中国影子银行Word格式文档下载.docx

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这些银行仍在监督管理下运行，同时可获得中央银行的支持，但它们也将影子银行的操作方法运用到了部分业务中。

第三类则涵盖了影子银行的工具，主要是一些能够让机构转移风险，提高杠杆率，并能逃脱监管的金融衍生品。

“影子银行”是信贷市场、资本市场、金融衍生品和大宗商品交易、杠杆收购领域的主要参与者。

这些机构通常从事放款，也接受抵押，是通过杠杆操作持有大量证券、债券和复杂金融工具的金融机构。

在带来金融市场繁荣的同时，影子银行的快速发展和高杠杆操作给整个金融体系带来了巨大的脆弱性。

二、影子银行之中国现状

在今年中国的市场现实中，影子银行主要涵盖了两块：

一块是商业银行销售得如火如荼的理财产品，以及各类非银行金融机构销售的类信贷类产品，比如信托公司销售的信托产品，另一块则是以民间高利贷为代表的民间金融体系。

由于定义模糊，统计口径不一，当前影子银行的规模，并无权威统计。

据有关市场人士初步估算，目前市场上存在的银行理财产品存量大约在4万亿元左右，再加上信托产品，二者的规模大约在5万亿－6万亿元；

至于民间借贷，根据中金公司在9月末发布的《中国民间借贷分析》研究报告中估算，至2011年中期，中国民间借贷余额达3.8万亿元，同比增长38%，占中国影子银行体系总规模约33%，相当于银行总贷款的7%。

以此推算，中国影子银行规模约在11.5万亿元左右。

而央行数据显示，截至2011年三季度，全部金融机构人民币贷款余额52.91万亿元。

两相比照，则影子银行约占银行信贷规模的20%。

过去两年，在银行信贷总量调控过程中，在资金偏紧的大环境里，影子银行从占信贷总量的10%左右蹿升至将近20%的水平，摩根士丹利华鑫证券首席策略官娄刚认为，中国的影子银行已经从一个边缘的、信贷补充的市场角色，成为经济体中的一个重要主力。

三、影子银行勃兴之原因

（一）通胀持续走高，银行紧缩银根、中小企业资金饥渴。

2011年，中国金融业的生态正发生深刻变化——越来越多资金“跳”出银行的资产负债表，以各种渠道进入实体经济。

在我国，99%的企业是中小企业，他们对GDP的贡献超过60%，对税收的贡献超过50%，提供了80%的城镇就业岗位和82%的新产品的开发，但是他们依然很难获得银行青睐。

很多金融服务体系仍脱胎于计划经济时代，主体架构仍然是瞄准着大型企业。

银行常常以中小企业贷款监控成本高风险大，而不愿放款。

“影子银行”则补银行的空缺，在中小企业的生产经营过程中，民间借贷更多时候是支持了实体经济的快速发展。

在一定程度上，“影子银行”提供的资金是我国以银行为本的金融体系的有益补充。

（二）影子体系得以发展壮大，是因为正规金融领域的利率受到严格管制，并保持在狭窄的区间内。

与此同时，拥有过多储蓄的企业家和其他富裕个人数量正在不断增多。

在实际存款利率为负值之际，他们无意把钱存入银行。

以民间借贷为例，其蓬勃发展的背景，是民间资金的大量沉淀。

资金要寻求保值增值，除了购买资产外，最便捷的途径就是拆借。

大型国企能以低廉利率从银行获得大笔贷款，中小民企则普遍通过“影子银行”获得资金，形成金融“双轨制”。

（三）影子银行”相当一部分业务被称“银行的影子”，它们灵活、充满创新意识，对当地中小企业的了解更透彻，能有效地解决传统信贷“信息不对称”的问题，在客观上弥补了金融机构某些职能的缺漏。

这个职能的缺漏是：

中小客户的基础比较薄弱。

这些机构的“贷款无上限、利率无上限”只是摆设；

实际上，行业里是有潜规则的，都是有上限的。

真正能够无上限地贷款的，往往是风险比较高的中小型客户；

对这些客户，我国的大银行，尤其是国家级的银行，几乎没有能力把握，因为这些企业有特殊的生存环境，大型银行其实是没有和这些企业深层次打交道的经验和基础——这些客户的资金状况究竟如何、资产在哪里、营运状况如何，就连对它第一次摸底，恐怕难度都很大。

在这样的背景下，有这个能力把握风险，真正了解这样企业的，往往是一些比较草根的地方性金融机构，因为它就生存在这样的环境里。

民间信贷有很强的草根特质，确实处在金融食物链的最底层，不可能像大银行那样明目张胆地开网点，所以吸储能力非常有限，资金成本一定会高于普通银行业。

资金来源最便宜的方法就是吸储；

如果没有吸储能力，那么就要从其他渠道来获得资金，这些渠道的资金成本自然会比较高。

就算拿到这么高成本的资金，它还是有办法发展和生存。

这就印证了它的存在和发展弥补了市场的需求。

我们要正确地看待影子银行业，比较客观地评价它生存的市场环境。

这些具有很强的草根特质的、处在金融食物链底层的民间信贷，有着非常顽强的生命力，因为有它存在的价值，弥补了现在正规金融机构所不能弥补的一些职能。

（四）投资者和银行的“双重需求”推动了理财产品发行爆发式的增长。

今年理财产品发行爆发式增长超出了市场预期。

常规上，一季度属于发行淡季，但有统计显示，2011年前三个月银行理财产品的发行数达到了3691款，同比增加1777款，增幅达107.71%；

发行规模约计4.17万亿元人民币，同比增加约2.92万亿元人民币。

这一规模已经超过2010年全年银行理财产品发行规模的一半以上，发展势头迅猛。

银行理财业务作为一项创新中间业务，不仅不占用资本，而且契合了利率市场化改革的方向。

随着利率市场化改革的实质性推进，在理财、私人银行、投资银行等相对高端的新兴中间业务，银行拥有更多或者说更大的自主定价空间。

银行理财业务的快速增长，将加快推动银行经营转型，进而成为提升银行综合服务能力和整体竞争能力的重要手段。

同时承担着缓解商业银行资金压力的任务，银行理财产品的发行规模与新增贷款存在着明显的“此消彼长”的关系。

有分析认为，由于目前银行大多将理财业务作为其信贷业务的重要补充，当收紧新增信贷规模时，银行会通过发行理财产品募集资金并进行类似信贷资金的投放，因此会导致理财产品发行规模的扩大。

由此一来，从这个角度上说，银行通过大力发行理财产品，加大表外业务规模来规避资本充足率、存贷比等严格的监管要求，也不是没有可能。

四、影子银行之影响

由于大笔存款流出银行体系，而银行本身的存款也变得更加短期化和波动化，这将造成银行的存贷期限错配问题更加严重。

这已经是一种系统性的风险的萌芽状态。

尤其是时下许多公司“挂羊头卖狗肉”，做起高利贷生意。

今年6月，厦门发生“融典担保”资金黑洞事件，账面亏空37亿元，已然敲响警钟。

“影子银行”创新的工具以及隐秘的融资渠道，更让资金流动量极大增加，这又在很大程度上令收紧银根的金融紧缩政策效果大打折扣。

影子银行，尤其是民间借贷这部分，是急需进行规范的，因为它已经做到现在这么大的规模，占整体影子银行业大约三分之一。

如果不能够进行及时规范，之后会面临巨大的风险，对整个经济的发展造成影响：

（一）“影子银行”抬高资金成本，企业不堪重负

有相关调研发现90%以上的中小企业无法从银行获得贷款，微型企业融资更为窘迫。

无奈转战民间借贷，但代价巨大。

据了解，浙江民间借贷的利息回报年利率已高达100%，而中小企业的平均利润率还不到10%。

如此一来，关门大吉不可避免。

为了还上高利贷，企业通过借钱拆东墙补西墙，形成恶性循环。

许多担保公司和典当行也因收不回钱而倒闭。

特别是一些中小房地产企业资金链非常紧张，一些房地产公司从社会上拿个几千万，每月利息要上百万。

（二）削弱宏调效果

游离在监管体制之外的‘影子银行’体系，显然不在传统的货币银行体系之列，也不在央行的调控范围之内，但同样行使着货币银行的职能。

金融格局新变化昭示出，央行所能调控的对象和掌握信息资源日趋受限，是削弱央行宏观调控能力的一个根本性因素。

浙江民泰商业银行国际业务部总经理孙天宏通过央行数据分析发现，“实际现在宏观调控的力度并不大”：

2011年6月末，广义货币（M2）余额78.08万亿元，同比增长15.9%；

狭义货币（M1）余额27.47万亿元，同比增长13.1%。

2011年2月，央行调查统计司司长盛松成曾表示，新增人民币贷款已不能准确反映我国实体经济的融资总量。

因此，只有将商业银行表外业务、非银金融机构提供的资金和直接融资都纳入统计范畴，才能完整、全面监测和分析整体社会融资状况。

（三）一旦出现资金链断裂潮，金融危机难测

“影子银行”的大量资金不但扰乱了宏观调控的效果，而且一旦出现资金链断裂潮，这个游离在监管之外的“影子银行”体系，可能引发一场前景难测的金融危机。

有报道称，曾经因高利贷泛滥而成为“宝马县”的江苏省泗洪县，在7月借贷大户“跑路”、停止付息后，出现高利贷市场崩盘情况，众多放贷人血本无归。

江苏省启东市在年中出现信用社员工当高利贷掮客，因为资金链断裂而出现离职、逃跑甚至跳楼等情况。

福建省厦门市今年连续爆出民间高利贷崩盘大案，涉嫌介入高利贷的既有担保公司负责人，还包括银行高管。

而这只是个案而已，试想若是全国性的大面积爆发，问题将何其严重？

（四）风险链条将传导至正规的金融机构

如果银行根本无法或者没有努力去了解和监控信贷资金的使用方向，银行就不能正确地评估企业是否滥用资金，不能把握贷款中的政策风险和法律风险；

银行无法监控资金使用方向，就无法预测信贷资金回流的时间和金额，难以保证信贷资金的安全收回。

而当民间“影子银行”的体系遭到重创后，风险将通过链条传导至正规的金融机构。

五、影子银行之对策

然而，作为客观上弥补了金融机构某些职能的缺漏的影子银行来说，其为中小企业解决融资难所发挥的作用不容忽视。

对“影子银行”并不能一棍子打死，还是要做客观分析。

为何会出现“影子银行”？

这是市场需求使然。

市场有丰富的金融需求，当商业银行体系难以满足这些市场需求时，“影子银行”体系就通过创新的工具设计和风险分散安排，使原先不能完成的融资成为可能，进而扩大了金融体系的效率边界及其所服务的群体。

因此，影子银行的应对之策，不应该简单地用围堵的思维去加强监管、加强治理，而要进行疏导。

首先，承认其存在价值及为经济发展带来的积极作用，逐步将其纳入监管范畴。

尤其像民间信贷，是一种在野的金融运作模式。

对身处困境的中小企业来说，资金吃紧成为压死骆驼的最后一根稻草。

相对于从银行贷款要等很长时间，而且提前还贷还得支付违约金，因此，中小企业更倾向于依赖影子融资，是因为这个市场更加灵活。

此外，这些影子银行，尤其像民间信贷机构，本身掌握了很多有价值的信息；

它对草根层面的资产情况的了解，肯定比银行要多。

所以，在不允许吸收公众存款和加强监管的前提下，通过承认其存在的合法性，让有一定规模的影子银行和地方性的、有合法经营牌照的金融机构进行合作，规范化运作，积极培育有竞争性的信贷市场体系，同时监管部门要制定具体监管办法，防止关联交易，从而促进金融机构的改革进程。

其次，建立金融体系市场化竞争和退出机制，推动以技术为基础的金融服务创新。

目前在许多地区农村信用社事实上成为县城以下唯一的金融供给主体，社区银行等小型机构发展不够，缺乏存款保险制度，一些经营亏损、资本充足率不足的金融机构仍在经营。

此外，在同商业银行的较量中，投资银行从人才、创新手段和技术水平都胜出一筹。

不仅在资本市场上独领风骚，在衍生品和大宗商品交易方面也是占据主流。

因此商业银行应依靠信息技术的创新，发展网络银行、手机银行、短信金融等金融服务改进对中小企业贷款项目分析和管理，提升对中小企业金融服务水平。

银行有了足够的动机贷款给中小企业并实现贷款的多样化，从而降低黑市的重要性和生长。

再次，加强理财产品的管理与运作。

在过去几年，储户的资金逐渐地从储蓄向理财产品“搬家”，尤其是个人财富价值比较高的客户，他们逐渐将财富向理财产品转移。

理财产品现在恰恰又是在整体监管环境方面，监控比较弱的一环。

资金进了理财渠道之后，最终去向是哪里，如何去运用，怎样产生收益，都缺乏一个非常系统的管理模式。

而影子银行的赢利模式是有其商业逻辑的，有非常清楚的市场需求，有非常清晰的客户定位。

监管单位在对此类产品进行监管时，不能只去想围堵这些民间信贷，而是如何规范其资金来源。

所以，要控制民间信贷，或者说这种影子银行迅猛发展的规模，最重要的一点是在上游规范其行为。

要严格地监管理财产品的资金走向，甚至可以借鉴一些反洗钱的资金监管思路。

最后，加快利率市场化改革。

整个影子银行体系的存在，其实是和从量调控的宏观经济政策的大背景、中国特色息息相关。

温州现象的出现，将利率市场化推向前台，金融结构性改革难以回避。

近十年来，随着中国经济规模扩大，管制利率进一步扭曲了资金价格，导致宏调传导不畅、资金配置无法优化、金融机构创新动力不足等。

如果没有这样从量调控的大背景，如果是完全用价格杠杆来调控资金供需，影子银行生存的空间就要小很多。

虽然从量调控有它短期调控的效果的优势，但这种粗放的调控手段扰乱了价格信号，甚至会出现不符合市场规律的现象。

这也就为影子银行的存在和发展创造了巨大的空间。

因此，正如中国建设银行副行长朱小黄所说“当前的中国，经济结构调整和利率市场化是一对孪生兄弟，应该同时推进利率市场化，通过推进利率市场化促进结构调整。

”无论是为了避免“表外”风险失控，还是为了宏观调控的有效性，中国都应该加快利率市场化的尝试，实现数量调控向价格调控转变。

（部分数据及资料引自网络资源）