证券投资中南财大Word格式.docx
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2.限制性条款多，资金使用缺乏灵活性。
因为不参与企业管理权，会在债券合同中包括限制性条款。
契约性基金和公司型基金的比较：
1.立法基础不同（信托契约、公司法）、2、法人资格不同（非法人、法人）、3.投资者地位不同（收益者、股东）、4.融资渠道不同（不可借款融资，可借款）、5.收益分配不同。
封闭式基金与开放式基金（可以自由赎回和基金规模是否固定）比较：
1.基金规模与存续期限2.交易关系3.交易价格4.交易费用5.将投资策略6.基金管理人约束
远期：
指交易双方约定在未来指定的某一特定日期，按照约定价格进行交易的合同。
期货：
即金融期货合约，是买卖双方分别向对方承诺，在一确定远期按规定价格交收标准数量和质量的某一特定金融资产而达成的书面协议。
期货特点：
交易对象是标准化合约，对冲交易多、实物交割少，采用有形市场形式、实行保证金制度。
期权：
是一种特殊的合约协议，它赋予持有人在某给定日期或该日期之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。
买房只有权利无义务，卖方只有义务唔权利，买方支付保险金。
互换：
是交易双方签订的一种合约，彼此同意在合约规定的期间内互相交换一定的现金流，以不同货币计算和支付，计算方式可能相同也可能不同。
利率互换和货币互换。
认股权证：
由股份公司发行，能够按照一定价格，子啊特定时间内购买一定数量的公司股票的选择权凭证。
实质是股票买入权证。
可转换债券是其持有人可以在发行时订立的特定条款下将其转换为发行公司的股份，兼具债券和股权双重性的金融工具。
特性：
①债权性②股权性③期权性（转股权、回售权、转股价格修正权、赎回权）
证券发行市场是证券发行人向投资者出售证券以筹集资金的市场。
证券发行是指政府、企业为了财政的需要或筹集资本的需要，在一级市场按照法律规定的条件和程序，通过证券承销商向投资者发行证券的行为。
招标发行：
按中标规则：
荷兰式招标（单一价格招标）、美国式招标（多种价格招标）
股票发行方式：
1.设立发行①发起设立发行②招股设立发行2.增资发行
（1）有偿增资发行①增发新股②配股
（2）无偿增资发行①积累转增资②红利转增资③股票分割④债券转股票（3）并行增资发行
股票发行程序：
申请、预告、申报、复审、批准、募股。
绿鞋机制绿鞋也称超额配售选择权，是一种主承销商在获得发行人许可下超额配售股份的发行方式，目的是平衡市场对该只股票的供求，起到稳定市价的作用。
（一般超额发售不超过包销数额15%股份）
股票发行制度的三种模式：
1.注册制：
指证券发行者在公开募集和发行证券前，需要向证券监管部门按照法定程序申请注册登记，同时依法提供与发行证券有关的一切资料，并对所提供资料的真实性、可靠性承担法律责任。
2.审批制：
在发行监管中，首先由证券监管部门下达股票发行指标，同时对各地区、部门上报企业的数量也做出限制，掌握指标分配权的政府部门对希望发行股票的企业进行筛选和审批，然后做出行政推荐，最后由证券监管机构对企业发行股票的规模、价格、发行方式、发行时间进行审查。
3.核准制：
指证券发行者不仅必须公开有关所发行证券的真实情况，而且所发行的证券还必须符合公司法和证券法中规定的若干实质性条件，证券监管机构有权否决不符合实质条件证券的发行申请。
国债的发行方式：
1.计划派购方式2、私募定向方式3.承购包销方式4.招标拍卖方式（荷兰单一式、美国多种价格招标式）
“T+1”交易制度，即当日买进的股票，要到下一个交易日才能卖出。
中国股市实行“T+1”交易制度，当日买进的股票，要到下一个交易日才能卖出。
同时，对资金仍然实行“T+0”，即当日回笼的资金马上可以使用。
股票交易方式：
1.现货交易2.信用交易
融资：
委托人向证券公司申请一定期限的资金，用于买入证券。
证券公司以自由或向外部筹措的资金，为委托人垫付其余资金已完成交易，融资期间以委托人的部分保证金和买入证券为担保，到期后委托人卖出证券，返还融资本金和融资利息。
融券：
证券公司向委托人提供一定期限的证券，并向委托人收取融资融券手续费，支付委托人融券卖出价款与融券保证金利息。
到期后收回相同种类、数量的证券。
编制要求：
1.要正确选择若干股票作为计算对象2、要有科学的计算依据和手段3.要选好计算股价指数的基期
除权价计算：
1.分派股息，除权价=前一个交易日收盘价—每股派发股息2.有偿配股，除权价=（前一日收盘价+配股价*配股率）/（1+配股率）3.有偿送股，除权价=前一交易日收盘价/（1+送股率）4.送股、配股与股息分派同时进行，（前一日收盘价+配股价*配股率—每股派发股息）/（1+配股率+送股率）
国际主要股价指数：
道·
琼斯股价平均指数、标准普尔指数、英国金融时报股价指数、日经股价指数、香港恒生指数（1964.7.31；
100）中国股价指数：
1.上海证交所价格指数：
上证综合（1990.12.19；
100，全部上市股票）、上证50指数、上证180指数2.深圳证交所：
深圳综合指数、深圳成分指数、深圳100指数3.沪深300指数（2004.12.31；
1000，300成分股
基本分析步骤：
由上到下（top-down）模式，从宏观到中观再到微观，是先从经济面和资本市场的分析出发，重视对于大环境变量的考虑，来挑选未来前景较看好的产业，之后再从所选产业中挑出较具竞争力和绩效不错的公司。
1.宏观经济分析：
展望宏观经济，判断将来的经济情况是否适合投资。
2.证券市场表现：
评估证券市场现状、短期以及未来长期的表现。
3.产业分析：
分析相关产业的营业收入、盈余表现、盈利前景，以及产业内竞争的现状与展望，选择良好的行业。
4.个别公司分析：
分析个别企业的营业、管理和财务状况，在产业内选择优良的企业。
宏观经济形势分析：
（一）GDP以及增长率分析
（二）经济周期分析：
一个经济周期表现为衰退、萧条、复苏、繁荣四个阶段，股票市场价格的变化也是呈周期性上升、下跌波动。
分析指标：
1.现行指标（对经济状况有预示作用）：
股票指数、货币供应量、制定上的新订单、工人每周工作时数。
2.同步指标（反应宏观经济正在发生的状况）：
失业率、工业生产指数、零售额、国民生产总值。
3.滞后指标：
失业平均期限、存货与销售比例、贷款利率、物价指数、单位产量劳动力成本。
（三）通货膨胀
宏观经济政策分析：
一、货币政策对证券市场的影响：
央行实行手段主要有三个：
1.调整法定存款准备金率2.再贴现政策3.公开市场业务。
当国家为防止经济衰退、刺激经济发展而实行扩张性货币政策时。
央行就会通过降低法定存款准备金率、降低央行的再贴现率或在公开市场上买入国债的方式来增加货币供应量，扩大社会的有效需求；
反之。
央行实行的货币政策对证券市场的影响主要通过几个方面产生：
1.增加货币供应量时，一方面证券市场的资金增多，另一方面通胀也是人们为保值而购买证券，从而推动证券价格上涨；
2.利率的调整通过决定证券投资的机会成本和影响上市公司的业绩来影响证券市场价格。
当提高利率时，证券投资的机会成本提高，同时，上市公司的营运成本提高、业绩下降，从而使证券市场价格下跌；
3.央行在公开市场上买进证券时，对证券的有效需求增加，促进价格上涨；
央行卖出，供给增加，价格下跌。
由于货币政策以货币市场为媒介，通过利率等手段来调节货币需求，因此它对证券市场的影响直接而迅速。
二、财政政策对证券市场的影响：
主要手段有：
1.改变政府购买水平2.改变政府转移支付水平3.改变税率。
当经济增长持续放缓、失业增加时，政府实行扩张性财政政策，提高政府购买水平，提高转移支付水平，降低税率，以增加总需求，解决衰退与失业问题；
国家通过实行财政政策对证券市场的影响通过以下几个途径：
1.实行扩张性财政政策，可增加财政支出、增加财政收入，可增加总需求，使公司业绩上升、经营风险下降，居民收入增加，从而使证券价格上涨：
2.政府购买是社会总需求的一个重要组成部分。
扩大政府购买水平，增加非竞争领域投资，可直接增加对相关产业的产品需求；
这些产业的发展又形成对其他产业的需求，以乘数的方式促进经济发展。
这样公司利润增加，具名收入提高，促进证券价格上扬；
3.改变政府专业支付水平主要从结构上改变社会购买力情况，从而影响总需求。
提高政府转移支付水平会是一部分的收入水平得到提高，间接促进公司利润增长，证券价格上扬；
反之4.税率的提高将抑制证券价格上扬；
财政政策是以实体经济为媒介，通过控制财政收入和支出，经过企业的投入产出影响总需求，其传导过程较长，时滞行决定了它对证券市场的影响比较缓慢，但也比较持久。
行业分类：
按产业发展与国民经济周期性变化：
增长型行业、周期型、防守型、成长周期型；
按产业发展前景：
朝阳行业、夕阳行业；
按产业技术的先进程度：
新兴产业、传统产业；
按产业的要素集约度：
资本密集型、技术密集型、劳动密集型。
产业投资选择原则：
1.顺应产业结构演进的趋势，选择有潜力的产业进行投资2.对处在生命周期不同阶段的产业，不同投资者、不同性质的资金应有不同的处理。
3.正确理解国家的产业政策，把我投资机会。
产业生命周期：
初创阶段（技术风险、市场风险）成长阶段（市场、管理风险）成熟阶段（管理风险）衰退阶段（生存风险）
影响因素：
需求、技术进步、政府影响干预、社会习惯的改变
现金流量表的分析要点：
1.经营性现金流量为负数。
原因有：
公司正在快速成长，经营业务亏损或对营运资本管理不力。
2.经营活动所产生的现金流与净收益之间的极大差额量，这种情况一般由于应收账款的剧增或投资收益及营业外收入的变化造成的。
3.经营活动现金流量小于利息支付额。
经营活动现金流量是否大于当期的利息支付是判断公司偿债能力的一个重要标准，也是判断公司稳健经营的主要指标。
不足利息支付将有可能导致财务危机。
4.投资活动现金流量的流向是否与企业战略一致。
5.投资活动的资金来源是依赖于内院融资还是外源融资。
依赖内部融资的企业财务状况较为稳健；
依赖外部融资会加速企业资产规模膨胀的速度，但也会增加企业财务危机的可能。
6.公司是否有自由现金流量，如何分配。
7.筹资活动现金流量的主要来源是股票筹资、短期负债还是长期负债。
公司主要财务报表：
资产负债表、损益表、现金流量表。
偿债能力分析：
流动比率=流动资产/流动负债，速动比率=（流动资产-存货）/流动负债，利息支付倍数=税息前利润/利息费用
资本结构分析：
股东权益比率=股东权益/资产总额，负债比率=长期负债/资产总额，长期负债比率=长期负债/固定资产
经营效率分析：
存货周转率=销货成本/平均存货，存货平均周转天数=365/存货周转率，固定资产周转率=销售收入/资产总额，股东权益周转率=销售收入/股东权益
盈利能力分析：
资产收益率=净利润/资产总额，净资产收益率=税后净收益/净资产=销售利润率*总资产周转率*财务杠杆
投资收益分析：
本利比=每股市价/每股股息，市盈率=每股市价/每股净收益，投资收益率=每股净资产/每股市价，每股净值=（股东权益-优先股股本）/发行在外的普通股股数，净资产倍率=每股市价/每股净值。
杜邦分解：
ROE[ROA（PM销售净利率、TAT总资产周转率）、财务杠杆]
技术分析直接对证券市场的市场行为所作的分析，特点是应用数学和逻辑的方法从过去和现在的行为中，归纳总结一些典型的规律，并据此预测证券市场的未来的变化趋势。
技术分析要素：
价、量、时、空。
技术分析的优点：
①理论分析，结论客观②方法简单，使用方便（借助电脑）③适用面广，灵活性大④可以确定出入市时机
技术分析的缺点：
①只是告诉投资者市场趋势发展方向的最大可能性，而不表明市场趋势必然这样发展。
②发出的买卖信号通常都具有时滞性③许多技术分析方法存在盲点④发出的信号尽管是客观的，但不同的技术分析这也会对同一信号、指标做出不同的解释和预测。
⑤在特殊的大行情中，任何技术分析工具都可能失效。
道氏理论：
主要原理：
1.市场价格指数：
能将市场的大部分行为表现出来。
2.市场波动的三种趋势：
主要趋势、次要趋势、短暂趋势。
3.成交量的作用：
在上升趋势中，价涨量增，价跌量减，在下降趋势中，价跌量增，价涨量减4.收盘价是最重要的价格。
移动平均线（MA）：
利用股票价格移动平均值将股价变动曲线化的分析方法。
连续若干天的收盘价的算术平均,天数是MA的参数，如5日的移动平均线常简称为5日线，即MA（5）。
特性1追踪趋势：
MA能够表示价格的趋势方向，不受小的反向波动的影响并追随这个趋势。
2滞后性、3稳定性：
MA的作用就是使其不被暂时的小波动所迷惑。
4助长助跌性（支撑线和压力线特性）：
当价格突破了MA时，价格有继续向突破方向再走一阵的愿望。
分类：
短期线5、10中期线：
20、30、60。
长期120、250）
葛兰维法则:
1平均线从下降开始走平，价格从下向上穿平均线；
2价格连续上升远离平均线，突然下跌，但未跌破平均线又再度上升；
3股价一时跌破平均线，但又立刻回升到平均线以上，此时平均线仍然持续上升：
4价格跌破平均线，并连续暴跌，远离平均线，如果这时股价开始回升，再趋向平均线。
以上四种情况均为买入信号。
5平均线从上升开始走平，价格从上向下穿平均线；
6价格连续下降远离平均线，突然上升，但在平均线附近再度下降；
7价格上穿平均线后又立即跌回到平均线以下，此时平均线仍然继续下跌8股价急速上升突破平均线，上涨幅度相当可观，随时可能反转回跌。
以上四种情况均为卖出信号。
黄金交叉：
短期均线向上交叉中期均线或长期均线，或中期均线向上交叉长期均线。
预示股价持续上涨。
死亡交叉：
短期均线向下交叉中期均线或长期均线，或中期均线向下交叉长期均线。
预示股价持续下行。
MACD（平滑异同移动平均线）包括DIF正负差和DEA异同平均数。
应用：
①考虑DIF和DEA的取值及两者间相对取值DIF＞0多头市场②考虑DIF和DEA曲线走向，技术指标背离，底背离买进，顶背离卖出。
相对强弱指标RSI：
通过比较一段时期内收盘价格（指数）的涨跌幅度来度量多、空双方买卖力量的强弱程度，从而判断个股未来走势的技术指标。
RSI考虑的因素：
上涨的天数、上涨的幅度、下跌的天数、下跌的幅度。
设A＝n个数字中正数之和；
B＝n个数字中负数之和×
（-1）。
计算RSI（n）=A/（A+B）×
100%.n为天数。
RSI实际上是表示向上波动的幅度占总的波动的百分比.显然,如果占的比例大就是强市，否则就是弱市。
100-80
极强
卖出
80-50
强
买入
50-20
弱
20-0
极弱
（2）看背离：
在实际的条形图上，RSI处于高位，并出现一头比一头低，而对应价格是一头比一头高，即为“背离信号”,且为顶背离,此种背离，显现了价格虚涨的现象，通常意味着大反转下跌的前兆;
相反，RSI在低位形成两个依次上升的谷底，而价格还在下降，这可理解为最后一跌或接近最后一跌，可以考虑开始建仓。
KDJ指标度量了高、低价位与收盘价的关系，反映了当前收市价在近期价格区域中的相对位置，看偏向于最高或最低价格带的哪一边。
RSV值：
未成熟随机值。
RSV（n）=（C-Ln）/（Hn-Ln）*100
今日的K值=（1-α）×
昨日K值+α×
今日的RSV值，式中平滑参数约定为1/3。
今日的D值=（1-β）×
昨日D值+β×
今日的K值，式中平滑参数也约定为1/3，第一个K值和D值一般设定为50。
J＝D十2（D-K）=3D-2K
1.看取值:
K在20左右向上交叉D时，视为买进信号，K在80左右向下交叉D时，视为卖出信号；
D值在80以上时，市场呈现超买现象，考虑卖出。
D值在20以下时，市场则呈现超卖现象，考虑买进。
J>
100时，股价易反转下跌；
J<
0时，股价易反转上涨；
2看背离:
KDJ处在高处，并形成两个依次向下的峰，而此时价格还在涨，这叫顶背离，是卖出信号；
KDJ处在低位，并形成一底比一底高，而价格还在下跌，这构成底背离，是买入信号。
3看交叉:
K值线向上突破D线（即K值＞D值）为买进信号，K值线跌破D线（即K值＜D值）为卖出信号。
K线：
Ｋ线图有直观、包含信息丰富的特点，能充分显示股价趋势的强弱、买卖双方力量平衡的变化，预测后市走向较准确，是应用较多的技术分析手段。
K线是一条柱状的线条，由影线和实体组成。
K线分为阳（红）线和阴（黑）线，收盘价高于开盘价时为阳线，收盘价低于开盘价时为阴线。
对多空方优势的衡量，主要依靠上下影线和实体的长度来确定。
一般说来上影线越长，下影线越短，阳线实体越短或阴线实体越长，越有利于空方占优；
上影线越短，下影线越长，阴线实体越短或阳线实体越长，越有利于多方占优。
上下影线的相比结果，可以判断多方和空方的努力对比。
上影线长于下影线，利于空方；
下影线长于上影线，则利于多方。
支撑线：
当价格下降到某个价格附近时，价格会停止下跌，甚是有可能回落，起阻止或暂时阻止价格继续下跌的价位就是支撑线所在的位置。
压力线：
当价格上涨到某个价格附近时，价格会停止上涨，甚是有可能回落，起阻止或暂时阻止价格继续上涨的价位就是压力线所在的位置。
趋势线：
是在图形上每一个波浪顶部最高点间，或波浪谷底最低点间的直切线,由趋势线的方向可以明确地看出股价的趋势。
轨道线：
过第一个峰和谷可做趋势线的平行线。
资产组合：
个人或机构投资者所拥有的由股票、债券以及衍生金融工具等多种有价证券构成的一个投资集合。
证券组合的风险决定因素：
1.各种证券的风险2.各种证券所占的比例3.各种证券收益之间的相互关系。
投资组合的标准差随着证券的增加而下降。
但是，它不会降到零。
在最充分分散条件下还保存的风险就是市场风险，即系统风险。
相反，那些可被分散化清除的风险就是非系统风险。
证券组合管理：
股票、债券、基金与衍生金融工具等的投资集合，以资产组合整体为基础，追求整个资产组合的效用最大化（通过对收益与风险的权衡）。
CAMP的主要用途：
①资产估值：
利用CAPM判断证券是否被市场错误定价，从而发现价值高估或低估的资产，并根据低价买入、高价卖出的原则指导投资行为。
②资源配置：
在消极的资产组合管理和积极的资产组合管理中均可应用。
SML与CML比较：
SML虽然由CML导出，但意义不同：
1.CML给出的是市场组合与无风险证券构成的组合的有效集，资本线上的点就是有效组合，任何资产（组合）的期望收益不可能高于CML2.SML给出的是单个证券或者组合的期望收益，它是一个有效市场给出的定价，但是实际证券的收益可能偏离SML.
SMLE（ri）=rf+〔E（rm）-rf〕cov（rf,rm）/σm
βiM为资产i的β系数（度量市场风险），这就是资产定价模型（CAPM），又称证券市场线（SML）。
它反映了每一项资产期望收益（必要收益率）与风险的关系，投资者在该线上权衡收益与风险。
代表市场风险补偿,即市场风险溢价；
而βiM代表的是资产i的风险溢价。
证券监管的制度体系：
（1）.集中型监管体系制度：
政府通过制定专门的证券法规，并设立全国性的证券监督管理机构来统一管理全国证券市场的一种体制模式。
特点：
1.有一套全国性的证券市场管理法规2设有全国性的管理机构负责管理、监督证券市场。
优点：
1.起到公开、公正、客观、有效、严格地发挥其作用，并起到协调全国证券市场的作用2.具有专门的证券法规，是证券行为有法可依，提高追求市场监管的权威性3较注重保护投资者的利益。
缺点：
1容易产生对证券市场过多的行政干预2.自律组织与政府主管机构的配合有时难以完全协调。
3有时不能做出迅速反应并采取有效措施。
（2）自律型监管体制模式：
政府除了一些必要的国家立法外，很少干预证券市场，对证券市场的监管主要由证券交易所、证券商协会等自律性组织进行，强调证券业者自我约束、自我管理的作用，一般不设立专门的证券监管机构。
1.通常没有制定单行的证券市场管理法规，2没有设立全国性的证券管理机构。
1即可提供较充足的投资保护，也能充分发挥市场的创新和竞争意识，有利于市场的活跃2.市场管理更切实际3管理条例具有更大的灵活性4自律性组织对现场发生的违法行为能做出迅速而有效的反应。
缺陷：
1、对投资者提供的保障往往不够2.管理中的非超脱性难以保证管理的公正3由于没有立法做后盾，管理手段较软弱4难以协调全国证券市场的发展，容易造成混乱状态。
（3）中间型监管体制模式：
1.二级管理模式：
政府和自律机构相结合的管理2.三级管理模式：
中央和地方两级政府加自律组织的管理。
证券的特征：
法律特征，书面特征
有价证券的特征：
权力性、期限性、收益性、流动性、风险性
优先股和普通股的比较：
1.普通股股东权利：
参与管理权、收益分配权、剩余资产分配权、新股优先认购权。
种类：
蓝筹股、优先股、周期股、防御股。
对投资者来说，只承担有限责任，流动性强，易变现，且收益较高，但投资风险较大。
对发行公司来说，是一种无期限的所有权证书，无偿还义务，稳定的长期资金来源；
且无支付股息的法定义务，但费用高，切股息高于一般债券利息。
2.优先股股票：
优先股股东权利：
股息率固定、股息和剩余资产分配优先、优先股可由公司赎回、股东表决权受到严格控制。
债券：
社会个经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的、并且承诺按一定利率支付利息和到期归还本金的债券债务凭证。
基本要素：
债券面值、债券价格、债券利率、债券偿还期限、发行主体名称、发行时间、债券类别、批准单位及批准文号
按发行主体：
政府债券、金融债券、公司债券。
按付息方式：
付息债券、付息票债券和贴现债券。
按有无抵押：
信用债券、抵押债券、担保债券。
按利率变动情况：
浮动利率和固定利率债券。
1.财务风险大，企业资金出现困难，易使产业陷入财务困境，甚至破产
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