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1.98
资产负债率
0.62
62%
利息保障倍数
2.12
3.8
存货周转率
6.69
6次
应收账款周转率
5.14
35天
固定资产周转率
5.50
13次
总资产周转率
1.7
3次
销售利润率
1.7%
1.3%
总资产报酬率
2.9%
3.4%
权益净利率
7.62%
8.3%
（2）原因分析（略）
5．净利润=20000元
营业成本=60000元
期末存货=14000元
期末流动资产=54000元
期末资产总额=200000元
期末股东权益=125000元
（1）应收账款周转率=12.5
（2）资产净利率=10%
（3）股东权益报酬率=16%
（4）每股盈余=4
（5）市盈率=6.25
6．
（1）年初的所有者权益总额=6000万元
（2）年初的资产负债率=40%
（3）年末的所有者权益总额=15000
负债总额=5000
（4）年末的产权比率=0.33
（5）所有者权益平均余额=10500
负债平均余额=4500
（6）息税前利润=1950
（7）权益净利率=9.57%
（8）利息保障倍数=4.33
第四章货币时间价值
1-5ABCAB6-10AAACA11-15CDDBA
1、CD2、ABC3、ABCD4、ABD
5、ABDE6、ACD7、DE8、ABC
9、AD10、CDE11、AD
√√√6-10√√×
11-15×
√×
√16-19√×
1．复利终值=146.93
2．
（1）按季度复利的终值=220800
（2）按半年复利的终值=219110
（3）按年复利的终值=215890
3．分期偿仍借款的现值=40260元，
故此人不能按计划借到这笔款项
4．甲银行的实际年利率=5.09%
乙银行的名义年利率=5.03%
5．现金流的现值=106318.99
6．乙方案付款的现值=9.38万元，小于甲方案，选乙方案。
7．每年至少要回收15.03万元投资
8．每月应偿仍2220.41元
9．4年
10．利率=5.95%
11．勘误：
将每年能够节约燃料费用1000元改为5000元。
答案：
5.37年
12．方案壹的现值=135.18
方案二的现值=115.41，选择方案二。
第五章投资风险及其报酬
1-5BABBA6-10DBDDA
11-15BCBCB16-19BBCB
1．AC2.BD3.CD4.AE
5.BCE6.ABC7.BDE8.AE
9.BCD10.BD11.ABC12.ABCD
√6-10×
11-17×
1、解：
（1）A:
E（x）=2000δ=1549.19CV=77.46%
B:
E（x）=2100δ=3562.3CV=169.63%
风险大小：
A<
B
（2）风险报酬率：
A：
6.2%
B：
13.6%
必要报酬率：
11.2%
18.6%
2、
（1）16%
（2）必要报酬率=10.4%>
9.8%，不应当进行投资
（3）0.9
3、
（1）组合的β系数=1.2
（2）组合的必要收益率=10.4%
4．Rf=5%
N股票必要报酬率12.5%
5．
（1）β=1.28
（2）Rf=8.43%
第六章证券估价
1-5CCCCB6-10ADBAB11-14CDBD
1、ABCD2、AC3、BC4、BDE
5、AC6、ABD7、BDE8、ABCD
1-5√√√√×
6-9√×
1．
（1）PV=105.65（元）
（2）PV=105.24（元）
（3）PV=91.5（元）
2．
（1）内于价值=1075.8元，可购买
（2）到期收益率=13.44%
3．91276元
4．50元
5．22.83%
6．股票投资收益率=16%，股票价值=16.67（元）
7．
（1）投资组合的贝他系数=1.4
投资报酬率=17%
（2）A股票必要报酬率=20%
（3）A股票价格为10.8元，以12元现价出售合算
8．
（1）股票价值=27.44元
（2）预期报酬率=11%
9．
（1）预期收益率=10%
（2）该股票的价值=135
（3）该股票的价值=107.65
第七章确定性条件下的资本预算
二．单项选择题
1-5CCBDA6-10BCBCC
11-15CDACB16-22CBABDCD
三．多项选择题
1．ABD2.ABC3.BC4.ABCE
5.ABDE6.CD7.ABD8.CE
9.ABE10.ABC11.CDE12.ABD
13.BCDE14.ABCE15.ACDE16.ABC
四．判断题
1-5√√√×
6-10√×
√√√16-18×
六．计算题
1、甲：
NCF0=-100000
NCF1～5=32000
乙：
NCF0=-150000
NCF1=38000
NCF2=35600
NCF3=33200
NCF4=30800
NCF5=78400
2．甲方案：
PP=3.125
ARR=32%
NPV=27766.72
PI=1.28
IRR=18.03%
乙方案：
PP=4.16
ARR=28.8%
NPV=18058.32
PI=1.12
IRR=12%
3.
（1）PP=2.5ARR=40%
（2）NPV=30984（元）可行
4．PP=2.91
NPV=2651（元）
PI=1.09
5．NPV=9894（元）
IRR=17.65%
该方案可行。
6．NCF0=-1100（万元）
NCF1=0
NCF2=-200（万元）
NCF3—11=247.4（万元）
NCF12=547.4（万元）
NPV=86.28（万元），方案可行。
7．100000件
第八章深层次问题的资本预算
1-6BADABC
1、ACE2、AE3、AD4、ACD5、ADE
6、ABCDE7、ACE
6-9√√×
1．旧设备：
NCF0=-89000
NCF1—4=27000
NCF5=37000
NPV=19567元
新设备：
NCF1—4=37500
NCF5=52500
NPV=1477.5元
不应更新。
2．（B-A）的差量净现值=-2841元，售A购B方案不可取。
3.旧设备平均年成本=41899
新设备平均年成本=43240
不宜更新。
4．投资于A、B、D组合
5．A项目年均净现值=25621.74
B项目年均净现值=20556.83
选项目A。
6．缩短投资期和正常投资期的差量NPV=235万元，应缩短。
7．当下开发方案的NPV=451万元
五年后开发的NPV=336.7万元
应该当下开发。
8．各年的运营现金流量=48万元
NPV=47.29万元
PI=1.47
9．
（1）按风险调整贴现率法
甲方案：
K=12.17%NPV=390
K=15.57%NPV=91.7
（2）肯定当量法
NPV=251.24
NPV=-199.17
第九章财务预测
1-5BBBDA6-9BDDD
1、ABCD2、BCD3、ABCD4、AB
5、ABCDE6、AB7、ABC8、ABCDE
9、ABCDE10、BCDE
√6-11√×
√√√√
1．下年需要筹集资金数365000（元）
2．需要追加的资金额=200万元
3．
（1）用高低点法：
y=-0.429+0.857x
当x=28y=23.57
（2）用直线回归法
y=-1.4+0.88x
当x=28y=23.24
4．
（1）销售净利率=5%
资产周转率=2.69
收益留存率=60%
资产负债率=15.38%
产权比率=18.18%
权益乘数=1.18
权益净利率=15.87%
（2）期初权益期末总资产乘数=1.3
总资产周转率=2.5641
可持续增长率=10%
（3）2008年销售额=3025
第十章权益融资
1-5BDBDD6-8ABC
1、ABD2、AB3、ABCD4、ABCDE
5、AC6、ABCDE7、AC8、AC9、ABD
10、AC11、BC12、BCDE
1－4×
十壹章债务融资
1-5DBCDB6-10ACCBC11-14CBBA
1．BDE2.ABCDE3.BCDE4.ABCDE
5.ACD6.ABCDE7.ACD8、ABCDE
9、BC10、ADE
√6-11×
1、
（1）i=10%P=104.944溢价
i=12%P=100.024平价
i=15%P=93.196折价
（2）票面利率>
市场利率溢价发行
票面利率=市场利率平价发行
票面利率<
市场利率折价发行
2、
（1）r=200*10%/200=10%
（2）r=8%/（1-12%）=9.09%
第二种贷款的实际利率最低。
3、
（1）立即付款：
折扣率=（10000-9630）/10000=3.7%
放弃折扣成本=15.37%
（2）30天付款：
折扣率=（10000-9750）/10000=2.5%
放弃折扣成本=15.38%
（3）60天付款：
折扣率=（10000-9870）/10000=1.3%
放弃折扣成本=15.81%
最有利的付款时间是第60天，付款9870
4．
（1）每年应支付额=29972元
（2）每年末应付租金=27056
（3）每年年初应付租金=24378
第十二章资本成本和资本结构决策
1-5DBACD6-10AAAAC11-15BCBBB
16-20ACBDC21-25CBCBD26-29DAAB
1、ABE2、BCDE3、BCE4、ABDE
5、BCD6、BD7、ABCE8、ABC
9、BCD10、AE11、ABCDE12、ADE
13、AB14、ABCD
6-10√√×
11-16×
1、
（1）保点销售量=10000（件）
保点销售额=1900000（元）
（2）当Q=12000利润=100000（元）
当Q=15000利润=250000（元）
当Q=20000利润=500000（元）
（3）DOL1=6
DOL2=3
DOL3=2
2、
（1）EBIT=350（万元）
DFL=1.30
DOL=2.14
DTL=2.782
（2）EPS=1.51（元）
（3）息税前利润增长百分比=42.8%
每股利润增长百分比=55.6%
3、
（1）DOL=3
DFL=1.25
DTL=3.75
（2）息税前利润增加60万元
净利润增加45万元
4、
（1）EBIT=7000元
（2）DOL=1.71
5、Kr=17%
6、
（1）KL=5.66%
KB=6.37%
KC=17.66%
（2）KW=10.86%
（3）投资报酬率=15%﹥10.86%，该项目可行
7、KL=11.25%
KB=10.5%
Kp=12%
KC=15%
KW=13.76%＜14%，方案可采纳。
8、于25万以内，Kw=8.9%
于25万-125万，Kw=9.3%
于125万-600万，Kw=10.1%
于600万-1000万，Kw=10.6%
于1000万之上，Kw=11.8%
9、方法壹：
直接测算追加筹资方案的边际资本成本
K1=10.8%K2=9.9%，选择方案二。
方法二：
测算汇总后综合资本成本
K1=11.67%K2=11.52%，选择方案二。
10、
（1）EBIT*=99万元
（2）因110万元﹥99万元，方案B较优。
（3）EPSA=6.432（元），EPSB=6.923（元）
A方案每股价格=90.05（元）
B方案每股价格=83.08（元）
A方案更优。
11、
（1）EBIT*=8.3（万元）
（2）∵10万元﹥8.3万元
∴选方案二能够获得财务杠杆利益
（3）DFL=1.66
每股收益的增长率=16.6%
第十三章股利政策
1-5BDBCD6-10DCBAC
11-15BADCB16-17DA
1、AE2、ABCDE3、AD4、ABCE
5、ABCD6、ABCD7、CE
1-5√√×
√6-8√×
1、
（1）04年股利=550（万元）
（2）04年股利=555.56（万元）
（3）04年股利=520（万元）
2、
（1）能够向股东分配利润
分配金额100万元
每股盈余20元
每股股利2元
（2）市盈率为3倍。
第十四章营运资本管理
1-5ABABA6-9BADB
1.CDE2.ACDE3.BD4.CD5.ABE
1-7×
1.
（1）目前：
投资报酬率=30%
流动比率=1.25
改变后：
投资报酬率=35%
流动比率=1
（2）投资报酬率提高了，但流动比率下降了，风险加大。
2.
（1）目前：
投资报酬率=16.94%
流动比率=1.5
投资报酬率=17.43%
第十五章流动资产管理
1-5CCBDA6-10ACDCD
11-15CDDBB16-17AD
1、ADE2、AC3、ABD4、AC5、AB6、ACD
7、CDE8、ABDE9、ABCDE10、ABCDE
11、ABCDE12、ABDE13、AB14、ABCDE15、ABC16、ABCD17、ACE
11-16√√√√√√
1、316.67万元
2、最佳现金持有量=20000
最低现金关联总成本=2000
有价证券变现次数=5次
有价证券交易间隔期=72天
3、
项目
30天信用期
60天信用期
信用成本前利润
机会成本
坏账成本
收账费用
信用成本后利润
600
33.75
60
20
486.25
800
75
120
25
580
应该延长信用期。
4、
N/25
2/10，1/20，n/40
信用成本前边际贡献
现金折扣支出
信用成本后边际贡献
300000
12000
15000
273000
340000
8613
23000
22950
285437
所以应改变其信用政策。
5、经济订货批量=400吨
总成本=（2000+4）万元
若壹次购货数量为800吨
总成本=（1940+5）万元<
2004万元
应按800吨为批量订货
6、经济订货批量=367
年最佳订货次数=10
平均库存量=122
年存货最低总成本=490
7、外购:
经济订货批量=2191
成本=480000+4382
自制:
经济订货批量=6708
成本=392587（384000+8587）<
外购成本
所以应自制。
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