研究报告新兴铸管000778重点讲义资料Word文档格式.docx

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6.45%

归属于上市公司股东的净利润（元）

254,165,547.07

326,978,371.69

-22.27%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元）

13,793,252.99

305,158,685.14

-95.48%

经营活动产生的现金流量净额（元）

376,554,647.19

-507,253,012.60

由负转正

基本每股收益（元/股）

0.1046

0.1706

-38.69%

稀释每股收益（元/股）

加权平均净资产收益率（%）

1.59%

2.69%

-1.1%

本报告期末

上年度末

本报告期末比上年度末增减（%）

总资产（元）

51,953,713,886.62

51,144,901,682.11

1.58%

归属于上市公司股东的净资产（元）

16,145,271,200.14

15,882,049,735.15

1.66%

注：

2013年底公司实施了增发A股股票方案，发行数量51,200万股，公司总股本由1,916,871,574股增至2,428,871,574股。

非经常性损益项目和金额

√适用□不适用

项目

年初至报告期期末金额

说明

非流动资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）

535,235.14

计入当期损益的政府补助（与企业业务密切相关，按照国家统

一标准定额或定量享受的政府补助除外）

292,936,314.10

除上述各项之外的其他营业外收入和支出

1,007,320.02

减：

所得税影响额

54,256,005.99

少数股东权益影响额（税后）

-149,430.81

合计

240,372,294.08

（二）大股东重大事项

1、背景

基本信息

刘明忠，男，1959年1月出生，工学博士，正高级工程师，国际认证高级职业经理人，享受国务院政府特殊津贴。

现任新兴际华集团有限公司董事长、党委书记。

十届、十一届全国人大代表。

个人经历

新世纪“百千万人才工程”国家级人选，荣获第七届“袁宝华企业管理金奖”。

先后获得全国劳动模范、全国五一劳动奖章等称号，荣获国家和省部级科技进步奖和管理创新一等奖10余项。

西安交通大学和北京科技大学兼职教授、研究生导师。

现任新兴际华集团有限公司董事长、党委书记，中巴企业家委员会中方主席、中国企业联合会（中国企业家协会）副会长、中国国际投资促进会副会长、中国铸造协会副理事长。

2、历史上发生过的并购、重组

公司控股子公司新兴铸管国际发展有限公司与湖北新冶钢有限公司于7月17日在湖北黄石签署了《股权转让协议》。

按照公司之前与新冶钢签署的《收购重组经营框架合同》的约定，新冶钢已以其铸管厂经营性资产出资设立了黄石新兴管业有限公司。

为此新兴铸管以控股子公司国际发展作为收购主体，履行上述收购重组经营框架合同中约定的权利义务，由国际发展出资收购黄石新兴60%的股权。

　　新兴铸管表示，本次收购将有利于公司形成合理的铸管产业战略布局，整合中南部地区的铸管产品市场，拓宽公司在中南部的销售渠道，有利于充分发挥黄石新兴的生产能力，降低公司在此区域的生产和销售成本，保证合理利润空间，提高企业竞争力。

收购重组后公司将增加约20万吨铸管的生产能力，公司铸管及管件生产能力可由135万吨提高到155万吨。

将使公司占据更加有利的市场竞争地位，使股东能够获得满意的经济利益，为公司的进一步发展创造更加有利的条件

3、大股东管理层变更

新兴铸管股份有限公司第六届董事会第十七会议决议公告

新兴铸管股份有限公司（以下简称“公司”）于2013年12月10日以电话及书面方式发出第六届董事会第十七次会议通知。

会议于2013年12月19日，在北京财富中心27楼会议室召开。

会议由董事长刘明忠主持，公司9名董事全部出席会议，公司部分监事会成员及其他高管人员列席了会议。

会议按照会议通知所列议程进行，会议召集、出席会议董事人数、程序等符合有关法律法规和公司章程规定。

会议就公司有关重大事项进行认真审议，作出如下决议：

经公司董事长提议，选举张同波先生为公司董事会副董事长，任期与本届董事会任期一致。

因工作变动的原因，董事张同波提出辞去公司总经理职务，董事会接受其辞职。

经公司董事会提名委员会提名，聘任李成章为公司总经理，任期与本届董事会任期一致。

解聘宋延琦所任公司副总经理职务。

经公司董事会提名委员会提名，聘任王学柱、许国方为公司副总经理，任期与本届董事会任期一致。

4、十大股东

3、业务分析

（1）业务构成

1、主营业务有：

球墨铸铁管、钢铁冶金、钢格板、复合管、特种钢管

2、过去三年的销售收入

2014年半年报

2013年

2012年

33,787,881,501.66

63,014,443,991.26

58,816,324,853.52

507,479,902.39

1,031,297,789.92

1,265,866,614.60

-34,275,530.77

6,772,848.80

872,639,873.55

2,430,691,913.91

37,802,736.83

2,375,964,152.73

基本每股收益（元/股）

0.1393

0.5263

0.6604

0.1393

0.6604

3.15%

8.17%

10.72%

2013年末

2012年末

总资产（元）

52,799,683,246.78

40,204,215,451.76

归属于上市公司股东的净资产（元）

16,140,998,367.20

11,974,766,115.28

（2）毛利变化

2014年半年报毛利率是4.66%;

2013年毛利率是4.89%,2012年毛利率是6.06%

（三）业务区域占比

1、产品区域占比

2、公司前五大客户资料

公司主要销售客户情况

3、公司前五大供应商资料

公司主要供应商情况

4、财务分析

1、净资产收益率

2012年10.71%，2013年7.4%，2014年半年报3.17%

2、资产负债率

2012年22.7%，2013年26.4%，2014年半年报66.96%

3、期末现金及现金等价物余额

2012年4,015,751,060.67，2013年8,037,669,146.29；

2014年半年报8,444,290,646.75

5、重大事项

（1）公司以子公司伊犁农牧53%股权与新兴际华集团所持河北资源52%股权进行置换暨关联交易的进展

新兴铸管经理层为履行董事会的有关决定，积极推进相关事项的进展工作，并于近日完成了以子公司伊犁农牧53%股权与新兴际华集团所持河北资源52%股权进行置换的有关工作。

新兴际华河北资源开发有限公司的工商变更登记已于近日完成。

公司现持有河北资源52%股权，已成为河北资源的控股股东，河北资源已纳入公司的合并范围。

河北资源其他股东分别为：

河北省煤田地质局物测地质队持有河北资源33%股权，北京恒泰汇信投资有限公司持有河北资源15%股权。

同时，公司已不再持有原子公司新兴际华伊犁农牧科技发展有限公司的股权，伊犁农牧不再纳入公司的合并范围。

（二）新兴铸管股份有限公司第六届董事会第十七会议决议公告

经公司董事会提名委员会提名，聘任李成章为公司总经理，任期与本届董事会任期一致。

经公司董事会提名委员会提名，聘任王学柱、许国方为公司副总经理，任期与本届董事会任期一致。

（3）新兴铸管:

双改革驱动成长,新转型迎来收获

新兴铸管的投资机会,继续作为行业首选标的,看好国企改革+墨西哥油气改革+转型+现金牛+补涨需求。

（1）国企改革:

母公司际华集团是首批央企改革试点,预计新兴铸管的国企改革将加速推进,公司历来执行力强,效果立竿见影。

（2）墨西哥油气改革。

中墨能源投资基金作为两国战略合作协议的重中之重,有着国家的信用背书,新兴铸管作为中方的投资主体,将充分分享墨西哥油气改革的成果,预计在双改革（国企改革+墨西哥油气改革）的驱动下将加速推进。

（3）转型。

公司积极转型和变革,抓住重大历史机遇,在双改革驱动下有望迎来新一轮成长。

（4）现金牛。

我们预计芜湖基地搬迁涉及到的政府补贴可能高达60亿元左右,获得补贴后公司现金将非常充裕,为战略转型奠定基础。

（5）补涨需求。

公司作为钢铁行业业绩稳健的白马股,但机构配置极低,而且显著跑输钢铁行业指数,更是落后于兄弟单位际华集团的表现（国企改革预期）,我们认为公司安全边际很高,有补涨需求,且双改革驱动的战略转型空间大。

对新兴铸管来说,中墨能源投资基金50亿美元中总共投资8亿美元,按照23%的投资收益率,一年的收益约为11亿元,超过公司主业13年的净利润,而且盈利能力显著超越主业。

公司大规模投入中墨能源投资基金的意义非凡,有望再造一个新兴铸管。

预测公司2014-2016年的EPS分别为0.25、0.3、0.39元,公司在国企改革+墨西哥油气改革的双轮驱动下,正在积极转型,打开新的成长空间,新业务也应给予高于钢铁的估值水平,维持公司“增持”的投资评级。

风险提示:

墨西哥油气改革进程受阻,推进延后

六、董事会报告（2014年半年报）

（一）概述

报告期内，由于受到国内经济增速放缓，钢铁行业产能过剩，钢材价格大幅下降，整个行业盈利能力持续下滑等因素的影响，公司主要钢铁产品的售价和毛利均较去年同期有所下降，特别是公司所属新疆子公司钢铁产品受疆内暴恐事件频发、行业竞争加剧等因素影响，市场出现持续下滑，售价和毛利大幅下降，新疆金特和铸管新疆同比出现较大的亏损，对公司经营绩效的提升产生较大的不利影响。

面对以上多种不利因素，公司通过不断推进产品结构调整，开发附加值较高的钢铁产品；

持续完善管理创新体系，推行“裸对标”等降本增效手段；

加快推进企业转型升级步伐，持续强化企业的盈利能力，确保了公司生产经营的平稳运行和利润的适度增长。

报告期内，公司累计完成产量：

铸管及管件84.08万吨、钢坯368.90万吨、钢材333.59万吨、钢格板3.85万吨、发电量6.33亿度、钢管坯0.98万吨，同比分别增长：

7.66%、1.35%、0.02%、10.05%、88.38%、-51.37%。

（二）主营业务分析

主要财务数据同比变动情况

公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动

□适用√不适用

公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。

公司招股说明书、募集说明书和资产重组报告书等公开披露文件中披露的未来发展与规划延续至报告期内的情况

公司招股说明书、募集说明书和资产重组报告书等公开披露文件中没有披露未来发展与规划延续至报告期内的情况。

公司回顾总结前期披露的经营计划在报告期内的进展情况

报告期内，公司实现营业收入337.88亿元，完成年计划的46.28%；

实际发生业务成本322.07亿元，为年计划的47.42%。

（三）主营业务构成情况

（四）核心竞争力分析

多年来，公司在―以钢铁为基础、以铸管为主导‖的战略思想指导下，不断延伸和完善产业链和价值链，通过战略并购、重组、控股或参股等方式，形成以华北为核心，覆盖华东、中南的芜湖新兴、桃江新兴和黄石新兴，覆盖西南、西北的川建管道和新疆金特、新疆控股的生产基地，实现了以市场为导向，以产品结构为重点的国内战略布局。

目前，公司拥有河北邯郸、安徽芜湖、新疆巴州、湖北黄石、湖南桃江、四川崇州等多个生产基地和遍布全国各地的19个销售分公司，是跨行业、跨区域的大型企业公司，逐步形成由邯武、芜湖、新疆三足鼎立的区域格局，发展成为武安、邯郸、芜湖、新疆四大工业区加黄石新兴、资源投资等专业化公司的管理模式。

现已成为年产1000万吨金属制品综合加工企业，形成新兴铸管、新兴钢材、新兴特种钢管、新兴格板、新兴铸件、新兴复合管等系列产品，达到年产800万吨钢材、180万吨球墨铸铁管、4万吨管件、8万吨钢格板、300万米钢塑复合管、18万吨高合金及双金属复合管材的生产规模。

公司离心球墨铸铁管、钢格板生产规模居世界首位；

双金属复合管是具有自主知识产权的填补国际空白的高端产品，双金属复合管和高合金钢管是公司正在着力打造的第二个拳头产品；

公司铸管生产技术、产品质量居世界领先水平，是全球离心球墨铸铁管最大的供应商之一，具有一定的竞争优势，产品国内市场占有率约占45%，出口比例约为30%，产品行销100多个国家和地区，被商务部评为―重点培育和发展的出口名牌‖，公司钢材和球铁管产品获得了―冶金产品实物质量金杯奖‖、―全国用户满意产品‖、―冶金行业品质卓越产品‖、―中国绿色环保建材产品‖及―中国驰名商标‖等称号。

（五）投资状况分析

1、对外股权投资情况

（1）对外投资情况

（2）持有金融企业股权情况

√适用□不适用

（3）证券投资情况

持有其他上市公司股权情况的说明

公司报告期未持有其他上市公司股权。

2、委托理财、衍生品投资和委托贷款情况

（1）委托理财情况

公司报告期不存在委托理财。

（2）衍生品投资情况

公司报告期不存在衍生品投资。

（3）委托贷款情况

3、募集资金使用情况

（1）募集资金总体使用情况

（2）募集资金承诺项目情况

（3）募集资金变更项目情况

（4）募集资金项目情况

4、主要子公司、参股公司分析

主要子公司、参股公司情况

5、非募集资金投资的重大项目情况

（六）对2014年1-9月经营业绩的预计

预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生大幅度变动的警示及原因说明

（七）董事会、监事会对会计师事务所本报告期“非标准审计报告”的说明

（八）董事会对上年度“非标准审计报告”相关情况的说明

（九）公司报告期利润分配实施情况

报告期内实施的利润分配方案特别是现金分红方案、资本公积金转增股本方案的执行或调整情况

本报告期，公司实施了2013年度利润分配方案，方案为以2013年12月31日总股本2,428,871,574股为基数，向全体股东按每10股派送红股5股、现金红利1元（含税）。

该方案经公司2014年4月29日召开的2013年度股东大会审议通过，股权登记日为2014年6月20日，除权除息日为2014年6月23日，所送的无限售流通股的起始交易日为2014年6月23日。

该方案实施后公司总股本2,428,871,574股增至3,643,307,361股。

（十）本报告期利润分配及资本公积金转增股本预案

公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

（十一）报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表

公司报告期内未发生接待调研、沟通、采访等活动。

新兴铸管股份有限公司2014年半年度报告全文