信托融资1Word文件下载.docx

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信托融资是通过专业理财机构作为信用中介进行的，资金供需双方就是借助这个信用中介提供的信托机制进行资金余缺调剂的。

这种融通资金形式上有间接性的一面，但是，作为信用中介的受托人在整个信托过程中仅仅处于金融服务层面上，提供的是金融手段，并非真正的融资主体，融资过程中的任何风险和收益仍归属于资金供给方，即投资者，可见信托融资的这种转化显然突破了传统的银行存贷融资的局限，创新了一种有别于股票、债券的新型的直接融资模式。

二、企业如何进行信托融资

1.申请信托融资。

目前有两种渠道可以选择。

一种是直接找信托公司洽谈。

再一种就是委托相关银行代为寻找信托公司。

2.科学设计一个“资产包”或者“项目包”

通过信托融资筹集的资金将用来干什么。

“资产包”的设计非常重要，一是将直接关系到信托融资的成败；

二是“资产包”的质量好坏，不但是信托公司、银行考察的重点，同时也是信托产品投资者是否决定购买的重点。

三是“资产包”的好坏，将直接关系到信托融资成本的高低。

在“资产包”的设计上，一般的企业都没有经验，专家们的建议是：

企业可委托合作银行帮忙设计，请合作银行先按其风险管理程序预评估一遍，然后再与信托网接触，成功的可能性就将大大提高。

3.选择一个比较有实力的合作银行

信托融资，即“受人之托，代客理财”，信托公司往往是把信托产品的风险控制放在第一位加以考虑的。

也就是说，信托公司通常都会要求企业开立专门的信托融资账户，专款专用，对信托资金实行封闭运行。

因此，选择一个好的专款账户银行，就很重要。

一是这家银行能帮企业发行信托融资出谋划策；

二是这家银行与合作的信托公司有着良好的合作关系。

4.具体问题的确定

信托产品的规模、预计年回报率、期限、管理费、利得财富、手续费等具体问题的确定需要企业与信托公司、与银行进行洽商而定。

对于这一点，专家们的建议是：

企业应请信托公司、合作银行提供一些相关的、已经发行的信托产品加以借鉴。

三、信托融资与其它融资方式相比有以下的优势：

1、融资速度较快。

信托融资的操作相对简单，期限设计和资金运用方式灵活，从设计到审批（或备案）以及发行所需的时间较少，可快速筹集资金。

其次，信托资金的进入壁垒较低。

资金信托计划的设立很容易，只要是经批准设立的信托投资公司均可以开展资金信托业务，信托投资公司设立资金信托计划无须审批，只须报主管部门备案。

这些都有利于高效快捷地完成投融资运作，缩短项目周期。

2、融资者负担小。

信托融资对融资者没有限制，只要信托公司愿意投资给融资者即可。

3、融资成本较低。

融资成本指融资者要为筹措的资金付出融资过程中的组织管理费用、融资后的资金占用费用以及融资时支付的其它费用。

信托公司要求的融资成本需要根据具体情况有所不同。

总的来说，信托融资的成本与银行融资成本一致或者略高，但是比债券融资和股票融资低。

4、风险小，投资回报率高。

相对于股票、债券、房地产投资而言，信托投资回报要稳定得多。

在目前的投资收益梯度系列中，一年期的储蓄为1.78%，国债为2.3%，企债为3.6%（已考虑向短期贴现因素），投资基金和股票为不确定收益，城市基建项目集合资金信托产品为4.0%~5.5%，并且收益稳定，风险小。

5、投资领域的多元化.以目前监管部门的各项监管法规综合来看，信托公司是目前惟一准许同时在资本市场、货币市场和实业领域投资的金融机构，正是因为这种优势，有利于信托公司的资源整合，使其发挥其他金融机构所不能发挥的重要作用。

四、信托模式及案例分析

一般说来，信托公司为企业融资主要有三种方式：

信托贷款、股权信托（增资、收购、新设等）、租赁信托（融资租赁与经营租赁）。

信托融资大概主要也是这三类。

但是另一种是根据信托资金投入的行业对象的不同进行分类比如说可以分为中小企业信托融资、房地产信托融资、基础设施类信托融资等。

各种不同的行业的信托融资可以进一步细分。

案例分析

1、以未来收益权为保障的信托产品融资：

在银行贷款中收益权并不能够作为担保，很多中小企业无法提供符合条件的担保，从而错失银行贷款融资的可能。

然而，不少项目或中小企业的收益是比较有保障的，通过信托产品，就可以用未来收益权作为保障成功融资。

案例：

2003年11月北京国投发行“盛鸿大厦财产信托优先受益权”在合同本身并无担保条款，但是却以盛鸿大厦的售租收入优先用于保障优先受益人的本金和收益，这样只要市值4.1亿元的盛鸿大厦中要卖出2.5亿元就足够支付所有优先受益人的本金和收益，因此该信托产品推出仅仅9天就全部售罄，而元鸿得以快速融资2.5亿元。

这一成功案例说明，广大投资者是接受以收益权作为保障进行投融资的，无法向银行提供担保进行贷款融资的中小企业可以选择信托产品融资方式。

2、贷款信托：

贷款信托是指信托机构（受托人）通过发行债权型收益权证等方式向投资者（委托人）募集定量资金，委托人与信托公司签订资金信托合同，在合同中指定信托资金的用途并确定贷款利率和期限，然后信托机构（受托人）按委托人的意愿以自己的名义与借款人签订借款合同并办理相应的担保手续，按照合同将信托资金以贷款形式投资于项目主体，收益主要来源于信托贷款利息（高于存款利息）收入。

贷款到期后，信托公司按时向借款人收回贷款本息，扣除受托人手续费及代缴有关税收后，向委托人返还信托资金以及收益。

信托收益权经受托人审核登记后，可办理转让手续，也可继承。

其运作模式如图：

青红公路冀鲁界至邯郸段高速公路作为青兰高速公路邯郸段的一期工程属于政府还贷公路，总投资27.31亿元，其中:

交通部补助2.37亿元，省交通厅投入3.12亿元，国家开发银行贷款17.754亿元，本项目虽然有政府5.49亿元的资金注入和国开行的银行贷款，但是仍需要项目方自行筹措4亿元资金，而项目方只能解决2亿元资金，还有2亿元的资金缺口需要补足，它通过贷款信托补足。

信托计划的交易结构如下图：

本信托计划名称为青红高速公路项目贷款集合资金信托计划，募集资金2亿元整，信托期限从自信托计划成立之日成立2005年11月23日开始，于2007年11月23日终止。

投资者最低认购额50万元，并按10万元的整数倍增加，信托计划发售金额达到2亿元或发售合同份数达到200份即宣告成立。

1.平安信托把信托资金向邯郸市青红高速公路管理处以贷款形式发放。

在信托期限内，平安信托可将信托资金通过存放银行、购买国债等方式进行管理和运用。

信托生效后每满一年进行一次信托财产的核算与分配，信托期满或终止时进行清算分配。

2.国家开发银行提供的后续贷款用来偿还信托财产的本金和利息.

3.国开行全权负责贷后监控和管理，并授权直接扣收贷款本息，确保资金安全。

4.邯郸市人民政府授予项目法人充足的公路收益权质押权，以充足的公路受益权作为质押保证。

5.邯郸市交通局为借款人提供贷款偿还补贴承诺。

信托收益：

本信托产品为二年期，年收益率为4.6%，高于同等低风险的投资产品。

所产生信托收益为信托贷款利息收入及信托资金存放银行、购买国债等其他收入扣减信托财产承担的各项费用后的净收益，信托收益自信托计划成立之日起计算，受益人按信托资金占信托计划资金的比例享有信托收益。

由此可见，河南青红高速公路（冀鲁界至邯郸段）项目依托平安信托进行信托融资弥补了项目建设初期的资金缺口，对投资人来说也是低风险高回报，实现了投资者和项目建设方的双赢。

3、股权投资信托：

股权投资信托指信托机构（受托人）按委托人的意愿以自己的名义使用信托资金对企业以股权方式进行投入，使企业拟建设项目顺利进行。

受托人以信托资金等所投资的公司股权，其所有权自然地登记在受托人的名下，信托财产则由初始的资金形态转换成了股权形态。

受托人可根据修改后的公司章程，向项目公司派驻董事，参与项目公司的管理，行使股东权利。

到期以后，受托人通过向第三方转让股权或者关联方回购的方式退出，信托收益主要来自于股权转让回购等收益。

受托人在收取手续费并代缴有关税收后向委托人返还信托资金及收益。

信托受益权经委托人审核登记后，可办理转让手续，也可继承。

相对于其他运作方式的信托计划，股权投资信托投资人可能会实现较高收益，但同时要求信托公司本身具有较高的投资管理水平，能够有效控制风险。

股权投资信托是信托公司较之其他金融机构的优势所在。

其运作模式如图所示：

京沪高速公路天津段项目是经过中华人民共和国交通部以交规划发「2003]263号文件批准建设的国家级重点工程，是京沪国道主干线的重要组成部分。

该项目的一期项目总投资41亿元，天津市政工程局主管，由项目业主资本金11亿、国家开发银行贷款27亿。

存在3亿元的资金缺口通过股权投资信托融资补足。

本信托计划名称为京沪高速公路天津段一期工程资本金投资集合资金信托计划，累计募集信托计划资金30060万元整。

信托期限自信托计划成立之日2005年3月4日开始，于2009年3月4日终止。

信托计划资金均存放于北京信托在中国民生银行北京亚运村支行开立的信托计划专户内。

信托计划到期由深科技溢价分期回收股权，并由第三方在深科技不能如约回收股权的情况下受让股权。

4、收费收益权信托：

受益权信托属于财产信托的范围，收益权信托则是在对相关财产的未来收益进行评估和信用增级的基础上，通过信托关系将收益权转移给信托公司，发起人将因信托关系所拥有的受益权（一般是受益权中的优先部分）向社会公众进行出售的过程。

收费受益权信托的建立基于该项目收费权稳定的现金流量，适合收益稳定的电信、交通、能源等项目。

经营这些公用事业的企业可以以所拥有的收费权作为信托标的委托信托机构管理处分，信托机构则把未来收费打包成信托计划向公众发售，以汇集的信托资金投入到建设项目中去，实现融资目的。

在这个过程里实际上形成了双重的信托关系，其运作模式如图：

2004年北京国投四川黄龙电力有限公司采用电费收益权方式进行融资，这是我国首个采用电费收益权信托融资的案例，目前已成功结束。

四川黄龙电力有限公司作为委托人，以其拥有的甘堡电站、理县电站、天龙湖电站、金龙潭电站的电费收益权作为信托财产，设立电费收益权信托，根据黄龙电力2004一2006年能提供的电费收入的现金流，以甘堡、理县电站电费收入;

天龙湖电站、金龙潭电站的部分电费收入作为信托本金和收益来源，根据每年的电费现金流量水平将信托期限分为一年、二年、三年三个品种，其中一年期4000万元，收益率4.5%，两年期1.巧亿元，收益率4.8%，三年期1.45亿元，收益率5.2%。

从现金流的测算分析，本信托计划项下，2004~2006年若电费收入能够实现，黄龙电力能提供的电费收入净现金流测算基本可以覆盖信托计划项下每年必须支付的信托利益。

如任一期间内电费收益权产生的电费收益不足该期间应收电费收益时，黄龙电力承诺予以补足。

5、融资租赁信托：

融资租赁信托融资从实质上讲，包含着两个运作过程:

一个是信托公司接受投资人委托资金，办理信托业务这一过程，信托收益的来源为信托资金运用的收入（租金收入）。

另一个是信托公司按照承租人的要求，将信托资金购买设备然后出租给承租人，办理融资租赁这一过程。

这两个过程相互独立，但又相互关联。

基础设施项目中机器设备可以运用融资租赁信托来购置。

信托机构（出租人）发行信托计划募集信托资金，投资购买基础设施项目建设方（承租人）指定的设备，然后出租给项目方，以收取租金的方式获得稳定的增值回报，当承租人全额支付租金后，租赁设备的所有权转让给承租人，其运作模式如图：

2007年9月山西省电力公司依托中国对外经济贸易信托投资有限公司发行电力设备融资租赁资金信托计划。

信托资金规模为2455万元，信托资金用于购买山西省电力公司指定的电力设备。

此信托计划年预期收益率为5%，信托计划期限为1年，信托收益来源于山西省电力公司所付租金。

电力公司全额支付租金后，中国对外经济贸易投资信托公司讲电力设备的所有权转让给电力公司。

五、相关法律法规

1、《中华人民共和国信托法》

2、《信托公司管理办法》

3、《信托公司净资本管理办法》

4、《中国银监会关于支持信托公司创新发展有关问题的通知》

5、《信托公司集合资金信托计划管理办法》