基于杜邦财务分析法洛阳市王府井百货综合财务状况评价Word下载.docx
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百货行业目前仍处于产业发展的的黄金时期,可支配收入的增长,消费升级的趋势不会改变,目前的通胀环境下,进一步提高行业的收益,与此同时,工业集中市场仍然相对较低,为企业提供良好的发展机会的领袖,我们有连锁和管理,与行业内各部门的公司进行谈判的能力。
北京王府井股份有限公司创立于1955年,在1991年、1993年重组,1994年在上海证券交易所上市,2000年9月,安东群零售战略资产重组,北京更大群体。
洛阳王府井大成立于2004年10月23日,注册资本10亿元,是全国连锁店,在北京王府井集团投资运输洛阳主干道,位于休闲、娱乐、购物、餐饮街-主要凯瑞中心广场的路上,两大商圈汇聚了洛阳最密集的商业圈。
王府井是流行时尚的购物中心，为洛阳城及其周边地区提供服务,关注时尚和生活质量,促进消费时尚,各式各样的产品,突出一个特等功能全面、独特的服务和一个优雅的氛围。
本文将利用杜邦模型作为分析框架，深入分析洛阳市王府井百货的财务管理状况。
本文的目的在于：
第一，利用杜邦模型作为分析研究企业财务管理问题的框架，探讨杜邦模型在研究企业实际财务管理问题时的应用效果，丰富和完善上市公司经营业绩评价方法。
第二，通过对净资产收益率指标进行分解，发现并分析解释洛阳市王府井百货在销售管理、成本费用管理、资产运营管理、销售管理、筹资结构等各方面的成绩和问题。
提高企业综合财务评价分析的准确性，正确评估企业的经营业绩，更好地为企业利益相关者的财务决策提供技术支持。
第三，以相关理论知识及事实为依据，阐述洛阳市王府井百货取得成绩与存在问题的原因。
第四，对洛阳市王府井百货的财务管理问题提出建议与对策，希望对其发展有所帮助，并对同行业企业提供一点借鉴作用。
Graham，Harvey（2012）认为，企业在融资方面必须要做好打算，要建好信用评价体系，完善企业融资体系，加强融资过程，实现企业财务能力水平的快速提高。
考虑发行股票给企业带来的经济效益，注意企业未来财务能力发展趋势。
Hopwood,（2013）认为，在激烈的市场竞争中，企业生存发展无时无刻不在矛盾与问题中，新矛盾，新问题层出不穷。
因此，会计准则的制定机构需要协调这些问题，尤其是与会计有关的财务管理问题。
Fayol（2010）认为，企业要想建立好完善的财务管理体系，必需加强员工与老板之间的沟通，即法约尔跳板理论。
通过管理层与管理层、决策层与决策层、员工与员工之间的沟通，也通过上下级、员工与管理层、决策层之间的沟通，使得上属与下级之间、员工与员工之间可以进行直接对话，交流得出结论，再做出总结与归纳，在不断地摸索中，找出适合企业发展经营的方法，最终达成共识，做出有利于企业发展的决策。
范龙、张玉华（2010）认为，企业财务管理机构设置应该简洁明了，不应该设置太多层次，这样有利于明确责任，确保财务信息的传递畅通、准确与有效、及时，保证财务管理信息地有效执行。
张晓丽（2011）认为，我国的财务管理体系尚不完善，仍处于初级阶段。
企业应不断加强企业的内部控制以及成本费用支出的管控，其中对于财务人员的素质必须注重提高。
应加强财务人员的基本素质培养，鼓励财务人员积极学习国内外最新会计制度，不断更新会计知识，跟上国家税收政策变化脚步，使财务人员乐于接受新兴会计理论，促进其在专业领域取得突破的同时，确保企业内外资源的有效利用。
马艳（2011）认为，成本管理在财务管理中尤其重要，企业应加强对于成本方面的管理，对于不必要的费用支出，应该坚决杜绝，在降低成本费用的同时提高产品的质量，加大产品技术含量与不可替代性，尽量减少不必要的资源浪费。
粟秀珍（2011）认为，我国的国情尚处于社会主义初级阶段，企业发展支撑经济发展，企业的成长与活力对经济发展起决定作用。
企业应该明确财务管理的目标，综合考虑其他外部因素，运用多种财务管理方式和手段，对企业进行全面的财务管理。
1财务状况分析的相关概述
1.1财务状况分析的基本理论
1.1.1财务状况分析的含义
财务状况分析是指企业以各种财务报表,财务状况及其他报告等为基础,在一定时期内对企业的财务状况进行分析与评价,为相关利益者与相关单位提供财务报告。
财务状况分析的主要目的是充分了解企业在一段时间内的财务状况质量，从而找出其中的不足之处，进行改进，用于加强企业的财务管理能力，使得企业可以经常保持良好的资金运转情况，维持企业的良性稳定发展[]。
1.1.2财务状况分析的内容
财务状况分析是财务报表分析的重要内容之一。
所谓财务状况分析即对企业的盈利状况、偿债状况、营运状况以及发展状况进行的分析。
盈利状况是指企业获得利润的状况。
利润获得是企业所有活动的最终目标，是保证企业发展于生存的主要因素。
反映企业盈利状况的财务指标主要包括:
营业利润率、总资产收益率、权益收益率、每股收益和每股净资产[]。
营运状况是指企业对资产结构安排、资金流动控制的安排状况。
反映企业营运状况的指标主要有：
应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率[]。
偿债状况是指企业按期偿还相关债务的能力状况，偿债状况包括长期偿债状况及短期偿债状况。
反映短期偿债状况的财务指标为流动比率和速动比率。
反映企业长期偿债状况的指标为资产负债比率和权益比率[7]。
发展状况是指企业实现持续性盈利及价值增长的能力状况。
反映发展状况的指标主要有：
营业收入增长率、营业利润增长率和净资产增长率。
1.1.3杜邦财务分析体系介绍
（1）杜邦财务分析体系含义
杜邦分析法是美国杜邦公司提出的一种财务分析方法。
在杜邦分析法中，财务指标就是一个系统,财务分析和评价糅合为一个系统性的工程,对企业的盈利状况、偿债状况、营运状况以及发展状况进行综合性的全方面的分析与评价,评价公司的财务状况有深刻的理解和相互联系,有效的财务决策;
杜邦分析体系将净资产收益率作为核心分析指标进行分析，将偿债状况、营运状况和盈利状况及发展状况进行结合，通过逐层分解及深化，形成一个全面、系统、直观、完整的反映企业财务状况的分析体系[]。
（2）杜邦分析图介绍
杜邦财务分析图如下（如图1.1所示）:
图1.1杜邦模型图
（1）净资产收益率
在杜邦分析图中，净资产收益率是最全面的财务比率，是杜邦分析体系的核心。
财务管理的最终目的是使得企业的利益最大化。
净资产收益率可以反应企业投资的盈利状况，是反映企业投融资、资产运营、运营管理、成本控制等等多项活动效率的重要指标。
权益收益率由总资产收益率和权益乘数共同决定。
净资产收益率是利润总额与所有者权益的比例，反映了所有者投资活动的获利能力。
其计算公式为:
净资产收益率=总资产利润率×
权益乘数
（2）总资产净利率
总资产净利率是总利润与总资产的比率。
总资产净利率是影响净资产收益率的主要因素之一。
而总资产收益率受两个指标因素的影响：
销售净利率与资产周转率。
总资产净利率的计算公式:
总资产净利率=销售利润率×
总资产周转率
（3）权益乘数
权益乘数是总资产与所有者权益的比值，反映了资本总额与所有者权益的倍数。
影响权益乘数的财务指标主要是资产净利率。
保持总资产不变的基础下，进行适当的负债经营可以减少所有者权益的份额，从而提高净资产收益率。
但是如果企业负债率过高，将会导致权益乘数增高，在给企业带来巨大的杠杆效益的同时，也会给企业带来巨大的财务杠杆风险。
权益乘数的计算公式为:
权益乘数=总资产/所有者权益
1.2基于杜邦模型的综合财务状况分析指标
1.2.1净资产收益率
净资产收益率是反映企业盈利状况的重要指标。
其计算公式为净利润/净资产，其指标变化与销售净利率成正相关关系。
销售净利率原告，净资产收益率越高，企业的盈利状况越好；
反之则越低。
1.2.2总资产周转率
总资产周转率是反映企业营运状况的重要指标，其反映了企业所有资产的经营管理效率。
该指标一般被用来反映企业与其他同类企业在资产管理利用上的差距。
从而促进企业挖掘潜力、提高产品市场占有率、提高资产利用效率。
一般来说总资产周转率越高，企业总资产周转速度越快，销售能力越强，企业营运状况越好；
反之则越差。
1.2.3销售净利率
销售净利润率是销售总额减去成本和税收占总利润的比例，即净利润（税后利润）除以销售收入。
销售额净利润率是衡量企业盈利能力的指标。
销售净利润率是指每个事业单位的销售收入所获得的净利润，表示销售收入的收入水平。
这个值反映了企业销售能力的高低。
销售额净利润率越大，企业的盈利能力就越强。
相反的情况更严重。
1.2.4权益乘数
权益乘数是指总资产和股东权益的倍数。
权益乘数越大，所有者投入企业的资本占总资产的比例就越小，企业负债程度越高，偿债情况就越差。
反之，比例越小，企业负债水平越低，企业偿债状况也越好。
1.2.5总资产净利率
总资产净利率是净利润和平均总资产的比值。
该指标反映了企业每使用1元资产平均能获得多少利润。
指标越高，公司投入产出水平越高，公司盈利能力越好，公司经营效率越高；
1.2.6总资产报酬率
它是指企业在一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额之间的关系。
指公司所有资产的总盈利能力，包括净资产和负债。
这是一个利用公司所有资产来评估公司整体盈利能力的问题。
它是企业盈利能力的重要指标。
指标越高，企业投入产出水平越高，企业资产经营效率越高，企业资产盈利能力越好。
2洛阳王府井百货综合财务状况
2.1企业简介
2.2洛阳王府井百货财务状况评价指标体系
2.2.1销售净利率
销售净利率是净利润和销售收入之比，是反映企业利润和功能的重要指标，是计算资产总收入和变动方向的重要指标[]。
据分析，公司正在增加财务成本、销售成本、管理成本等，从对净利率销售的计算可以看出，销售净利率的变化是由于总收入和总成本的变化。
综上所述，本文根据销售利润率，成本费用利润比例，销售成本率绘制下表2.1。
销售净利率
销售利润率
成本费用利润率
销售成本率
2015（%）
-2.93
0.51
0.44
117.34
2016（%）
-43.62
-42.55
-30.90
137.70
2017（%）
-6.65
5.56
4.08
136.18
2018（%）
0.54
6.78
9.12
128.91
表2.1洛阳王府井百货销售净利率及相关指标对比表
数据来源：
根据洛阳王府井百货2015-2018年企业年报编制
从2015年到2018年的四年里，销售净利率在2016年大幅上升;
2016年，销售额和成本收益的比例也发生了显著变化，这表明净利率与销售额和收益的比例在积极的关系中是相对的。
在这四年里，销售额有了持续上升的趋势，这表明收入比率越来越高，企业盈利能力相应下降。
这篇文章的结论是，净利率的下降不仅与利润的下降有关，而且可能是成本上升的结果。
表2.2为收入成本简表。
营业收入
营业成本
税金及附加
销售费用
管理费用
财务费用
2015
119459.47
54641.72
7241.95
2402.27
62433.89
13450.25
2016
100377.65
43612.73
5157.01
2284.81
59504.46
27644.48
2017
106309.44
47623.70
5619.18
3325.57
60696.44
27705.56
2018
100289.35
41684.13
5012.34
2056.21
57612.36
28012.35
表2.2洛阳王府井百货收入成本简表（单位：
万元）
通过2.2可知，营业收入连续三年下降，但与2016年相比，2017年略有增长。
企业成本也在连续三年下降，但2017年比2016年略有上升，这表明企业支出的变化与企业收入相同。
税收和额外的销售费用，行政支出继续下降三年。
反过来，财政支出连续增长了三年，2016年以几何级数增长，2018年保持高额支出。
如果算上所有成本，包括税收和额外支出，可以看到，在企业收入下降的同时，公司的总成本下降，但低于企业收入。
可以得出的结论是，公司正在降低净利率，因为企业收入下降的比例大于企业运营成本的百分比，而且相对于收入来说成本太高。
2.2.2总资产周转率
总资产周转率是销售收入和总资产的收入比率。
比较这一指标可以反映企业今年和前几年业务表现的效率和差异，企业及其资产使用伙伴之间明显的差异，促进积极收购、企业潜力开发、提高产品市场份额和资金份额。
由于营业收入等于销售收入，总资产周转量可以用营业收入代替。
表2.3描述了总资产和营业收入的变化。
总资产周转率（%）
营业收入（万元）
资产总额（万元）
0.13
952343.16
0.11
890882.91
0.12
902757.18
105359.24
912469.36
表2.3洛阳王府井百货总资产周转率及相关指标变动表
通过表2.3可以看出，2015年至2018年期间，企业资产的总体使用并不理想，总资产周转率也在放缓。
为了解释企业资产使用效率在近四年里发生变化的原因，分析中的总资产比率通常可以分为存货周转率、应收账款周转率等。
首先，存货周转率是流动资金功能的数字反映。
这是公司水平分析的最重要的比较指标之一，在公司管理决策中广泛使用。
存货周转率（%）
0.25
0.20
0.24
0.23
表2.4洛阳王府井百货存货周转率变动表
通过表2.4知，尽管存货周转率在将近四年的时间里出现了波动，但总体下降趋势仍然很低，这表明企业的库存占了大部分流动资金。
公司库存中开发成本最高的百分比是四年平均60%以上。
第二，应收款的流通。
应收款是除库存企业流动资产外的另一个重要项目。
应收款的周转率是某一时期对企业的净收益与应收款平均值的比率。
企业应收款转得越高，其资金回收风险就越低。
应收账款周转率（%）
13.27
13.37
22.81
17.16
表2.5洛阳王府井百货应收账款周转率变动表
表2.5为企业近四年应收账款周转速度，从企业根据应收款周转速度来看,2015年到2016年之间基本无变化,2017年虽然有所回升,但是回款速度依然很慢,2018年再次出现下降趋势,由此可得企业应该通过一定措施加强应收款管理。
2.2.3权益乘数
权益乘数是指总资产与所有者利益的比例，可以反映企业之间的杠杆关系。
负债是企业资产的重要组成部分，有利于降低机会成本，提高盈利水平，提高企业整体经营效率。
一般来说，经营效率较高的企业的负债率较高，相应的权益乘数可以增加，但假设经营效率较低，企业的权益乘数也可以降低[]。
影响权益乘数有关财务比值变动的具体数值可以如下表2.6：
权益合计（万元）
2.79
340822.05
3.00
297041.48
3.10
291603.83
3.12
915782.24
293519.94
表2.6洛阳王府井百货权益乘数及相关指标变动表
从表2.6可以能够看出，从2015年到2018年，权益乘数呈上升趋势，尽管程度较轻。
因此，与2015年相比，公司负债水平呈现下降趋势，尤其是2015年后，公司负债比率下降速度加快，但资产负债比率仍高于行业平均水平。
过度负债不仅限制了企业的资金流动速度，而且增加了企业的经济压力。
鉴于近年来利息融资成本较高，公司的偿债能力应与资产负债比率一并考虑。
资产负债率被用来评估使用债权人融资的公司的活动水平，它是债务总额与资产之比，反映了债务与所有企业资产之比。
公司积累了巨额债务，迫使偿还资本、利息和影响其效率。
较低的债务水平表明，企业偿债能力更强，不容易受到风险。
企业近四年的资产负债率如表2.7。
资产负债率（%）
64.21
66.66
67.70
68.91
表2.7洛阳王府井百货资产负债率变动情况表
企业四年的企业资产和负债比率远高于行业平均水平——46.76%,资产和负债的比例,近四年来企业资产负债率呈现逐年上升的趋势,保持比例很高,高于行业平均水平。
高额的债务比例也反映了公司每年必须支付的利息以及他们所承受的经济压力。
通过对债务偿还价值的分析，可以发现企业在长期和短期债务的偿还上做的工作不够，资金较少，流动比率不高。
2.2.4总资产报酬率
总资产收益率的比率总是以投资收益率为中心来分析公司的利润水平。
总资产收益率是公司投资收益率与投资额的比率。
公司的投资收益是指在支付利息和所得税之前的经济收入的总和。
投资资本总额是企业目前平均资产的总和。
该值代表公司控制和分配其净资产和包括负债在内的所有资金的能力，并衡量公司控制所有资金的能力。
总资产收益率越高，企业的经济收益越好，企业的经营能力越强，经济状况越好。
总资产报酬率（%）
息税前利润总额（万元）
平均资产总额（万元）
1.44
13514.04
937710.18
-1.67
-15433.50
921613.04
3.69
33136.65
896820.05
3.81
34812.62
906125.72
表2.8洛阳王府井百货总资产报酬率及相关指标变动表
从表2.8可以看出，虽然企业总资产报酬率在2015-2018年成波动上升趋势，但该指标依旧处于较低水平，尤其在2016年，该指标为负值。
可以得出结论，企业盈利能力较差，企业需要对现今的运营模式做出调整和管控，需要综合各方情况减少企业内部的开支，加强管理在减少开支的同时提升企业的盈利水平和能力。
2.2.5净资产收益率
净资产收益率（%）
18.81
18.42
30.03
16.21
表2.9洛阳王府井百货净资产收益率变动表
由上表可得，2015-2016年，企业净资产收益率呈现下降趋势。
虽然在2017年有所上升，但在2018年又开始下降，2018年的企业净资产收益率是近四年来最低的。
因此，除2017年外，其他三年企业收益也逐年下降。
可以看出，在过去的四年中，企业的盈利能力是不稳定的，大部分时间盈利能力都在下降。
2.2.6总资产净利率
总资产净利率（%）
-17.82
3.51
3.99
4.15
表2.10洛阳王府井百货总资产净利率变动表
由上表2.10可以看出，洛阳王府井百货公司总资产净利率从2015年到2018年呈现出逐年上升的趋势，这说明公司的投入产出水平和成本控制水平在近四年有所提高。
但这一数字相对较低，说明企业虽然在过去四年中加强了成本控制和资产经营，但效果并不明显。
3洛阳王府井百货财务状况评价
3.1盈利状况差且不稳定
由下图3.1可以看出，洛阳王府井的3项收益能力分析指标从2015年到2018年出现了波动。
特别是2016年的净利润大幅下降。
虽然是上升势头，但是净利润偏低。
总资产的净利
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