项目估算及资金运作计划Word文件下载.docx
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四、资金筹措、投资计划及社会融资成本
（1资金筹措与投资计划
（2社会融资成本及资金链接关系设定
第四节项目销售和租赁收入测算
一、销售单价的确定
（一用比较可实现价值算术平均法确定销售价格上限（平均价格
（二建议销售测算单价
（三总销售收入的确定
2
二、商铺租赁单价的确定
三、车库销售/租赁单价的确定
第五节总部基地建设项目的财务评价
一、税金计算
二、损益表与静态盈利分析
三、现金流量表与动态盈利分析
1、住宅全部投资现金流量表
2、住宅自有资金投资现金流量表
第六节总部基地项目不确定性分析
一、盈亏平衡分析
（一住宅销售部分盈亏平衡
（二结论
二、敏感性分析
（1售价、建安工程费的变动对财务净现值的影响。
售价、建安工程费的变动对财务内部收益率的影响。
（2．
（3售价、建安工程费的变动对投资利润率的影响。
三、决策树概率分析
3
总部基地项目投资估算及资金筹措计划
第一节建设项目的大体概况与投资经营方案
1、项目概况
项目位于成都市高新西区,南,北临,西南面对,项目东侧为线,项目总用地m2,经规划国土局批准,用地功能为及配套设施,实际建设用地面积m2,计容积率,建筑面积率为平方米。
（表:
6-1-1【项目主要技术经济指标】
根据上述规划经济指标,计容积率总建筑面积m2,其中m2,商业部分m2,另外不计容积率之地
4
下室建筑面积m2,共个车位,项目总建筑面积m2,拟建栋层楼。
在房地产开发中,大量的资金周转使开发商很难单凭自身的经济实力进行项目的开发,本项目总投资为万元,整个建设经营期为年,是一个建设周期长、资金投入量大的建设项目。
所以,一般采用投资的多种组合运用,一方面可减低融资的压力,有助资金的流通;
另一方面可相对降低开发商的风险,使项目顺利开发。
本项目开发投资的资金来源有三个渠道:
一是自有资金,三是预售收入用于投资部分,二是社会融资（包括施工企业和材料供应商垫资。
财务杠杆手段在本项目中暂不考虑。
资金动作方式如下:
自有资金全部用于投资;
销售收入扣除与销售有关税费后用于投资,初步估算按销售收入%计算;
此外还缺少的资金,则向社会融资。
本项目开发总投资（含资金利息共计万元,自有资金万元,占总投资的%,销售收入再投入用于投资合计万元,另需融资金额合计万元。
在项目的前期,已将自有资金用于支付土地费用和前期工程费;
当建设完成了后就可进行销售,销售收入再加上用其它方式筹措到的资金,就可将整个项目投资完成。
整个项目的自有资金为万元,占总投资的%,分年投入。
详见表:
6-1-2
5
万元:
单位（自有资金年度投入表:
6-1-2表（
2、销售收入再投入。
销售收入再投入按销售收入的%计算,从项目有销售收入最后第年开始,直到项目建设经营期结束,上半年为整个销售收入的%,下半年为整个销售收入的%,总销售收入再投入为万元,占总投资的%。
万元
6-1-4销售收入再投入年度投入表（单位:
3、社会融资方式,包括施工单位和材料供应商的垫资行为,额度,期限,支付连接模型
二、总部基地项目建设规划及进度安排
1、建设方案。
经规划管理局审定,本项目的建设方案如下:
2、规划目标。
6
（1以建造具有水平的为目标,满足和的舒适性、安全性和生态性的要求,为提供多样化、可选择、适应性强的,创造具有良好环境、有完善基础设施的文明、卫生的示范。
（2依靠科技进步,推广新材料、新产品、新技术,提高功能质量水平和与节能、节地、节材效果,使和具有较高的科技含量。
（3合理组织绿化、交通体系、完善公建布局和分布,使整个具有良好的空间布局形态
（4吸收各项目好的规划特点,创造有特色的、能满足需要的环境功能。
①本项目作为一个以为导向的项目,在拟定项目的开发建设计划时,我们主要依据的基本规律,遵循最佳的市场对接时机与购买力适应,以及按基地的成熟条件渐进的原则。
②本项目经测算销售值达万元人民币,从的发育及区域购买力,以及合理的市场占有率角度,我们暂定为开发经营时间为年,其中销售期为年。
③根据项目基地及规模情况,在项目开发的过程中以开发为主,但为了利于资金回收等原因,在施工的过程中,以开发的模式进行开发经营。
采用方式选择施工单位,并聘请工程监理,从而有效地控制项目的工期、成本和质量。
项目拟用年分期进行（见表:
6-2-1
:
我们初步设定的各主要分段工程进度周期如下,根据设计、施工等资源能力
A项目的、、设计、及开工准备（初步及施工图设计、三通一平、报建、招标等:
个月
B的主体建筑（基础、主体、外装及安装:
C室外环境配套（道路、管网、环艺、验收等:
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4、项目周期设定
①开发正式启动的时间设定为项目规划方案通过规划部门审批时间,并以此时间为项目开发周期的起始日。
②根据策划、设计、施工等资源能力,我们初步设定的各主要分段工程进度周期如下:
③根据项目基地及规模情况,在开发建设中设清晰的分期,从项目基地渐次推进,按总建设面积的为一个工程流水节奏,间隔个月的动工时间,形成项目开发的形象及市场影响。
5、分段周期设定
①开发正式启动的时间设定为项目规划方案通过规划部门审批时,设此时间为项目开发周期的起始日。
②开发计划安排
③根据规划方案及开发总周期、各主要分段工程周期的设定,本项目的开发粗略计划拟定如下表（以季度为单位。
（见图表:
6-2-1（表:
6-2-1项目实施计划表
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一、总部基地项目投资与成本费用估算
（一开发成本估算
（1土地使用权出让金、土地征用及拆迁安置补偿及前期工程费的三通一平、各种税费,共计投入资金万元人民币。
（2前期工程费:
万元,详见本项目前期工程费估算表（见表:
6-3-1。
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单位（前期工程费估算表:
6-3-1表（
6-3-2别墅建安工程费用组成每平方米建筑面积造价（单位:
=+++++++++++=元/平方米
建安工程费:
①别墅建安工程费=×
+（+×
=万元
注:
其中（+为和的每平方建筑面积造价。
（4基础设施费（红线内外工程费:
万元,（详见表:
6-3-3。
10
11
（注:
第一项土地使用权出让金为政府公布数据,不存在不可预见性
（8开发成本。
万元,以上1-7项小计:
开发成本=++++++=
1、管理费用:
万元,取上面1-5项之和的%
（++++×
%=万元
万元,详见表6-3-6。
6-3-6销售费用估算表（单位:
12
本项目的总成本费用详见投资成本费用估算汇总表（表:
6-3-7
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总原则:
所有的总投资均应分摊到可售（可租的面积中去。
按计算投资的各项成本来分摊:
（1细则．
四、资金筹措、投资计划及借款利息
一是企业自有资金,二是销售房收入用于投资部分。
三是社会融资方式。
本项目投入自有资金万元作为启动资金,剩余部分万元由销售房收入和社会融资方式补充,总投资为万元。
详细投资见计划与资金筹措表（表:
6-3-8
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一、住宅销售单价的确定
（二用房地产市场比较法确定销售价格上限（平均价格
详细见本项目价格定位与策略部分:
由上次测算可知道本项目房地产价格为:
元/平方米
为了方便计算本项目的销售总额,我们取元/平方米为计算单价
根据估算出来的结果,确定部分从建设经营期的开始出售,整个销售过程大概分批进行,部分分别为%、%、%、%,价格分别为:
、、、,销售率100%;
商铺部分从开始出售,整个销售过程分批进
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行,商铺部分分别为:
%、%,价格分别为:
、,销售率%;
车位部分从开始出售,整个销售过程分批进行,车位部分分别为:
万/个,销售率%。
按照上述确定的每年出售比例和销售单价,计算实际销售总收入。
（详细见表:
6-4-5
6-4-1住宅销售总收入预测（单位:
6-4-2商铺销售总收入预测（单位:
6-4-3车位销售总收入预测（单位:
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6-4-5全部销售收入分批比例预测（单位:
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1、项目销售计划
1.1销售的政策限定
1.1.1根据国家现行的商品房销售政策《商品房销售管理办法》中规定,房地产项目须投资达到总投资的百分之后方后预销售,成都市一般的执行原则是时发给《商品房预售许可证》。
．
1.1.2按现行的中国央行的住房信贷政策,对于多层建筑须主体封顶、高层建筑达主体三分之二工程形象进度时,可以办理按揭手续并向开发商支付按揭款项。
1.1.3根据项目建设计划安排,每一流水片达到预售条件时,应在该流水片开工后的第季,达到支付的条件是,应是该流水片动工后的第季。
1.2销售计划设计
1.2.1按成都市目前行业的惯例,初步考虑本项目每流水片在开工后第季取得预售许可证后开始住宅正式对市场发售期房。
1.2.2根据本项目的区位及项目的综合竞争力分析,每一流水片在开始预售后,前两季为期房,后两季为准现房和现房,根据成都市房地产市场的发展态势及消费者对期房现房的不同接受程度,我们设定每一流水片从开始预售的首季开始,一年内完成销售。
1.2.3根据项目的开发和销售进程,车库在销售的项目取得预售证或者项目成为准现房时开始发售,并在每个流水片的最后一个季度中销售。
二、铺租赁单价的确定
（一用市场比较法确定租赁价格的上限（平均价格
根据价格定位与策略部分得出可知:
本项目的商铺部分为:
元/平方米,
假设本项目商铺经营年限无为无限期,则根据公式a=vr来求其租赁价格（其中r=%:
月租赁价格=（×
%/（12×
%=元/平方米
（二建议平均月租金为元/平方米
6-4-6
见表（三商铺出租总收入估算表（
6-4-6出租计划和出租收入估算表（单位:
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假设商铺出租在第五年开始,在24年末转售,转售单价为元/平方米
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三、车库租赁单价的确定
（一采用市场比较法确定租赁价格（平均价格
根据市场价格定位策略部分,我们可知:
本项目的车位月租赁单价为:
元/个
售时的单价:
万元/个。
（见表:
6-4-7
个/转售价格为万元,年末转售24在,假设车位出租在第五年开始:
注（
6-4-7车位出租计划和出租收入估算表（单位:
千元
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第五节总部基地建设项目的财务评价．
1、住宅销售税金及附加估算:
详见住宅销售税金及附加估算表
6-5-1住宅部分销售税金及附加表（单位:
21
6-5-2
表（详见商铺租赁税金及附加估算表:
、商铺租赁税金及附加估算2．
3、车位租赁税金及附加估算:
详见车位租赁税金及附加估算表（表:
6-5-3
6-5-2商铺租赁税金及附加（单位:
22
23
单位（车位租赁税金及附加:
6-5-3表（
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各种税金及附加估算表中均包括土地增值税项目。
1、住宅部分损益表。
6-5-4住宅部分损益表（单位:
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评价指标:
（1部分投资的投资利润率=（利润总额/总投资额×
100%
=（/×
100%=%
（2部分投资的投资利税率=（利税总额/总投资额×
=（++/×
（3部分资金的投资利润率=（利润总额/住宅部分自有资金×
=（/10000×
本项目以上三个静态评价指标与房地产同行业相应指标比较,接受,故项目行。
对本项目进行经济效益分析评价的主要依据是国家计委、建设部颁发的《建设项目经济评价方法与参数》,参照我国新的财会制度,结合房地产开发的实际情况,分别计算全部投资和自有资金的经济效益。
由于本项目为租售并举的项目,所以要运用多个评价指标来进行项目评价,主要评价指标有:
财务内部收益率（FIRR、财务净现值（FNPV及项目动、静态回收期等指标。
评价指标的计算过程详见全部投资现金流量表（表:
6-5-5、部分自有资金现金流量表（表:
6-5-7注:
①财务内部收益率（FIRR是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。
反映出项目所占用资金的盈利率,即反映出项目的盈利能力。
当FIRR大于基准收益率时,则认为其盈利能力已满足最低要求。
②财务净现值（FNPV按事先规定的基准贴现率Ic将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期的现值之和。
是考察项目在．
27
计算期内盈利能力的动态评价指标,净现值大于或等于零的项目是可以考虑接受的。
选取“大于银行同期贷款利率”作为基准收益率,基准收益率Ic取为%。
2、全部投资现金流量表
6-5-5全部投资现金流量表（单位:
28
6-5-7自有资金现金流量表（单位:
29
整理上表（表:
6-5-5得评价指标:
（详见表:
6-5-8
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6-5-8评价指标（单位:
由上述指标可以看出,本项目全部投资的财务净现值为值,税前税后的财务内部收益率于贴现率%,投资回收期项目投资经营期限的要求,故本项目投资可行或（不可行
2、自有资金投资现金流量表
6-5-7,得评价指标（见表:
6-5-9
6-5-9评价指标（单位:
税后静态、动态投资回收期都在项目投资的第年和第年之间,回收投资资金的速度快（慢。
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由上述的指标可以看出,本项目自有资金投资可行（不可行。
四、资金来源与运用表的贷款偿还能力分析
资金来源与运用表集中体现了项目自身平衡的生存能力,是财务评价的重要依据。
本项目的资金来源与运用销售部分资金来源与运用表（表:
6-5-10本项目销售和与租赁每年有的资金,也就是说,每年的资金流入于资金流出,本项目（是否具有自身平衡力。
故本项目两方案可行（不可行。
详见资金来源与运用表。
单位（住宅部分资金来源与运用表:
6-5-10表（
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本项目的不确定因素主要来自以下几个方面:
建造成本、售价、开发周期、贷款利率等。
这些因素,受当地政治、经济、社会条件的影响,有可能发生变化,影响本项目经济效益目标的实现。
一、盈亏平衡分析．
（一销售部分盈亏平衡
假定本项目总投资不变,且售价与收款进度如基准方案所设,则由计算可得,当住宅销售率为%时,全部投资利润率为零,也即投资刚能保本。
一般认为,当盈亏平衡点的销售率≤%时,项目风险较,本项目盈亏平衡点的销售率为%,可见其风险程度。
本项目之所以销售部分的风险较大,而与租赁部分的风险明显偏小,一方面原因是与租赁的经营期限较长,资金回收较慢,而销售回收资金的速度较快,回收资金马上又投入到项目的投资中去,减少了与的资金投入量,另一方面,在项目建设成本分摊上,由于与的成本价格较低,但本地段的与投资回报较大（小,这也使得本项目与租赁风
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险程度降低（增高。
影响本项目财务效益主要不确定性因素为政策风险、资金链接风险所带来的系统风险兑现。
以及开发成本、售价水平、销售税率、建设经营期的长短。
据市场预测,开发成本项目中最有可能发生波动变化的是建安工程费和售价水平。
因而,本项目敏感性分析针对全部投资的评价指标（财务内部收益率和投资利润率,分别计算售价上下波动%、%和建安工程费上下波动%、%时,对经济评价指标影响。
计算结果详见敏感性分析表（表:
6-6-1
单位（全部投资敏感性分析:
6-6-1表（
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由表中数据可得:
售价下降%、%,将引起该项目的财务净现值分别下降%、%;
当售价下降%时,该项目财务净现值等于零,到达临界点,此时,若售价再下降,则财务净现值小于零,出现亏损。
建安工程费上升%、%,将引起该项目的财务净现值分别下降%、%;
当建安工程费上升%时,该项目财务净现值等于零,到达临界点,此时,若建安工程费再上升,则财务净现值小于零,出现亏损。
售价下降%、%,将引起该项目的财务内部收益率分别下降%、%;
当售价下降
%时,该项目财务内部收益率等于基准收益率（IC=8%,到达临界点,此时,若售价再下降,则财务内部收益率将达不到预期的基准收益率。
建安工程费上升%、%,将引起该项目的财务内部收益率分别下降%、%;
当建安工程费上升%时,该项目财务内部收益率等于基准收益率（IC=%,到达临界点,此时,若建安工程费再下降,则财务内部收益率将达不到预期的基准收益率。
售价下降%、%,将引起该项目的投资利润率分别下降%、%;
当售价下降%时,该项目投资利润率等于基准收益率（IC=%,到达临界点,此时,若售价再下降,则投资利润率等于预期的基准收益率。
建安工程费上升%、%,将引起该项目的投资利润率分别下降%、%;
当建安工程费上升%时,该项目投资利润率等于基准收益率（IC=%,到达临界点,此时,若建安工程费再上升,则投资利润将达不到预期的基准收益率。
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由以上分析可以得出，售价和建安工程费都是该项目的敏感因素，相比之下，售价因素更为敏感。
除了售价对本项目的影响较大外，工期和销售率对本项目的影响也值得注意。
工期延误了导致资金不能及时回收再投入，NPV和IRR会下降，回收期大大延长外，还会影响楼盘的信誉和形象，由此而导致延误交楼时间的，还要给买家赔偿违约金；
销售率低下，即意味着投资资金不能快速回收，这样会使整个项目将陷入僵局。
总体来说，项目经营阶段风险较大，主要集中在：
一、能不能按计划销售完毕，资金能否尽快回收；
二、针对这些问题，现提出1、建议在建议：
；
三、；
的方案中采取投资风险计划控制。
实施计划控制，即在充分分析现有和未来资金条件下，妥善地安排资源，谨慎考虑项目的营销策略是否得当，促销时机是否合理，销售和租赁计划是否能如期完成，市场定位及价格定位可利用的机会上，为项目的经营制定尽可能周密、科学、是否合理，在利用一切．
详细的计划，并在实施过程中，尽可能地严格按照计划去进行，将风险减至最小。
2、建议采用销售方案。
在现在与与跟市场不太明朗的情况下，如果暂且不考虑项目的远期收益，而是为尽快回收所有的一同销售。
建设投资，降低投资的风险，可把3、4、三、决策树概率分析为更精确地预测本项目住宅销售部分风险程度，用决策树来进行计算经计算，E（NPV）=36
风险标准偏差=净现值变异系数=%计算结果表明，本项目的期望折现净现金收入为程度在范围内。
万元，处于水平，而净现值变异系数为%，于%，说明其风险37
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