精华《江恩买卖十二法则 》Word下载.docx
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十二快市时价位上升
江恩在十二条规则之上,建立了整个买卖的系统。
基本上,所使的方法是纯粹技术性为主,而买卖方法是以跟随市势买卖为主,与他的预测预备完全不同。
江恩清楚的将市场买卖及市场预测分开,是他成为的地方。
一决定趋势
江恩认为,对于所有市场,决定其趋势是最为重要的一点,至于如何决定其趋势,学问便在里面。
他认为,对于股票而言,其平均综合指数最为重要,以决定大市的趋势。
此外,分类指数对于市场的趋势亦有相当启示性。
所选择的股票,应以根据大市的趋势者为主。
若将上面规则应用在外汇市场上,则“美元指数”将可反映外汇走势的趋向。
在应用上面规则时,他建议分析者使用一种特殊的图表方法,对于大市指数来说,应以三天图及九点平均波动图为主。
图1
恒生指数三天图
三天图的意思是,将市场的波动,以三天的活动为记录的基础。
这三天包括周六及周日。
三天图表的规则是,当三天的最低水平下破,则表示市场会向下,当三天的最高水平上破,则表示市场会出现新高。
绘画方法上,可按照以下步骤:
1)当市场从低位上升,连续三天出现较高的底位及高位,图表上的线应移至第三天的高点。
若市场下跌两天后第三天再创新高,则图表上的线应垂直上移至当天的高点。
2)当市场连续三天创新低时,图表的线便可下移至第三天低位的水平,若市场继续下跌,则可将图表上的线垂直下移至当天的低点。
3)若市场连续三天创新高点,则“三天图”表便可回升。
除了“三天图”外,江恩还建议使用一种名为“九点平均波动图”分析市势。
图2
恒生指数九点图,每单位等于10点
江恩所应用的,是在1912至1949年的杜钟斯工业平均指数之上,江恩的统计如下:
1)在37年同内,有464次波幅在9点或以上,54次少于9点,平均每月有9点的波动。
2)有超过50%市场上落幅度为9点至21点。
3)有25%市场上落幅度在21点至31点之间。
4)有约12%市场上落幅度在31点至51点之间
5)在464次市场上落中,只有6次在51点之上。
因此,市场上落9点至21点,是一个重要的市场转折的指标。
“九点平均波动图”的规则是:
若市场在下跌的市道中,市场反弹低于9点,表示反弹乏力。
超过9点,则表示市场可能转势,在10点之上,则市势可能反弹至20点,超过20点的反弹出现,市场则可能进一步反弹至30至31点,市场很少反弹超过30点的。
对于上升的市道中,规则亦一样。
在制作图表时,若市况上升超过9点,图表线可作上升,图表线跟随每日高点上移,直至市场出现9点的下跌,图表线才跟随下移至当日低点。
“三天图”及“九点图”与目前我们所使用的“点数图”十分类似,都是以跟随市势的方式绘制。
不过,江恩上述图表有几个特点需要注意:
1)江恩的“三天图”是以时间决定市势的趋向,“九点图”则以价位上落的幅度去决定市势的走向,双剑合壁,分析者对市场趋势掌握了如指掌。
2)与点数相比,定义点数图的转向,是由分析者自行决定,成功与否在于分析者对市况的认识。
江恩的九点图,则是以统计为基础,九点转势的成功机会有近88%。
在实际应用“九点图”时,分析者必先了解所分析的市场,例如在外汇市场中的倾向的平均上落幅度,所取的幅度应以超过50%的出现机会为佳。
二、在单底,双底或三底买入
江恩第二条买卖规则十分简单,当市场接近从前的底部,顶部或重要阻力水平时,根据单底,双底或三底形式入市买卖。
图4
在从前底部或顶部之上买入
这个规则的意思是,市场从前的底部是重要的支持位,可入市吸纳。
此外,当从前的顶部上破时,则阴力成为支持,当市价回落至该顶部水平或稍低于该水平,都是重要的买入时机。
相反而言,当市场到达从前顶部,并出现单顶,双顶以至三顶,都是沽空的时机。
此外,当市价下破从前的顶部,之后市价反弹回试该从前顶部的水平,都是沽空的时机。
图5
在从前顶部或底部下沽货
不过投资者要特别留意,若市场出现第四个底或第四个顶时,便不是吸纳或沽空的电动机,根据江恩的经验,市场四次到顶而上破,或四次到底而下破的机会会十分大。
在入市买卖时,投资者要紧记设下止蚀盘,不知如何止蚀便不应入市。
止蚀盘一般根据双顶/三顶幅度而设于这些顶部之上。
图6
四次到顶而破以及四次到底而破
三.根据百分比买卖
第三条买卖规则,乃是根据百分比买卖。
江恩认为,只要顺应市势,有两种入市买卖的方法:
1)若市况在高位回吐50%,是一个买入点。
2)若市况在底位上升50%,是一个沽出点。
图7
由高点价位的50%水平买入;
由低点价位的50%水平沽出
此外,一个市场顶部或底部的百分比水平,往往成为市场的重要支持或阻力位,有以下几个百分比水平值得特别留意。
1)3~5%
2)10~12%
3)20~25%
4)33~37%
5)45~50%
6)62~67%
7)72~78%
8)85~87%
在众多个百分比之中,50%,100%以及100%的倍数皆为市场重要的支持或阻力水平。
图8
调整浪的支持水平
四
调整三周后入市
江恩在设计他的第四条买卖规则时,对金融市场做了十分广泛的统计,他将市场反弹或调整的买卖归纳为两点:
1)当市场主流趋势向上时,若市价出现三周的调整,是一个买入的时机。
2)当市场的主流趋势向下时,若市价出现三周的反弹,是一个沽出的时机。
当市场逆趋势出现调整或反弹时,江恩认为在以下的时间必须留意市势的发展:
1)当市场上升或下跌超过30天时,下一个留意市势见顶或见底的时间应为6至7星期。
2)若市场反弹或调整超过45天至49天时,下一个需要留意的时间应为60至65天,根据江恩的经验,60至65天为一个逆市反弹或调整的最大平均时间的幅度。
五
市场分段运行
在一个升市之中,市场通常会分为三段甚至四段上升的。
在一个下跌趋势中,市场亦会分三段,甚至四段浪下跌的。
这一条买卖规则的含义是,当上升趋势开始时,永远不要以为市场只有一浪上升便见顶,通常市场会上升,调整,上升,调整,然后再上升一次才可能走完整个趋势;
反之,在下跌的趋势中亦一样。
江恩这个对市场走势的看法与艾略特的波浪理论的看法十分接近。
波浪理论认为,在一个上升的推动图中有五个浪,其中,有三次顺流的上升,两次逆流的调整。
这点,江恩与艾略特的观察互相印证。
不过,对于一个趋势中究该应该有多少段浪,江恩的看法则似乎没有艾略特般硬性规定下来,江恩认为在某些市场趋势中,可能会出现四段浪。
究竟如何去处理江恩与艾略特之间的不同看法呢?
一般认为有三种可能:
1)所多出的一段浪可能是低一级不规则浪的b浪。
2)所多出的一段浪可能是形态较突出的延伸浪中一个。
3)所多出的一段浪可能是调整浪中的不规则b浪。
第一个可能
第二个可能
第三个可能
六
利用五至七点波动买卖
江恩对于市场运行的研究,其中有一个重点是基于数字学之上。
所谓数字学,乃是一套研究不同数字含意的学问。
对于江恩来说,市场运行至某一个阶段,亦即市场到达某一个数字阶段,市场便会出现波动及市场作用。
江恩的第六条买卖规则是:
1)若趋势是上升的话,则当市场出现5至7点的调整时,可作趁低吸纳,通常情况下,市场调整不会超过9至10点。
2)若趋势是向下的话,则当市场出现5至7点的反弹时,可趁高沽空。
3)在某些情况下,10至12点的反弹或调整,亦是入市的机会。
4)若市场由顶部或底部反弹或调整18至21点水平时,投资者要小心市场可能出现短期市势逆转。
江恩的买卖规则有普遍的应用意义,他并没有特别指明是何种股票或哪一种金融工具,亦没有特别指出哪一种程度的波幅。
因此,他的着眼点乃是市场运行的数字上,这种分析金融市场的方法是十分特别的。
若将上面的规则应用在外汇市场上,一般而言,短期波幅可看为50至70点,100至120点,而重要的波幅则为180至210点。
汇市超过210点的反弹或调整,要小心短线市势逆转。
七
市场成交量
江恩第七条买卖规则是观察市场的成交量
除了市场走势的趋势,形态及各种比率外,江恩特别将注意力集中在市场的成交量方面,以配合其他买卖的规则一并应用。
他认为,经常研究市场每月及每周的成交量是极为重要的,研究市场成交量的目的是帮助决定趋势的转变。
利用成交量的纪录以决定市场的走势,基本以下面两条规则为主:
第一,当市场接近顶部的时候,成交量经常大增,其理由是:
当投资者蜂拥入市的时候,大户或内幕人士则大手派发出货,造成市场成交量大增,当有力人士派货完毕后,坏消息浮现,亦是市场见顶的时候。
因此,大成交量经常伴着市场顶部出现。
第二,当市场一直下跌,而成交量续渐缩减的时候,则表示市场抛售力量已近尾声,投资者套现的活动已近完成,市场底部随即出现,而市价反弹亦指日可待。
在利用成交量分析市场趋势逆转的时候,有以下几点规则必须结合应用,可以收预测之效:
1)时间周期——成交量的分析必须配合市场的时间周期,否则收效减弱。
2)支持及阻力位——当市场到达重要支持阻力位,而成交量的表现配合见顶或见底的状态时,市势逆转的机会便会增加。
图11
成交量有助于决定市场见顶或见底。
大成交量通常表示见顶,低成交量通常表示见底。
八
时间因素
江恩第八条理论买卖规则是时间因素,认为在一切决定市场趋势的因素之中,时间因素是最重要的一环。
江恩认为时间是最重要的一因素,原因有二:
第一,时间可以超越价位平衡;
第二,当时间到达,成交量将增加而推动价位升跌。
上面第一点,是江恩理论的专有名词,所谓“市场超越平衡”的意思是:
当市场在上升的趋势中,其调整的时间较之前的一次调整的时间为长,表示这次市场下跌乃是转势。
此外,若价位下跌的幅度较之前一次价位高速的幅度为大的话,表示市场已经进入转势阶段。
。
当市场在下跌的趋势中,若市场反弹的时间第一次超越前一次的反弹时间,表示市势已经逆转。
同理,若市场反弹的价位幅度超越前一次反弹的价位幅度,亦表示价位或空间已经超越平衡,转势已经出现。
图12
市场的时间及价位超越平衡,表示市场转势回落
在市场即将到达转势时间时,通常市势是有迹可寻的。
在市场分三至四段浪上升或下跌时候,通常末段升浪无论价位及时间的幅度上都会较前几段浪为短,这现象表示市场的时间循环已近尾声,转势随时出现。
市场的时间及价位超越平衡,表示市场见底回升
江恩亦认为,金融市场是受季节性特环影响的。
因此,只要将注意力集中在一些重要的时间,配合其他买卖规则,投资者可以很快察觉市场趋势的变化。
江恩特别列出,一年之中每月重要的转势时间,非常具有参考价值,现详列如下:
(1)1月7日至10日及1月19日至24日——
上述日子是年初最重要的日子,所出现的趋势可延至多周,甚至多月。
(2)2月3日至10日及2月20日至25日——
上述日子重要性仅次于一月份。
(3)3月20日至27日——
短期转势经常发生,有时甚至是主要的顶部或底部的出现。
(4)4月7日至12日及4月20日至25日——
上述日子较1、2月次要,但后者也经常引发市场转势。
(5)5月3日至10日及5月21日至28日——
5月是十分重要的转势月份,与此同时、2月的重要性相同。
(6)6月10日至15日及6月21日至27日——
短期转势会在此月份出现。
(7)7月7日至10日及7月21日至27日——
7月份的重要性仅次于1月份,在此段时间,气候在年中转化,影响五谷收成,而上市公司亦多在这段时间半年结派息,影响市场活动及资金的流向。
(8)8月5日至8日及8月14日至20日——
8月转势的可能性与2月相同。
(9)9月3日至10日及9月21日至28日——
9月是一年之中最重要的市场转势时候。
(10)10月7日至14日明亮10月21日至30日——
10月份亦是十分重要的市场转势时候。
(11)11月5日至10日及11月20日至30日——
在美国大选年,市场多会在11月初转势,而其他年份,市场多在11月末转势。
(12)12月3日至10日及12月16日至24日——
在圣诞前后,是市场经常出现转势的时候。
在上面所列出的日子中,每月共有两段时间,细心一看,大家便可以明了江恩所提出的市场转势时间,相对于中国历法中的24个节气时间。
从天文学角度,乃是以地球为中心来说,太阳行走相隔15度的时间。
由此可见,江恩对市场周期的认识,与气候的变化息息相关。
江恩理论认为,要掌握市场转势的时间,除了留意一年里面,多个可能出现转势的时间外,留意一个市场趋势所运行的日数,是异常重要的。
基于对“数字学”的认识,江恩认为市场的趋势是根据数字的阶段运行,当市场趋势运行至某个日数阶段,市场是可能出现转势的。
由市场的重要底部或顶部起计,以下是江恩认为有机会出现转势的日数:
(1)7至12天
(2)18至21天
(3)28至31天
(4)42至49天
(5)57至65天
(6)85至92天
(7)112至120天
(8)150至157天
(9)175至185天
在外汇市场中,最重要的为以下三段时间:
(1)短期趋势——42至49天;
(2)中期短势——85至92天;
(3)中/长期趋势——175至185天。
以美元马克及瑞士法郎的趋势为例,以下是一些引证:
(1)中期趋势——美元兑瑞士法郎由1992年10月5日1.2085上升至1993年2月15日共上升94天.
(2)短期趋势——美元兑瑞士法郎由1993年3月5日1.55下跌至5月7日,共44天.
(3)长期趋势——美元兑马克由1991年12月27日至1992年9月2日两个底部相差共176天.
江恩理论分析的引人入胜之处,乃是江恩对于市场重要顶部或底部所预测的时间都非常准确。
对于所预测的顶底时间,江恩当然在图表分析上下了不少功夫,在他的著作中,他介绍了三种重要的方法,颇值得投资者参考。
第一,江恩认为,将市场数十年来的走势作一统计,研究市场重要的顶部及底部出现的月份,投资者便可以知道市场的顶部及底部会常在哪一个月出现。
他特别指出,将趋势所运行的时间与统计的月份作一比较,市场顶部及底部的时间便容易掌握得到。
第二,江恩认为,市场的重要顶部及底部周年的纪念日是必须密切留意的。
在他的研究里,市场出现转势,经常会在历史性高低位的月份出现。
纪念日的意义是,市场经过重要顶部或底部后的一年、两年,甚至十年,都是重要的时间周期,值得投资者留意。
第三,重要消息的日子,当某些市场消息入市而引致市场大幅波动。
例如:
战争、金融危机、贬值等,这些日期的周年都要特别留意。
此外,分析者要特别留意消息入市时的价位水平,这些水平经常是市场的重要支持或阻力位水平。
九
当出现高低或新高时买入
江恩的第九条买卖规则最为简单,可分为以下两项:
1)当市价开创新高,表示市势向上,可以追市买入。
2)当市价下破新底,表示市势向下,可以追沽。
;
图16
市场创新高见买入的机会,创新低则是沽出的机会
不过,在应用上面的简单规则前,江恩认为必须特别留意时间的因素,特别要注意:
1)由从前顶部到底部的时间;
2)由从前底部到底部的时间;
3)由重要顶部到重要底部时间;
4)由重要底部到重要顶部的时间。
江恩在这里的规则,言下之意乃是指出,如果市场上创新高或新低,表示趋势未完,投资者可以估计市场下一个转势的时间,这个时间可以从前文所述的“数字学”而计算。
若所预测者为顶部,则可从顶与顶之间的日数或底与顶之间的日数以配合分析;
相反,若所预期者为底部,则可从底与底之间及顶与底之间的日数配合分析,若两者都到达第三的日数,则转势的机会便会大增。
除此之外,市场顶与顶及底与顶之间的时间比率,例如:
1倍、1.5倍、2倍等,亦顺理成章成为计算市场下一个重要转势点的依据。
图17
量度市场顶底之间的关系,有助于预测市场转势
十、趋势逆转
江恩第十条买卖规则是趋势逆转的分析。
根据江恩对市场趋势的研究,一个趋势逆转之前,在图表形态上及时间周期上都是有迹可寻的。
在时间周期方面,江恩认为有以下几点值得特别留意:
1.市场假期——江恩认为,市场的趋势逆转,通常会刚刚发生在假期的前后。
对于汇市来说,美国市场主导了其走势,因此要留意的乃是美国假期的前后时间,现罗列如下:
1)1月3日(新年)
2)5月10日(美国纪念日)
3)7月4日(美国独立日)
4)9月初(劳动日后)
5)10月10日至14日(哥伦布日)
6)11月3日至8日(大选年时)
7)11月25日至30日(感恩节)
8)12月24日至28日(圣诞节)
从美元到马克1989年至1994年的图表上可见,几个市场转势时间,均与美国假期十分接近:
1)1988年1月4日美元在新年后转势。
2)1989年9月劳动日后,美元由2马克急跌至今。
3)1991年7月5日,美元在独立日后见顶。
4)1991年圣诞后,美元见底回升。
5)1993年哥伦节日后,美元由1.59马克急升。
2.周年纪念日——投资者要留意市场重要顶部及底部的1,2,3,4或5周年之后的日子,市场在这些日子经常会出现转势。
3.趋势运行时间——投资者要留意,由市场重要顶部或底部之后的15,22,34,42,48或49个月的时间,这些时间可能会出现市势逆转。
在价位形态方面,江恩则建议:
1)升市——当市场处于升市时,可参考江恩的九点图及三天图。
若九点图或三天力下破对上一个低位,表示市势逆转的第一个讯号。
2)跌市——当市场处于跌市时,若九点图或三天图上破对上一个高位,表示市势见底回升的机会十分大。
图19
三天图及九点图上,曲线下破之前低点表示市场见顶回落,曲线上破之前高点表示市场见底回升
十一、最安全入货点
在市场获利,除了能够正确分析市场走势外,出入市的策略亦是极为重要的,若出入市不得法,投资者即使看对市仍不免招致损失。
图20
市场上破之前高点,是安全买入点;
市场下破之前底点,是安全沽出点。
江恩对于跟随趋势买卖,有以下的忠告:
(1)当市势向上的时候,追买的价位永远不是太高。
(2)当市势向下的时候,追沽的价位永远不是太低。
(3)在投资时紧记使用止蚀盘以免招巨损。
(4)在顺势买卖,切忌逆势。
(5)在投资组合中,使用去弱留强的方法维持获利能力。
在投资组合中,使用去弱留强的方法维持获利能力。
至于入市点如何决定,江恩的方法非常传统:
在趋势确认后才入市是最为安全的。
在市势向上时,市价见底回升,出现第一个反弹,之后会有调整,当市价无力破底而转头向上,上破第一次反弹的高点的时候,便是最安全的买入点。
止蚀位方面,则可设于调整浪底之下。
在市势向下时,市介见顶回落,出现第一次下跌,之后市价反弹,成为第二个较低的顶,当市价再下破第一次下跌的底部时,便是最安全的沽出点,止蚀位可设于第二个较低的顶部之上。
根据江恩的研究,在一个快速的趋势中,市价逆市反弹或调整,通常只会出现两天,是一个判断市势的有效方法。
十二
快速市场的价位滚动
江恩对于不同的市势,进行过相当长时间的研究,不同的市势,大致上可利用市场的动量来界定。
换言之,市价上升或下跌的速度,成为界定不同市势的准则。
江恩认为,若市场是快速的话,则市价平均每天上升或下跌一点,若市场平均以每天上升或下跌两点,则市场已超出正常的速度,市势不会维持过久。
这类的市场速度通常发生于升市中的短暂调整,或者是跌市中的短暂时间反弹。
在应用上面的原则时有两点要特别注意:
(1)江恩所指的每天上升或下跌一点,每天的意思是日历的天数,而非市场交易日,这点是江恩分析方法的特点。
(2)江恩所指的每天上升或下跌一点,每天的意思是日历的天数,而非交易日,这点是江恩分析方法的特点。
对于市汇来说,例如:
马克、英镑和瑞士法郎,分析家惯常使用的是十点子,即每天上升或下跌0.0010;
而日元方面,所用的则为每天0.10元日元。
换言之,在图表上将每天上升或下跌10点连成直线,便成为江恩的1X1线,是界定市好淡的分水岭。
同理,若市场出现升市中的调整或跌市中的反弹,速度通常以每天20点运行,亦即1X2线。
江恩对于各种市场走势的变化了如指掌,其中一个重要的观察是:
“短暂的时间调整价位”。
一般人认为,当市场的升势到达超买阶段,市场需要一段较长的时间以消化市场的技术状态。
不过,江恩认为,若市场在短促的时间大幅下跌,亦可消化整个市场的超买技术状态。
江恩的意思其实是,时间与价位的影响可以互相转换的。
当市场处于一个超买阶段,市场要进行调整,若调整幅度少的话,则调整所用的时间便会相对地长。
相反而言,若市场调的幅度大的话,则所需要的时间便会相对地少。
1987年股灾美国杜琼斯工业平均指数只在极短的时间内下跌50%,便已经调整完数年来的上升升幅,便是一个十分重要的例子。
此外,1991年8月前苏联政变后,美元在数天内反弹千多点子,亦是美元下跌