电改分析报告.docx

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电改分析报告

2015年电改分析报告

2015年11月

目录

一、电改红利高达千亿5

1、电改来了5

2、电改放开配售电市场6

3、电改后多方利益发生变化7

4、电改红利高达千亿8

二、千亿电改红利谁来分享9

1、电改的核心：

用电数据被放开9

2、售电商可获取第一手用户数据10

3、他山之石：

能够提供增值服务的售电公司具有竞争力12

三、能源管理是售电增值服务主要内容13

1、能源管理是企业未来发展趋势13

2、数据获取入口：

智能表及系统15

3、不是所有售电商都能有效利用数据16

四、重点公司简况18

1、置信电气：

碳交易核心标的，节能服务稳步拓展18

（1）非晶变龙头，受益配网投资加大18

（2）运维市场持续开发18

（3）本部+武汉南瑞，节能业务内外拓展18

（4）碳市场持续布局，受益17年全国统一碳市场开启19

2、中恒电气：

能源互联网深度布局19

（1）战略转型，布局能源互联网19

（2）中恒普瑞收购完成，用电服务大步迈进20

（3）能源互联网深度布局20

3、智光电气：

用电、节能服务齐拓展21

（1）节能项目持续落地21

（2）用电服务精准卡位21

4、安科瑞：

能源平台持续扩容22

（1）建筑能耗监控深耕多年22

（2）能源平台积极搭建22

（3）销售团队持续扩容22

5、新联电子：

募投力拓智能用电云平台23

（1）用电信息采集领军企业23

（2）用电云平台：

设备免费，快速切入客户23

（3）立足监测，拓展节能、运维23

（4）客户规模持续扩张24

6、积成电子：

能耗在线监测先行者24

（1）智能电网优势企业24

（2）智能公共事业进展迅得出速24

（3）能耗在线监测平台已在多省市应用25

（4）转型：

民参军打开想象空间25

五、主要风险25

电改红利高达千亿。

假设全国输配电价平均下降0.01元/kwh、终端销售电价平均再下降0.01元/kwh，则全社会节约电费千亿元。

此外，2014年两电网公司净利润733亿元，增量配电市场、售电市场放开后将有百亿利润由两电网公司转移至社会资本。

考虑到售电市场放开后，企业对能效管理、节能等衍生服务需求增加，预计电改还将拉动千亿的衍生服务市场需求。

电改放开封闭多年的用户数据，独立配售电公司获取用户一手数据。

电改前，仅电网掌握并可使用发电数据和用户用电数据。

电改后，增量配、售电业务放开，相当于用户数据放开。

售电公司获取客户资源的同时亦获取客户数据，未来有望通过数据系统获得附加增值。

能做增值服务才是配售电的生存之本。

2015年3-8月份，国内新成立独立售电公司五十余家，股东包括电力设备、电力工程、发电企业、能源投资、节能服务等公司及自然人等。

据美国电改经验，售电公司除购售电业务外，亦会提供能源管理、清洁能源等多方面服务，以提升企业竞争力。

我们认为，能做增值服务的配售电公司具有长期竞争优势。

能源管理服务是增值服务的主要内容之一。

能源管理系统总目标为建立全局性计算机网络系统，覆盖能源信息采集及能源信息管理两个功能层次，实现对电能、天然气、自来水等能源介质的自动监测，进而完成能源的优化调度和管理，提高工作效率、降低能耗，达到降低产品成本的目的。

当前节能环保及智能化的大背景下，能源管理将成为企业发展趋势。

智能表是入口，软件系统才是竞争核心。

能源管理系统一般包括：

能源数据采集、能源数据实时监控、能源数据分析管理，其中智能表是系统入口，为能源管理系统推广应用前提；软件系统提供后台数据分析、交互实时通讯，决定售电商对数据利用效率和增值能力，为能源管理系统竞争核心。

国内智能表系统供应商、节能服务商积极布局配售电业务。

智能表如积成电子、安科瑞、中恒电气、新联电子、林洋电子、炬华科技等，其中积成电子、中恒电气、新联电子已有一定规模，建议重点关注。

同时，一些节能服务商、电力二次设备供应商也在积极布局，如置信电气、智光电气、同方泰德、四方股份等。

新电改稳步起航。

2015年3月15日，《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》出台，拉开了电改序幕。

此后，4个配套文件陆续下发；发改委近期表示，另外6个配套文件争取尽快印发，预计年内公布。

一、电改红利高达千亿

1、电改来了

2015年3月15日，《关于进一步深化电力体制改革的若干意见（中发【2015】9号》出台，拉开了电改序幕。

此后，《关于改善电力运行调节促进清洁能源多发满发的指导意见》，《关于完善电力应急机制做好电力需求侧管理城市综合试点工作》，《加快推进输配电价改革的通知》，等4个配套文件陆续下发。

发改委政研室主任、新闻发言人施子海近期表示，另外6个配套文件争取尽快印发。

包括：

《关于推进输配电价改革的实施意见》、《关于推进电力市场建设的实施意见》、《关于电力交易机构组建和规范运行的实施意见》、《关于有序放开发用电计划的实施意见》、《关于推进售电侧改革的实施意见》、《关于加强和规范燃煤自备电厂监督管理的指导意见》，我们预计年内这些文件将陆续下发。

2、电改放开配售电市场

“新电改”主要内容可以概括为“三放开、一独立、三加强”。

“三放开”指的是放开新增配售电市场，放开输配以外的经营性电价，公益性调节性以外的发电计划放开；“一独立”指的是交易机构相对独立；“三加强”指的是加强政府监管，强化电力统筹规划，强化和提升电力安全高效运行和可靠性供应水平。

3、电改后多方利益发生变化

电价主要分为上网电价、输配电价和销售电价。

电改前，上网电价、销售电价均由发改委核准，输配电价实际上来源于销售电价与上网电价之间的“购销差”。

电改后，上网电价、销售电价将逐步由市场定价，输配电价由发改委核定。

新的电价体制下，发电企业、电网、用电企业利益均发生了变化：

对于发电企业而言，目前国内电力供应供大于求，经济增速下降阶段这一状况短时间内难以改变；由于煤价成本下降较快，目前火电企业盈利能力较强。

电价放开后，火电企业上网电价将有较大下降空间。

预计电改后，发电企业将加速横向整合，实现区域内寡头垄断；并积极进入售电侧，实现纵向一体化经营。

根据深圳市电改方案，输配电价下降的可能性较大，预计对电网净利润有较大影响。

为降低实际运行成本，电网将在三方面进行努力：

1）投资于回报率更高的输配电项目，如节能变压器、特高压等；2）降低实际运行维护费用，如加大运维等业务外包；3）节能改造，电网介入节能服务市场。

对于用户而言，电改前，同一区域内企业生产成本基本一致；电改后，企业的购电成本不再一致。

企业将寻求更多的方式降低用能成本，预计节能将重获企业青睐。

4、电改红利高达千亿

目前，输配电价制定细则已公开，并确定了深圳、蒙西、湖北、安徽、宁夏、云南、贵州等七个省区进行试点。

从深圳市电改方案看，输配电价有逐步下降的可能性。

以深圳电改方案为例，2015年1月15日，国家发展改革委批复深圳市输配电价改革试点首个监管周期电网输配电准许收入和输配电价，2015-2017年深圳市电网输配电价水平分别为每千瓦时0.1435元、0.1433元和0.1428元，比2014年的每千瓦时0.1558元下降1分多钱。

2014年全国全社会用电量5.52万亿千瓦时，假设全国输配电价平均下降0.01元/千瓦时，则全社会节约电费552亿元；假设售电完全放开后，终端销售电价较电改前平均下降1分钱，则全社会再节约电费552亿元。

此外，2014年国家电网公司净利润624亿元，南方电网公司净利润109亿元，增量配电市场、售电市场将有百亿利润由两电网公司转移至社会资本。

考虑到售电市场放开后，企业对能效管理、节能等衍生服务需求增加，预计电改将拉动千亿的衍生服务市场需求。

综合以上，我们预计，电改市场红利有望高达千亿元。

二、千亿电改红利谁来分享

1、电改的核心：

用电数据被放开

电改前，电网是单一的电能买方和卖方，只有电网企业掌握所有发电厂发电数据和用户的用电数据。

电改后，独立的售电公司组建自己辖区内的“微电网”，掌握自己“微电网”客户的用电量情况。

因此，对于市场而言，电改最重要的改变有二：

一是电价通过市场化竞争形成，销售价格下降带来的红利主要由用电企业分享；二是放开了用电客户的数据，打开了电改增值服务市场需求，此部分红利主要由售电企业分享。

2、售电商可获取第一手用户数据

根据电改内容，有五类企业可以进入增量配售电业务，包括发电企业，高新产业园区或经济开发区，分布式能源用户或微网系统，供水、供气、供热等公共服务行业和节能服务公司，社会资本等。

根据前瞻产业研究院售电公司分析报告的不完全统计，电改文件公布后，2015年3-8月半年时间，中国全国新成立独立售电公司五十余家，各售电公司股东集中在电力设备、电力工程、发电企业、能源投资、节能服务等公司及其他来自电力企业的自然人股东。

其中，不乏上市公司的身影。

3、他山之石：

能够提供增值服务的售电公司具有竞争力

美国上世纪90年代开放售电市场，据前瞻产业研究院统计，截至2013年底，美国有超过1600万家庭通过竞争性售电商购买电力；其中独立售电公司的用户数占市场总用户数的4.3%，售电市场份额占全国售电市场份额的17.8%。

从售电公司发展规模来看，截至2013年底，德克萨斯州有54家竞争性售电商，提供15个类别的322种不同产品和服务；纽约有67家竞争性售电商，提供122种产品和服务。

从美国售电公司发展途径看，除了购售电交易业务之外，美国售电公司在价格策略、能源管理服务、清洁能源服务等方面，也做了很多工作。

结合中国国情，我们认为，两种售电公司竞争优势更为明显：

（1）销售电价具有竞争力的售电公司：

主要是发电企业，上下游一体化使其能够提供更便宜的销售电价。

（2）能够提供增值服务的公司：

如综合能源管理公司、节能服务公司节能、运维公司等。

这些企业通过销售模式创新也能够提供有竞争力的售电电价。

在3月26日深度报告《电改专题深度报告：

电改后市场——监控、节能&运维》中，我们重点分析了节能服务、电网运维企业的机会，此篇我们重点分析综合能源管理企业的机会。

三、能源管理是售电增值服务主要内容

1、能源管理是企业未来发展趋势

能源管理系统的总目标是建立一个全局性的能源管理系统，构成覆盖能源信息采集及能源信息管理两个功能层次的计算机网络系统，实现对电能、天然气、自来水等能源介质的自动监测，进而完成能源的优化调度和管理，提高工作效率、降低能耗，从而达到降低产品成本的目的。

能源管理系统主要通过以下六步来实现企业节能能效管理：

（1）掌握企业耗能状况：

能源消耗的数量与结构、分布与变化；

（2）了解企业用能水平：

能源利用设备效率、浪费损失情况、能源综合能耗和使用效率；（3）找出企业能耗问题：

从管理、设备、工艺操作中的能源浪费问题；（4）查清企业节能潜力：

余能回收的数量、品种、参数、性质；（5）核算企业节能效果：

技术改进、设备更新、工艺改革等的经济效益、节能量；（6）明确企业节能方向：

工艺节能改造、产品节能改造、制定技改方案、措施等。

2、数据获取入口：

智能表及系统

能源管理系统一般包括三大部分内容：

能源数据采集、能源数据实时监控、能源数据分析管理。

智能表是能源管理系统的入口。

目前，我国用户端能源参数采集设备智能化程度较低，节能决策缺乏科学数据，随意性较大。

用户端智能仪表广泛应用后，通过对监测到的各种数据进行分析，用户可以找出高耗能原因，提出针对性的解决办法，节能减排的决策过程将变得更加科学。

信息采集系统是能源管理系统的后台系统，企业通过用能信息采集系统产品的使用，通过双向交互式实时通讯，形成了一张覆盖企业完整的数据交互