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饲用酶制剂行业分析报告

2014年饲用酶制剂行业分析报告

2014年5月

目录

一、饲用酶制剂应用：

小分子有大功效3

1、安全无毒、无残留的“绿色”添加剂3

2、提高饲料利用率，节约饲料用粮4

3、扩大饲料来源，降低饲料成本6

4、对动物免疫力提高具一定辅助功效8

5、减轻养殖业对环境的污染9

二、饲用酶制剂产业趋势展望：

小行业大前景9

1、全球：

巨头并购整合预示行业前景看好9

2、中国：

国内饲用酶制剂行业具广阔前景11

（1）养殖规模化带动国内饲用酶制剂行业的扩容12

（2）技术提升拉动酶制剂产品需求12

（3）国家政策为饲用酶制剂行业保驾护航13

三、探索行业翘楚发展之路：

从专业化到多元化14

1、诺维信：

全球酶制剂行业霸主16

2、溢多利：

国内饲用酶制剂行业龙头18

一、饲用酶制剂应用：

小分子有大功效

饲用酶制剂的化学本质是生物体产生能起催化作用且具有敏感性的有机分子物质，绝大部分是蛋白质，少数是核酸（RNA）；其是饲料添加剂的一种，但相比其他饲料添加剂，饲用酶制剂安全无毒、无残留，可以提高饲料利用率，节约饲料用粮，扩大饲料来源，降低饲料成本，对增加动物免疫力具有一定辅助功效，且可以减轻养殖业对环境的污染。

因此，在禽畜及水产饲料中逐步得到应用。

1、安全无毒、无残留的“绿色”添加剂

饲用酶制剂被称为天然“绿色”添加剂。

一方面酶本身是一种蛋白质，在动物体内天生存在，因此它不会对畜牧产品造成危害；另一方面，其是微生物发酵的天然产物，迄今不能人工合成，因此不存在化学合成添加剂的各种弊端，既不会残留在动物体内，也不会有抗药性等问题。

在当前食品安全问题突出的情况下，相较于抗生素等化学添加剂，饲用酶制剂更符合民众对安全绿色食品的消费诉求。

2、提高饲料利用率，节约饲料用粮

在饲料中添加外源性饲用酶制剂，可以分解饲料原料中存在的多种抗营养因子（主要为非淀粉多糖），提高能量和蛋白质的可利用值，使玉米、豆粕等日粮的转化率更高；此外，对于消化腺还未发育完善的幼年畜禽，在其饲料中适当的添加蛋白酶，淀粉酶和脂肪酶等内源性饲用酶，不仅可以强化其消化机能，提高饲料的消化率，而且还可以降低后肠微生物的发酵底物，减少腹泻的发生。

3、扩大饲料来源，降低饲料成本

通过添加酶制剂，可以使用更多的杂粕代替豆粕，可以使用小麦、小麦麸、次粉、可溶性干酒槽（DDGS）等代替玉米，拓宽饲料原料品种的选择面，这样，当某种饲料原料的市场价格上涨时，生产商转而使用价格平稳的替代品原料，可以有效缓解价格上涨带来的震荡，以控制饲料生产成本波动。

此外，饲用酶制剂具有可替代性，通过添加饲用酶制剂可以减少某些其他的饲料添加剂的使用量。

通过草根调研，我们了解到，在不添加植酸酶的情况下，每吨饲料大概要添加10~18kg的磷酸氢钙，如果按0.5%的比例添加植酸酶，则可以减少30%~50%的磷酸氢钙使用量；从而在一定程度上降低饲料生产成本。

4、对动物免疫力提高具一定辅助功效

添加饲用酶制剂后，禽畜的免疫力和健康水平得到了提高。

一方面，这是因为酶制剂能够有效减少肠道的发酵和畜禽后肠道有害微生物的数量，减少仔鸡下痢、仔猪腹泻等畜禽肠道疾病；另一方面，酶制剂能够使日粮中的非淀粉多糖降解成一些寡糖，它们能够增强禽畜抗病能力，提高免疫水平。

5、减轻养殖业对环境的污染

应用饲用酶制剂，能够大幅度减少畜禽排泄物中的有机物、氮磷等营养物质的排出量，从而有效减少它们对土壤和水体的污染，保护环境。

目前在欧洲，已经有法律明确规定集中养殖的畜牧水产饲料中必须添加植酸酶。

二、饲用酶制剂产业趋势展望：

小行业大前景

从行业过去发展的情况来看，无论是全球范围还是中国境内，饲用酶制剂的发展均具有较高增速。

放眼全球，国际饲用酶制剂行业巨头的收购兼并从侧面说明国际大型企业对行业前景的看好。

聚焦中国，国内的饲用酶制剂依然是一个相对较小的行业，现阶段行业整体规模大概在20-30亿。

而展望未来，我们认为饲用酶制剂行业将会持续受益养殖规模化提升、酶制剂技术突破（可以创造需求）、政策支持；预计3-5年行业仍会有翻倍空间。

1、全球：

巨头并购整合预示行业前景看好

饲用酶制剂的商品化应用在国外只有二十余年的历史，但其已成为世界工业酶产业和饲料添加剂产业中增长最快的部分。

截至2010年，全球工业酶总产值为33亿元，过去10年的复合增长率为6.8%，其中，饲用酶制剂行业总产量为33万吨，总产值为13.1亿美元，过去5年的复合增长率为15.7%，远高于工业酶行业的整体增速。

至20世纪90年代，全球共有知名酶制剂企业70余家。

随着酶制剂行业的发展前景日益凸显，巨头企业实施了一系列的收购、兼并和扩产等举措，促进了酶制剂行业的优胜劣汰，扩大了盈利规模。

全球范围内的兼并收购使饲用酶制剂行业的集中度日益提高，企业运营效率提升，行业发展模式不断优化。

我们认为，在集中度不断提高的背景下，饲用酶制剂行业的大前景将得益于：

（1）技术资源和人力资源将不断整合，强强联合的技术资源共享进一步扩大技术优势，推动新型酶制剂的研发；

（2）大型企业的雄厚背景为高新技术企业提供强大的资金支持，保证生产的稳定性；（3）依托大型企业成熟的市场营销体系和客户优势便利饲用酶制剂的推广。

2、中国：

国内饲用酶制剂行业具广阔前景

中国的饲用酶行业虽起步较晚，但市场规模扩张迅速。

截至2010年，行业总产量为8.49万吨、总产值为15.2亿元，过去4年的复合增长率分别达到33.9%和24.6%，远快于全球饲用酶制剂行业的平均发展速度，后发优势日益凸显。

我们认为，中国饲用酶制剂行业的成长点体现在：

（1）国内养殖行业规模化不断提升促进饲用酶制剂行业的扩容；

（2）饲用酶制剂行业产品的不断创新、技术水平提高带来的产品效用不断提升以及产品规模化带来的成本下降将驱动饲用酶制剂获得更广泛应用；（3）伴随食品安全的倡导，国家政策对饲用酶制剂行业的扶持力度不断加强。

总体上，我们预计到2015年，中国饲用酶制剂行业总产量将达到18.29万吨，总产值达到32.5亿元，较2010年接近翻一番，行业总体处于景气上升通道。

（1）养殖规模化带动国内饲用酶制剂行业的扩容

大型养殖企业对饲用酶制剂具有提高饲料转化效率、降低磷排放、降低小猪腹泻方面有较为深入的认识。

我们认为，随着养殖行业规模化的不断推进，行业内大型养殖户数量将不断增多，这将扩大国内饲用酶制剂需求规模。

（2）技术提升拉动酶制剂产品需求

酶制剂行业是一个技术驱动型行业，技术难以提升，需求就无法增长。

根据草根调研了解，当前制约国内饲用酶制剂利用率快速提升的因素主要有两个：

1）与兽药和其他营养性添加剂相比，饲用酶制剂的效用表达不够直接。

目前市场上销售的部分预混饲料中本身就含有饲用酶，但大量散户并不能辨别到禽畜的消化改善是饲用酶制剂的作用，从而降低了对饲用酶制剂功效的认知，不利于产品推广；2）植酸酶发酵工序中的耐高温技术和饲用酶制剂的后喷涂技术成为酶制剂技术上的两大瓶颈。

国内酶制剂的技术发展较快，但鲜有企业能完全解决菌株的酶活和稳定性问题，因此饲用酶制剂的生产效率难以得到最大发挥。

但随着行业技术水平的不断提升，饲用酶制剂产品功效发挥的瓶颈突破，需求也将上新的台阶。

（3）国家政策为饲用酶制剂行业保驾护航

近年来，民众对食品安全的关注推动国家不断加强饲料行业的规范力度，法制体系和行业标准日益完善。

我国饲料工业现行有效的国家标准和行业标准共363项，其中，国家标准172项，行业标准191项，正在制定和修订的标准200多项。

此外国家不断发布相关政策文件倡导绿色无公害饲料的生产，为饲用酶制剂的研发和推广提供了政策保障。

三、探索行业翘楚发展之路：

从专业化到多元化

21世纪以来，需求的不断提高使饲用酶制剂市场一直高速成长，行业竞争日趋激烈，国内外几百家致力于饲用酶制剂生产的企业都渴望在中国市场分得一杯羹。

随着行业的优化整合，企业要在市场立足必须兼顾产品价格、性能、质量与服务。

丹麦诺维信和广东溢多利凭借强大的技术优势和客户资源分别稳居世界和中国饲用酶制剂行业龙头地位。

从国际酶制剂巨头诺维信发展历程看，公司制胜之道在于占据全球酶制剂技术制高点，走酶制剂领域多元化之路。

诺维信在工业酶制剂的各个细分领域均逐步做到了领先。

酶制剂的各个细分领域虽然功效不同，但技术工艺上大同小异，因此技术成果在其他细分酶制剂领域能够迅速嫁接并规模化。

从国内龙头溢多利来看，我们认为，现阶段公司主要专注于饲用酶制剂行业符合国内酶制剂行业发展的现状；中国酶制剂行业还处于相对初级阶段，在大规模的养殖业做到最好适合企业迅速立足。

我们认为，公司未来将在继续巩固饲用酶制剂龙头地位的基础上，逐步深入涉及其他工业酶制剂领域（现阶段公司在其他工业酶制剂领域以后涉及）。

而结合诺维信和溢多利的发展之路，我们认为，酶制剂行业企业发展较佳路径为：

先专业化再逐步多元化。

诺维信在其他工业用酶上的巨大成功为我国饲用酶制剂生产商提供了典范。

国内企业的未来看点在于不断加强技术开发的同时丰富酶制剂产品线，挖掘企业新增长点。

1、诺维信：

全球酶制剂行业霸主

诺维信是工业酶制剂和微生物制剂的世界龙头，总部位于丹麦，在所有主要行业均占据市场主导地位。

目前，公司拥有700余种产品，7000多项专利，业务涉及40多个不同行业，遍及130多个国家。

截止2013年，公司销售额约117.4亿美元丹麦克朗（约27.5亿美元），全球市场占有率达到48%。

其中，饲用酶制剂的收益为16.7亿丹麦克朗，占总收益的14%。

3年来（2011—2013年），公司平均综合毛利率高达56.9%，净利率18%，盈利能力强。

诺维信是世界上唯一一家同时在所有工业酶制剂细分市场上运作的企业，保证了诺维信的总体领先地位。

在饲用酶制剂市场上，虽然竞争对手实力超凡，诺维信仍牢牢掌控着行业霸主地位，销售额以年均15%的速度增长。

我们认为，诺维信的稳定地位来源于其精准的战略定位。

具体表现在：

1）研发战略：

利用最先进的生物技术开发饲用酶制剂最新产品（公司研发费用占销售收入的13%~14%，研发人员超过总员工人数的20%）。

2）产品战略：

产品按技术分类集中生产，促进产能最大化利用。

低端产品集中在中国生产，采用低自动化设备降低生产成本；高端产品集中在丹麦生产，采用高自动化设备生产，提高生产柔性。

（3）销售战略：

广撒网，精营销。

在全世界主要国家和地区建立销售办公室，对大客户进行直接销售，其他中等分销商负责中小客户开发。

（4）扩张战略：

强强联合，兼并收购。

中国在诺维信全球化战略中拥有重要的作用和地位，已逐渐成为集团最重要的业务增长引擎和研发、生产及运营中心。

诺维信在华注册资本为1.56亿美元（截至2009年）；在华投资总额超过5亿美元（截至2012年）。

在华分支结构包括4家工厂，2家分公司，1家创新与发展中心，员工总数超过1000名。

2、溢多利：

国内饲用酶制剂行业龙头

溢多利是国内最大的饲用酶制剂生产企业，自1991年成立以来，一直专注于饲用酶制剂的研发、生产、应用与销售，核心产品为饲用复合酶、饲用植酸酶和饲用木聚糖酶等。

目前，公司饲用酶制剂合计年产能为14000吨，其中饲用复合酶产能为5400吨，饲用植酸酶产能为8600吨。

2013年公司产量为1.846万吨，产能利用率超过100%，4年来（2010-2013），公司平均综合毛利率高达56.5%，净利率15.7%，四年净利复合增速31%。

作为本土企业，溢多利凭借强大的技术优势和多年积累的优质客户资源逐步在国内站稳脚跟，成为国内饲用酶制剂行业的龙头。

具体而言：

（1）公司自主研发的植酸酶、木聚糖酶、纤维素酶、甘露聚糖酶、葡聚糖酶、蛋白酶等产品的技术指标均达到国内领先、国际先进水平，其中耐高温植酸酶产品和微丸剂型酶产品达到国际领先水平。

此外，公司拥有30项授权专利，其中发明专利15项，外观