融通的资金都属于企业所有者权益。

累等方式融通的资金都属于企业所有者权益。

所有者权益一般不用还本，因而称之为企业所有者权益一般不用还本，因而称之为企业的的自有资本、主权资本或权益资本自有资本、主权资本或权益资本。

企业采企业采用吸收权益资本的方式融通资金，财务风险用吸收权益资本的方式融通资金，财务风险小，但付出的资本成本相对较高。

小，但付出的资本成本相对较高。

11v企业通过向金融机构借款、发行债企业通过向金融机构借款、发行债券、融资租赁等方式筹集的资本属券、融资租赁等方式筹集的资本属于企业的负债，到期要归还本金和于企业的负债，到期要归还本金和利息，因而又称之为企业的利息，因而又称之为企业的借入资借入资本或债务资本。

企业采用债务资本本或债务资本。

企业采用债务资本方式筹集资金，一般承担较大风险，方式筹集资金，一般承担较大风险，但付出的资本成本较低。

但付出的资本成本较低。

123按资金的来源范围分类按资金的来源范围分类v按资金的来源范围不同，可分为按资金的来源范围不同，可分为内部融内部融资资和和外部融资外部融资两大类。

两大类。

v内部筹资内部筹资指企业通过留用利润而形成的指企业通过留用利润而形成的筹资来源。

内部筹资是在企业内部筹资来源。

内部筹资是在企业内部“自自然的然的”形成的，因此被称为形成的，因此被称为“自动化的自动化的资本来源资本来源”，一般无需花费筹资费用，一般无需花费筹资费用，其数量通常由企业可分配利润的规模和其数量通常由企业可分配利润的规模和利润分配政策（或股利政策）所决定。

利润分配政策（或股利政策）所决定。

13v外外部部筹筹资资是是指指企企业业在在内内部部筹筹资资不不能能满满足足需需要要时时，向向企企业业外外部部筹筹资资而而形形成成的的资资本本来来源源。

处处于于初初创创期期的的企企业业，内内部部筹筹资资的的可可能能性性是是有有限限的的；处处于于成成长长期期的的企企业业，内内部部筹筹资资往往往往难难以以满满足足需需要要。

于于是是企企业业就就要要广广泛泛开开展展外外部部筹筹资资，如如发发行行股股票票、债债券券，取取得得借借款款。

企企业业向向外外部部筹筹资资大大多多需要花费一定的筹资费用。

需要花费一定的筹资费用。

14二、企业融资渠道与方式二、企业融资渠道与方式（一一）融融资资渠渠道道：

融融资资渠渠道道是是指指客客观观存存在在的的融融通通资资金金的的来来源源方方向向与与通通道道。

我我国国企企业业目目前前融融资渠道资渠道主要包括主要包括：

v1国家财政资金国家财政资金v2银行信贷资金银行信贷资金v3非银行金融机构资金非银行金融机构资金v4其他企业资金其他企业资金v5社会公众个人资金社会公众个人资金v6企业内部积累企业内部积累151国家财政资金国家财政资金v国家对企业的直接投资是国有企业主要的资国家对企业的直接投资是国有企业主要的资金来源渠道金来源渠道，特别是国有独资企业，其资本，特别是国有独资企业，其资本全部由国家投资形成。

现有国有企业的资金全部由国家投资形成。

现有国有企业的资金来源中，其资本部分大多是由国家财政以来源中，其资本部分大多是由国家财政以直直接拨款接拨款方式形成的，除此以外，还有些是国方式形成的，除此以外，还有些是国家对企业家对企业“税前还贷税前还贷”或减免各种税款或减免各种税款而形而形成的。

不管是何种形式形成的，从产权关系成的。

不管是何种形式形成的，从产权关系上看，它们都属于国家投入的资金，上看，它们都属于国家投入的资金，产权归产权归属国家所有。

属国家所有。

162银行信贷资金银行信贷资金v商商业业银银行行和和政政策策性性银银行行对对企企业业各各种种贷贷款款，是是我我国国目目前前各各类类企企业业重重要要的的资资金金来来源源。

商商业业银银行行是是以以盈盈利利为为目目的的、从从事事信信贷贷资资金金投投放放的的金金融融机机构构，它它主主要要为为企企业业提提供供各各种种商商业业贷贷款款。

政政策策性性银银行行是是为为特特定定企企业提供政策性贷款。

业提供政策性贷款。

173非银行金融机构资金非银行金融机构资金v非非银银行行金金融融机机构构主主要要指指信信托托投投资资公公司司、保保险险公公司司、租租赁赁公公司司、证证券券公公司司、企企业业集集团团所所属属的的财财务务公公司司等等。

它它们们所所提提供供的的各各种种金金融融服服务务，既既包包括括信信贷贷资资金金投投放放，也也包包括括物物资资的的融融通通，还还包包括括为为企企业业承承销销证券等金融服务。

证券等金融服务。

184其他企业资金其他企业资金v企企业业在在生生产产经经营营过过程程中中，往往往往形形成成部部分分暂暂时时闲闲置置的的资资金金，并并为为一一定定的的目目的的而而进进行行相相互互投投资资；另另外外，企企业业间间的的购购销销业业务务可可以以通通过过商商业业信信用用方方式式来来完完成成，从从而而形形成成企企业业间间的的债债权权债债务务关关系系。

企企业业间间的的相相互互投投资资和和商商业业信信用用的的存存在在，使使其其他他企企业业资金也成为企业资金的重要来源。

资金也成为企业资金的重要来源。

195社会公众个人资金社会公众个人资金v企企业业职职工工和和居居民民个个人人的的结结余余货货币币，作作为为“游游离离”于于银银行行及及非非银银行行金金融融机机构构等等之之外外的的个个人人资资金金，可可用用于于对对企企业业进进行行投投资资，形形成成民民间间资资金金来来源源渠渠道道，从从而为企业所用。

而为企业所用。

206企业内部积累企业内部积累v指指企企业业内内部部形形成成的的资资金金，也也称称企企业业留留存存收收益益，主主要要包包括括提提取取的的法法定定盈盈余余公公积积金金、任任意意公公积积金金和和未未分分配配利利润润等等。

这这些些资资金金的的重重要要特特征征之之一一是是，它它们们无无需需企企业业通通过过一一定定的的方方式式去去筹筹集集，而而直直接由企业内部自动生成或转移。

接由企业内部自动生成或转移。

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（二）融资方式

（二）融资方式v融资方式是指可供企业在融通资金时选用的融资方式是指可供企业在融通资金时选用的具体融资形式。

具体融资形式。

（1）吸收直接投资；（）吸收直接投资；

（2）发行股票；）发行股票；（3）利用留存收益；（）利用留存收益；（4）向银行借款；）向银行借款；（5）利用商业信用；（）利用商业信用；（6）发行公司债券；）发行公司债券；（7）融资租赁。

）融资租赁。

v利用（利用

（1）（3）融通的资金为权益资金）融通的资金为权益资金v利用（利用（4）（7）融通的资金为债务资金）融通的资金为债务资金22（三）融资渠道与融资方式的关系（三）融资渠道与融资方式的关系v融资融资渠道渠道解决的是资金解决的是资金来源来源问题，融问题，融资资方式方式则解决