医美填充材料行业分析报告Word文档下载推荐.docx

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2020年9月

一、业务总览：

华熙自上而下，昊海横向铺开，爱美客深耕HA填充4

二、医美业务：

技术各有千秋，华熙&

爱美客产品丰富，昊海渠道协同7

1、产品线：

爱美客和华熙产品线布局更为丰富，三家均有扩品类规划8

2、生产：

华熙原料全为自产，产能布局最多11

3、销售：

华熙经销维持高位，爱美客经销占比缓慢提升，昊海依托原有渠道12

4、华熙和爱美客产品线更强，昊海渠道资源更丰富13

三、财务对比：

华熙生物体量最大，爱美客医美线增速最高13

华熙生物、爱美客和昊海生科均为医美填充市场份额靠前的国产企业。

在医美渗透率全面提升、国产技术不断精进、行业发展如火如荼的大背景下，各家优势在哪？

谁有望抢占行业风口，摘得头魁？

本文从多角度对比三家公司医美业务，试图做出解答。

业务总览：

华熙自上而下降维打击，昊海横向铺开，爱美客专注HA填充。

华熙以透明质酸为主线自上而下切入透明质酸填充剂市场，坐拥上游原材料优势，医疗线涉及透明质酸填充剂、皮肤保护剂、修复动能素等产品，目前营收占比26%左右；

昊海生科眼科、骨科、整形美容等四大板块齐头并进，透明质酸填充剂为其2019年营收占比19%的整形美容与创面护理业务板块产品之一；

爱美客深耕医美填充剂市场，营收占比99%以上。

医美板块皆是三家公司未来重点发展方向之一，华熙和爱美客在营销方面有较为明确的布局。

医美业务：

华熙围绕纯玻尿酸产品深度布局，爱美客，昊海渠道协同。

在行业CAGR30%+的前提下，2018年爱美客、昊海生物和华熙生物分别占据8.6%、7.2%和6.6%的市场份额，相差不大。

从产品线来看，华熙生物和爱美客产品线更为丰富。

华熙生物产品专注于目前市场接受度更广的纯玻尿酸产品（非纯玻尿酸加入纤维素等成份，维持时间更长，但纤维素等成份无法全部被人体降解吸收，目前市场上主流填充剂主要为纯玻尿酸填充剂），5款填充剂覆盖单相/双相、含麻/不含麻、大众/中高端市场，还布局肉毒素领域后续有望进一步加强协同作用。

爱美客产品线涉及纯玻尿酸、非纯玻尿酸和复合玻尿酸几种类型，昊海目前有3款纯玻尿酸产品；

从生产端看，华熙原料满足自产同时对外销售，成本端具备优势，且产能布局为三家之首（产业园项目布局10000万支/年针剂类产品），爱美客原料均为外购，昊海目前主要自产；

从销售端看，昊海生科的医美渠道能与其他医疗业务起到一定的协同作用，直销占比较高；

其他两家近两年来在营销方面更注重，其中华熙经销为主（营收占比60%+），2019年调整营销团队，医疗线取得50%的增速；

爱美客的经销占比稳步提升，从2016年的不到20%提升至2019年的36%，带动销售额快速增长。