财务管理案例分析资料汇编文档格式.docx
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华美股份有限公司的前身是华美汽水厂，创办于20世纪80年代，当时是当地最大的饮料企业，生产的“华美汽水”是当地的名牌产品，市场占有率较高。
1993年华美汽水厂改组为华美饮品股份有限公司，总股本1500万元。
在公司章程中有如下规定：
1．公司净利润按以下顺序分配：
（1）弥补上一年度亏损；
（2）提取10％的法定盈余公积金；
（3）提取5％的法定公益金；
（4）支付股东股利。
2．公司实行同股同权的分配政策。
公司董事会在每个会计年度结束后提出分配预案，报股东大会批准实施。
除股东大会另有决议外，股利每年派发一次，在每个会计年度结束后6个月内，按股东持股比例进行分配。
当董事会认为必要时，在提请股东大会讨论通过后，可增派年度中期股利。
3．在向个人股东分配股利时，按照《个人所得税法》和国家税务总局发布的《征收个人所得税若干问题的规定》，代扣代缴个人所得税。
在生产经营过程中，最初由于当时的饮品包装多为玻璃瓶式，不易运输，外地饮料难以打入本地市场，华美公司借助于地利人和，在本地市场中一直占有较高优势，经营业绩稳步上升。
为此，公司经股东大会决议，制定了固定股利政策，即每年每股发放0．2元现金股利。
随着市场经济的不断深化，我国饮品市场发展越来越迅猛，全球市场一体化趋势在饮品市场尤为突出，一些国内外知名饮品，如可口可乐、百事可乐、娃哈哈、乐百氏等，不断涌入当地市场，饮品行业竞争日益激烈。
华美公司的市场占有率不断降低，经营业绩也随之不断下降，公司管理层对此忧心忡忡，认为应该对公司各个方面进行重新调整，其中包括股利政策。
华美公司于2000年1月15日召开董事会会议，要求公司的总会计师提出新的股利政策．方案，以供董事会讨论。
总会计师为此召集有关人员进行了深入细致的调查，获得了以下有关资料：
第一，我国饮品行业状况。
近几年我国饮品行业发展迅速，在国民经济各行业中走在了前列，目前市场竞争非常激烈，但市场并没有饱和。
从资料来看，欧洲每年人均各类饮品消费量为200公斤，我国每年人均消费各种饮料还不到10公斤。
可见，我国饮品市场仍有着巨大的潜力。
近年来，我国桶装水、瓶装水市场需求旺盛，目前市场供应量虽然也较充分，但产品合格率不尽如人意。
另外，随着人民生活质量和保健意识的提高，果味饮料、碳酸饮料市场日趋萎缩，绿色无污染保健饮品、纯果汁饮品、植物蛋白饮品以及茶饮品，正在成为饮品家族的新生力量，在市场上崭露头角，满足了人们高品位需求，市场潜力巨大。
第二，华美公司目前状况。
公司目前的主要能力用于生产三大类产品，其中40％的生产能力用于生产传统产品——碳酸饮料和果味饮料；
50％的生产能力用于生产第二大类产品——矿泉水和瓶装纯净水，是公司目前利润的主要来源；
另外10％的生产能力用于生产公司年初开创的绿色纯果汁系列产品，目前该系列产品已呈现较强的市场竞争力，预计将成为华美公司新的利润增长点，不过由于华美公司生产能力有限，对该系列产品投人不足，产出量不大，所创利润也有限。
华美公司目前广告宣传力度不够。
市场调查资料显示，各种品牌的饮品销售额与相关的广告宣传力度有极大关系。
广告做得多，消费者受到的消费提示就越多，产品的市场份额也就越大。
饮品行业中各大公司都在竭尽全力进行广告宣传，以扩大市场知名度，进而扩大销售，提高企业经营业绩。
华美公司在前些年中一直未充分认识到广告宣传对公司业绩的影响，每年在广告宣传方面的费用比同行业平均水平低30％，致使华美公司产品在其他品牌进人后，呈现逐渐被人淡忘的局面。
第三，华美公司投资计划。
经过广泛的市场调研之后，华美公司制定了2000年度投资计划，主要内容如下：
（1）面对逐渐萎缩的碳酸饮料市场，企业将生产能力转向新开发的、市场前景看好的绿色纯果汁饮品。
为此，公司将引进一条新的生产线以及相应的配套设施，预计需投资800万元，投产后当年即可见效，预计投资报酬率在25％左右。
（2）公司将继续投资开发新产品，拟在绿色无污染保健饮品、纯果汁饮品、植物蛋白饮品方面有所发展。
预计投入研发费用200万元。
华美公司财务状况如表1所示。
表1华美公司有关财务指标单位：
万元
项目
1999年度
1998年度
主营业务收入
1800．00
2040．00
主营业务成本
1250．00
1400．00
主营业务利润
480二00
566．00
利润总额
460．00
510．00
净利润
308．20
341．70
年初未分配利润
170．40
180．00
可供分配的利润
478．60
521．70
提取法定盈余公积金
30．80
34．20
提取法定公益金
15．40
17．10
可供股东分配的利润
432．40
470．40
应付普通股股利
300．00
未分配利润
税后每股收益（元股）
0．25
0．27
第四，华美公司筹资计划。
华美公司目前尚未制定具体的筹资计划，有关资料如下：
（1）公司目前资产负债率为35％，当前饮品行业平均资产负债率为40％。
（2）根据有关方面调查，公司有30％的股东比较偏好资本收益，有20％的股东比较偏好现金收益，有50％的股东无特别偏好。
（3）在当前股市中，如果发行新股筹资，每股发行价在5元～6元之间，发行费率4％。
华美公司股票目前的市盈率偏低，为5倍，而投资者对本行业的期望投资报酬率为20％左右。
预计在调整生产结构，实现投产计划后，公司业绩将有所改善，市盈率会上升到10倍，接近于同行业平均水平。
（4）华美公司有较好的银企关系，银行能给公司提供约500万元的贷款。
华美公司长期资本成本情况如表2所示。
表2华美公司长期借款利率
资产负债率
0％～20％
20％一45％
45％～60％
60％一100％
资本成本
5％
6％
7％
10％
（5）华美公司的现金流量情况是：
公司每年的销售收入中，有40％为赊销收入，其中有80％的客户信用较好，一般可于半年内付款，有15％的客户拖到一年以后付款，有2％的客户可能延至一年半后才付款，另有3％的客户可能无法付款；
华美公司下年6月将有220万元的长期借款到期。
（二）要求
请根据上述资料对华美公司股利政策做出分析和决策。
实务资料四应收账款收账政策
1．MT公司应收账款原有的收账政策和拟改变的收账政策如表4所示。
表4收账政策备选方案资料
现行收账政策
拟改变的收账政策
年收账费用（万元）
应收账款平均收账期（天）
坏账损失占赊销的百分比（％）
赊销额（万元）
变动成本率（％）
6
60
3
480
10
30
2
试分析拟改变的收账政策是否可行。
（公司的资金利润率为20％）
2．某公司的年赊销收入为720元，平均收账期为60天，坏账损失为赊销额的10%，年收账费用5万元。
该公司认为通过增加收账人员等措施，可以使平均收账期降为50天，坏账损失降为赊销额的7%。
假设公司的资金成本率为6%，变动成本率为50%。
计算为使上述变更经济上更合理，新增收账费用的上限（每年按360天计算）。
实务资料五存货管理
1．某公司共有20种材料，总金额为200000元，详细情况如表6所示。
表26材料表
材料编号
金额（元）
1
4
5
7
8
9
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
80000
60000
15000
12000
8000
5000
3000
2500
2200
2100
2000
1800
1350
1300
1050
700
600
550
450
400
合计
200000
ABC分类管理法对上述存货进行分类。
2．某厂每年需要某零件6480件，日平均需要量18件。
该种零件企业自制，每天产量48件，每次生产准备成本300元，每件年存储成本0.5元，每件生产成本50元；
若外购，单价60元，一次订购成本50元。
请问该零件是选择自制还是外购？
实务资料六筹资管理
1．某股份有限公司拟筹集资金100万元，期限10年，企业适用所得税税率为33％，筹资条件如下：
（1）发行债券，票面利率为5％，发行费率为3％；
（2）长期借款，年利率为4％，筹资费用可忽略；
（3）优先股筹资，固定股利为10％，筹资费率为2．5％；
（4）普通股筹资，筹资费率为5％，第一年末发放股利每股8元，以后每年增长4％，每股发行价为100元。
分别计算债券筹资成本、借款筹资成本、优先股筹资成本和普通股筹资成本。
2．某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10％，筹资费率为1％；
发行优先股500万元，股利率为12％，筹资费率为2％；
发行普通股2000万元，筹资费率为4％，预计第一年股利率为12％，以后每年按4％递增。
企业适用所得税税率为33％，要求的资本成本为12．5％。
要求；
试分析该筹资方案是否可行。
3．某公司拟筹资1000万元，现有甲、乙两方案备选，有关资料如所示。
筹资方式
甲方案
乙方案
筹资额（万元）
长期借款
150
9％
200
债券
350
普通股
500
12％
1000
—
试确定筹资方案。
4．某公司目前有资本75万元，现因生产发展需要准备再筹集25万元资本。
该公司可以通过发行股票筹资，也可以通过发行债券筹资，其现在的资本结构和筹资后资本结构情况如表4所示。
该公司发行新股票时，每股发行价格为25元，筹资250000元需发行10000股，普通股股本增加100000元，资本公积增加150000元。
资本结构变化情况表
单位：
元
原资本结构
增加筹资后资本结构
增发普通股（A）
增发公司债券（B）
公司债券（利率8％）
普通股（面值10元）
资本公积
留存收益
资金总额合计
1000m
250000
750000
100000
300000
400000
1000000
350000
普通股股数（股）
20000
30000
做出该公司是通过发行股票还是债券筹资的决策。
实务资料七长期筹资决策
1．华夏公司是一家生产食品的股份有限公司，近年来经营状况良好，产品供不应求。
2003年准备再上一个生产线，拟筹资人民币2亿。
华夏公司股本结构和近3年财务状况如表5、表5所示。
华夏公司股本结构单位：
万股
类别
2002年末
2001年末
2000年末
公司法人股
4444
3602
募集法人股
200
内部职工股
15
700
总股本
4659
4502
华夏公司近3年财务状况单位：
财务数据
总资产
684121
552455
450430
流动资产
366220
285307
312489
长期投资
10075
固定资产
217365
203814
120056
无形资产及递延资产
90461
53259
7810
流动负债
249244
153927
52354
长期负债
15515
1748
3547
所有者权益
389354
396780
394529
30008
135402
165926
155951
49114
59120
43583
15783
52374
46494
12924
42947
38125
15882
21429
33581
华夏公司2003年有以下三个融资备选方案：
1．增发股票融资。
公司有关情况如下：
（1）生产经营符合国家产业政策；
（2）发行的股票限于一种，同股同权；
（3）拟认购的股本数额为拟发行的股本总额的40％，拟认购额为人民币8000万元，其余部分全部向社会发行；
（4）近3年内没有重大违法行为；
（5）前一次公开发行股票所得资金的使用与其招股说明书所述用途相符，并且资金使用效益良好；
（6）公司前一次公开发行股票的时间是2002年6月末，从前一次公开发行股票到本次申请期间，没有重大违法行为；
（7）现公司股票市价为13．50元／股。
2．向银行借款融资。
扩建生产线项目投资建设期为一年半，即2003年4月三日至2004年10月1日。
市建设银行愿意为华夏公司提供2年期贷款2亿元，年利率为14％，贷款到期后一次还本付息。
预计扩建项目投产后投资收益率为18％。
3．发行长期债券融资。
根据企业发行债券的有关规定，得知：
（1）企业规模达到国家规定的要求；
（2）企业财务会计制度符合国家规定；
（3）企业具有偿债能力；
（4）所筹资金用途符合国家产业政策；
（5）债券票面年利率为7％。
根据提供的资料，试为华夏公司做出筹资方式决策。
实务资料三资本运作
1992年底荣事达公司总资产为1个亿，1993年初荣事达公司以固定资产306万元抵押借款2700万元，用于引进当时最为先进的日本三洋公司的洗衣机技术、设备，改善了企业硬件，使荣事达公司产品的市场占有份额迅速攀升，获得了初步成功。
紧接着，荣事达公司在自身资产获利能力最强的时候，将股份的49％主动出让给港商詹培忠，从而获得资金1．04亿元。
荣事达公司用这笔资金作为联营资本，与日本三洋公司等四家企业合资建立了合肥三洋荣事达电器有限责任公司，引来日方1个多亿资金，使公司资本在1993年和1994两年内翻了两番。
1996年，荣事达公司以1．55亿元的高价收购了先前出让给港商詹培忠的49％的股权，将其与美国美泰克公司、中国香港爱瑞公司以49％，49．5％和1．5％的比例合资，成立了六家企业，此举引入外资8200万美元，总注册资本13．4亿元人民币。
1998年，荣事达公司与合肥民营企业家姜茹合资组建荣事达电工有限责任公司，荣事达以信誉资本（占20％的股权）、设备、土地、厂房等出资总计2040万元，占公司股权比例的51％，姜茹以2000万元投资，占公司股权比例的49％。
荣事达公司的资本总额从1992年的1亿元，经过仅仅7年时间达到了1999年的33亿元，实现了令人惊叹的核裂变。
试对荣事达公司资本运作过程进行分析。
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