金融市场与金融工具Word文档格式.docx
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中央银行作为银行的银行，充当最后的贷款人，从而成为金融市场资金的供给者。
同时，中央银行还与其他监管机构一起，代表政府对金融市场上交易者的行为进行监督和管理，以防范金融风险，确保金融市场平稳运行。
【例题·
单选题】在金融市场上，既是重要的交易主体又是监管机构之一的是（ ）。
A.证监会
B.证券公司
C.商业银行
D.中央银行
『正确答案』D
单选题】中国人民银行作为最后贷款人，在商业银行资金不足时，向其发放贷款，因此是（ ）。
A.政府的银行
B.发行的银行
C.银行的银行
D.结算的银行
『正确答案』C
2.金融市场客体
金融市场客体即金融工具，是指金融市场上的交易对象或交易标的物。
（1）金融工具的分类
第一，按期限不同，金融工具可分为货币市场工具和资本市场工具。
货币市场工具是期限在一年以内的金融工具，包括商业票据、国库券、银行承兑汇票、大额可转让定期存单、同业拆借、回购协议等。
资本市场工具是期限在一年以上，代表债权和股权关系的金融工具，包括股票、企业债券、国债等。
第二，按性质不同，金融工具可分为债权凭证与所有权凭证。
债权凭证是发行人依法定程序发行、并约定在一定期限内还本付息的有价证券。
它反映了证券发行人与持有人之间的债权债务关系。
所有权凭证主要是指股票，是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以取得股息红利的有价证券。
它反映的是股票持有人对公司的所有权。
第三，按与实际信用活动的关系，可分为原生金融工具（基础金融工具）和衍生金融工具。
前者是指商业票据、股票、债券、基金等基础金融工具。
后者是在前者的基础上派生出来的，包括期货合约、期权合约、互换合约等新型金融工具。
（2）金融工具的性质
第一，期限性。
期限性是指金融工具中的债权凭证一般有约定的偿还期，即规定发行人到期必须履行还本付息义务。
债券一般有明确的还本付息期限，债券的期限具有法律约束力。
单选题】以下不是股票的基本特征的是（ ）。
A.收益性
B.风险性
C.流通性
D.期限性
第二，流动性。
流动性是指金融工具在金融市场上能够迅速地转化为现金而不致遭受损失的能力。
第三，收益性。
它包括两个方面：
（1）金融工具定期的股息和利息收益；
（2）投资者出售金融工具时获得的价差。
第四，风险性。
金融工具的风险一般来源于两个方面：
（1）信用风险，即一方不能履行责任而导致另一方发生损失的风险；
（2）市场风险，是指金融工具的价值因汇率、利率或股价变化而发生变动的风险。
金融工具的上述四个性质之间存在着一定的联系。
一般而言，金融工具的期限性与收益性、风险性成正比，与流动性成反比。
金融工具的数量多少，也成为反映一国金融市场是否发达的重要标志。
3.金融市场中介
金融市场中介是指在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的组织、机构或个人。
金融市场中介参与金融市场活动的目的是获取佣金，其本身并非真正的资金供给者或需求者。
4.金融市场价格
金融市场的四个要素之间是相互联系、相互影响的。
其中，金融市场主体和金融市场客体是构成金融市场最基本的要素，是金融市场形成的基础。
金融市场中介和金融市场价格则是伴随金融市场交易产生的，它们也是金融市场中不可或缺的构成要素，对促进金融市场的繁荣和发展具有重要意义。
多选题】在金融市场的构成要素中，（ ）是最基本的构成要素，是形成金融市场的基础。
A.金融市场主体
B.金融市场客体
C.金融市场中介
D.金融市场价格
E.以上选项均正确
『正确答案』AB
二、金融市场的类型
（一）金融市场的类型：
按交易标的物划分
按照市场中交易标的物的不同，金融市场划分为货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场等。
（二）金融市场的类型：
按交易中介划分
按照交易中介作用的不同，金融市场可以划分为直接金融市场和间接金融市场。
直接金融市场是指资金需求者直接向资金供给者融通资金的市场。
一般指的是政府、企业等通过发行债券或股票的方式在金融市场上筹集资金。
间接金融市场则是以银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。
直接金融市场和间接金融市场的差别并不在于是否有中介机构参与，而在于中介机构在交易中的地位和性质。
在直接金融市场上也有中介机构，但这些机构并不作为资金的中介，而仅仅是充当信息中介和服务中介。
多选题】下列属于直接金融工具的是（ ）。
A.国库券
B.大额可转让定期存单
C.商业票据
D.公司股票
E.银行票据
『正确答案』ACD
（三）金融市场的类型：
按交易程序划分
按照金融工具的交易程序不同，金融市场可以划分为发行市场和流通市场。
发行市场又称一级市场、初级市场，是金融工具首次出售给公众所形成的交易市场。
在一级市场中，投资银行、经纪人和证券商等作为经营者，承担政府和公司企业新发行债券的承购和分销业务。
流通市场又称二级市场、次级市场，是已发行的金融工具在投资者之间买卖流通的市场。
投资者可以在二级市场上出售持有的金融资产，以满足其对现金的需求。
发行市场是流通市场的前提和基础；
流通市场为金融资产提供良好的流动性，是发行市场的重要补充。
（四）金融市场的类型：
按有无固定场所划分
按照金融交易是否存在固定场所，金融市场可划分为有形市场和无形市场两类。
有形市场是指有固定的交易场所、集中进行交易的市场，一般指证券交易所、期货交易所等有组织的交易场地。
无形市场是在证券交易所外进行的金融资产交易的总称。
它本身并没有集中固定的交易场所，通过现代化的电信工具和网络实现交易。
在现实世界中，大部分的金融交易是在无形市场上进行的。
（五）金融市场的类型：
按本原和从属关系划分
按照金融工具的本原和从属关系不同，金融市场可划分为传统金融市场和金融衍生品市
场。
传统金融市场又称基础性金融市场，是指一切基础性金融工具的交易市场，主要包括货币市场、资本市场、外汇市场等。
金融衍生品市场是从基础性金融市场的基础上派生出来的，从事以传统金融工具为基础的金融衍生品交易的市场。
（六）金融市场的类型：
按地域范围划分
按照地域范围的不同，金融市场可分为国内金融市场和国际金融市场。
国内金融市场是指金融交易的范围仅限于一国之内的市场。
它在一国内部，交易以本币计价，受本国法律制度的规范和保护。
国际金融市场大多数没有固定的交易场所，属于无形市场。
三、金融市场的功能
（一）资金积聚功能：
投融资平台、渠道；
（微观）
金融市场最基本的功能就是将众多分散的小额资金汇聚为能供社会再生产使用的大额资金的集合。
在这里，金融市场实际发挥着资金蓄水池的作用。
（七）宏观调控功能：
宏观调控操作平台；
（宏观）
金融市场是政府调控宏观经济运行的重要载体，为政策的执行提供了操作平台。
（二）财富功能：
收益角度、赚钱效应；
所谓财富功能是指金融市场为投资者提供了购买力的储存工具。
（三）风险分散功能：
非系统性风险；
（四）交易功能：
流动性、保证作用；
金融市场为金融资产的变现提供了便利，流动性是金融市场效率和生命力的体现。
单选题】能在金融市场上简便快捷地转让变现而不致遭受损失是金融工具的（ ）特性。
A.期限性
B.收益性
C.流动性
D.风险性
（五）资源配置功能：
价格信号甄别功能、微观；
（六）反映功能：
价格信号甄别功能、宏观。
金融市场常被看做是社会经济运行的“晴雨表”，能够及时而灵敏地反映各种经济状况。
第二节 传统的金融市场及其工具
一、货币市场
货币市场是指交易期限在一年以内，以短期金融工具为媒介进行资金融通和借贷的交易市场，主要包括同业拆借市场、回购协议市场、票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场和大额可转让定期存单市场等。
货币市场中交易的金融工具一般都具有期限短、流动性高、对利率敏感等特点，具有“准货币”特性。
【例题·
单选题】货币市场工具一般具有期限短、流动性强、对利率敏感等特点，有（ ）之誉。
A.货币
B.票据
C.基础货币
D.准货币
单选题】货币市场中的金融工具一般具有期限短、流动性强、对利率敏感等特点，具有（ ）特性。
B.准货币
D.有价证券
『正确答案』B
（一）同业拆借市场
同业拆借市场是指具有法人资格的金融机构或经过法人授权的金融分支机构之间进行短期资金头寸调节、融通的市场。
同业拆借市场有以下几个特点：
（1）期限短。
同业拆借市场的期限最长不得超过一年，这其中又以隔夜头寸拆借为主。
（2）参与者广泛。
商业银行、非银行金融机构和中介机构都是同业拆借市场的主要参与者。
（3）在拆借市场交易的主要是金融机构存放在中央银行账户上的超额准备金。
（4）信用拆借。
同业拆借活动都是在金融机构之间进行的，市场准入条件比较严格，金融机构主要以其信誉参加拆借活动。
也就是说，同业拆借市场基本上都是信用拆借。
单选题】同业拆借活动都是在金融机构之间进行，对参与者要求严格，因此，其拆借活动基本上都是（ ）拆借。
A.质押
B.抵押
C.担保
D.信用
多选题】同业拆借市场的产生与（ ）密切相关。
A.短期资金缺口的存在
B.法定存款准备金的要求
C.银行贷款的需要
D.利率市场化
同业拆借市场有以下几个功能：
（1）调剂金融机构间资金短缺，提高资金使用效率。
（2）同业拆借市场是中央银行实施货币政策，进行金融宏观调控的重要载体。
同业拆借市场利率有效地反映了资金市场上短期资金的供求状况，中央银行根据其利率水平，了解市场资金的松紧状况，运用货币政策工具进行金融宏观调控，调节货币供应量，实现货币政策目标。
（二）回购协议市场
回购协议市场是指通过证券回购协议进行短期货币资金借贷所形成的市场。
证券回购协议是指证券资产的卖方在卖出一定数量的证券资产的同时与买方签订的在未来某一特定日期按照约定的价格购回所卖证券资产的协议。
从表面上看，证券回购是一种证券买卖，但实际上它是一笔以证券为质押品而进行的短期资金融通。
证券的卖方以一定数量的证券为抵押进行短期借款，条件是在规定期限内再购回证券，且购回价格高于卖出价格，两者的差额即为借款的利息。
在证券回购协议中，作为标的物的主要是国库券等政府债券或其他有担保债券，也可以是商业票据、大额可转让定期存单等其他货币市场工具。
单选题】证券回购业务实际上是一种（ ）行为。
A.证券交易
B.短期质押融资
C.商业贷款
D.信用贷款
多选题】在证券回购协议市场上回购的品种有（ ）。
A.大额可转让定期存单
B.商业票据
C.国库券
D.支票
E.政府债券
『正确答案』ABCE
证券回购作为一种重要的短期融资工具，在货币市场中发挥着重要作用：
（1）证券回购交易增加了证券的运用途径和闲置资金的灵活性。
（2）回购协议是中央银行进行公开市场操作的重要工具。
在市场经济较为发达的国家或地区，中央银行常常通过回购协议进行公开市场操作，达到间接调控货币市场的目的。
即中央银行以回购或逆回购方式吞吐基础货币，减少或增加短期内社会的货币供应量。
这样操作的最大优点是能够减少利率波动给中央银行持有债券资产带来的资本损失，对证券市场的冲击也比通过直接买卖有价证券带来的冲击小。
因此，回购协议在中央银行公开市场业务中占据日益重要的地位。
案例题】甲机构在交易市场上按照每份10元的价格，向乙机构出售100万份证券。
同时双方约定在一段时期后甲方按每份11元的价格，回购这100万份证券。
根据上述资料，回答下列问题。
1.这种证券回购交易属于（ ）。
A.货币市场
B.票据市场
C.资本市场
D.股票市场
『正确答案』A
2.这种回购交易实际上是一种（ ）行为。
A.质押融资
B.抵押融资
C.信用借款
D.证券交易
3.我国回购交易的品种主要是（ ）。
A.股票
B.国库券
C.基金
D.商业票据
『正确答案』BD
4.我国回购交易有关期限规定不能超过（ ）。
A.1个月
B.3个月
C.6个月
D.12个月
5.甲机构卖出证券的价格与回购证券的价格存在着一定的差额，这种差额实际上就是（ ）。
A.证券的收益
B.手续费
C.企业利润
D.借款利息
（三）商业票据市场
商业票据是公司为了筹措资金，以贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保的信用凭证。
由于商业票据没有担保，完全依靠公司的信用发行，因此其发行者一般都是规模较大、信誉良好的公司。
商业票据市场就是这些公司发行商业票据并进行交易的市场。
一般来说，商业票据的发行期限较短，面额较大，且绝大部分是在一级市场上直接进行交易。
（四）银行承兑汇票市场
汇票是由出票人签发的委托付款人在见票后或票据到期时，对收款人无条件支付一定金额的信用凭证。
由银行作为汇票的付款人，承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据，称为银行承兑汇票，以此为交易对象的市场就是银行承兑汇票市场。
银行承兑汇票市场主要由一级市场和二级市场构成。
一级市场即发行市场，主要涉及汇票的出票和承兑行为；
二级市场相当于流通市场，涉及汇票的贴现与再贴现过程。
银行承兑汇票具有以下特点：
（1）安全性高。
（2）流动性强。
（3）灵活性好。
正是由于银行承兑汇票具有的以上特点，使其成为货币市场上最受欢迎的一种短期信用工具。
（五）短期政府债券市场
短期政府债券是政府作为债务人，期限在一年以内的债务凭证。
广义的短期政府债券不仅包括国家财政部门发行的债券，还包括地方政府及政府代理机构所发行的债券；
狭义的短期政府债券则仅指国库券。
一般所说的短期政府债券市场指的就是国库券市场。
短期政府债券以国家信用为担保，几乎不存在违约风险，也极易在市场上变现，具有较高的流动性。
同时，政府债券的收益免缴所得税，这也成为其吸引投资者的一个重要因素。
相对于其他货币市场工具而言，短期政府债券的面额较小。
（六）大额可转让定期存单（CDs）市场
大额可转让定期存单（CDs）是银行发行的有固定面额、可转让流通的存款凭证。
它产生于美国，由花旗银行首先推出，是银行业为逃避金融法规约束而创造的金融创新工具。
与传统的定期存单相比，大额可转让定期存单具有以下特点：
（1）传统定期存单记名且不可流通转让；
大额可转让定期存单不记名，且可在市场上流通并转让。
（2）传统定期存单的金额是不固定的，由存款人意愿决定；
大额可转让定期存单一般面额固定且较大。
（3）传统定期存单可提前支取，但会损失一些利息收入；
大额可转让定期存单不可提前支取，只能在二级市场上流通转让。
（4）传统定期存款依照期限长短有不同的固定利率；
大额可转让定期存单的利率既有固定的，也有浮动的，一般高于同期限的定期存款利率。
二、资本市场
资本市场是融资期限在一年以上的长期资金交易市场。
在我国，资本市场主要包括股票市场、债券市场和投资基金市场。
（一）债券市场
1.债券的概念与特征
债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在约定日期偿还本金的书面债务凭证。
它反映了筹资者和投资者之间的债权债务关系。
根据发行主体的不同，债券可分为政府债券、公司债券和金融债券。
根据偿还期限的不同，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券。
根据利率是否固定，债券分为固定利率债券和浮动利率债券。
根据利息支付方式的不同，债券分为付息债券、一次还本付息债券、贴现债券和零息债券。
根据性质的不同，债券又可分为信用债券、抵押债券、担保债券等。
作为资本市场上最为重要的工具之一，债券具有以下特征：
（1）偿还性。
债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。
（2）流动性。
在到期日之前，债券一般都可在流通市场上自由转让变现，具有较强的流动性。
（3）收益性。
债券能够为投资者带来一定的收入，这种收入主要来源于投资者获得的定期的利息收入以及在二级市场上出售债券时获得的买卖价差。
（4）安全性。
2.债券市场的涵义及功能
债券市场的功能包括：
（1）债券资产作为金融市场的一个重要组成部分，具有调剂闲散资金、为资金不足者筹集资金的功能。
（2）债券体现了收益性与流动性的统一，是资本市场上不可或缺的金融工具，吸引了众多的投资者。
（3）债券市场能够较为准确地反映发行企业的经营实力和财务状况。
同时，债券市场上的国债利率通常被视为无风险资产的利率，成为其他资产和衍生品的定价基础。
（4）债券市场是中央银行实施货币政策的重要载体。
中央银行通过在证券市场上买卖国债或发行中央银行票据进行公开市场操作，对经济进行宏观调控。
（二）股票市场
股票是由股份有限公司签发的用以证明股东所持股份的凭证，它表明股票持有者对公司的部分资本拥有所有权。
股票是代表对一定经济利益分配请求权的资本证券，是资本市场上流通的一种重要工具。
（三）投资基金市场
投资基金通过发售基金份额或收益凭证，将众多投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益按投资份额分配给基金持有者。
它是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，其本质是股票、债券和其他证券投资的机构化。
投资基金体现了基金持有人与管理人之间的一种信托关系，是一种间接投资工具。
具体来看，它有以下特征：
（1）集合投资，降低成本。
（2）分散投资，降低风险。
（3）专业化管理。
三、外汇市场
（一）外汇市场概述
外汇是一种以外国货币表示的用于国际结算的支付手段，通常包括可自由兑换的外国货币和外币支票、汇票、本票、存单等。
广义的外汇还包括外币有价证券，如股票、债券等，实际上就包括了一切外币金融资产。
外汇市场是进行外汇买卖的场所或营运网络。
它是由外汇需求者、外汇供给者及买卖中介机构组成的。
外汇市场也有狭义和广义之分。
狭义的外汇市场是指银行间的外汇交易市场；
广义的外汇市场是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的市场，包括上述银行间交易的批发市场以及银行同企业、个人之间外汇买卖的零售市场。
多选题】按照我国外汇管理部门的规定，广义的外汇包括（ ）。
A.外国货币，包括钞票、铸币等
B.外币有价凭证，包括政府债券、公司债券、股票等
C.外币支付证券，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等
D.特别提款权、欧洲货币单位以及其他外汇资产
『正确答案』ABCD
（二）外汇交易类型
1.即期外汇交易
即期外汇交易又称现汇交易，是指在成交当日或之后的两个营业日内办理实际货币交割的外汇交易。
这是外汇市场上最常见、最普遍的外汇交易形式。
对于非银行的交易者来说，进行即期外汇交易的目的主要有三个方面：
满足临时性的支付需要，调整持有的外币币种结构，进行外汇投机。
2.远期外汇交易
远期外汇交易又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是按照事先约定的币种、金额、汇率、交割时间、地点等交易条件，到约定时期才进行实际交割的外汇交易。
远期外汇交易是适应国际贸易、借贷和投资的需要而产生的。
投资者选择远期外汇交易，既可用于套期保值，防范汇率风险；
也可以通过买空或卖空交易对远期外汇汇率进行投机。
3.掉期交易
掉期交易是指将币种相同、金额相同但方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的交易结合在一起进行的外汇交易。
这种交易形式常用于银行间外汇市场上。
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