就业利息和货币通论 16Word文件下载.docx

就业利息和货币通论 16Word文件下载.docx

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ANactofindividualsavingmeans--sotospeak—－adecisionnottohavedinnerto-day.Butitdoesnotnecessitateadecisiontohavedinnerortobuyapairofbootsaweekhenceorayearhenceortoconsumeanyspecifiedthingatanyspecifieddate.Thusitdepressesthebusinessofpreparingto-day'

sdinnerwithoutstimulatingthebusinessofmakingreadyforsomefutureactofconsumption.Itisnotasubstitutionoffutureconsumption-demandforpresentconsumption-demand;

--itisanetdiminutionofsuchdemand.Moreover,theexpectationoffutureconsumptionissolargelybasedoncurrentexperienceofpresentconsumptionthatareductioninthelatterislikelytodepresstheformer,withtheresultthattheactofsavingwillnotmerelydepressthepriceofconsumption-goodsandleavethemarginalefficiencyofexistingcapitalunaffected,butmayactuallytendtodepressthelatteralso.Inthiseventitmayreducepresentinvestment-demandaswellaspresentconsumption-demand.

个人的储蓄行为——可以说是——今天不用餐的决策。

但这并非需要决策在一周或者一年之后用餐或买双皮鞋，或者在任何特定的日期消费特定的东西。

因此，它抑制了供应今天用餐的商业活动，同时又没有刺激准备未来消费行为的商业活动。

它不是用将来的消费需求代替现在的消费需求——它是这种需求的一种净减少。

此外，人们对未来消费的期望如此依赖当期消费的经验，以致当期消费的减少可能抑制未来的消费。

结果，储蓄行为不只会压低消费品的价格，从而使当期的资本边际效率不变；

而且还会在压低消费品价格的同时，降低资本边际效率。

这样，储蓄行为除了会减少当期消费需求之外，还会减少当期的投资需求。

Ifsavingconsistednotmerelyinabstainingfrompresentconsumptionbutinplacingsimultaneouslyaspecificorderforfutureconsumption,theeffectmightindeedbedifferent.Forinthatcasetheexpectationofsomefutureyieldfrominvestmentwouldbeimproved,andtheresourcesreleasedfrompreparingforpresentconsumptioncouldbeturnedovertopreparingforthefutureconsumption.Notthattheynecessarilywouldbe,eveninthiscase,onascaleequaltotheamountofresourcesreleased;

sincethedesiredintervalofdelaymightrequireamethodofproductionsoinconveniently"

roundabout"

astohaveanefficiencywellbelowthecurrentrateofinterest,withtheresultthatthefavourableeffectonemploymentoftheforwardorderforconsumptionwouldeventuatenotatoncebutatsomesubsequentdate,sothattheimmediateeffectofthesavingwouldstillbeadversetoemployment.Inanycase,however,anindividualdecisiontosavedoesnot,inactualfact,involvetheplacingofanyspecificforwardorderforconsumption,butmerelythecancellationofapresentorder.Thus,sincetheexpectationofconsumptionistheonlyraisond'

ê

treofemployment,thereshouldbenothingparadoxicalintheconclusionthatadiminishedpropensitytoconsumehascet.par.Adepressingeffectonemployment.

如果储蓄不仅意味着放弃当期消费，而且同时还意味着对未来消费订单的搁置，它对未来的影响的确是很不相同的，因为在这种情形下，对投资所得到的未来收益的预期会有所增进，并且从准备供给当期消费所用的资源中释放出来的部分可以转移到准备供给未来消费之用。

不过，即使在这种情形，准备供给未来消费之用的部分，在规模上并不必然等于释放出来的资源数量，因为，人们愿意推迟消费的间隔时期可能要求生产方式“迂回”到如此不方便的程度，以致为未来消费而生产的资本的边际效率会低于当期利息率。

结果，为未来消费而预下的订单对就业可能产生的有利影响不能立即实现，而要等到今后的某个日期才能显现，因而储蓄的即刻影响对就业仍然是不利的。

然而，在任何情形，个人储蓄的决策在现实中并不包含对未来消费预下订单，而只是代表对当期订单的取消。

由此可见，由于对消费的期望是就业存在的唯一理由，因而不难理解，在其他条件不变的情形下，消费倾向的降低会产生压低就业的影响。

Thetroublearises,therefore,becausetheactofsavingimplies,notasubstitutionforpresentconsumptionofsomespecificadditionalconsumptionwhichrequiresforitspreparationjustasmuchimmediateeconomicactivityaswouldhavebeenrequiredbypresentconsumptionequalinvaluetothesumsaved,butadesirefor"

wealth"

assuch,thatisforapotentialityofconsuminganunspecifiedarticleatanunspecifiedtime.Theabsurd,thoughalmostuniversal,ideathatanactofindividualsavingisjustasgoodforeffectivedemandasanactofindividualconsumption,hasbeenfosteredbythefallacy,muchmorespeciousthantheconclusionderivedfromit,thatanincreaseddesiretoholdwealth,beingmuchthesamethingasanincreaseddesiretoholdinvestments,must,byincreasingthedemandforinvestments,provideastimulustotheirproduction;

sothatcurrentinvestmentispromotedbyindividualsavingtothesameextentaspresentconsumptionisdiminished.

所以，麻烦就产生了。

因为储蓄行为不包含某种特定的额外消费以代替当期消费，而这种特定的额外消费所要求的当期经济活动量又能等同于由于储蓄而减少的当期消费所要求的经济活动量。

但是，储蓄只是代表得到“财富”的一种欲望，只是为了得到在任何时间消费任何物品的一种潜能。

有一种几乎普遍存在的错误看法认为，对有效需求而言，个人的储蓄行为和消费行为一样好。

这种错误看法来自一种看似合理的谬论，即：

持有财富的欲望的增加和持有投资品的欲望的增加是同一回事。

对投资品需求的增加必然会刺激它们的生产，从而，个人储蓄对当期投资的推动与当期消费的减少对当期投资的推动是同等程度的。

Itisofthisfallacythatitismostdifficulttodisabusemen'

sminds.Itcomesfrombelievingthattheownerofwealthdesiresacapital-assetassuch,whereaswhathereallydesiresisitsprospectiveyield.Now,prospectiveyieldwhollydependsontheexpectationoffutureeffectivedemandinrelationtofutureconditionsofsupply.If,therefore,anactofsavingdoesnothingtoimproveprospectiveyield,itdoesnothingtostimulateinvestment.Moreover,inorderthananindividualsavermayattainhisdesiredgoaloftheownershipofwealth,itisnotnecessarythatanewcapital-assetshouldbeproducedwherewithtosatisfyhim.Themereactofsavingbyoneindividual,beingtwo-sidedaswehaveshownabove,forcessomeotherindividualtotransfertohimsomearticleofwealtholdornew.Everyactofsavinginvolvesa"

forced"

inevitabletransferofwealthtohimwhosaves,thoughheinhisturnmaysufferfromthesavingofothers.Thesetransfersofwealthdonotrequirethecreationofnewwealth--indeed,aswehaveseen,theymaybeactivelyinimicaltoit.Thecreationofnewwealthwhollydependsontheprospectiveyieldofthenewwealthreachingthestandardsetbythecurrentrateofinterest.Theprospectiveyieldofthemarginalnewinvestmentisnotincreasedbythefactthatsomeonewishestoincreasehiswealth,sincetheprospectiveyieldofthemarginalnewinvestmentdependsontheexpectationofademandforaspecificarticleataspecificdate.

从人们心中去掉这种谬论是困难的。

这种谬论源于人们相信，财富所有者固然希望拥有资本资产本身，但他真正想拥有的则是资本资产的未来收益。

未来收益完全取决于对未来有效需求和未来供给情况之间关系的预期。

所以，如果储蓄行为无益于促进未来收益，它也就无益于刺激投资。

而且，单个储蓄者要想达到成为财富所有者的目标，不必非要有新的资本资产品生产出来以满足他的愿望。

正如我们前面已经指出的那样，个人的单纯储蓄行为具有两面性：

一个人储蓄会迫使另一些个体转移某些旧的或新的财富品给他，因而，每一次储蓄行为都包含着“强迫的”不可避免的将财富转移给储蓄者，而该储蓄者反过来也会将财富转移给别的储蓄者。

这些财富的转移不需要有新财富的创造——诚然，正如我们已经看到的那样，这种转移甚至反而不利于新财富的创造。

新财富的创造完全取决于新财富的未来收益能否达到当期利息率所决定的水平。

边际新增投资的未来收益不会由于某人意图增加其财富而增加，因为边际新增投资的未来收益又取决于在某一特定日期对某一特定物品的需求的预期。

Nordoweavoidthisconclusionbyarguingthatwhattheownerofwealthdesiresisnotagivenprospectiveyieldbutthebestavailableprospectiveyield,sothatanincreaseddesiretoownwealthreducestheprospectiveyieldwithwhichtheproducersofnewinvestmenthavetobecontent.Forthisoverlooksthefactthatthereisalwaysanalternativetotheownershipofrealcapital-assets,namelytheownershipofmoneyanddebts;

sothattheprospectiveyieldwithwhichtheproducersofnewinvestmenthavetobecontentcannotfallbelowthestandardsetbythecurrentrateofinterest.Andthecurrentrateofinterestdepends,aswehaveseen,notonthestrengthofthedesiretoholdwealth,butonthestrengthsofthedesirestoholditinliquidandinilliquidformsrespectively,coupledwiththeamountofthesupplyofwealthintheoneformrelativelytothesupplyofitintheother.Ifthereaderstillfindshimselfperplexed,lethimaskhimselfwhy,thequantityofmoneybeingunchanged,afreshactofsavingshoulddiminishthesumwhichitisdesiredtokeepinliquidformattheexistingrateofinterest.

上述结论是不能用这样一种论证予以否定的，即：

财富所有者所期望的不是固定量的预期收益，而是可能有的最好的预期收益，因此，拥有财富的意愿的增加会使得新投资品的生产者所满意的预期收益减少。

这种论证忽略了一个事实，即：

除了拥有实际的资本资产之外，总还存在持有财富的另外一些办法，即：

拥有货币或债券，从而使新增投资品的生产者所满意的预期收益不能低于当期利息率所决定的水平，而当期利息率，像我们已经看到的那样，并不取决于持有财富的意愿的强度，而是取决于财富是分别采取流动性形式还是非流动性形式持有的意愿强度，以及这两种财富形式之间的相对供给量。

如果读者至此仍感到困惑不解，那么，读者可以问自己：

当货币数量不变时，为什么新的储蓄行为，在当期利息率下，会降低以流动性形式持有财富的意愿？

Certaindeeperperplexities,whichmayarisewhenwetrytoprobestillfurtherintothewhysandwherefores,willbeconsideredinthenextchapter.

当我们试图进一步探讨为什么和什么原因时，会引出更深层的疑问，这将在下一章予以考察。

II

Itismuchpreferabletospeakofcapitalashavingayieldoverthecourseofitslifeinexcessofitsoriginalcost,thanasbeingproductive.Fortheonlyreasonwhyanassetoffersaprospectofyieldingduringitslifeserviceshavinganaggregatevaluegreaterthanitsinitialsupplypriceisbecauseitisscarce;

anditiskeptscarcebecauseofthecompetitionoftherateofinterestonmoney.Ifcapitalbecomeslessscarce,theexcessyieldwilldiminish,withoutitshavingbecomelessproductive--atleastinthephysicalsense.

与其说资本是生产性的，还不如说资本在其使用寿命中会有一笔超过其原有成本的收益。

为什么一项资产在其使用寿命中能提供一种服务，从而使其总价值大于它的原有供给价格的唯一理由在于：

它之所以能维持稀缺性，是因为要获取购买资本品的货币要支付利息。

如果资本的稀缺性变得较少，超额收益就会减少，而它的生产性并没有减少——至少在实物意义上是如此。

Isympathise,therefore,withthepre-classicaldoctrinethateverythingisproducedbylabour,aidedbywhatusedtobecalledartandisnowcalledtechnique,bynaturalresourceswhicharefreeorcostarentaccordingtotheirscarcityorabundance,andbytheresultsofpastlabour,embodiedinassets,whichalsocommandapriceaccordingtotheirscarcityorabundance.Itispreferabletoregardlabour,including,ofcourse,thepersonalservicesoftheentrepreneurandhisassistants,asthesolefactorofproduction,operatinginagivenenvironmentoftechnique,naturalresources,capitalequipmentandeffectivedemand.Thispartlyexplainswhywehavebeenabletotaketheunitoflabourasthesolephysicalunitwhichwerequireinoureconomicsystem,apartfromunitsofmoneyandoftime.

因此，我欣赏古典学派以前的理论，即：

每一件物品都是由劳动生产出来的，再辅之以：

（1）过去被称为工艺，现在叫做技术的事物；

（2）自由取用的或者按照它们的稀缺或丰裕程度而支付代价或者租金的自然资源；

以及（3）体现在资产中的并且根据其稀缺或丰裕程度而支付代价的过去劳动的成果。

所以，最好是把企业家及其助手们的个人服务包括在劳动中，作为一种独立的生产要素，在既定的技术环境、自然资源、资本设备以及有效需求的条件下发挥作用。

这可以部分地解释，为什么在货币单位和时间单位之外，我们把劳动单位作为我们经济体系中所要求的唯一实物单位。

Itistruethatsomelengthyorroundaboutprocessesarephysicallyefficient.Butsoaresomeshortprocesses.Lengthyprocessesarenotphysicallyefficientbecausetheyarelong.Some,pro