金融工程试题文档格式.docx
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13、欧洲美元是指（）。
14、对久期的不正确理解是（）。
A．用以衡量债券持有者在收回本金之前，平均需要等待的时间
B．是对固定收益类证券价格相对易变性的一种量化估算
C．是指这样一个时点，在这一时点之前的债券现金流总现值恰好与这一时点后的现金流总现值相等
D．与债券的息票高低有关，与债券到期期限无关
15、下列说法正确的是（）。
A．零息债券本身是免疫的B．有息票债券是免疫的
C．一项资产组合受到免疫，是指其利率不变
D．债券资产的价值变动应与其息票收入再投资收益率同方向变动
16、基础互换是指（）。
A．固定利率与浮动利率的互换B．固定利率之间的互换
C．浮动利率之间的互换D．资产或负债互换
17、美式期权是指期权的执行时间（）。
A．只能在到期日B．可以在到期日之前的任何时候
C．可以在到期日或到期日之前的任何时候D．不能随意改变
18、期权交易的保证金要求，一般适用于（）。
A．期权的买方B．期权的卖方C．期权买卖的双方D．均不需要
19、（）可以定义为对期权价值随时间变化而变化的敏感性度量或估计。
A．DeltaB．ThetaC．GammaD．ß
20、金融工程工具的市场属性为（）。
三、简答题（每小题5分，共25分）
1、试比较远期和期货的不同特点。
2、期货定价理论有哪些？
3、比较场外交易市场与交易所交易市场的利弊。
4、简述股指期货的功能。
5、影响股票指数期货的因素是什么？
四、计算与实务题（共3小题，20分）
1、交易商拥有1亿日元远期空头，远期汇率为0.008美元/日元。
如果合约到期时汇率分别为0.0074美元/日元和0.0090美元/日元，那么该交易商的盈亏如何？
（本小题6分）
2、前黄金价格为500美元/盎司，1年远期价格为700美元/盎司。
市场借贷年利率为10%，假设黄金的储藏成本为0，请问有无套利机会？
3、假如一份股票看跌期权的相关数据如下：
初始价格（S）50美元，协定价格（K）49美元，期权距到期时间（t）为1年，无风险利率（r）为5%。
看涨期权（C）4.75美元。
请计算该看跌期权的期权费。
（要求列出计算公式，本小题8分）
河南广播电视大学2005-2006学年度第二学期期末考试
金融工程学试题
2006年7月
题 号
一
二
三
四
总 分
分 数
得 分
评卷人
一、解词题：
（每题4分，共20分）
1、垃圾债券：
2、反向回购协议：
3、可转换债券：
4、欧式期权：
5、浮动利率债券：
二、填空：
（每空1分，共20分）
1.最初套利形式是跨空间的，称为跨越时间的套利称为。
2.合约的卖方式为合约的卖方称为。
3.期权常见的类型是和。
4.在看涨期权或看跌期权中，付给期权卖方的价格即为。
5.导致金融工程发展的因素有、。
6.现金流的三个重要特征是、、。
7.优先股按其是否参与投票可分为、。
8.利率双限是和的结合。
9.运期汇率高于即期汇率，二者差价叫作远期。
10.在其他条件相同时，期限越长，债券价格对收益率的变化。
11.风险的系统部分表示了风险与的程度。
12.风险的非系统部分表示了风险的程度。
三、简答题：
（每题8分，共32分）
1.税收的不对称性存在的原因。
2.互换的三种主要形式。
3.公司制组织形式的优缺点。
4.产生套期成本的原因。
四、计算题：
（第1题10分，第2题18，共28分）
1.如果你需要在第3年年末有一笔3152.5元资金，在年利率5％的条件下，你将必须在每年年末存入多少相等的金额？
[（F/A，5％，3）=0.3172]
2.9月10日，假定国际货币市场6月期法国法朗的期货价格为0.1660美元/法国法朗，6月期马克的期货价格为0.5500美元/马克。
法朗与马克之间的交叉汇率为0.1660/0.5500=0.3，就是1法郎=0.3马克。
某套利者据此在国际货币市场买入10份6月期法国法郎期货合约，同时卖出3份6月期马克期货合约。
由于两种货币的交叉汇率为1：
0.3，两种货币的期货合约每份都是125000货币单位。
因此，为保证实际交易价值相同，前者需要买入10份合约，而后者则需要卖出3份合约。
9月20日，套利者分别以0.1760美元/法国法郎和0.5580美元/马克的价格进行平仓交易。
请计算交易结果：
试卷代号:
7969
河南广播电视大学2005－2006学年度第二学期期末考试
金融工程学试题答案及评分标准（供参考）
一、名词解释：
（每题4分，共２０分）
1.垃圾债券：
指高收益率或投机等级债券，是具有比投资等级低的债券。
2.反向回购协议：
指同时购买和卖出某种证券，结算时间不同。
3.可转换债券：
指债券持有人有权利，但没有义务把债券转换成发行者的其他资产。
4.欧式期权：
指只能在期权到期时执行的期权。
5.浮动利率债券：
是一种按变化的市场条件周期性地设置其利率的债券。
二、填空题：
（每空1分，共２０分）
1.空间套利（或地理套利）时间套利
2.空头多头
3.看涨期权看跌期权
4.期权价格
5.外部因素（企业经营环境因素）公司内部因素
6.现金流的大小现金流向的方向现金流发生的时间
7.可投票优先股不可投票优先股
8.上限下限
9.升水
10.越敏感
11.市场行为相关
12.独立于一般市场行为
1.答：
许多金融工具的产生是受到税收不对称性的刺激而产生的。
税收不对称性的存在原因如下：
（1）为了鼓励一些行业的发展，或是出于某种考虑而引导新的投资方向，或是为了扶植一些新生行业，国家往往对一些行业实行特殊的税收优惠政策；
（2）不同国家的税负不同。
事实上，由于有些国家对在其境内的本国公司与外国行不同的税收政策使得这一情况变得更加复杂；
（3）某些公司过去的业绩使得它有一些税收抵免或税收减免，这使得它在后几年内能冲销应纳税款。
2.答：
（1）将固定利率债务转化浮动利率债务的利率互换；
（2）将一种货币形式的债务转化为一另一种货币形式债务的货币互换。
（3）将浮动价格转化为固定价格的商品互换。
3.答：
公司制的组织形式具有许多优点。
首先，因为所有者的很多而且所有者权益很容易转手，因而成功的公司制企业通常很容易获得权益资本。
其次，在最糟糕的情况下，所有者可能失去他们在公司制企业中的全部投资，但也仅会如此。
这种有限的责任及容易获得权益资本的特性长期以来一直是公司制组织形式的吸引人之处。
公司制组织形式的不足之处是其收入要双重纳税。
它们首先作为公司的收入而按公司所得税率征税，当红利被分配后，红利收入又以获得者个人所得税形式被第二征税。
此外，还有一个缺点是由于公司造成的损失不能直接传递给公司的所有者用于抵消其他来源的收入－－尽管股票出售本身的损失可用来抵消其他来源的收入。
4.答：
套期之所以有成本，原因有两个，一个原因是套期者的采取套期策略来避免风险，该风险是由套期交易的另一方面来承担的。
如果这个另一方面也是一位套期者，且具有相反的风险，那么，两位套期者都得到了好处，我们就不需要其中一个必须补偿另一个。
但是，更经常的情况是，合约的另一方是一位投机者，当用于套期措施的证券是远期合约时，这种情况就更为普遍。
投机者利用头寸来投机利润。
如果投机行为对于投机者来说，代价很大（消耗财力），并且如果投机者又很厌恶风险的话，那么，投机者就需要他们所承担的风险得到补偿。
投机者由于承担风险所得到的补偿，也就是套期者要支付的成本。
第二个原因是交易费用的存在，如手续费、买卖价差等。
（第1题10分，第2题18分,共30分）
1.解：
A=F[i÷
（1+i）n－1]
=F×
（A/F,5%,3）
=3152.5×
0.31721
=1000（元）
2.法国法郎马克
9月10日9月10日
买入10份6月期法国法郎期货合约出售3份6月期马克期货合约
总价值=0.0660×
125000×
10=＄207500总价值=0.5500×
3=＄206250
9月20日9月20日
卖出10月6月期法郎期货合约买入3份6月期马克期货合约
总价值=0.1760×
10=＄220000总价值=0.5580×
3=＄209250
交易结果交易结果
赢利=＄220000－207500=＄12500亏损=＄206250－209250=＄－3000
交易最终结果：
获利=＄12500－3000=＄9500
试卷编号：
5504座位号
浙江广播电视大学2006年秋季学期开放教育本科期末考试
《金融工程学》试题
2007年1月
题号
一
三
四
五
总分
得分
一、名词解释（每小题4分，共20分）
1、基差
2、无风险套利原理
3、预期假设理论
4、系统性风险
5、金融工程
二、选择题（每小题2分，共20分）
1、某公司三个月后有一笔100万美元的现金流入，为防范美元汇率风险，该公司可以考虑做一笔三个月期金额为100万美元的（）。
A．买入期货B．卖出期货C．买入期权D．互换
2、通过期货价格而获得某种商品未来的价格信息，这是期货市场的主要功能之一，被称为（）功能。
A．风险转移B．商品交换C．价格发现D．锁定利润
3、期权的最大特征是（）。
A．风险与收益的对称性B．卖方有执行或放弃执行期权的选择权
C．风险与收益的不对称性D．必须每日计算盈亏
4、当期货合约愈临近交割日时，现期价格与期货价格渐趋缩小。
这一过程就是所谓（）现象。
A．转换因子B．基差C．趋同D．Delta中性
5、下列说法哪一个是错误的（）。
C．场外交易能按需定制D．互换市场是一种场内交易市场
6的远期利率协议表示（）的FRA合约。
A．在3月达成的6月期B．3个月后开始的3月期
C．3个月后开始的6月期D．上述说法都不正确
9、对久期的不正确理解是（）。
10、2004年8月25日，我国第一只能源类期货交易品种在上海期货交易所推出，这只期货品种是（）。
A．轻质油B．燃料油C.重油D．柴油
三、判断题（每小题2分，共20分）
1、交易所交易存在的问题之一是缺乏灵活性。
（）
2、每一种债券的转换因子实际上是要使具有不同票面利率和不同到期期限的债券获得同样的收益率。
3、某投资者出售1份大豆期货合约，数量为5000蒲式耳，价格为以5.30美元/蒲式耳，初始保证金为1000美元。
当日结算价为5.27美元/蒲式耳，那么该投资当日交易账户余额应为850美元。
（）
4、债券资产的价值变动应与其息票收入再投资收益率同方向变动。
5、美式期权是指期权的执行时间可以在到期日或到期日之前的任何时候。
6、期权交易的保证金要求，一般适用于期权的卖方。
7、金融工程工具从市场属性看，属于资本市场。
8、当利率上涨时，期货价格也随之上升。
9、停止委托单的最重要用处就是锁定利润。
10、利用无风险套利原理对远期汇率定价的实质：
在即期汇率的基础上加上或减去相应货币的利息就构成远期汇率。
四、简答题（每小题5分，共20分）
1、金融工程的要素和步骤是什么？
2、远期交易与期货交易有哪些区别？
3、简述决定远期汇率水平的因素。
4、简述期权的要素及功能。
五、计算与实务题（每小题10分，共20分）
1、假定现行某股价指数值10635.88，短期国债收益率6%，该股指平均收益率4%，距过程）交割天数122天。
如果一年按365天计，请计算该股指期货的价格。
（要求列出公式及计算过程）
2、某投资者在国际货币市场（IMM）上以93.64的指数价格买入一份12月份短期国库券期货合约，交易单位为100万美元，期限90天。
假定天数计算惯例为360天为1年。
请问该投资者应支付多少价款？
（要求列出计算步骤）
5504
《金融工程学》试题答案及评分标准
1、基差：
是指远期价格与即期价格之间的差异。
（4分）
2、无风险套利原理：
是利用金融市场上价格已知的相关金融变量信息来确定金融产品未来价格（如远期汇率）的一种定价技术或思路。
（3分）这一原理在金融领域的应用很广。
（1分）
3、预期假设理论：
是对有关期货价格与现货价格之间关系的最一般的理论解释（1分），认为
一种商品的期货价格就是市场预期该商品到交割时的现货价格。
（3分）
4、系统性风险：
是指影响股票市场整体价格波动（变化）的变量。
5、金融工程：
就是利用金融工具对现有金融结构进行重组，使之具有更为理想合意的特征。
1.B2.C3.C4.C5.D6.B7.C8.D9.D10.B
1.对2.对3.错4.错5.对6.对7.错8.错9.对10.对
1、金融工程学有三个基本要素：
不确定性、信息和能力（1.5分）。
不确定性是指在未来一段时间范围内，发生任何当前市场所不能预见事件的可能性（0.5分）。
信息是指在金融市场上，人们具有的关于某一事件的发生、影响和后果的知识（0.5分）。
能力是指获得某种能够克服不确定性的资源，或者获得更多信息并加以准确分析（0.5分）。
金融工程分为5个步骤：
诊断、分析、生产、定价和修正（2分）。
2、区别：
①交易主体不同：
远期适合交易规模较小的投资者；
期货一般很难满足中小交易商的要求。
②保证金要求不同：
远期不需要交易保证金；
期货则有保证金要求。
③信用程度不同：
远期的交易双方有可能出现违约；
期货没有违约风险。
④交易成本不同：
远期合约的设计成本高昂；
期货成本低廉。
⑤流动性不同：
远期合约一般在到期之前不能进行买卖交易，只能待到期日进行交割；
期货由于具备流动性，因此可以在到期之前进行买卖交易（每小点1分）。
3、一般说来，远期汇率水平取决于三个因素：
（1）即期汇率水平（2分）；
（2）两种交易货币的利差（2分）；
（3）远期期限的长短（1分）。
4、期权合约一般含有以下四个必备要素：
（1）有效期；
（2）协定价格：
（3）数量；
（4）基础金融资产（每小点0.5分，共2分）。
期权的基本功能可归纳为以下四种：
（1）资产风险管理（1分）；
（2）风险转嫁（1分）；
（3）金融杠杆（0.5分）；
（4）创造收益（0.5分）。
1、该股指期货价格=交易之初的股指值*[1+期货距交割时间*（国库券收益率-股息收益率）/365]
=I0*[1+t（r-d）/365]=10635.88*[1+122*（6%-4%）/365]=10635.88*1.006685=10706.98
2、①合约包含的年收益率：
（100-93.64）÷
100=6.36%；
②将年收益率转换成与持有国库券时期收益率：
6.36%*90/360=1.59%；
③将拟购买的国库券金额按持有期收益率贴现，即为该投资者应支付的价款：
1000000/（1+1.59%）=984348.85（美元）
一.名词解释（15%）
1.无套利定价原理
2.掉期交易
3.逐日结算
4.收益率曲线
5.隐含波动率
二.填空（15%）
1.一般金融产品主要采取_______定价方法,而金融衍生产品主要采取___________定价方法.
2.互换的最基本类型包括______________和_____________.
3.远期价格有__________和____________两种常见的类型。
4.期货交易的委托单分为___________，____________和____________.
5.股票指数期货主要应用于__________，___________和____________.
6.你买进了一张美国电话电报公司5月份执行价格为50美元的看涨期权，并卖出了一张美国电话电报公司5月份执行价格为55美元的看涨期权。
你的策略被称为________________。
7.股票看跌期权价格_____________相关于股价，___________相关于执行价格。
三．选择（30%）
1.单项选择
（1）远期合约的多头是_________
A.合约的买方B合约的卖方.C.交割资产的人D经纪人
（2）_________期权可以在到期日前任何一天行使.
A.欧式期权B看涨期权C.美式期权D看跌期权
（3）期货合约的条款_______标准化的；
远期合约的条款_________标准化的
A.是，是B.不是，是C.是，不是D不是，不是
（4）一个在小麦期货中做_______头寸的交易者希望小麦价格将来_______
A.多头，上涨B空头，上涨C.多头，下跌D空头，下跌
（5）在1月1日，挂牌的美国国债现货价格和期货价格分别为93-6和93-13，你购买了10万美元面值的长期国债并卖出一份国债期货合约。
一个月后，挂牌的现货和期货市场价格分别为94和94-09，如果你要结算头寸，将________
A.损失500美元B.盈利500美元C.损失50美元D损失5000美元
（6）如果你以950美元的价格购买一份标准普尔500指数期货合约，期货指数为947美元时卖出，则你将________
A.损失1500美元B.获利1500美元C.损失750美元D获利750美元
（7）假定IBM公司的股价是每股100美元。
一张IBM公司4月份看涨期权的执行价格为100美元，期权价格为5美元。
忽略委托佣金，看涨期权的持有者将获得一笔利润，如果股价_____________
A涨到104美元B跌到90美元
C涨到107美元D跌到96美元
（8）以下所有的因素都会影响股票期权的价格，除了______________
A无风险利率B股票的风险
C到期日D股票的预期收益率
（9）一个6月期的美式看涨期权，期权价格为35美元。
现在的股价为43美元，期权溢价为12美元，则看涨期权的内在价值是_____________
A12美元B8美元
C0美元D23美元
（10）货币互换市场的信用风险______________
A广泛存在B被限制在固定汇率和浮动汇率的的差额上
C等于浮动汇率支付者所应支付的款额的全部DA和C
2.多项选择
（1）金融工程中对风险的处理方法包括______________
A.完全消除风险B.消除不利风险,保留有利风险
C.用确定性取代不确定性D.不用在意风险的存在
（2）期货交易的优势主要有_________
A.具有极强的流动性
B.具有一整套防范违约的机制
C.交易成本较低
D.可在到期日前任何一天进行交易（买卖）
（3）“1×
4”的远期利率协议表示____________
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