青岛啤酒盈利能力分析文档格式.docx

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目录

引言1

一、我国啤酒行业特点1

（一）进入微利时代

（二）并购风起云涌

（三）产业集中度低

二、青岛啤酒公司基本情况介绍2

（一）青岛啤酒公司简介

（二）青岛啤酒的竞争策略

三、青岛啤酒的盈利分析4

（一）从营业利润形成过程的角度进行分析

（二）利润表构成要素的结构分析

（三）以销售收入为基础的利润率指标

（四）以资产为基础的利润率指标（资产经营获利能力）

（五）资本盈利能力分析（投资者获利能力分析）

四、结论21

引言

盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。

盈利能力的大小是—个相对的概念,即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。

利润率越高,盈利能力越强;

利润率越低,盈利能力越差。

企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。

无论是企业的经理人员、债权人,还是股东（投资人）都非常关心企业的盈利能力,并重视对利润率及其变动趋势的分析与预测。

从企业的角度来看,企业从事经营活动,其直接目的是最大眼度地赚取利润并维持企业持续稳定地经营和发展。

持续稳定地经营和发展是获取利润的基础;

而最大限度的获取利润又是企业持续稳定发展的目标和保证:

只有在不断地获取利润的基础上,企业才可能发展;

同样,盈利能力较强的企业比盈利能力软弱的企业具有更大的话力和更好的发展前景;

因此，获利能力分析是企业利润相关者了解企业、认识企业、改改进企业经营管理的重要手段之一。

但不同的报表使用者对获利能力分析的侧重点是不同的，因而企业获利能力分析对不同报表使用者来说，有着不同的意义。

1，有利于投资者进行投资决策

2，有利于债权人衡量投入资金的安全性。

3，有利于政府部门行使社社会职能。

4，有利于职工判断职业的稳定性

5，有利于企业经理人员对企业进行经营管理。

下面就结合啤酒行业背景分析和青岛啤酒公司自身发展战略对青岛啤酒的盈利能力进行分析。

一、我国啤酒行业特点

我国啤酒行业经过多年的发展与竞争，总体上可以体现出以下行业特点：

在中国的啤酒市场，低价促销是一些地方品牌抢夺市场的常用策略，这对商家来说往往无利可图，尤其对众多中小型啤酒企业来说低价是一个进退两难的境地：

一旦提价，其优势将荡然无存，这对中小型啤酒企业无疑是致命的打击；

不提价则是赔本赚吆喝，卖得越多亏得越多。

我国啤酒行业正从高速发展期向成熟期迈进，市场需求缓慢稳定，竞争激烈，导致啤酒行业并购盛行，生产集中度继续提高。

由于啤酒消费具备区域性特征，在市场扩大幅度有限的情况下，啤酒龙头企业将继续加大并购力度，通过行业整合寻找新的利润增长点。

不过，国内啤酒行业的整合还只是停留在表面阶段，没有更深入的整合规划，对收购企业核心操控能力弱。

国内大部分啤酒企业规模较小，技术水平较低，品牌多而杂，难以形成突出的产业优势，国内啤酒行业的产业集中度仍较低。

二、青岛啤酒公司基本情况介绍

青岛啤酒股份有限公司前身为国有青岛啤酒厂，始建于一九零三年，是中国历史最为悠久的啤酒生产厂。

公司一九九三年六月十六日注册成立，随后在香港发行了H种股票并于七月十五日在香港联合交易所有限公司上市，成为首家海外上市的国内企业，同年七月在国内发行了A种股票并于八月二十七日在上海证券交易所上市。

公司的经营范围是啤酒制造、销售以及与之相关的业务。

目前公司在国内拥有53家啤酒生产企业，分布于全国18个省市地区，规模和市场份额居国内啤酒行业领先地位。

其生产的青岛啤酒为国际市场上最具知名度的中国品牌，已营销世界七十余个国家和地区。

1.在集团化发展大趋势中，理性回归

在工作计划中，青啤提出了“整和创新，提高核心竞争力”的战略方针，明确表示要实施战略性调整，实现由“做大做强”向“做强做大”、由“外延式扩大再生产”向“内涵式扩大再生产”的转变。

青啤金志国总经理明确指出：

“购并是手段，整合是本质”，青岛啤酒走上了收购兼并和消化整和并重的良性循环时代。

放慢了并购步伐的青啤并没有放慢前进的步伐，而是把主要精力放在了对企业内部的整合上，通过集团与各分公司之间企业文化、人才、技术、资本、品牌等方面的融合使分公司的竞争素质快速提高，在最短的时间内全部盈利，成为青啤集团利润增长点。

2.依靠品牌和资本取得发展

青岛啤酒是中国唯一的一个世界啤酒品牌，近年来青岛啤酒的品牌价值迅速攀升，巨大的品牌价值成为青岛啤酒开拓市场和对外扩张的最大优势所在，良好的品牌形象和较高的品牌知名度使青啤在终端消费市场上拥有非常强的认知度和忠诚度。

企业在维持百年品牌之余，增强品牌激情与活力：

2005年与北京奥组委签约，成为2008国内啤酒赞助商，独创并实施了集“品牌传播、产品销售、消费者体验”于一体的“三位一体”的营销战略，还开展“NBA拉拉队选拔”等活动。

青啤在继续实施品牌运营的同时，也开始利用积累下的丰厚资本开始实施资本运营，并且探索出资本扩张的新模式，即不使用总部资本而是由子公司出资进行并购，如青啤西安分公司分别对渭南、汉中啤酒厂的并购。

资本与品牌的双管齐下，使青啤在发展中显示出更大的威力。

3．“1+3”品牌战略

公司的新品牌战略是以“青岛”这个全国主品牌带动其他二线区域品牌以及三线地方品牌，二线区域品牌为“汉斯”（主导西北市场）、“崂山”（主导山东市场）、“山水”（主导华南、华东、西南市场）。

在相关的区域市场形成“1+1”的品牌战略，即“青岛品牌+区域品牌”共同合作。

向“青岛”主品牌和二线品牌（“汉斯”、“崂山”、“山水”）要效益，让二线品牌和三线品牌卡位区域和地方市场，逐步退出以三线品牌为代表的低档酒市场。

这就是公司的“1+3”和“1+1”的品牌战略。

我们认为公司的品牌战略有助于减少品牌间的内耗以及渠道的重复建设，通过品牌的统一管理有助于提升公司的盈利能力。

由于单个品牌的提价难度较大，通过产品结构优化带来吨酒价位的提高是公司未来业绩增长的重要来源。

4．加强与国内外啤酒巨头的合作

青啤在依靠自身力量做大做强国内外市场的同时，早已开始于国际资本的合作，实现优势互补，走强强联合共同发展的路子。

日本四大啤酒集团之一的朝日是青啤的第一个国际资本合作伙伴，此外，青啤还与A-B公司等国际著名企业有紧密合作。

5．文化经营成为青岛啤酒经营重点

价格经营、产品经营，品牌经营和文化经营是企业经营的四个层次和境界。

中国啤酒的经营还处于价格经营和产品经营阶段，品牌经营初露端倪。

享誉海外的百年品牌青岛啤酒的文化经营，已经建立了一个框架，正在挖掘企业悠久历史资源和文化精髓，通过经营文化解决产品和品牌层次的提升问题，增加价值含量。

综合上述分析，结合实际情况，2010年，面对复杂的宏观经济环境，公司确立了"

战略导向，一体化运营，强化行业领导地位；

市场拉动，供应链优化，提升系统运营效率"

的年度工作方针，经过全体员工的共同努力，公司全年共完成啤酒销售635万千升，同比增长7.4%；

实现销售收入196.1亿元，同比增长10.4%；

实现净利润15.2亿元，同比增长21.6%。

公司充分发挥青岛啤酒的品牌优势，依托集约化、一体化、专业化的营销体系，积极开拓市场，使销售结构进一步优化，中高端产品快速增长，公司共实现主品牌青岛啤酒销售348万千升，同比增长18%，新推出的高端品种--奥古特、逸品纯生啤酒市场反响良好，纯生、听装、小瓶青岛啤酒等高端品种共增长26%。

全年公司平均毛利率35.2%，同比提高0.6个百分点。

青岛啤酒品牌价值由2009年的366亿元提升至426亿元人民币，持续居行业之首。

公司加强供应链体系建设，强化了与战略供应商的长期协作关系。

在大宗物资采购中，公司加强对原材物料价格走势研判，采取长短结合的灵活采购周期，有效地控制了成本，保障了生产需求。

三、青岛啤酒的盈利分析

从形成过程来看，企业营业利润的形成可以用“营业利润=营业收入—营业成本—期间费用”来表示。

1.营业收入

这里的营业收入是指企业在销售商品、提供劳务及他人使用本企业资产等日常活动中形成的经济利益的总流入。

从以下方面对企业的营业收入进行分析：

（1）企业营业收入中主要营业品种的收入在总收入比例。

主营业务收入

金额

所占比例（占营业收入）

年份

19,614,145,000

98.57%

2010

17,760,500,000

98.53%

2009

15,781,400,000

98.49%

2008

13,529,900,000

98.69%

2007

表1

上表表示，青啤的主营业务收入在营业收入中所占比例近乎100%，并且主营业务收入的金额呈逐步增长模式，由此说明，三年以来，青啤的发展稳定而逐步增长，并且其规模应该在不断扩张，业务在稳步扩大，与其现在正在实施的做大做强，“低成本扩张战略”的发展一致，也可预估青啤未来的发展道路及趋势都是非常乐观的。

（2）营业收入的地区构成。

所占比例（占主营业务收入）

所占比例

地区

2008

2009

青岛地区

41.75%

45.39%

山东地区

47.58%

50%

山东其他地区

15.40%

15.17%

华东地区

9.48%

9%

华北地区

18.82%

18.29%

17.40%

17%

华南地区

31.48%

33.65%

21.53%

21%

表2

由上表可以看出，青岛啤酒的主要战场依然是山东地区，占了整个战场的将近一半，并且主战场的份额在逐年增加，说明青啤的战略路线在很好的执行着，发展稳定，以山东为主，华北为辅，步步为营，稳打稳扎。

也可预测其未来扩张战略的发展很有基础，即有一个良好的势头。

2．营业成本

2010年营业成本同比增长9.2%。

主要原因：

一，报告期内调整产品结构；

二，报告期内公司销售规模的扩大，使得营业成本提高。

有关生产成本结构比例如下：

表3

大麦是啤酒工业的主要原材料之一，目前我国60%——70%的啤酒原材料需要进口，从2007年开始，进口大麦价格持续大幅度上涨，由2007年初的200多美元/吨上升至2008年超过500多美元/吨，2008年中期，国际大麦价格达到最高点，从2008年下半年以来，大麦的价格持续回落，直至2009年进口大麦价格才继续迅速回落，其它原材物料价格也低位运行。

面对通胀和主要原材物料价格上涨态势，公司也进一步加强价格预测，采取灵活的采购周期，扩大集中采购等措施，努力控制成本过快上涨。

同时，在公司内部加快推广新工艺、新技术，提高公司节能降耗水平。

3．费用类

报表日期

2008年度

2009年度

增率

2010年度

营业总收入

16,023,400,000.00

18,026,100,000.00

12%

19,897,800,000.00

10.40%

销售费用

2,972,030,000.00

3,484,400,000.00

3,917,920,000.00

12.40%

管理费用

902,134,000.00

998,141,000.00

11%

1,079,200,000.00

8.10%

财务费用

45,613,200.00

62,853,500.00

38%

4,872,520.00

-92.20%

表4

2010年销售费用同比增加12.4%，主要原因是报告期内公司产品结构优化，高端产品销量增长较高，促销费用增长所致。

2010年管理费用同比增加8.1%，主要原因是报告期内公司占产销量增长，运行支出增加所致。

2010年财务费用同比减少92.2%，主要原因是报告期内利息收入增加及借款利息支出减少所致。

连续三年的费用趋势图如下所示：

图1

由图可知，在连续营业总收入大幅增加的同时，销售费用也在同比例增加，这与企业采用的发展战略有关，即青岛啤酒采用“1+3”品牌战略，销售费用占营业收入的19%。

而管理费用平稳缓慢增长，表明企业在发展战略的时候对之后的管理控制有加：

财务费用更是减少，这也与企业的投资决策有着重要的关系，进而反映出企业在白热化竞争中的发展战略，稳健而长远地保证了企业的优质盈利质量。

从三种费用的发展情况，销售费用的较大幅的增加，财务费用和管理费用的有效控制，可以看出企业应该处在稳步发展，稳步扩张的时期，其盈利能力比较稳定，并且会越来越强，但是还是要注意控制销售费用，使其在与战略发展合理范围内，并且要进一步降低管理费用。

总体来看，青岛啤酒的费用控制相对合理，利润质量还不错，盈利能力比较稳定。

项目

2008年

2009年

2010年

一、营业收入

100

减：

营业成本

59.34

57.06

56.46

营业税金及附加

8.89

8.58

8.35

二、主营业务利润

31.77

34.36

35.18

销售费用

18.55

19.33

19.69

管理费用

5.63

5.54

5.42

财务费用

0.28

0.35

0.02

资产减值损失

1.12

0.38

0.36

加：

公允价值变动净收益

0.15

-0.01

投资收益

-0.17

0.06

0.05

其中：

对联营企业和合营企业的投资收益

比例太低

0.01

三、营业利润

6.17

8.81

9.73

营业外收入

0.97

1.18

1.23

营业外支出

0.22

0.3

非流动资产处置净损失

0.09

0.23

0.2

四、利润总额

6.92

9.65

10.67

所得税

2.34

2.44

2.71

五、净利润

4.58

7.21

7.96

表5

对青岛啤酒2010年度的共同比利润表数据进行纵向分析可以发现，其中表财务构成情况主要是：

1，主营业务利润占主营业务收入的35.18%，表明每百元主营业务收入实现了35.18的毛利。

2，营业利润占主营业务收入的9.73%，由主营业务利润的35.18%下降到9.73%，其中主要影响因素是销售费用的19.69%，以及管理费用的5.42%，即每百元的主营业务收入中有25元左右用于支付销售费用和管理费用。

3，利润总额的构成为10.67%，由表上看出，是由营业外收入的增加造成的。

4，净利润的构成是7.96%，即每百元营业收入创造了7.96的净利润。

对青啤2010年度的共同比利润表数据进行横向分析可以看出：

1，主营业务利润（即毛利）08,09,10年逐年增加，主要是因为公司由于战略导向，销售收入增大；

公司通过实施技术创新、工艺改进以及优化生产运行管理，降低了生产成本，不仅如此，主品牌销量增长以及大麦等成本的下降都提高了公司的毛利率，提升了公司的盈利能力。

2,，营业利润亦是逐年增高。

更在2010年达到最高点，9.73%，主要原因是因为销售费用由于战略需要虽然年年在增加，但是管理费用和财务费用都有所下降。

3，利润总额也有所增加，是因为营业外收入即政府补贴的增加；

4，净利润也持续增加。

以上分析可以看出企业的利润质量良好，获利能力很强。

1.销售毛利率

销售毛利率=（销售毛利/主营业务收入）*100%

销售毛利=主营业务收入-主营业务成本

上述公式主要反映企业商品生产、销售的获利能力。

企业生产经营取得的收入扣除成本后有余额，才能用来抵补企业的各项费用。

毛利是企业利润形成的基础，单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也就越强。

反之，则获利能力弱。

下图是08,09,10年企业的销售毛利率：

销售毛利率

31.77%

34.36%

35.18%

表6

由上表可知毛利率三年逐年增长，并一直与行业的平均毛利率不相上下，表明企业的获利能力在增强。

由表5可知企业营业成本逐年降低，09年这一年营业成本即生产成本降幅比较大，原因有二：

1）与原材料市场和企业所采取的采购措施有关，过了08年的金融危机，原材料，主要是大麦的市场价格下降。

2）与企业的发展战略有关，扩大市场，大规模生产，导致生产成本降低。

在10年中，企业继续执行战略，并且做得更好，故企业毛利率进一步提高，盈利能力稳步增强。

2.营业利润率

营业利润率=（营业利润/营业收入）*100%

该指标用来衡量企业营业收入的获利能力。

营业利润是最能体现企业经营活动业绩的项目，是企业利润总额中最基本、最经常同时也是最稳定的组成部分，营业利润占利润总额比重的多少，是说明企业获利能力质量高低的重要依据。

另外，营业利润作为一种净获利额，比毛利率更好地说明了企业营业收入的净获利能力，从而能更全面、完整地体现收入的获利能力。

营业利润率越高，表明企业的获利能力越强。

下表是青岛啤酒08，09，10年的营业利润率：

营业利润率

6,17%

8.81%

9.73%

表7

由上表可以看得到，营业利润率也在不断上升。

结合三年利润表的横向对比，表5以及计算公式可知：

08~09年，公司扩大销售，通过收购扩大生产规模，营业收入增加了12%，营业成本和期间费用也在合理范围内增加，可是资产减值损失由08年的179,092,000元减少到67,851,800元，减少了62%；

投资收益也由-27,104,300元增加到10,067,300元，这一损失的减少和投资的获利，使得营业利润有了可观性的增长，由08年的988,873,000.00元增长到09年的1,588,730,000.00元，增长了近61%，而营业利润率的增长则归功于它。

09年~10年，公司