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并购类型

按行业关系划分，本案例中的联想并购摩托罗拉是横向并购与纵向并购的综合体。

联想和摩托罗拉处于同一行业，生产同类产品，能够扩大生产经营规模，且摩托罗拉是手机行业的资深前辈，拥有更完善的系统和技术，所以是二者的综合。

1.2并购动机

通过并购，跨国公司能取得协同效益、避税目的，进入新产业新市场，更好的掌握前沿技术、巩固销售市场，避开相关限制性的法律政策，优化资源配置，达到降低生产和运营成本的目的。

摩托罗拉在专利、品牌、合作关系、技术研发等领域都会给联想带来一定价值，这是促使联想收购摩托罗拉的重要动机。

2．战略管理

企业战略”是企业对发展方向、长期目标及其实现路径的系统认识和统一行动（三性：

长期性、全局性和竞争性）。

“战略管理”则是企业实施其战略的计划、组织、协调与控制的活动过程，是企业管理的一个基本组成部分。

四种跨国经营战略的主要特征

2.1战略类别

2.1.1总公司层次的战略

确定企业应当经营的业务组合，决定各种业务在组织中的地位，是由最高管

理层制定的指导企业长期发展的总体性战略。

公司战略分为增长型战略、稳定型战略和紧缩型战略三大类型。

其中，增长型战略又可细分为产品市场战略、一体化战略、多元化战略、企业并购战略、战略联盟等。

当一个企业经营多种不同的业务时，竞争战略的目标是在每种业务领域内建立或增强竞争优势。

竞争战略的主要类型有成本领先战略、差异化战略、集中化战略等。

在总体性战略和竞争战略的统帅下，由企业各个职能部门制定的战略，如生产战略、市场营销战略、研究与开发战略、财务战略和人力资源战略等。

2.2战略管理过程

公司宗旨从根本上说是要回答“我们的企业是什么”和“我们的企业将成为什么样的企业”问题，是一个企业的根本思想与发展线路。

2.2.2明确经营方向和经营目标

所谓“经营方向”就是指企业做什么和不做什么，即明确企业的经营范围和经营理念、顾客和目标市场、以及社会形象等。

经营目标是指企业在特定时期内所要达到的绩效指标，可分为两种类型：

（1）为了企业生存所必须达到的财务目标

（2）为了维持和增强企业长期竞争优势的战略目标

2.2.3战略制定

战略管理的核心环节：

战略制定

战略实施是企业通过组织调配企业内外的一切资源，实施已制定的战略计划的过程。

（1）战略实施计划

对实施的阶段、分阶段目标、行动计划、资源调配等作出具体安排。

（2）战略控制

对战略实施过程中所反馈的信息加以分析和评审，及时发现和纠正与战略目标的偏差。

3）战略调整

当战略实施结果与预定目标有明显差距时对战略进行修改。

3．背景介绍

联想集团证实将以29亿美元从谷歌（513.87,-10.94,-2.08%）收购摩托罗拉（56.08,0.00,0.00%）移动。

摩托罗拉移动（32.92,-0.55,-1.64%）的3500名员工，2000项专利，品牌和商标，和全球50多家运营商的合作关系都归入联想移动业务集团，由联想集团高级执行副总裁刘军执掌。

根据双方达成的协议，收购价约为29亿美元（可有若干调整），包括在收购完成支付14.1亿美元，其中包括6.6亿美元的现金，以及7.5亿美元的联想普通股股份支付，而余下15亿美元将以三年期本票支付。

谷歌将继续持有摩托罗拉移动大部份专利组合，包括现有专利申请及发明披露。

作为联想与谷歌长期合作关系的一部分，联想将获得相关的专利组合和其他知识产权的授权许可证。

交易预计将花费6到9个月的时间。

联想加紧进军全球市场

联想集团手机业务目前主要是在中国、印尼、俄罗斯等新兴市场国家，而收购摩托罗拉移动将使得联想集团快速进入全球主要的手机市场，尤其联想集团觊觎已久的美国和欧洲等成熟市场。

根据市场研究机构Gartner的研究报告，联想集团目前已经是全球第三大智能手机手机厂商，仅次于三星和苹果（106.26,-3.08,-2.82%）公司。

联想集团的内部数据显示，去年前三个季度的智能手机出货量约为2700万部。

收购行为，将使得联想集团获得了一个在全球有知名度的移动品牌。

同时，联想集团也获得大量手机专利、人才，尤其进入欧美等成熟智能手机市场的运营商关系。

在海外，运营商是手机市场上的主导力量，而建立这些关系需要花费至少2年以上的时间。

联想集团本周二宣布组建移动业务集团，收购摩托罗拉移动业务之后，将会加速联想手机业务发展，未来联想手机业务将更具规模性。

联想集团CEO杨元庆表示，联想集团希望在整合完成后的第一年内（2015年）在全球市场上销售1亿部手机。

3.1谷歌为何低价甩卖

2011年，谷歌以125亿美元的价格收购摩托移动移动业务，在出售了一些非核心业务之后，谷歌收购成本仍然在100亿美元左右。

而如今以30亿美元的低价出售，谷歌可能有着多重考虑。

谷歌对摩托罗拉移动最感兴趣的资产就是专利，从后续的一系列裁员、出售工厂等动作来看，其对手机业务实际上并没有太大兴趣。

收购之后，摩托罗拉移动至少已经亏损10亿美元，且盈利无望，谷歌可能也不愿意让手机业务拖累公司整体业绩。

出售这部分业务之后，谷歌CEO拉里-佩奇表示，谷歌将更专注安卓生态系统的优化和创新。

而这实际上更符合谷歌的最大利益。

在收购摩托罗拉移动之后，其他Android阵营的手机厂商，实际上一直担忧谷歌会偏袒自家业务，而如今他们可能会更加忠诚于Android。

佩奇在评论这次交易时表示，“与联想集团这样专业性很强、影响力巨大，并具有强大领导力的公司联姻，将大大加大摩托罗拉移动的实力。

联想集团拥有专业且丰富的经验，将会帮助摩托罗拉移动成为Android阵营里主要的厂商。

”

3.2联想将缩短与三星苹果差距

随着联想集团收购摩托罗拉移动业务，全球智能手机市场的格局已经非常明朗。

联想集团、三星、LG、华为、中兴等在内的中韩厂商将成为市场上的绝对主导力量。

这些厂商的出货量位居全球前列。

市场研究机构IDC中国区总裁霍锦洁认为：

“此次并购将进一步巩固联想在智能终端市场（智能终端包括PC、平板、智能手机）的地位，缩短与三星、苹果公司的差距。

联想集团CEO杨元庆曾表示，三星和苹果公司是联想集团的主要竞争对手，联想集团希望未来在智能终端出货量上超过这两家公司。

IDC全球智能终端市场数据显示，联想、苹果公司、三星分别占据了PC、平板、智能手机市场的全球第一位置。

但由于移动智能终端占比日益扩大，联想在全球智能终端市场的地位并不巩固。

并购摩托罗拉业务，将可以确保联想在智能手机市场确立第三的位置，同时也缩短与三星、苹果在整体智能终端市场的份额差距。

IDC预计，联想的全球智能终端市场份额将因此提升约1%。

根据IDC全球智能终端市场数据报告，三星公司目前以23.6%的出货量市场份额排名第一，苹果公司以16.2%的市场份额排名第二，联想集团市场份额约为6.7%，而收购之后，将会攀升至7.4%。

想集团高级执行副总裁刘军表示，目前暂时还没有对摩托罗拉品牌的详尽运营计划，但是对带领这部分业务扭亏为盈充满信心。

4．收购方式

一般来说收购方之主要有三种：

（1）现金收购：

现金收购是指收购公司支付一定数量的现金，以取得目标公司的所有权。

一般而言，凡不涉及发行新股票的收购都可以视为现金收购，即使是兼并公司通过直接发行某种形式的票据而完成的收购，也是现金收购。

现金收购主要的优点是对资产的股价简洁明了，使用现金对公司的资产进行衡量并通过现金支付能最大程度的削减繁琐的流程。

对于目标公司而言，现金收购可以将其虚拟资本在短时间内转化为现金，目标公司不必承担证券风险，日后亦不会受到兼并公司发展前景、利息率以及通货膨胀率变化的影响。

（2）股票收购：

股票收购是指公司不以现金为媒介完成对目标公司的收购，而是收购者以新发行的股票替换目标公司的股票。

股票收购不需支付大量现金，也不影响收购公司的现金状况，目标公司的股东不会失去股权，只是从目标公司转移到收购公司，当收购交易完成之后，目标公司被纳入了兼并公司，兼并公司扩大了规模。

并且扩大后的公司的股东由原有股东和目标公司的股东共同组成，兼并公司的原有股东在经营控制权方面占主导地位。

（3）承担债务式收购：

承担债务式收购是指在被收购企业资不抵债或资产和债务相等的情况下，收购方以承担被收购方全部或部分债务为条件，取得被收购方的资产和至营权。

在这次联想收购摩托罗拉的例子中，主要涉及到了两种收购方式：

现金收购和股票收购。

联想在收购中一共支付了29亿美金，分为三个部分：

（1）6.6美元的现金用于直接支付

（2）7.5美元用联想的股份支付

（3）15亿美元是3年期的无息note

在本次收购之后，谷歌将得到联想大约5.94%的股份，对于联想而言，在使用股份作为收购支付的一部分时代表着Google在这起交易中对联想的入股，这对于联想来说有重要的意义，本身联想在安卓圈中并不凸显其地位，然而一旦有Google入股，联想在安卓手机制造商中的地位将大大提升。

另外，.采用价值15亿美元的三年期本票进行并购的一个重要目的是保证联想集团当前的流动性，根据联想集团有限公司2013-2014中期报告，至2013年9月30日，联想集团银行存款、现金及现金等价物合计为30.15亿美元，如果全部用于支付15亿美元的将会对联想的资金运作有很大的影响，因此使用本票进行支付是比较合理的选择。

5．收购评估

5.1对联想而言

这次收购无疑对联想带来诸多益处，对联想的整体战略规划影响最大的如下：

（1）专利

收购后，联想拥有因收购带来的2000个专利，同时联想将可以使用21000个交叉授权的专利，解决了联想手机进入成熟市场的专利保护问题。

专利的重要性正如杨元庆所说：

“对于联想来说，专利是非常重要的一个方面，尤其是对于成熟市场，在北美、西欧、日本等这些成熟市场，如果没有专利的话，大概寸步难行。

一方面，专利是厂商与厂商间直接较量的最佳武器，凭借专利，可以极大程度上限制其他公司产品的研发，从而保障自己在市场中的有利地位。

联想在这一点上一直处于不利位置，而如今有了摩托罗拉移动的加持，联想在专利领域便间接积累了大量专利资源，这对于联想进军并立足国际舞台是意义的。

另一方面，中国企业若不进行专利技术积累，而是直接杀出去进行国际化，肯定会因知识产权问题面临重大损失。

（2）品牌

作为美国和拉美的第三大安卓智能手机厂商，摩托罗拉移动的品牌资产依然强大。

美国和拉美等国人民用手机只认识苹果、三星、摩托罗拉和LG等品牌，进入全球智能手机出货量前五的联想，美国和拉美人民最多就知道这是个做电脑的，不知道他们还出手机。

这就是现状。

而联想智能手机对北美市场是有企图的，收购摩托罗拉移动，借成熟品牌曲线进入是个很好的捷径。

摩托罗拉在全球市场内的品牌影响力，要比联想成熟并且大得多，借助摩托罗拉成形的品牌效应，将会大幅加快联想进军国际市场的步伐。

（3）渠道

摩托罗拉虽然衰落了，但其智能终端的运营商渠道还在，这对于联想智能终端国际化而言，是他们一直梦寐以求的。

摩托罗拉多年来与全球各地运营商、渠道商的紧密合作关系，这同样也是令许多竞争对手羡慕的。

因为在许多海外市场，运营商渠道占据了主要市场。

（4）技术

摩托罗拉的产品、技术和设计是一流的，对安卓系统的理解也非常深刻。

本次收购后，摩托罗拉在33个国家共有3500名员工也归了联想，这3500名来自芝加哥、纽约、南京、北京、深圳、上海等地的摩托罗拉员工在移动领域拥有丰富的研发经验，对研发薄弱的联想也将带来极大的技术支持。

若联想能充分吸收这些人的理念和设计思路，用中国本土的理念与美国理念进行碰撞，想必会制造出摩托罗拉与联想相结合的手机。

当然，收购后联想也会遇到重建摩托罗拉、整合文化差异和用户短暂流失的问题。

第一，谷歌花了几年的时间重建摩托罗拉，但从摩托罗拉目前的市场份额来看，一直处于缩水状态，即便其在近期内推出了两款优秀产品，但并未改变亏损的现状。

联想接手后如何解决这一困境成为难题。

第二，企业并购最大的困难是文化整合，对于联想和摩托罗拉来说，文化差异是必然存在的，在人事、行政等方面的管理和调度也不尽相同，如何能在最短的时间内达到最佳的整合效果，是联想需要考虑的。

第三，对于联想和摩托罗拉而言，暂时性的用户流失是在所难免的。

5.2对摩托罗拉而言

（1）维持优势

摩托罗拉市场份额一直处于缩水状态，也面临长时间亏损的状态。

本次收购对摩托罗拉最大的益处便是度过了财务上的危机，并且这次收购使得摩托罗拉可以维持原有的优势。

（2）打通渠道

本次收购不仅使联想获得了摩托罗拉长期建立的与全球各地运营商、渠道商的紧密合作关系，也可以在联想的助力下打通摩托罗拉的运营商渠道。

（3）增加消费

联想收购摩托罗拉，使得国内消费者恢复对摩托罗拉的信心，有利于增加国内购买者的消费。

5.3对行业而言

（1）提高行业标准

联想与摩托罗拉的强强联合，无疑会在一定程度上提高行业的技术标准，有利于互联网行业手机产业整体技术的进步。

（2）促进良性竞争

与联想收购摩托罗拉相似的案例不胜枚举，企业之间充满竞争，当然也存在强者生存的淘汰机制。

本次收购会进一步促进行业内的良性竞争，各企业会为了扩大市场份额、提高利润在技术、营销等多方面加大投入，这对行业的长期发展是有利的，同时可以加强企业间的合作。

（3）利于技术创新

联想之所以将摩托罗拉作为收购对象，实现其长期发展战略中的一步，有一个关键因素是摩托罗拉拥有专利上的优越性，这会让各企业认识到技术的重要性，加大技术上的资金和人力等的投入。

同时，在这些专利和技术人员的强强联合下，有利于行业的技术创新。

5.4对中国而言

（1）进入由西方把持的高端领域

一直以来，西方以技术上的绝对优势占领着高端领域的霸主地位。

联想作为一个中国企业收购摩托罗拉一举必震惊世人，中国也正在进入由西方把持的高端领域。

（2）增加国家对技术创新的重视

这一收购案势必会让国家意识到技术的重要性，因此会增加对技术创新的重视，加大投入，利于国家整体技术水平的提高。

6．战略分析

6.1lenovo宗旨

“说到做到，尽心尽力”一直是联想的根本宗旨

6.2lenovo目标

想清楚再承诺、承诺就要兑现、公司利益至上、每一年每一天我们都在进步

6.3lenovo战略选择

为了扩大市场份额，为了增加营业额，联想最终决定选择并购战略。

但是在众多的品牌中，为什么偏偏选中的是摩托罗拉，而不是之前大家预测的黑莓或是HTC。

6.4并购前的lenovo

成立于1984年的联想，一直以来都在中国电子科技领域有着大份额市场，与整个市场的运营商和供应商有着良好的关系。

也在多年的发展的过程中积累了大量的管理经验，而这些管理上的经验也使得联想受益众多。

从管理结构上可以看出整个联想分为几大部门，属于扁平型企业管理结构。

而这样的管理结构有利于高效率的企业管理和执行。

从联想手机业务现状分析根据美国分析机strategyAnaliytcs在全球手机市场的最新调查报告中指出三星2013年出货量达到3198亿台，占据了全球32.3%的市场份额，稳坐全球之首。

苹果居第二位为15.5%的份额。

联想以4.6%占据第三与第五位。

在电脑PC行业，联想在全球排名还是很靠前，但是其手机行业却不是特别突出，尤其是在全球范围来讲，仍然还有联想未涉及的地方，而且还主要是在消费市场很广阔的南非和欧洲，如果获得这些市场，联想的市场份额则会增加很大。

联想虽然有很大的市场份额，电脑PC行业也有很多的创新科技和专利，而且随着电子时代的到来，每一天的电子都在变化，跟上时代的脚步是每个行业尤其是电子行业更是不可或缺的部分，同时也是获得市场份额的重要渠道，但是联想在移动手机领域却是极为薄弱的，这也是联想手机一直都没有突出品牌和突出成就的重要因素。

联想在制定整个公司的目标时，没有将自己只是致力于电脑行业而不进行任何拓展，而是想要在电子行业做出一些成就，甚至是在综合实力上取得与其电脑成就一般的地位，所以必须要拓展其他领域，这也是联想开始并购的主要原因。

6.5并购前的MOTO

摩托罗拉作为手机的发明者，很早就已经处于行业的领先地位，但是随着电子行业的飞速发展，而摩托罗拉始终坚持自己独有的战略，没有对产品的外观做出改变，所以使得摩托罗拉渐渐失去忠实的顾客。

诺基亚的出现让摩托罗拉深受大家，由于诺基亚的品质保证，以及宣传力度更大。

此外，中国消费者随着经济的发展，收入水平也在不断提高，对于手机的要求和拥有度也有所提升，尤其是受心理的驱使，消费者更倾向于购买高品质的大品牌，彰显自己的身份和地位。

诺基亚对自己定位便是高端市场，更高的价格使得消费者认为自己更能象征自己的品位和身份，于是更多的消费者便转向诺基亚的市场，这对摩托罗拉是严重的冲击。

从此，诺基亚处于中国的领导品牌地位，而摩托罗拉的地位则逐步下降。

智能手机的出现，尤其是苹果及其系统和安卓系统的出现，使得摩托罗拉一夜之间跌入谷底，失去了大量的消费市场和潜在消费者，虽然在欧洲和南美仍然还有市场，但是已经不能再中国像以前一样风生水起了，也不再是中国的品牌手机，而是被世人遗忘在脑后。

虽然摩托罗拉有一些智能手机的专利，而且还是在智能手机弥漫于全球之后，并且还没有善用在自己的手机领域，这对于拥有众多专利的摩托罗拉受到严重打击，营业额不断下降，财务也一直处于亏损状态，而且不再崛起。

于2011年8月15日，谷歌以125亿美元收购摩托罗拉。

对于谷歌的这次收购，业界主要归结为收购的是摩托罗拉的专利。

在谷歌收购摩托罗拉前夕，摩托罗拉已经拥有约1.7万项专利，且有7500项专利还在申请中。

2011年夏天，苹果、微软和RIM组成的联合体以45亿美元收购加拿大电信设备厂商北电网络的逾6000项专利，而谷歌在本次收购专利的计划以失败告终。

迫于专利权压力之下，谷歌收购IBM1030个专利。

由此可见专利对于一个企业的重要性。

6.6lenovo的劣势

联想对摩托罗拉的收购似乎跟之前对IBM收购一般，但是这一次是将重心放在了移动手机领域。

主要原因在于：

缺陷

体现

缺乏产品创新

第一代乐phone草草收场，现今没有乐phone品牌

高端机K900/K910

VIBE系列